Обзор рынка ПИФов (стр. 2 )

"Как можно проанализировать стабильность? Есть несколько коэффициентов, которые позволяют проанализировать качество управления фондами. Например, коэффициент Альфа показывает, сколько пайщик может получить на вложенный рубль. Коэффициент Бетта показывает, как его фонд ведет себя по отношению к индексу, коэффициент Шарпа показывает, насколько удачно и безрисково управляющая компания получила свою доходность по отдельному фонду. Плюс можно еще назвать несколько коэффициентов, которые соотносят доходность к проседанию фонда, не к волатильности фонда, а к проседанию", - добавляет В. Пятницев. Соответственно, по его мнению, ориентиром для пайщика должно быть, каноническое выполнение фондом некоторых коэффициентов.

При оценке деятельности инвестиционных фондов в основном используются количественные методы. К наиболее распространенным показателям относятся: Коэффициент Шарпа; альфа Йенсена; Бета; R?; Среднее квадратическое отклонение.

Коэффициент Шарпа

Показывает соотношение доходности и риска, а именно измеряет избыточность доходности портфеля на единицу риска. Чем выше значение коэффициента, тем выше историческая доходность фонда на единицу риска. Существенным недостатком коэффициента является нечувствительность к характеру отклонения доходности от средних значений, соответственно фонды умеренных стратегий как правило выглядят лучше согласно данному коэффициенту. Рассчитывается по формуле:

где:

α

Показатель эффективности инвестиционного портфеля; определяет разницу между фактической доходностью фонда и его ожидаемой доходностью при заданном уровне риска (измеряемого с помощью показателя бета). Положительное значение коэффициента указывает на то, что фонд показал лучшие результаты, чем можно было бы предполагать, судя по его бете. Напротив, отрицательное значение ? свидетельствует о том, что доходность фонда является недостаточно высокой в сравнении с ожиданиями, основанными на бете. Определяется по формуле:

где:

R2

Показывает процентную долю колебаний стоимости портфеля фонда, объясняемых колебаниями индекса, компоненты которого представлены в портфеле фонда. Значение индекса может находиться в диапазоне от 0 до 100. Значение, равное 100, свидетельствует о том, что все колебания фонда полностью объясняются колебаниями базового индекса. Индексный фонд, который инвестирует только в акции, являющиеся компонентами базового индекса, в принципе должен иметь коэффициент, близкий к 100. Напротив, низкое значение R2 означает, что лишь небольшая доля колебаний стоимости портфеля объясняется колебаниями индекса.

β

Используется для оценки чувствительности фонда к рыночным колебаниям. Измеряет систематический риск, присущий портфелю фонда.

где:

Среднее квадратическое отклонение

Статистический показатель разброса результатов взаимного фонда. Если фонд имеет высокое значение среднего квадратического отклонения, разброс его результатов очень велик - фонд потенциально очень волатилен. Низкое значение показывает, что доходность фонда является стабильной величиной. Недостаток этого статистического показателя состоит в том, что значение среднего квадратического отклонения иногда может быть очень низким, при том что фонд в течении нескольких периодов демонстрировал низкие результаты.

Рекомендации:

Большинство используемых на сегодняшний момент коэффициентов представляют собой вариации одних и тех показателей и достаточно тесно коррелируют между собой. Кроме того, поскольку период наблюдений достаточно короткий (как правило, не превышает 3 лет), некоторые показатели, например коэффициента Шарпа, несколько завышены. Поэтому инвестору для оценки результатов управления фондом, кроме статистических показателей, необходимо знать фактическую структуру портфеля фонда. Необходимо также учитывать срок существования фонда (как правило, новые фонды, согласно коэффициенту Шарпа, выглядят лучше) и стабильность дохода, обеспечиваемого фондом пайщикам. Немаловажную роль имеет способность фонда работать на падающем рынке, защищая паи фонда от обесценения.

3.3.  Российское законодательство применительно к паевому инвестированию

Законодательная база, регулирующая деятельность российского рынка коллективных отличается тщательной проработанностью. "Система нормативно-правового регулирования уже на момент создания в России первых паевых фондов в 1996 году была достаточно полной и проработанной, - отмечает генеральный директор УК ПСБ Сергей Михайлов, - это выгодно отличало ПИФы от многих других институтов, зарождавшихся в правовом вакууме". С тех пор нормативно правовая база получила значительное развитие, был принят федеральный закон "Об инвестиционных фондах" утверждены многочисленные подзаконные акты.

Федеральным законом "Об инвестиционных фондах" инвестиционный фонд определяется как "находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

C точки зрения правового статуса российские инвестиционные фонды делятся на две категории: фонды, являющиеся организациями (имеющие статус юридического лица) и фонды контрактного типа (не являющиеся юридическими лицами). Последняя категория фондов наиболее распространена в России.

Основные черты инвестиционных фондов, закрепленные российским законодательством:

 функционируют как единый имущественный комплекс объединенных средств инвесторов;

 допускается создание фонда не в форме юридического лица (российские ПИФы);

 управление фондами контрактного типа осуществляется на договорной основе управляющей компанией;

Законом также закреплен ряд требований к организационной структуре инвестиционных фондов. Одним из ключевых требований к инвестиционным фондам является соблюдение информационной прозрачности для инвесторов. Управляющие компании фондов обязаны своевременно предоставлять информацию, касающуюся финансовой отчетности фондов, совокупных чистых активов, расчетной стоимости бумаг фонда, правил и проспектов эмиссии и пр. Информация о стоимости инвестиционного пая должна предоставляться управляющей компанией на ежедневной основе.

Функции контроля и управления фондом разделяются между различными организациями. В российском законодательстве предусмотрено, что специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, принадлежащим акционерному инвестиционному фонду, и имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд. Кроме того, управляющая компания вправе совмещать деятельность по управлению имуществом паевого инвестиционного фонда только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховщиков2.

Управление портфелем инвестиционного фонда контрактного типа осуществляет управляющая компания, а хранение активов и надзор за распоряжением имуществом фонда выполняет специализированный депозитарий. Существующие в российской практике модели взаимодействия управляющих компаний и специализированных допускают зависимость управляющей компании от депозитария фонда в случае, когда последний выступает в качестве учредителя управляющей компании.

Как отмечает генеральный директор УК ПСБ Сергей Михайлов, механизм работы УК с инвесторами, предусмотренный действующей нормативно-правовой базой, в целом подтвердил свою работоспособность. В то же время, по его мнению, существуют резервы для совершенствования. "В частности, уточнение законодательства об электронной цифровой подписи дало бы управляющим компаниям возможность организовать процесс приобретения, обмена и погашения паев через Интернет, что было бы удобно и самим УК, и пайщикам", - добавляет С. Михайлов.

Большинство правовых недоработок связано с деятельностью закрытых фондов. По мнению генерального директора УК "ОТКРЫТИЕ" Игоря Аверьянова, основная проблема заключается в том, что в состав имущества ЗПИФов может входить низколиквидное имущество, которое порою очень сложно поддается независимой рыночной оценке. Поэтому стоимость имущества ЗПИФа и стоимость инвестиционного пая имеет лишь примерную стоимость. Данное обстоятельство и ограничивает распространение инвестиционных паев ЗПИФов среди широкого круга инвесторов. "Данное состояние дел, по моему мнению,- отмечает И. Аверьянов,- сможет измениться только в случае ужесточения деятельности независимых оценщиков и применение единых стандартов оценки к имуществу ПИФов.

ФСФР в настоящий момент рассматривает ряд мер, призванных оградить частного инвестора при вложений в особо рисковые проекты, ФСФР предлагает разделить все закрытые ПИФы на две категории: для частных инвесторов и для "квалифицированных инвесторов". Первой категории будет позволено инвестировать в фонды, которые наиболее подвержены риску фонды жилищного строительства и венчурные фонды3.

В настоящий момент в Госдуму внесен законопроект "О внесении изменений в закон "Об инвестиционных фондах", предусматривающий создание нового финансового инструмента - акционерных и закрытых паевых инвестиционных фондов для квалифицированных инвесторов. Как пояснил С. Михайлов, в международной практике квалифицированным инвестором признается физическое или юридическое лицо, опыт и квалификация которого позволяют ему адекватно оценивать риски, возникающие при инвестировании в те или иные финансовые инструменты. На инвестиции, осуществляемые "квалифицированными инвесторами", законодательством устанавливаются менее жесткие ограничения. Соответственно, инвестор получает большие возможности для инвестирования средств, но и рисков на себя берет больше, чем "неквалифицированный инвестор". Классификация инвесторов на "квалифицированных" и "неквалифицированных", как правило, основывается на двух критериях: величине инвестированных активов и опыте работы на фондовом рынке.

Компаниям, управляющим ПИФами для квалифицированных инвесторов, нужно будет получать предварительное согласие пайщиков на совершение сделок с их паями, в случае же совершения сделок без разрешения пайщиков УК будут отвечать по ним собственным имуществом. При этом самим ПИФам запретят продавать свои ценные бумаги неквалифицированным инвесторам. К фондам рассчитанным на таких инвесторов, предлагается относить венчурные фонды, фонды, вкладывающиеся в долевое строительство, а также фонды, инвестирующие в производные финансовые инструменты. При этом, как считают законодатели, такие фонды должны иметь существенные преференции по сравнению с обычными инвестфондами.

Корме того для возможности реализации инвестирования активов фонда в инструменты срочного рынка (деривативы), драгоценные металлы, а также ряд других активов, в которые сейчас ПИФам запрещено (либо частично разрешено) инвестировать средства клиентов должны быть внесены изменения в действующие нормативные акты. Еще одним "белым пятном" в действующем законодательстве является вопрос налогообложения закрытых ПИФов строительства, о котором говорилось ранее. Таким образом, дальнейшее развитие паевого инвестирования неразрывно связано с усовершенствованием нормативной базы.

3.4.  Риски на рынке ПИФов

Инвестирование в паевой фонд сопряжено с целым рядом рисков для потенциального инвестора. Работа на фондовом рынке, сопряжена с риском снижения рыночной стоимости бумаг, входящих инвестиционный портфель фонда. Рост стоимости инвестиционных паев за определенный период не может, считаться залогом такого же роста в будущих периодах. Риски инвестирования в паевые фонды, можно условно разделить на две группы:

1. Общеэкономические риски (присущие российской экономике в целом):

 политический;

 экономический;

 рыночный риск;

 риск ликвидности;

 системный риск;

 кредитный риск;

 риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;

2. Специфические риски паевых фондов:

 операционный риск;

 риск, связанный с несовершенством действующего законодательства;

 риск недобросовестных действий управляющей компании;

 риск информационной ассиметрии.

Рассмотрим подробнее специфические риски инвестирования в ПИФы:

1. Операционный риск Большинство операционных рисков обусловлено несовершенством системы расчетов при совершении сделок с паями. Механизм приобретения и погашения паев не предполагает обеспечения расчетов на условии поставка против платежа. Применяемые при выдаче, обмене и погашении инвестиционных паев принципы расчетов подвергают инвесторов различным рискам, которые частично устранены в случае биржевого обращения паев.

При выдаче паев:

 риск утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств на банковский счет ПИФа по вине банка или агента;

 риск снижения стоимости вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры за период от подачи заявки на приобретение паев до даты удовлетворения данной заявки;

При погашении инвестиционных паев:

 риск задержки поступления денежных средств по вине управляющей компании или банка;

 риск обесценения вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры до даты установления расчетной стоимости инвестиционных паев по которой паи погашаются.

2. Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства1 Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством законодательной базы. До сих пор не решены вопросы налогообложения закрытых фондов в отношении НДС и налога на имущество. С одной стороны, ЗПИФН, как имущественный комплекс без образования юридического лица не должен облагаться налогом, с другой - ему принадлежит недвижимость. Из средств закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости может быть уплачен только НДС, уплата налога на имущество и земельного налога возложена на пайщиков. Уплата данного налога производится управляющей компанией из средств ПИФа, в то время как уплата налога на имущество возложена, согласно статье 378 НК РФ, на пайщика. Однако уплата НДС сопряжена с рядом сложностей, в первую очередь, связанных с несовершенством законодательства. Одна из проблем заключается в том, что законодательством не предусмотрен раздельный налоговый учет по операциям самой управляющей компании и по операциям ее фондов. Также возникает серьезный вопрос с биржевым обращением паев. Неопределенность связана с вопросом регистрации и перерегистрации прав собственности при операциях купли-продажи паев на бирже.

1 По материалам конференции

3. риск недобросовестных действий управляющей компании
В 2005 году были прецеденты, наглядно демонстрирующие нерыночные риски пайщиков фондов, в ситуация с фондами УК "Топкапитал" и с фондами УК "Нефтегазовые активы. В начале прошлого года обанкротился банк "Олимпийский", аффелированный с УК "Топкапитал". После того как спецдепозитарий рассчитался с пайщиками фондов УК "Топкапитал" выяснилось, что из причитающегося объема средств инвесторы получили лишь часть, в связи с тем, что значительная часть денег оказалась на брокерском счете в банке "Олимпийский", находящемся в процессе банкротства. Согласно действующему законодательству пайщики оказались в третьей очереди кредиторов. С вкладчиками фондов УК "Нефтегазовые активы" произошла схожая ситуация (после банкротства "Алмаззолотобанка" их средства не пропали, однако оказались замороженными).

В случае с закрытыми фондами, возникает риск того, что по вине подрядчика строительство может быть заморожено. В данной ситуации - многое зависит от профессионализма управляющего.

4. Риск информационной ассиметрии

На сегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление о реальной инвестиционной стратегии фонда. Отчетность фондов публикуется раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами строительства пайщики практически не могут проверить, действительно ли их деньги инвестируются в строительство.

Еще одним неприятным моментом для инвесторов может стать единоличное решение УК о прекращении, реорганизации или передаче фонда в управление другой УК. При этом момент закрытия фонда может быть неблагоприятным, а процедура ликвидации фонда может длиться согласно действующему законодательству до 3 месяцев в течении которых УК продолжает взимать вознаграждение за управление. Решение о прекращении фонда УК может принять в любой момент, инвесторы в этой ситуации несут дополнительные риски.

Кроме того УК вправе передать фонд в управление другой компании, при этом инвесторы получают информацию уже после принятия решения управляющим. В этом случае пайщик опять становится перед выбором, доверять ли новому управляющему, который в принципе может оказаться менее приемлемым.

Рекомендации

Для того, что бы максимально снизить риски при вложении в ПИФ потенциальному инвестору прежде всего следует определится с приемлемым для себя соотношением "доходность-риск". Если целью инвестирования является получение умеренного дохода при возможности в любой день выйти из фонда, оптимальным решением является открытый фонд, паи которого абсолютно ликвидны. Своеобразной "страховкой" от недобросовестных действий управляющих является подтвержденная многолетней практикой репутация управляющей компании. Немаловажным фактором является способность фонда работать на падающем рынке.

При выборе фонда необходимо учитывать не только результаты прошлого периода, но и всю историю фонда. Несклонным к риску инвесторам стоит вкладывать средства в фонд существующий более 3 лет. При оценке результатов деятельности фондов необходимо понимать, что высокая доходность в прошлом периоде не является залогом успеха фонда в будущем. При принятии решении об инвестировании в фонд а ряду с анализом статистических коэффициентов, следует знать структуру инвестиционного портфеля ПИФа. При вступлении в фонд инвестору необходимо подробно ознакомится с инвестиционной стратегией и правилами фонда, а также подробно проконсультироваться с агентом по продаже паев.

IV.  Обучение

4.1.  Управляющая компания "РН-траст"

Создание Компании:

Управляющая компания учреждена 18 сентября 2001г. в рамках группы компаний НК "Роснефть" . Вся деятельность компании лицензирована в соответствии с законом:

 Лицензия ФСФР на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 000 от 01.01.01 г.

 Лицензия ФКЦБ по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 000 от 01.01.01 г.

Деятельность Компании:

За сравнительно небольшое время Компания вошла в число крупнейших Управляющих Компаний России. Под управлением группы на начало 2006 года было около 4,5 млрд. рублей, а к концу 2006 года около 7 млрд. рублей, что позволяет войти в двадцатку крупнейших управляющих компаний России.

Деятельность Компании ориентирована на управление активами крупных институциональных инвесторов, которые заинтересованы в получении стабильного дохода.

В настоящее время управляющая компания "РН-траст" управляет активами пенсионных резервов НПФ "НЕФТЕГАРАНТ", НПФ "ИСТОЧНИК" и частью активов СК "НЕФТЕПОЛИС" . Собственный капитал компании по итогам 3 квартала 2006 года составляет 100 млн. рублей.

УК "РН-траст" является членом Национальной Лиги Управляющих (НЛУ). Рейтинговое агентство Национальной Ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) в ноябре 2006 года присвоило индивидуальный рейтинг на уровне "А+" - высокая надежность.

Управляющая компания "РН-траст" - одна из 55 управляющих компаний, которые по результатам конкурсного отбора, проведенного Министерством Финансов, получили право на управление средствами пенсионных накоплений трудовых пенсий граждан РФ. УК "РН-траст" заключила договор с Пенсионным Фондом Российской Федерации на доверительное управление средствами пенсионных накоплений.

Для управления резервами институциональных инвесторов, а также других крупных юридических и физических лиц, УК "РН-траст" использует в основном "консервативную сбалансированную" стратегию инвестирования, размещая большую часть средств в инструменты с фиксированной доходностью - государственные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные облигации, депозитные сертификаты и векселя (рублевые и валютные) и до 50% в наиболее ликвидные и фундаментально недооцененные рынком акции в периоды, когда на рынке идет рост цен.

За годы существования "РН-траст" достиг высоких результатов, как по финансовым показателям, так и в части привлечения новых Клиентов. В компании работают высококвалифицированные специалисты, имеющие большой опыт по управлению активами на финансовых рынках страны.

Услуги и продукты:

1. Паевые Инвестиционные Фонды

Управляющая компания "РН-траст" предлагает на выбор своим Клиентам пять Паевых Инвестиционных Фондов всем клиентам, располагающим суммой от 2 тыс. рублей.

 Открытый ПИФ "ОСОБЫЙ"
В 2005 году Управляющей компанией "РН-траст" был сформирован Открытый ПИФ смешанных инвестиций "Особый" . Это было сделано для удобства клиентов, которые могут в любой день купить или продать паи. Паи ПИФа СИ "Особый" выведены на ММВБ, что сделано также для удобства клиентов, которые находятся за пределами г. Москвы. Средства ПИФ "ОСОБЫЙ" инвестируются в акции на росте рынка и в облигации на его падении с целью сохранения и приумножения капитала пайщиков.

 Открытый ПИФ акций "РН-траст 30"
В июне 2006 года был сформирован новый Открытый фонд акций "РН-траст 30" . ПИФ "РН-траст 30" - аналог индекса Dow Jones Industrial Average 30. Концепция ПИФа "РН-траст 30" подразумевает инвестирование в 30 наиболее крупных по капитализации компаний России. С декабря 2006 года вводится конвертация паев между ПИФ "ОСОБЫЙ" и ПИФ "РН-ТРАСТ 30" .

Интервальный ПИФ Облигаций "РН-1"
Средства ПИФ "РН-1" инвестируются преимущественно в корпоративные, муниципальные и субфедеральные облигации РФ.

 Интервальный ПИФ Смешанных инвестиций "РН-2" Средства ПИФ "РН-2" инвестируются согласно стратегии "долгосрочного роста".

Закрытый ПИФ "РАЗВИТИЕ-1" ЗПИФ "РАЗВИТИЕ-1" является закрытым венчурным фондом и создан для финансирования проектов в нефтяной отрасли.

Для клиентов УК мы предлагаем сбалансированную стратегию инвестирования в наши ПИФы: 50% активов в ПИФ акций "РН-траст 30" и 50% в ПИФ смешанных инвестиций "Особый". Это позволит значительно снизить риск - провалы капитала, при этом получить доходность не хуже рынка.

О качестве управления деньгами лучше всего говорит такой показатель как прирост стоимости пая.

По данным рейтингового агентства РБК, среди самых доходных открытых фондов за лето, ОПИФ "Особый" занял 2 место в общей таблице, и 1 место среди фондов смешанных инвестиций. Его прирост составил 16,82% за 3 месяца. В числе абсолютных лидеров по приросту стоимости пая за три летних месяца оказался и фонд смешанных инвестиций "РН-2". Его паи подорожали на 19,4%.

2. Индивидуальное доверительное управление

Клиенты компании - юридические и физические лица могут выбрать наиболее приемлемый вариант работы с Управляющей компанией "РН-траст":

Индивидуальное доверительное управление
Управляющая компания "РН-траст" предлагает услугу индивидуального доверительного управления корпоративным клиентам, располагающим свободными денежными средствами в размере не менее 30 млн. рублей. По согласованию с Управляющей компанией, Вы можете передать в управление ценные бумаги, имеющие эквивалентную стоимость.

Паевые инвестиционные фонды
Паи открытых паевых инвестиционных фондов - это максимально удобный инструмент финансовых вложений для инвесторов, не располагающих значительными денежными средствами.

3. Услуги для НПФ

Негосударственные пенсионные фонды могут выбрать наиболее приемлемый вариант работы с Управляющей компанией "РН-траст":

Индивидуальное доверительное управление пенсионными резервами

 Индивидуальное доверительное управление пенсионными резервами НПФ - это основная специализация Управляющей компании "РН-траст". Инвестирование пенсионных резервов производится в полном соответствии с требованиями и ограничениями регулирующих органов.

Индивидуальное доверительное управление собственными средствами

 - Доверительное управление собственными средствами НПФ позволит Фонду наиболее эффективно инвестировать средства для обеспечения уставной деятельности.

Индивидуальное доверительное управление пенсионными накоплениями

 Негосударственные пенсионные фонды, осуществляющие деятельность по обязательному пенсионному страхованию, могут заключить с Управляющей компанией "РН-траст" договор доверительного управления пенсионными накоплениями.

4. Инвестиционный консалтинг

Данная услуга предназначена тем клиентам, которые сами занимаются активной работой на фондовом рынке, но нуждаются в качественной аналитической поддержке по формированию своего портфеля ценных бумаг и прогнозу тенденций на фондовом рынке.

Стратегия управления активами УК "РН-траст":

Стратегия управления активами построена на основе собственных разработок и методик и представляет собой интегрированную систему с использованием макроэкономики, фундаментального анализа и технического анализа.

1. На основании анализа макроэкономических процессов в России, США и Еврозоне с использованием статистических данных (инфляция, объем денежной массы, текущих ставок и т. д.) и разработанной модели корреляционных коэффициентов делается вывод о текущей ситуации и глобальном тренде на период полгода - год. Решается стратегическая задача о структуре портфеля и общей доле акций и инструментов с фиксированной доходностью в портфеле.

2. На основе фундаментального анализа и прогнозе глобального тренда производится поиск недооцененных акций эмитентов, исходя из текущей макроэкономической ситуации, выбор эмитентов и доли их в общем портфеле.

3. На основе же технического анализа, исходя из текущей динамики рынка, производится фактический выбор момента входа в рынок.

Кроме того, в течение всего времени производится постоянный мониторинг динамики портфеля в целом и отдельных эмитентов. Действует жесткий и обязательный риск-менеджмент.

Стратегия управления активами, разработанная специалистами УК ''РН-траст'' зарекомендовала себя только с лучшей стороны и уже много лет позволяет приносить стабильную и высокую доходность без особых рисков для крупного капитала.

ИФК "Опцион": Учебный курс «Теория и практика торговли опционами»

Занятия ведут трейдеры, имеющие большой опыт практической работы, торгующие производными инструментами в России и на международных срочных биржах.

Лекции ИФК «Опцион» затрагивают как теоретические вопросы, так и практические аспекты торговли опционами. На большом экране, на конкретных примерах во всех основных программах для анализа опционов рассматриваются все хитросплетения как простых, так и более сложных комбинаций опционов, позволяющих осуществлять стратегии в принципе невозможные на рынке акций.

4.2.  Управляющая компания "Альфа-Капитал"

В этом году Управляющая компания "Альфа-Капитал" отметила свое 10-летие. Это столько же, сколько существуют паевые фонды в нашей стране. Альфа-Капитал занимает стабильно лидирующие позиции на рынке паевых фондов. Для многих тысяч вкладчиков паевых фондов бренд "Альфа-Капитал" является символом качества и надежности услуг в сфере управления активами. Под управлением "Альфа-Капитал" находятся активы 6 паевых фондов, 11 Негосударственных пенсионных фондов, 15 страховых компаний.

"Альфа - Капитал" компания с разветвленной розничной сетью, которая насчитывает более 100 точек продаж в Москве и регионах страны. Важным стратегическим партнером "Альфа-Капитал" является "Альфа-Банк", крупнейший российский частный банк, предоставляющий свои возможности для обеспечения розничной деятельности Компании.

Основные направления работы Управляющей компании "Альфа-Капитал":

управление активами паевых инвестиционных фондов

доверительное управление средствами частных инвесторов

управление активами негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний

управление активами корпоративных клиентов

Ставка на высокое качество и разнообразие инвестиционных решений позволило Альфа-Капитал завоевать доверие тысяч клиентов. В немалой степени этому способствовали прозрачность бизнес-процессов и устойчивая высоко конкурентная доходность инвестиционных продуктов компании. "Альфа-Капитал" сегодня - это современная компания, сутью которой является клиентоориентированный подход и понимание потребностей инвесторов.

Рейтинги, присвоенные Компании:

По итогам среднесрочного рейтинга журнала "Финанс." ИПИФ смешанных инвестиций "Альфа-Капитал" получил премию "Финанс. 2006" в номинации "Лучший фонд смешанных инвестиций за три года"

ОПИФ "Альфа-Капитал Акции" - лучший фонд в своем классе в рейтинге журнала "Финанс" (12.09.05)

Рейтинг максимальной надежности управляющих компаний от РА НАУФОР ААА

Рейтинг высокой надежности управляющих компаний от Эксперт РА А+

Рейтинг качества управления активами от НЛУ совместно с Эксперт РА: ОПИФ "Альфа-Капитал Акции", ИПИФ смешанных инвестиций "Альфа-Капитал" присвоен рейтинг А (максимальная оценка)

2 место в ренкинге чистого привлечения Информационное агентство Investfunds наградила ООО "Управляющая компания "Альфа-Капитал" серебряной медалью за привлечения средств в открытые и интервальные ПИФы в 2005 году

Почему Альфа-Капитал?

Наши решения точно отвечают потребностям клиентов. Наша обязанность - высокопрофессионально выполнять нашу работу во благо наших клиентов.

Наша ценность для клиента определяется тем, насколько хорошо мы понимаем его потребности и находим соответствующее этим потребностям решение: оптимальное соотношение риска, дохода и затрат.

Мы анализируем события, прогнозируем ситуацию, чтобы всегда предлагать нашим клиентам наиболее взвешенные решения.

Паевые инвестиционные фонды Альфа-капитал

1. ОПИФ "Альфа - Капитал Облигации Плюс"

Инвестиционная цель фонда Получение стабильного дохода, превышающего доход по банковскому депозиту и сопоставимого с динамикой роста рынка облигаций. Инвестиционная стратегия фонда
Инвестиции в государственные, муниципальные и корпоративные облигации, частично в ликвидные акции российских компаний.

2. ОПИФ "Альфа - Капитал Акции"

Инвестиционная цель фонда
Получение максимального дохода в долгосрочной перспективе, сопоставимого с динамикой роста рынка акций.

Инвестиционная стратегия фонда
Инвестирование в акции компаний с высоким потенциалом роста.

3. ОПИФ СИ "Альфа - Капитал Сбалансированный"

Инвестиционная цель фонда
Получение долгосрочного прироста стоимости при средней волатильности стоимости пая.

Инвестиционная стратегия фонда
Инвестирование в акции-лидеры роста фондового рынка, в акции фундаментально недооцененных компаний и в инструменты с фиксированной доходностью.

4. ИПИФ СИ "Альфа-Капитал"

Инвестиционная цель фонда
Стабильный темп прироста капитала в долгосрочной перспективе

Инвестиционная стратегия фонда
Инвестиции в ликвидные акции, государственные, муниципальные и корпоративные облигации, а также недооцененные ценные бумаги российских компаний.

5 . ОПИФ "Альфа-Капитал Резерв"

Инвестиционная цель фонда
Получение стабильного дохода, превышающего доход по депозиту до востребования, при минимизации рисков сокращения суммы инвестиций.

Инвестиционная стратегия фонда
Инвестиции в максимально надежные и ликвидные государственные, муниципальные и корпоративные облигации, а также денежные средства.

4.3.  УК "Альянс РОСНО Управление Активами"

Паевые фонды, особенно фонды акций, являются заманчивым инструментом для желающих получить высокую доходность.

Часто на форумах и при встречах с инвесторами паевых фондов можно иногда услышать претензии по качеству управления портфелем. Как правило, называют 3 претензии:
А) результат других ПИФов (в смысле, результат нашего ПИФа хуже)
Б) результат роста индексов
В) "И зачем я только обратился в управляющую компанию! Я (или мой друг Вася) сам, управляя портфелем, добился лучшего результата".

Иногда в этих случаях инвестор выводит свои средства из этого ПИФа и передаёт их другой управляющей компании, теряя часть денег на уплату подоходного налога, надбавок и скидок. Согласно действующим неумолимым законам природы, показатели работы нового ПИФа при этом снижаются, зато предыдущего - растут. С чем связано - не знаю, но закономерность присутствует.

Паевые фонды - институт коллективного инвестирования, поэтому учесть пожелания каждого отдельного клиента в ПИФах невозможно в принципе. Стратегии управляющих компаний в продвижении паевых фондов рассчитаны на некую усреднённую клиентскую нишу, которая определяется различными соображениями, исходя из интересов бизнеса компании. Это могут быть либо очень состоятельные люди, либо наоборот - практически любой работающий человек. Стратегии продвижения не афишируются, но легко определяются по вполне публичным признакам, например, по размеру минимального вклада в ПИФ или по рекламе ПИФов в СМИ. Понятное дело, что фонды с "входным порогом" 1 руб. и рекламой в GQ, и фонды с "входным порогом" 100 руб. и рекламой в АиФ в принципе изначально рассчитаны на разные социальные слои населения и предлагают, соответственно, разный уровень сервиса и, возможно, разный уровень доходности.

Поэтому при выборе фонда инвестору следует руководствоваться не только цифрами предыдущей доходности, публикуемыми во многих рейтингах. Не мешало бы и просто позвонить в УК или прийти в офис и проконсультироваться с профессиональным инвестиционным консультантом. К примеру, УК "Альянс РОСНО Управление Активами" может предоставить такую консультацию любому желающему, кто имеет цель грамотно вложить свои средства в соответствии с имеющимися целями и, самое главное, понять, почему предложенный вариант является лучшим.