Дайджест РСПП (стр. 6 )

Представители «Газфонда», УК «Лидер» (управляет средствами «Газфонда») и Газпромбанка отказались от комментариев.

530 млрд руб. за Газпромбанк — это нормальная и вполне справедливая цена, но на момент совершения сделки и если она прошла еще до кризисных событий на финансовом рынке, рассуждает аналитик «Антанты капитал» Максим Осадчий.

По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, Газпромбанк оценен с коэффициентом 2,6 к прогнозному капиталу банка по итогам 2008 г., это соответствует рыночной ситуации на начало лета, когда, вероятно, и оговаривались условия сделки. Сейчас российские банки, в частности ВТБ и Сбербанк, торгуются с коэффициентами к капиталу 0,8 и 1 соответственно, а когда рынок пикировал, было и того меньше, говорит Орлова.

Капитализация ВТБ по итогам торгов на ММВБ в пятницу составила 292,5 млрд руб., Сбербанк стоил 972,1 млрд руб.

«Газпром» давно объявил, что будет избавляться от непрофильных активов, и верен своей стратегии, добавляет Осадчий.

Регулирование

Ведомости

22.09.2008*

Зерновой союз

Государство собирается привлечь российских экспортеров к участию в создании зерновой компании. Что оно сможет предложить им в обмен на активы, пока непонятно

Контрольным пакетом создаваемой государством зерновой компании будут владеть частные инвесторы, подтвердил в пятницу министр сельского хозяйства Алексей Гордеев. Он рассчитывает, что новая компания будет создана до конца этого года.

по регулированию продовольственного рынка» (АПР) создано на базе акционированного в начале этого года » при Минсельхозе — госагенте по проведению интервенций на рынке зерна. Предполагается, что к 2011 г. доля корпорации в экспорте российского зерна составит 40-50%. В качестве базы для создания частно-государственной зерноторговой компании АПР (сейчас это государственная компания) получит ряд привлекательных активов — Росимущество передаст ему акции 30 предприятий. По плану Минсельхоза государству в АПР будет принадлежать 25% плюс 1 акция. Остальное передадут частникам в обмен на активы.

Сейчас происходит окончательная проработка перечня предприятий, которые будут переданы на баланс , рассказывает президент Зернового союза Аркадий Злочевский. По данным исполнительного директора компании «Совэкон» Андрея Сизова, предложения о передаче активов в обмен на акции поступили четырем компаниям: ОГО, САХО, «Югу Руси» и «Разгуляю» (этот список подтвердили в Зерновом союзе). Финансовый директор «Разгуляя» Дмитрий Тюхтенко ни о каких предложениях АПР не слышал, представитель «Юга Руси» Сергей Каменецкий и пресс-секретарь САХО комментировать участие своих компаний в корпорации отказались. По словам топ-менеджера ОГО, компания участвовала в разработке концепции объединенной корпорации и два месяца назад подписала меморандум о намерениях (аналогичные бумаги подписывали и САХО с «Югом Руси»). По нему ОГО предоставляет государству свои элеваторы мощностью 1,5 млн т единовременного хранения, получая взамен пакет акций новой корпорации. Каков будет этот пакет, зависит от того, во сколько оценят мощности ОГО. Концепция разрабатывалась год назад, продолжает топ-менеджер, и сейчас уже нет полной уверенности, что это нужный рынку альянс. Однако он подтвердил слова Гордеева о том, что создание корпорации завершится до конца 2008 г., уточнив, что речь идет о первом этапе — оценке государственных активов.

Не ясно, в чем конкретно компании получат долю в обмен на свои активы, замечает Сизов. Во многих из 30 элеваторов, которые государство хочет консолидировать на базе АПР, у него нет контрольного пакета акций, продолжает директор «Совэкон», а что оно может предложить другим собственникам в обмен на их доли, кроме той же доли в виртуальной компании, непонятно. И только потом можно с полным правом обращаться с предложениями к крупным компаниям. Николай Демьянов из Международной зерновой компании (крупный зернотрейдер, российская «дочка» Glencore) говорит, что никаких предложений от государства не получал, добавляя, что пока условий для вступления частных компаний в создано.

Ранее Гордеев говорил, что «каждый трейдер мечтает стать монополистом <...> но надо понимать, кто станет монополистом — какая-нибудь уважаемая компания со штаб-квартирой во Франции или в США или своя национальная, вот государство об этом и думает».

По прогнозу Минсельхоза, российский экспорт зерна в этом сельхозгоду (июль 2008 — июнь 2009 г.) может составить 20-25 млн т.

Коммерсант

22.09.2008*

Сделки свалились с плеч

После завершения биржевых торгов в пятницу Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) провела совещание с представителями российского финансового сообщества. Основной темой обсуждения был вопрос о целесообразности сохранения ограничений, установленных регулятором, в частности запрета торговать на заемные средства (с кредитным плечом). Сегодня ФСФР объявит о том, как в дальнейшем будут регулироваться эти сделки.

В пятницу ФСФР сообщила о том, что по завершении биржевых торгов проведет консультации с участниками рынка. На встречу, которая проходила в ФСФР, были приглашены руководители обеих российских бирж — Алексей Рыбников (ММВБ) и Роман Горюнов (РТС), а также около 30 основных представителей российского финансового сообщества. Со стороны ФСФР на встрече присутствовал заместитель руководителя службы Сергей Харламов. Основными вопросами, которые обсуждались в ходе консультаций, были экстренные меры, принятые регулятором в среду. Тогда ФСФР приостановила заключение маржинальных сделок (приобретение инвестором ценных бумаг на средства, взятые в кредит у брокера, или продажа ценных бумаг, взятых взаймы у брокера) и осуществление коротких продаж.

"Никаких возражений на действия ФСФР на встрече не высказывалось,— рассказывает один из участников совещания,— все понимают, что без этих мер при такой дикой волатильности потенциальные потери были бы огромными". По словам другого участника собрания, брокеры попросили регулятора определить временные рамки действия запрета на маржинальную торговлю. В результате большинство участников встречи поддержали решение оставить запрет еще на два дня, а затем повторно собраться и исходя из ситуации принимать дальнейшие меры.

Второй основной вопрос, который обсуждался на встрече, это возможность закрытия маржинальных сделок, открытых до вступления запрета в силу. Во время сильного обвала в начале прошлой недели многие инвесторы купили акции с плечом (часть стоимости сделки была оплачена собственными денежными средствами, а остальная сумма предоставлялась брокером в кредит). Однако после вступления запрета в силу им запретили акции продавать, пока они не довнесут деньги брокеру. "Все высказали мнение, что необходимо разрешить закрывать ранее заключенные сделки",— рассказывает один из участников совещания.

В конце встречи Сергей Харламов отметил, что сообщит обо всех предложениях руководителю ФСФР Владимиру Миловидову, а он в свою очередь примет окончательное решение о том, как в дальнейшем будут проходить торги. По словам Владимира Миловидова, решение о запрете на маржинальную торговлю было принято для того, чтобы уменьшить риск операций на рынке. "До начала торгов в понедельник мы объявим, как на данном этапе будем регулировать маржинальную торговлю",— заявил "Ъ" господин Миловидов.

"Запретительные меры ФСФР были приняты оперативно и своевременно,— полагает один из участников встречи,— в краткосрочном периоде они способствуют стабилизации, однако длительный запрет может привести к снижению ликвидности на рынке". Такого же мнения придерживаются и остальные участники рынка. "Длительный запрет на маржинальную торговлю вызовет неудобства у игроков, которые активно торгуют и обычно открывают позиции с плечом,— полагает руководитель управления активных операций УК "Альянс Континенталь" Денис Новиков.— Они не смогут совершать столько сделок, сколько им надо, и обороты у брокеров упадут". По мнению главного директора по инвестициям УК "Газпромбанк — управление активами" Андрея Зокина, подобные меры — искусственный запрет на использование кредитного механизма для максимизации прибыли — носят нерыночный характер. При сохранении запрета на падающем рынке брокеры будут нести убытки, поясняет эксперт. Впрочем, этот запрет уже дал позитивный результат. "Участники рынка начинают учиться жизни и понимают, что работа на заемные средства опасна,— считает Денис Новиков.— К сожалению, к некоторым осознание этого факта приходит уже после того, как они разорились".

Коммерсант

22.09.2008*

Приднестровье приживляют к Молдавии

Как стало известно "Ъ", в ближайшие дни состоится вторая в этом году встреча молдавского президента Владимира Воронина и лидера непризнанной Приднестровской молдавской республики (ПМР) Игоря Смирнова. Это станет прелюдией к более масштабному мероприятию — подписанию ими совместного заявления о решении давнего конфликта в рамках сохранения территориальной целостности Молдавии.

Документ, который будет подписан в присутствии президента РФ Дмитрия Медведева, запустит процесс окончательного урегулирования проблемы Приднестровья. Москва торопится продемонстрировать успехи на этом направлении до декабрьского совещания глав МИД НАТО.

Власти Кишинева и Тирасполя ведут активную подготовку встречи Владимира Воронина и Игоря Смирнова. На минувшей неделе господин Смирнов сообщил, что дал поручение МИД Приднестровья подготовить материалы для переговоров. По словам приднестровского лидера, стороны возобновят контакты, с тем чтобы урегулировать отношения между двумя берегами Днестра и "обеспечить мир, стабильность и благоприятные условия для проживания народов республик".

Дату переговоров Игорь Смирнов уточнять не стал. Однако, как стало известно "Ъ" из источников в МИД ПМР, встреча состоится не позднее этой недели. "Мы настаивали на том, чтобы она прошла уже 19 сентября, но молдавскую сторону эта дата не устроила. Кишинев предлагает 23 сентября. Но это уже не подходит нам,— сообщил "Ъ" высокопоставленный источник в приднестровском МИДе.— Сейчас речь идет о второй половине недели". Впрочем, собеседник "Ъ" дал понять, что переговоры вполне могут состояться и раньше.

Что касается места намеченной встречи, оно осталось неизменным. Господа Воронин и Смирнов будут беседовать в городе Бендеры, где 11 апреля состоялась их первая личная встреча за последние семь лет. С тех пор в приднестровском урегулировании произошли события, которые ясно продемонстрировали желание Москвы окончательно решить приднестровскую проблему и помирить Кишинев и Тирасполь. Президент РФ Дмитрий Медведев поочередно принял в своей сочинской резиденции Владимира Воронина и Игоря Смирнова, заверив обоих в том, что Россия готова стать гарантом будущих договоренностей между ними.

В конце недели этот тезис очередной раз повторил, выступая в Совете федерации, глава МИД РФ Сергей Лавров. "Россия будет активно содействовать мирному решению всех конфликтов на пространстве СНГ на основе международного права, уважения всех принципов устава ООН и ранее достигнутых договоренностей. Будем ответственно реализовывать свою посредническую миссию в переговорном процессе, это в полной мере относится к Приднестровью и Нагорному Карабаху",— заверил министр. А чтобы у приднестровского руководства не возникало соблазна требовать признания ПМР по аналогии с Южной Осетией и Абхазией, господин Лавров ясно заявил, что "южноосетинский кризис не создает для них никакого прецедента".

Между тем готовящиеся переговоры господ Воронина и Смирнова всего лишь часть российского плана урегулирования давнего конфликта. В Бендерах они должны будут согласовать позиции и подготовиться к более значимому событию — совместной встрече на российской территории в присутствии Дмитрия Медведева. Именно этот саммит должен стать поворотным моментом в переговорном процессе. По данным "Ъ", под присмотром господина Медведева руководители конфликтующих сторон должны подписать совместное заявление о приверженности принципам соблюдения суверенитета и территориальной целостности. Другим ключевым пунктом документа должно стать обязательство начать переговоры по разработке параметров правового статуса ПМР в составе единой Молдавии.

По информации источников "Ъ" в МИД РФ, историческая трехсторонняя встреча должна состояться не позднее ноября, чтобы уже к декабрьскому заседанию глав МИД стран—членов НАТО Москва могла продемонстрировать весомые миротворческие достижения на приднестровском направлении. В Кишиневе и Тирасполе против этого не возражают. Причем молдавский президент Владимир Воронин, которого весной 2009 года ждут парламентские выборы, согласился на условие Москвы закрепить нейтральный военно-политический статус его страны в отдельном документе. Лояльность демонстрирует и тираспольский лидер Игорь Смирнов, который после встречи с господином Медведевым перестал требовать независимости для своей республики.

"В настоящее время желание Москвы запустить миротворческий процесс перевешивает все остальное, и Смирнов с Ворониным это прекрасно понимают,— пояснил "Ъ" высокопоставленный собеседник в Кишиневе.— К декабрю России важно показать позитивный результат, а учитывая последние события на Кавказе, это будет красивый ход".

Если события будут развиваться по задуманному Москвой сценарию, Россия получит возможность доказать Западу, что она способна решать территориальные проблемы на постсоветском пространстве не только с применением военной силы, но и дипломатическими методами. Более того, США и Евросоюз получат возможность принять непосредственное участие в примирении Кишинева и Тирасполя, поскольку Москва не возражает против того, чтобы инициированный ею процесс завершился в переговорном формате 5+2 (Россия, Украина, ОБСЕ, Молдавия, Приднестровье, США и ЕС).

Налоги

Коммерсант

22.09.2008*

Налог - понятие растяжимое

Крупные компании смогут договариваться с министром финансов о пятилетней отсрочке своей налоговой задолженности — именно такое решение принято на налоговом совещании у президента Дмитрия Медведева в четверг, пояснили его участники. У идеи, направленной на то, чтобы уберечь компании от банкротства и распродажи активов из-за претензий ФНС, пока нет механизма реализации, а у ФНС уже есть право предоставления годичной отсрочки по уплате налогов, которое не используется.

Изменение порядка предоставления отсрочки по налоговым долгам стало самой неожиданной составляющей одобренного накануне на совещании у Дмитрия Медведева пакета стимулирующих налоговых мер, до этого подобная мера широко не обсуждалась и в перечне требований организаций бизнеса к чиновникам не фигурировала. Тем не менее президент одобрил идею о внесении в Налоговый кодекс поправок, предоставляющих главе Минфина право уже с 2009 года принимать решения об отсрочке уплаты крупных налоговых долгов. Как пояснил "Интерфаксу" заместитель министра финансов Сергей Шаталов, "речь идет о том, что компании, у которых накопились большие налоговые обязательства и которые не могут их исполнить быстро, должны получить разумный срок для погашения". В том, какой срок на совещании был признан "разумным", его участники расходятся. Сергей Шаталов утверждает, что о протяженности отсрочки ведомства еще не договорились: "Надо ли выходить за пределы трех лет, надо ли ставить пять лет — это все еще нужно подробно обсуждать". Помощник президента Аркадий Дворкович высказывается более определенно: по его словам, решено, что максимальный срок рассрочки может составить пять лет. Еще один участник совещания у президента сообщил "Ъ", что при формулировке решения речь шла более чем о пятилетнем сроке.

Напомним, по сути механизм индивидуальных решений об отсрочке налоговых платежей аналогичен индивидуальному графику их уплаты, эта идея последний раз признавалась допустимой экс-премьером Сергеем Кириенко в отношении платежей "Газпрома" летом 1998 года. Однако тогда возможность этого мотивировалась большим числом взаимных неплатежей в экономике и низкими объемами денежной оплаты "Газпрому" газа со стороны контрагентов.

Сейчас 64-я статья Налогового кодекса позволяет налоговым органам давать отсрочку уплаты налогов на срок до одного года по ряду оснований, в том числе при возникновении угрозы банкротства из-за единовременной уплаты долга. Правительство своим решением может увеличить этот срок до трех лет. Однако на практике этот механизм практически не используется. Это подтверждается, к примеру, последним отчетом о задолженности по налогам и сборам, пеням и налоговым санкциям в бюджетную систему РФ управления ФНС по Москве: в графах этого документа "Отсрочка" и "Рассрочка" значатся нули. Что касается рассрочки по уплате задолженности, предоставляемой на уровне правительства, из-за сложности бюрократических процедур она, по словам источника в правительстве, сейчас не применяется.

По данным "Ъ", предложение об увеличении сроков реструктуризации задолженности на рассмотрение президента внесла министр экономического развития Эльвира Набиуллина. Изначально же оно родилось в процессе дискуссии между руководством ФНС и рядом крупных компаний: стороны пришли к выводу, что отсутствие легального механизма долговременной рассрочки не выгодно ни бизнесу, ни ФНС, как правило, не заинтересованным в банкротстве крупных налогоплательщиков.

"Компании, как правило, не создают резервов на случай больших доначислений налогов по результатам проверок, налоговики же, как известно, требуют заплатить все и сразу. Это в итоге зачастую приводит к банкротству или распродаже имущества",— говорит гендиректор компании "Налоговая помощь" Сергей Шаповалов. Председатель экспертного совета Госдумы по налоговому законодательству Михаил Орлов отмечает, что нынешняя годовая отсрочка неэффективна, поскольку расплатиться с действительно крупными долгами за этот срок нереально. По мнению управляющего партнера компании Tax Group Дмитрия Путилина, принятое решение ориентировано на крупные компании реального сектора со значительными производственными мощностями и большим количеством персонала. "Для большинства остальных компаний вроде "Эльдорадо" и "Связного" банкротство останется более выгодным инструментом избавления от налоговых долгов, чем получение персональной отсрочки от министра",— сказал эксперт.

Отметим, впрочем, что формализация такого права у министра финансов появится лишь позже. Пока же усиление рыночной власти Минфина лишь новая декларация правительства с целью дать рынку больше уверенности в том, что ситуация Белым домом управляется.

Председатель правительства Красноярского края Александр Новак сообщил "Ъ", что приглашен на пост заместителя министра финансов Алексея Кудрина. "Пока распоряжение о моем назначении на должность не подписано, во вторник после заседания краевого правительства мы предоставим более подробную информацию",— пояснил он. В должности председателя краевого правительства — первого заместителя губернатора Красноярского края Александр Новак проработал с июля этого года, с 1993 года работал в структурах "Норильского никеля", с 2000 года — в органах власти Норильска и региона.

Инвестиции

Коммерсант

22.09.2008*

Инвестиционный рост на исходе

Росстат подвел экономические итоги августа в экономике России: доклад ведомства не содержит признаков угрозы жесткой посадки экономики, но цифры Росстата уверенно демонстрируют тенденцию сокращения темпов роста инвестиций в основной капитал (до 7,9%) и строительства (до 6,4%), что может свидетельствовать о развитии сценария мягкой посадки. Опрошенные "Ъ" экономисты в отличие от правительства уже снижают прогноз роста ВВП на 2008 и 2009 годы.

Опубликованный в пятницу Росстатом отчет о социально-экономическом положении РФ в январе—августе пока не оправдал возможных негативных последствий военных действий в Южной Осетии и Грузии. Военный август экономика пережила достаточно спокойно: темпы роста промышленности по сравнению с августом 2007 года увеличились до 4,7% по сравнению с 3,2% в июле (см. "Ъ" от 17 сентября). "Статистика в августе показала разнонаправленные тренды. Показатели, касающиеся потребления, остаются хорошими, а все, что связано с инвестициями, ухудшается уже не первый месяц, и это стало тенденцией",— отмечает Юлия Цепляева из Merrill Lynch. По данным Росстата, темпы роста оборота розничной торговли и реальной зарплаты в августе остаются довольно высокими — 14 и 15,7% соответственно. А вот темпы роста инвестиций в основной капитал стабильно сокращаются.

В августе этого года по сравнению с августом 2007-го инвестиции увеличились на 7,9% — 775,7 млрд руб. (в июле — на 9,9%, в июне — на 10,8%). Это минимальный показатель роста инвестиций с февраля 2006 года. Официальные цифры оказались существенно ниже ожиданий экономистов: консенсус-прогноз темпов роста инвестиций агентства "Интерфакс" на август составлял 12,1%. Основная причина сокращения инвестиций кроется в последствиях финансового кризиса — ужесточении доступа к финансовым ресурсам. Еще один значимый фактор, который послужил сокращению инвестиций,— существенный рост цен производителей, который увеличивает издержки компаний. В августе темпы роста цен производителей на фоне снижения цен на сырье несколько замедлились, но остаются гораздо выше потребительской инфляции — 31,6%.

Вместе с замедлением инвестиций продолжается и тенденция к сокращению темпов роста строительных работ. В августе этого года по сравнению с августом 2007-го темпы роста объема строительных работ по сравнению с июлем сократились вдвое, до 6,4%. Хотя некоторое замедление темпов роста строительства в августе является сезонным, крупнейшие российские девелоперы в массовом порядке отказываются от проектов. В ближайший год Mirax Group обещает не начинать ни одной стройки и не приобретать новых площадок, "Система-Галс" — распродать четверть своего девелоперского портфеля, а "Интеко" проведет ревизию своих проектов (см. "Ъ" от 18 сентября). Ухудшается положение и в смежных отраслях: замедление роста в производстве стройматериалов становится все более очевидным (см. "Ъ" от 17 сентября).

Опрошенные "Ъ" экономисты, как и прежде, не ожидают реализации сценария жесткой посадки в экономике. "Финансовый сектор и строительство ждет самая жесткая посадка",— считает Юлия Цепляева. Экономисты "Ренессанс Капитала" в опубликованном в пятницу докладе "Экономический рост: если хуже, то насколько?" также называют строительство в числе самых уязвимых секторов экономики. Но экономисты уверены, что правительство будет субсидировать депрессивные отрасли. "Правительство может серьезно воздействовать на развитие строительного и агропромышленного комплексов, отдельных сегментов машиностроения за счет налоговой политики, субсидий, торговых барьеров и прямого участия",— отмечают в "Ренессанс Капитале".

"Мы не меняем планов по экономическому росту на 2009 год (6,7%.— "Ъ"), а в 2008 году он может составить больше, чем первоначально планировалось,— 7,8-8% ВВП",— заявил вице-премьер, глава , выступая в Госдуме. В субботу тот же прогноз на экономическом форуме в Сочи подтвердила и глава : по ее словам, прогноз роста ВВП остается прежним. Опрошенные "Ъ" экономисты менее оптимистичны. В Merrill Lynch уже пересмотрели прогноз роста ВВП на 2008 год до 7-7,5%. "На 2009 год прогнозы еще менее оптимистичны",— говорит госпожа Цепляева. В "Ренессанс Капитале" прогнозируют, что при цене на нефть $95 за баррель ВВП в этом году составит 7,7%, а в 2009 году при цене нефти $80 за баррель — 7%, а $50 за баррель — 5,5%. Экономисты Goldman Sachs считают, что в этом году российский ВВП вырастет на 7,5%, а в 2009 году не более чем на 7%.

Госдума приняла в первом чтении проект бюджета на годы. Против бюджета проголосовали фракция КПРФ и "Справедливая Россия". Лидер КПРФ Геннадий Зюганов заявил, что бюджет не будет "стимулировать экономический рост, рост инвестиций в реальный сектор экономики, он усиливает расслоение и способствует коррупции". Заместитель главы фракции "Справедливой России" Оксана Дмитриева потребовала отставки министра финансов, заявив, что профицит в 1,9 трлн руб. и рост стабфонда "это абсурд", поскольку "такая операция по стерилизации (денежной массы.— "Ъ") требует затем на порядок более дорогой операции по экстракорпоральному оплодотворению — оживлению полупарализованной экономики за счет банковских вливаний". "Справедливая Россия" предложила сделать бюджет беспрофицитным, снизить налоги, восстановить инвестльготу по налогу на прибыль и заложить в бюджете "некоррупционные механизмы инноваций". Кроме того, Госдума приняла в первом чтении проекты бюджетов Пенсионного фонда, Фонда обязательного медицинского страхования, Фонда социального страхования на годы.

Бюджет

Ведомости

22.09.2008*

0,5 трлн руб. стабильности

Правительство, решив покупать акции госкомпаний, не будет спекулировать на рынке, уверяют чиновники. Но может заиграться, беспокоятся экономисты

Федеральный бюджет выделит 250 млрд руб. на покупку акций ведущих российских компаний в  гг., при необходимости сумма удвоится, объявил премьер-министр Владимир Путин. «Будем смотреть прежде всего на предприятия, где есть уже госпакет, но не только», — объяснил вице-премьер Алексей Кудрин. В качестве примеров таких компаний с госучастием он назвал ВТБ, «Роснефть», «Газпром». По словам Кудрина, объемы и направления покупок будут зависеть от степени недооцененности компаний. Речь может пойти о выкупе акций, размещенных в ходе «народных IPO», например «Роснефти», рассуждает чиновник правительства.

Кто займется инвестированием 500 млрд руб., пока не определено. «Это проще простого: отдать деньги любому госбанку, например Внешэкономбанку, он и инвестирует», — не видит проблем председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин. Правительство отберет агентов для интервенций, это может быть и ВЭБ, сказал Кудрин.

Доходы бюджета-2008 будут выше, чем предполагал Минфин еще в июле, из них и можно взять 500 млрд руб., полагает первый зампред бюджетного комитета . Профицит за январь — август достиг 8,8% ВВП (при плане в 4,6% ВВП по итогам года). Скорее всего, будут задействованы нераспределенные средства бюджета, говорит чиновник.

Лучше бы государство не приходило на фондовый рынок: в этом больше вреда, чем пользы, говорит чиновник федерального ведомства. На 2009 г. подобные условные расходы — 10% всех расходных обязательств (9 трлн руб.), отмечает экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров. Вряд ли потребуется использовать все 500 млрд руб. для выкупа подешевевших акций, считает экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик: за то время, которое уйдет на разработку механизма, фондовый рынок может успеть отрасти.

Поправки в бюджет Госдума примет в октябре, обещает Шуба. Интервенции пройдут поэтапно, нет необходимости вкладывать все средства за 3-5-10 месяцев, уточнил Кудрин.

Скупка акций государством поможет спекулянтам, а не компаниям, испытывающим финансовые трудности, возражает Сергей Моисеев из Центра экономических исследований. Правильнее было бы покупать не акции, деньги за которые уходят иностранным инвесторам, а облигации, тоже упавшие в цене, чтобы облегчить долговую нагрузку компаний, советует экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. Более предпочтительный механизм поддержки — предоставить через ВЭБ целевые кредиты госкомпаниям на льготных условиях для покрытия разрывов ликвидности, считает гендиректор государственного «Технопромэкспорта» Сергей Моложавый.

Помощь могут получить компании, для которых банкротство или продажа по символической цене были бы закономерной расплатой за слишком рискованную игру, опасается профессор Российской экономической школы Константин Сонин. Правительство дает сигнал, что в дальнейшем будет поддерживать «заигравшихся», хотя хорошим дополнением к вбросу денег была бы пара-тройка громких банкротств и вынужденных слияний и поглощений в банковском секторе, говорит Сонин.

Главный риск в том, что, подтолкнув рынок и увидев результат, государство может захотеть «добавить еще», говорит экономист Merrill Lynch Юлия Цепляева. Важно, чтобы государство не пыталось спекулировать на рынке, отмечает помощник президента Аркадий Дворкович. Есть риск, что за 500 млрд руб. последует триллион, а тогда придется использовать не только профицит, но и резервы, не исключает Тихомиров.

Тем не менее господдержка нужна: в ее отсутствие дальнейший обвал рынка мог бы привести к кризису, считает Тихомиров: проблемы перекинулись бы на банки, далее — на предприятия и население. В качестве временной стабилизационной меры господдержка нужна, если только не будет дальнейшего роста участия государства в экономике. Увеличение доли государства связано с кризисом, потом активы будут реализованы по большей цене, рассчитывает Кудрин: сейчас главное — показать уверенность в хороших перспективах компаний.

Российская газета

22.09.2008*

Линия защиты

Госдума приняла в первом чтении проект федерального бюджета на 2009 год с перспективой на 2010-й и 2011-й.Решение не было единодушным: думские коммунисты и "справороссы", как и обещали накануне, не поддержали бюджетную политику страны, спланированную на очередную трехлетку правительством при участии парламентского большинства.

Критика была традиционной - мало денег выделяется на поддержку села, обездоленными остаются российские регионы, недостаточно средств для перевооружения армии, невысокое качество среднесрочного прогнозирования развития страны. Причем этот недостаток отмечали не только депутаты из думской оппозиции, но и "единороссы". И все же основная дискуссия, развернувшаяся по проекту федерального бюджета была связана с ситуацией на мировом финансовом рынке. Как ни странно, в ней находили аргументы для защиты своей позиции как сторонники проекта и финансовой политики правительства вообще, так и их оппоненты. Первым ситуация дала возможность наглядно продемонстрировать свою правоту. Начал сам вице-премьер, глава минфина Алексей Кудрин, который назвал бюджетную политику, проводимую в последние годы в России, взвешенной. "События последних 10 дней доказали устойчивость нашей экономики к внешним факторам, - заявил Кудрин с думской трибуны. - Резервный фонд на конец этого года составит 3,5 триллиона рублей, или 8,3 процента ВВП. Это позволит, безусловно, обеспечивать все обязательства государства. И именно эти фонды сегодня создали подушки безопасности российской экономике". Впрочем, Кудрин признал, что все риски перекрыть невозможно, они могут быть связаны "и с работой институтов рынка, и с качеством менеджмента в наших компаниях, и в наших банках". "Но те риски, которые должно перекрыть государство своей поддержкой, подставив плечо, мы будем осуществлять", - пообещал министр финансов. Но тут подала свой голос оппозиция. Светлана Горячева ("Справедливая Россия") выразила сомнение в сохранности самих фондов - Резервного и Фонда национального благосостояния. Как предположила Горячева, и ее беспокойство поддержали другие депутаты, а также председатель Счетной палаты Сергей Степашин, средства этих фондов размещены в американских ценных бумагах. И могут обесцениться или вообще не вернуться в Россию. Ответ Кудрина обескуражил многих народных избранников: "Средства Резервного фонда и Стабилизационного фонда размещены на счетах Центробанка в трех валютных депозитах: 45 процентов в долларах, 45 - в евро и 10 процентов - в фунтах стерлингов, - сообщил глава минфина. – Процентную ставку нам платит Центробанк. И это уже вопрос к Центральному банку, куда он свои средства размещает".

"Наконец-то мы узнали, кто отвечает за финансовую политику в государстве", - уколол министра финансов "справоросс" Геннадий Гудков. "Бюджет, который вы представили, - это огромный пылесос, который и дальше выметает сырье, стратегические ресурсы, деньги, кадры, талантливые кадры страны, высасывает последние гроши у неимущих", - сделал вывод лидер КПРФ Геннадий Зюганов. "Это политика, которая одобрялась большинством коммунистов в Думе до 2000 года, привела к кризису 1998 года. А мы защитим страну от кризиса", - отбивался от критиков министр финансов. И получил мощную поддержку от вице-спикера Владимира Жириновского (ЛДПР). "Слушайте, чего вы все плохое говорите, - обратился Жириновский к коммунистам и "справороссам". - Послушать вас - вообще жить не хочется: все опустело, все рухнуло, армия с одной винтовкой... Но реально кризис нас не захватил. Значит, у нас все правильно сделали. Мы - часть мировой экономики, и если чихают в Вашингтоне, то доходит и до нас. Но у нас есть противоядие – достаточное количество денег, а у них нет". "Но все-таки кризис нас затронул", - упорствовала Оксана Дмитриева ("Справедливая Россия"), убежденная в том, что к этому привели именно политика профицитного бюджета, формирование Стабилизационного фонда и размещение средств в иностранных ценных бумагах. А потому отставка министра финансов и коренное изменение политики, по мнению Дмитриевой, стали бы хорошей новостью для рынка, который в условиях финансового кризиса "нужно кормить хорошими новостями". "Мы уже несколько лет слышим, что создание финансового резерва страны - это ошибка, - встал на защиту главы минфина первый вице-спикер . - А где мы были бы сегодня, коллеги, если бы прогнулись под давлением этих причитаний, если бы не обзавелись вот этим финансовым резервом прочности?" "Конечно, никто не ожидал от наших оппонентов, что они будут поддерживать бюджет, - заметил Олег Морозов, - но даже принципиальное несогласие не должно базироваться на тотальной необъективности и огульной критике". "К 2011 году реальные доходы наших граждан почти утроятся, а число бедных, то есть число людей с доходами ниже прожиточного минимума, также втрое, но уменьшится", - информировал коллег Морозов. Расходы на культуру впервые вырастают на 25 процентов, спорт и здравоохранение – на 59, ЖКХ - на 68. Предусмотрено полностью решить проблему обеспечения жильем всех ветеранов Великой Отечественной войны. В новом бюджете, по словам Морозова, "мы вышли на максимальную планку наших расходов". "Требовать большего,- считает первый вице-спикер, - значит заниматься откровенным популизмом. Значит, толкать страну в инфляционный штопор, значит, ставить под удар доходы самых необеспеченных слоев населения". Однако поправки в проект ко второму чтению намерены сделать и депутаты фракции "Единая Россия". Одно из предложений - увеличить расходы на национальную оборону.