Курсовая работа по дисциплине Финансовая среда и предпринимательские риски на тему: «Оценка вероятности риска банкротства» (стр. 8 )

Показатель	2007	2008	2009
Значение	группа	Значение	Группа	значение	группа
Кф. бивера	0,45	1	0,08	2	0,08	2
Кф. тл.	0,87	3	1,09	3	2,89	2
Эк. рен-ть	30	1	8	1	2	2
Финн. леверидж	92	3	83	3	78	3
Кф. покрытия	-0,14	3	0,06	1	-0,05	3
Итого	-	3	-	3	-	2

2007-2008 год находилась в группе 3-за один год до банкротства. В 2009 году компания сумела улучшить свое финансовое состояние и вошла в группу 2-за 3 года до банкротства.

3.5  Отечественные модели оценки риска

Двухфакторная модель прогнозирования банкротства

Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.

Z = 0,3872 + 0,2614Ктл + 1,0595Кфн,

где Кфн — коэффициент финансовой независимости.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 14 .

Интерпретация результатов:

Z < 1,3257 — вероятность банкротства очень высокая;

1,3257 < Z < 1,5457 — вероятность банкротства высокая;

1,5457 < Z < 1,7693 — вероятность банкротства средняя;

1,7693 < Z < 1,9911 — вероятность банкротства низкая;

Z > 1,9911 — вероятность банкротства очень низкая.

Таблица 14 Анализ риска банкротства по отечественной двухфакторной модели.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Ктл	стр. 290 стр. (610 + 620 + 630 + 660)	0,87	1,09	2,89
Кфн	стр. 490 стр. 700	0,08	0,17	0,22
Z		0,70	0,85	1,38

Данные таблицы свидетельствуют, что риск банкротства высокий, однако прослеживается тенденция к снижению риска.

Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства.

Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,

где Х1 — чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

Х2 — чистая прибыль / собственный капитал;

Х3 — выручка от реализации / общая сумма активов;

Х4 — чистая прибыль / интегральные затраты.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 7. Показатели рассчитываются на основании приложения.

Таблица 15-Анализ риска банкротства по отечественной четырехфакторной модели.

Показатель	Способ расчета	2007	2008	2009
Х1	стр. (290 − 230 − 610 − 620 − 630 − 660) стр. 300	-0,12	0,08	0,48
Х2	стр. 190 Ф2 стр. 490	3,56	0,05	0,10
Х3	стр. 010 Ф2 стр. 300	0,79	0,38	0,22
Х4	стр. 190 Ф2 стр. (020 + 030 + 040) Ф2	0,68	0,02	0,15
Z	8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,	3,03	0,72	4,19

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства максимальная (90−100%);

0 < Z < 0,18 — вероятность банкротства высокая (60−80%);

0,18 < Z < 0,32 — вероятность банкротства средняя (35−50%);

0,32 < Z < 0,42 — вероятность банкротства низкая (15−20%);

Z > 0,42 — вероятность банкротства минимальная (до 10%).

По данным таблицы можно сделать вывод, что вероятность банкротства минимальная.

Специфика российских условий и их отличие от стран с развитой экономикой требуют, чтобы модели оценки риска финансовой несостоятельности в перспективе учитывали особенности отрасли и структуру капитала предприятия.

Можно сделать вывод, что в соответствии с зарубежными методиками прогнозирования вероятность банкротства предприятия средняя. При использовании отечественных методик получены два противоположных результата: двухфакторная модель прогнозирует высокую вероятность банкротства, а четырехфакторная модель — минимальную. Четырехфакторная модель больше подходит к специфике исследуемого предприятия, поскольку является торгово-посреднической компанией, для которых как раз и была разработана эта модель. Следовательно, можно принять за достоверный этот вариант прогноза. Таким образом, можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия невелика.

Неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом. Но это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за финансовым состоянием предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства.

Совершенствование

Прогнозирование прибыли и чистых активов на 2010 год.

Проведем расчет чистых активов.

Таблица 16-Расчет чистых активов

Наименование показателя	Код строки	2007	2008	2009
1. Активы
1. Нематериальные активы	110	-	-	-
2. Основные средства	120	3510	3421	3914
3. Незавершенное строительство	130	-	-	9381
4. Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-	-
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (1)	140+250-252	46	3	3
6. Прочие внеоборотные активы (2)	150	-	-	-
7. Запасы	210	32	99	356
8. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	-	-	-
9. Дебиторская задолженность (3)	230+240-244	13341	31592	35043
10. Денежные средства	260	16	960	228
11. Прочие оборотные активы	270	150	117	40
12. Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11)		17095	36192	48965
II. Пассивы
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	510	267	267	25734
14. Прочие долгосрочные обязательства (4), (5)	520	-	-	-
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	610	12194	25503	9293
16. Кредиторская задолженность	620	2634	2099	3060
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате Доходов	630	-	-	-
18. Резервы предстоящих расходов	650	-	-	-
19. Прочие краткосрочные обязательства (5)	660	-	-	-
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19)		15095	27699	38087
21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр.12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20)		2000	8523	10878

(1) За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.

(2) Включая величину отложенных налоговых активов

(3) За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал

(4) Включая величину отложенных налоговых обязательств

(5) В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

Рассчитаем вероятность того ,что капитал снизится до ноля.

Для расчета используем следующие формулы:

Индекс риска=прибыль+чистые активы/Ско (прибыли)

Р снижения капитала до ноля =1/2*(индекс риска^2)

Прогноз прибыли=∑весi*прибыльi

Чистые активы принимаются равными последнему периоду