Тема 4. Международное движение капитала (стр. 6 )

Функции международного кредита

►  перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства

►  экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем:

§  замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными

§  развития и ускорения безналичных платежей

§  замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями

►  ускорение концентрации и централизации капитала

►  регулирование экономики страны - привлечение иностранных инвестиций, и в первую очередь капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что способствует росту ВНП и его распределению

Классификация международных ссуд

по источникам	Внутренние Внешние
по назначению	Коммерческие - непосредственно связаны с внешней торговлей и услугами Финансовые - прямые капиталовложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютная интервенция Промежуточные - для обслуживания смешанных форм вывоза капитала, товаров, услуг, «инжиниринга», выполнения подрядных работ
по видам	Товарные - предоставляются экспортерами импортерам в виде отсрочки платежа за проданные товары или оказанные услуги Валютные - предоставляются банками в денежной форме
по форме предоставления	Наличные - зачисляемые на счет и в распоряжение должника Акцептные - при акцепте тратты импортером или банком Депозитные сертификаты Консорциальные кредиты Облигационные займы
по валюте займа	В валюте страны-должника В валюте третьей страны В валюте страны-кредитора В международной валюте
по обеспеченности	Обеспеченные - товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др. Бланковые - под обязательства должника (соло-вексель с одной подписью)
по срокам	Сверхсрочные - до трех месяцев Среднесрочные - от года до пяти лет Краткосрочные - до одного года Долгосрочные - более пяти лет

Объемы и структура международного кредитования

q  в 1980-х гг. международные кредитные и финансовые операции составляли в среднем 400 млрд долл. в год (увеличились в 2,5 раза за 10 лет)

q  с 1990-х гг. их объем исчислялся в триллионах долларов:

q  объем-брутто (включает повторный счет) еврорынка 4,5 трлн долл. (против 2 млрд долл. в 1960 г.)

q  объем-нетто – меньше в 1,5 раза

q  2/3 ресурсов еврорынка поступают из развитых стран

q  2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 - депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами

q  преобладает эмиссия и торговля облигациями, по сравнению с акциями

Последствия международного кредитования

Выгоды

Издержки

•  способствует ускорению развития производительных сил •  обеспечивает непрерывность и расширение процесса воспроизводства •  стимулирует и повышает эффективность ВЭД страны •  создает благоприятные условия для иностранных инвестиций •  обеспечивает бесперебойность международных расчетов и валютных отношений •  способствует интернационализации производства и обмена, развитию мирового рынка •  углубляет МРТ

•  обостряет противоречия рыночной экономики •  форсирует перепроизводство товаров •  приводит к перераспределению ссудного капитала •  усиливает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая развитие только прибыльных отраслей •  усиливает конкурентную борьбу на рынках сбыта •  усиливает борьбу за сферы приложения капитала и источники сырья •  находится вне сферы национального и международного контроля, особенно еврорынок

7. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЕ, ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНКИ. ДИНАМИКА ЭМИССИЙ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ

Международный рынок ценных бумаг – это механизм, способствующий обмену финансовыми активами

Особенности международного рынка ценных бумаг

•  ценные бумаги отличаются от других видов помещения ссудного капитала обратимостью, т. е. возможностью для держателя в любой момент обратить их в деньги, которая в свою очередь зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают объектами купли-продажи

•  международный рынок ценных бумаг - это прежде всего первичный рынок, вторичный рынок пока не получил адекватного развития

Виды фондовых рынков (по субъектам предложения)

Первичный рынок	Вторичный рынок
Предложение ценных бумаг осуществляет только их эмитент – индивидуальный или институциональный инвестор	Предложение ценных бумаг осуществляют другие участники рынка ценных бумаг: - централизованный (фондовая биржа); - нецентрали-зованный.

Виды фондовых рынков (по срокам обращения ценных бумаг)

Рынок краткосрочного ссудного капитала – денежный рынок	Рынок долгосрочного ссудного капитала – рынок капитала
рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения до года	рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения больше года

Динамика эмиссии акций и облигаций на международном рынке ценных бумаг

§  эмиссия акций стала массовой с середины 1980-х гг.

§  эмиссия облигаций стала массовой с середины 1960-х гг. и увеличилась в 10 раз

§  масштабы эмиссии облигаций больше эмиссии акций т. к.:

§  эмитентами акций являются только корпорации, а эмитентами облигаций – корпорации, государство, муниципалитеты, некорпоративные учреждения

§  эмиссия облигаций обходится корпорациям дешевле и позволяет быстро получить средства, не увеличивая числа акционеров

Рассмотрим динамику эмиссии облигаций на рынке иностранных и рынке международных облигаций (евробондов)

Рынок иностранных облигаций

§  облигации выпускаются иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках для мобилизации капитала местных инвесторов

§  рынок достиг расцвета в первые два десятилетия ХХ в., а затем его роль резко упала, но с 1960-х годов вновь начала расти

§  большинство эмиссий сосредоточено на рынках:

§  США (до 1970 г. доминировал, в настоящее время его доля незначительна, общая сумма эмиссий в год за 1970-1990 г. возросла с 1 млрд. долл. до 10 млрд. долл.)

§  Германии (эмиссия началась в 1959 г. с введением конвертируемости марки)

§  Швейцарии (более 1/2 мировой суммы эмиссий облигаций)

§  Японии (отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации, но с конца 1970-х годов отмечается тенденция к росту)

Рынок евробондов

§  евробонды эмитируются заемщиками через посредство международных банковских консорциумов и выражены в евровалютах

§  консорциумы формируются на время проведения эмиссий и возглавляются наиболее известными в мире коммерческими и инвестиционными (торговыми) банками

§  лидером консорциума является тот банк, в валюте страны которого происходит эмиссия (за исключением доллара)

8. ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА: СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ И КЛИМАТ. СТИМУЛИРОВАНИЕ И ОГРАНИЧЕНИЕ ДВИЖЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.

Внешнеинвестиционная политика государства – это структурная составляющая внешнеэкономической политики современного государства, представляющая собой систему форм и методов государственного воздействия на разнонаправленные потоки международных инвестиций с целью возрастания положительных экономических и социальных эффектов в национальной экономике.

Структура внешнеинвестиционной политики

Регулирование международными экономическими организациями	Регулирование региональными экономическими организациями и интеграционными объединениями	Регулирование двусторонними соглашениями о взаимной защите и поощрении инвестиций и об избежании двойного налогообложения
	↑ Интернациональный уровень ↑
	Внешнеинвестиционная политика
	↓ Национальный уровень ↓
Политика привлечения иностранных инвестиций (регулирование ввоза)		Политика содействия зарубежным инвестициям (регулирование вывоза)

Политика привлечения иностранных инвестиций (принимающая страна)

Инвестиционный режим	Политика регулирования ИИ для увеличения их эффективности (политика сдерживания, ограничения)	Политика стимулирования максимального притока ИИ
- Режим наибольшего благоприятствования - Национальный режим - Справедливый и равноправный режим - Принцип транспарентности	Прямое регулирование - Порядок регистрации и лицензирования - Ограничения на долю собственности - Торговые аспекты инвестиционной деятельности - Экологические и производственные нормы	Скрытое регулирование - Административные барьеры (регистрация, лицензирование, запрет инвестировать, экологические нормы и др.) - Институциональные барьеры	- Повышение имиджа страны (реклама) - Предоставление инвестору комплексного пакета услуг (информационных, консультационных, маркетинговых, по регистрации и др.) - Финансовые, налоговые и прочие стимулы

Инвестиционный режим