Управленческий учет (стр. 2 )

Остаточная прибыль

Хотя показатель рентабельности капитала (ROI) - наиболее популярный критерий качества деятельности инвестиционного центра, он имеет один существенный недостаток. Чтобы продемонстрировать его, предположим, что менеджер производственного отделения (отделения №2) может приобрести новое оборудование за $ 500,000, которое будет экономить $ 80,000  эксплуатационных расходов и таким образом повысит прибыль на $ 80,000.

Рентабельность этой инвестиции в новое оборудование 16% :

В среднем по компании рентабельность инвестиций 12% , поэтому, исходя из интересов компании, менеджеру следовало бы приобрести оборудование.

Теперь рассмотрим то, что, вероятно, случится. Деятельность менеджера оценивается по рентабельности его отделения. Без нового оборудования ROI = 20% ($ 3,600,000 / $ 18,000,000). В результате приобретения оборудования рентабельность инвестиций снизится:

Рентабельность капитала  Отделения №2 (производственного)
Без инвестиций в новое оборудование	С инвестициями в новое оборудование

Поскольку деятельность менеджера обычно оцененивается по значению рентабельности его отделения, он вынужден отказаться от приобретения.

По этой причине многие управляющие предпочитают использовать другие критерии оценки деятельности инвестиционных центров.

Остаточная прибыль - это прибыль за вычетом процентных расходов за пользование капиталом.

Этот показатель характеризует сумму прибыли инвестиционного центра, которая остается (как остаток) после вычета оценочного обязательства по выплате процентов. Термин оценочный означает, что обязательство по выплате процентов оценено (рассчитано) бухгалтером. Эта плата отражает минимальную требуемую рентабельность на инвестированный капитал. В некоторых фирмах оценочная процентная ставка (норма процента) зависит от рискованности инвестиции. Таким образом, отделения с различным уровнем риска имеют различные оценочные процентные ставки (норму процента).

Остаточная прибыль производственного отделения рассчитана ниже, с инвестицией в новое оборудование и без нее. Оценочная процентная ставка (норма процента) - 12 %.

Таблица 12.1.

Остаточная прибыль отделения с учетом инвестиций в новое оборудование и без него.

Остаточная прибыль:
с инвестицией	без инвестиции
Прибыль отделения	$3,600,000	$3,680,000
Минус оценочная %-ая плата:
Инвестированный капитал	$18,000,000	$18,500,000
*Оценочная %-ая ставка	*0,12	*0,12
= оценочная %-ая плата:	$2,160,000	$2,220,000
Остаточная прибыль	$1,440,000	$1,460,000

Остаточная прибыль увеличится при приобретении нового оборудования на $ 20,000. Если работа менеджера оценивается не по показателю рентабельности инвестиций, а по остаточной прибыли, он будет заинтересован в приобретении оборудования и, таким образом, приоритет общекорпоративных целей будет сохранен.

Остаточная прибыль более объективна, поскольку в ее формулу включен важный элемент, отсутствующий при расчете рентабельности - оценочная процентная ставка. Показатель остаточной прибыли тоже не свободен от недостотков: его нельзя использовать для сравнения деятельности подразделений различного размера, поскольку абсолютная сумма остаточной прибыли более крупного подразделения всегда будет больше. Например, таблица 12.2. сравнивает остаточный доход по отделениям №1 и №3. Остаточный доход отделения №3 значительно больше, поскольку само отделение крупнее и инвестированный в него капитал более, чем в два раза, превышает капитал отделения №1.

Таблица 12.2.

Сравнение остаточной прибыли для отделений разного уровня концентрации.

Остаточная прибыль
Отделение 1	Отделение 2
Прибыль отделения	$3,000,000	$6,750,000
Минус оценочная %-ая плата:
Инвестированный капитал	$20,000,000	$45,000,000
*Оценочная %-ая ставка	*0,12	*0,12
= оценочная %-ая плата:	$2,400,000	$5,400,000
Остаточная прибыль	$600,000	$1,350,000

Ни тот, ни другой показатель не являются совершенным критерием оценки деятельности инвестиционного центра. Показатель рентабельности может нарушать приоритет общих целей, остаточный доход искажает картину при сравнении подразделений разного масштатба. Поэтому часто эти показатели используются одновременно. Некоторые компании используют остаточную прибыль для оценки отдельных продуктовых линий. Остаточная прибыль рассчитывается для главной продуктовой линии с целью определить, как данная линия влияет на общую стоимость фирмы для акционеров.

Оценка прибыли и инвестированного капитала

В расчетах рентабельности и остаточной прибыли используются прибыль и инвестированный капитал. Это вызывает вопрос об их измерении.

Инвестированный капитал

Существует несколько альтернативных подходов к оценке капитала инвестиционного центра. Для их рассмотрения продолжим пример отделения №2 (производственного) Suncoast центров. Таблица 12.3. перечисляет активы и обязательства этого отделения. Это не баланс, всего лишь перечень активов и обязательств, непосредственно относящихся к отделению. В перечне обязательств отсутствуют долгосрочные обязательства. Если даже отделение имеет долгосрочные обязятельства, они оформлены, как правило, на компанию. Кроме того, отсутствует акционерный капитал, поскольку акции выпускаются компаннией в целом.

Таблица12.3.

Активы и обязательства отделения №2

Активы
Текущие активы	$2,000,000
Долгосрочные активы:
Первоначальная стоимость	$19,000,000
Минус: накопленная амортизация	$4,000,000
Остаточная стоимость	$15,000,000
Строящийся завод	$1,000,000
Итого активы	$18,000,000
Обязательства
Текушие обязательства	$500,000

ROI и остаточная прибыль рассчитываются за период времени, а баланс составляется на определенную дату. Для расчета ROI и остаточной прибыли можно воспользоваться среднегодовыми значениями данных по балансу.

Например, если инвестированный капитал на 1 января $ 19,000,000, и на 31 декабря $ 17,000,000, среднегодовой инвестированный капитал для расчета ROI и остаточной прибыли $8,000,000.

Таблица 12.3. показывает, что текущие активы отделения $ 2,000,000; внеоборотные активы - $ 15,000,000; средства, связаные строительством - $ 1,000,000. (Suncoast строит новый завод в Orlandoпо производству некалорийного мороженого). Текущие обязательства отделения - $ 500,000. Оценить инвестированный капитал отделения можно несколькими способами.

1. По величине общих активов. Управление Suncoast-центров решило использовать среднегодовые общие активы для оценки инвестированного капитала каждого отделения. В этом случае инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI равен $18,000,000. Этот способ подходит, если менеджер отделения имеет полномочия распоряжаться всеми активами отделения, включая непроизводительные активы. В данном случае, непроизводительными являются активы, связанные строительстом завода. Поскольку менеджер отделения имеет существенное влияние на решения, касающиеся нового строительства, этот способ достаточно достоверен.

По величине общих производительных активов. В других компаниях, непроизводительными активами распоряжаются менеджеры высшего звена. В этом случае целесообразно вывести их из инвестированного капитала, и капитал оценивается по величине средних производительных активов. В этом случае, инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $17,000,000. По величине общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Если менеджер имеет право брать краткосрочные кредиты, то инвестированный капитал может оцениваться по величине средних общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Этот подход поощряет менеджеров минимизировать связанные активы и максимизировать краткосрочные ссуды. Если бы этот подход использовался Suncoast-центрами, то инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $17,500,000.

Следующий вопрос, возникающий при оценке активов - по какой стоимости их оценивать, использовать ли первоначальную, восстановительную или остаточную стоимость. Управление Suncoast-центров решило использовать среднюю остаточную стоимость - $ 15,000,000. Если бы вместо этого была бы использована первоначальная стоимость активов, то инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $22.000,000.