Аттестационная работа по программе профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» на тему: «Оценка рыночной стоимости действующего предприятия на примере 2B» (стр. 7 )

В таблице 5 представлены коэффициенты рентабельности

Расчет коэффициентов рентабельности

Наименование показателя	01.01.2010	01.01.2011	01.01.2012	01.01.2013	01.01.2014
1. Рентабельность объема продаж, %	2	13	20	5	10
2. Чистая рентабельность, %	5	9	-	2
3. Экономическая рентабельность, %	6	9	-	3
4. Рентабельность собственного капитала, %	7	17	-	6
5. Валовая рентабельность, %	29	32	37	25	27
6.Рентабельность реализованной продукции (затратоотдача) , %	2	15	25	5	11

Рентабельность компании можно оценить как недостаточную (по бухгалтерскому учету).

5.  Оценка рыночной стоимости ОАО “U2B”

Оценка приносящих доход объектов собственности – это упорядоченный процесс, в основу которого положены описанные выше принципы. Этот процесс предусматривает определение задачи, сбор информации, и ее анализ в целях получения обоснованной оценки стоимости. Процесс оценки основывается на научном методе, и применим к решению широкого круга оценочных задач. В ходе проведения оценки, ориентированной на решение конкретной задачи, для обоснования используемых допущений и фактов, ведущих к логическому и оправданному заключению, используется рыночная информация.

В соответствии с Федеральными стандартами оценки, утвержденными Постановлением Правительства Российской Федерации от 01.01.01 г. № 000, проведение оценки включает в себя следующие этапы;

заключение с заказчиком договора об оценке;

установление количественных и качественных характеристик объекта оценки;

анализ рынка, к которому относится объект оценки;

выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;

обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

составление и передача заказчику отчета об оценке.

Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.

На основе полученных в рамках каждого из подходов к оценке результатов определяется итоговая величина стоимости объекта оценки.

Схематично процесс оценки изображен на рис.8.1.

Рис.8.1.

	ЭТАП 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАДАЧИ
1. Цель оценки.	3. Идентификация объекта и прав.
2. Искомый вид стоимости.	4. Дата оценки.
ЭТАП 2. СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА ОЦЕНКИ
1. Определить требования к информации.	3. Оценить затраты времени и трудозатраты на проведение оценки.
2. Идентифицировать подходящую методологию оценки.	4. Представление предложения об условиях выполнения задания.
ЭТАП 3. СБОР И ПРОВЕРКА ИНФОРМАЦИИ
1. Район расположения объекта оценки.	4. Юридические и правовые вопросы.
2. Земельный участок и прилегающая территория.	5. Данные об экономической деятельности.
3. Анализ улучшений.
ЭТАП 4. ПРИМЕНЕНИЕ УМЕСТНЫХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ
1. Затратный подход.
2. Сравнительный подход.
3. Доходный подход.
ЭТАП 5. СОГЛАСОВАНИЕ
1 . Обзор факторов в их связи с принципами оценки.	3. Анализ полученных результатов.
2. Анализ статистических и вероятностных показателей.	4. Итоговое заключение о стоимости
ЭТАП 6. ОТЧЕТ О РЕЗУЛЬТАТЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
1. Письмо с выражением мнения о стоимости.
2. Полный повествовательный отчет об оценке объекта.

Существует три общепринятых подхода к оценке рыночной стоимости бизнеса.

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых  для восстановления либо замещения объекта оценки;

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;

Доходный подход-совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Выбор того или иного подхода в оценке осуществляется, исходя из специфики оцениваемого объекта, особенностей конкретного рынка и состава сведений, содержащихся в представленной и др. исходной информации. В общем случае, при наличии достаточного количества рыночной информации для оценки необходимо применять все три подхода.  В табл.7 показан сравнительный анализ подходов к оценке стоимости предприятия.

Таблица 7

Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости предприятия

Подход	Преимущества	Недостатки
Затратный	Учитывает влияние производственно-хозяйственных факторов на изменение стоимости активов. Дает оценку уровня развития технологии с учетом степени износа активов. Расчеты опираются на финансовые и учетные документы, т. е. результаты оценки более обоснованы.	Отражает прошлую стоимость. Не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки. Не учитывает перспективы развития предприятия. Не учитывает риски. Статичен Отсутствуют с настоящими и будущими результатами деятельности предприятия.
Доходный	Учитывает будущие изменения доходов, расходов. Учитывает уровень риска (через ставку дисконта) Учитывает интересы инвестора	Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения Не учитывает конъюнктуру рынка Трудоемкость расчетов
Сравнительный	Базируется на реальных рыночных данных Отражает существующую практику продаж и покупок Учитывает влияние отраслевых факторов на цену акций предприятия	Недостаточно четко характеризует особенности организационной, технической, финансовой подготовки предприятия. В расчет принимается только ретроспективная информация Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию Не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов

5.1. Затратный подход

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Если предприятие (бизнес) не продается и не покупается, если не существует развитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций, оценка может производится на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости замещения с учетом износа, т. е. затратным подходом.

Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов вычитается текущая стоимость всех обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Применение затратного подхода необходимо в двух случаях:

затратный подход не заменим при оценке некотирующихся компаний, чаще всего зарегистрированных в форме ООО, ЗАО, ГУП, которые, как правило, имеют непрозрачные финансовые потоки;

применение затратного подхода вместе с другими подходами, и прежде всего доходным, позволяет принимать эффективные инвестиционные решения.

Технология применения затратного подхода включает в себя следующие этапы:

Расчет балансовой величины чистых активов

Оценка рыночной стоимости статей баланса

Корректировка статей баланса

Расчет итоговой стоимости объекта оценки путем расчета величины чистых активов по скорректированному балансу.

Базовой формулой в затратном подходе является: Собственный капитал= активы-обязательства.

Данный подход представлен двумя основными методами:

методом чистых активов;

методом ликвидационной стоимости.

Определение рыночной стоимости 2B» методом чистых активов

Этот метод не требует идентификации аналогов, а основывается только на данных оцениваемой фирмы. В этом его преимущество (простота, относительно  невысокая трудоемкость, отсутствие ограничений), но одновременно и недостатки. Суть метода в том, что определяется рыночная стоимость активов путем коррекции данных баланса, из которых вычитается рыночная стоимость обязательств. В модификации метода к рыночной стоимости активов добавляется гудвилл.