Аттестационная работа по программе профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» на тему: «Оценка рыночной стоимости действующего предприятия на примере 2B» (стр. 8 )

Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов.

1. Изучаются отчетный баланс и другая финансовая документация фирмы. Если финансовая документация не подтверждена аудитором, оценщик вправе сделать это сам или пригласить независимого аудитора. В баланс вносятся поправки. Составляется уточненный баланс.

2. Составляется так называемый экономический баланс. Экономический баланс отличается от бухгалтерского тем, что элементы пассива и актива пересчитываются по рыночным ценам:

нематериальные активы значатся в активе баланса по цене приобретения за вычетом износа (начисленной амортизации). Рыночная цена не учитывает определенных формальностей в определении стоимости актива, которые часто допускаются в практике приобретения нематериальных активов производственными предприятиями, а также она учитывает реальное экономическое старение актива. В процессе составления экономического баланса определенная часть нематериальных активов может быть признана утратившими свою стоимость. По другим определяется оставшийся срок жизни (контрактная жизнь - время, остающееся до окончания договора; экономическая жизнь - потеря стоимости актива вследствие изменения конъюнктуры рынка). Уровень износа определяется наименьшим сроком жизни.

Оценка рыночной стоимости материальных активов производится методами оценки недвижимости, оборудования и других основных активов. Используется главным образом рыночный и затратный подход. Наиболее распространенным стандартом стоимости является стоимость замещения, учитывающая физическое, функциональное, техническое и экономическое устаревание.

Товарно-материальные запасы анализируются по результатам инвентаризации. Устаревшие неликвидные запасы списываются по ценам возможной реализации за вычетом издержек реализации, включая доходы посредников.

Расходы будущих периодов, если существует связанная с ними выгода, оцениваются по номинальной стоимости.

Дебиторская задолженность анализируется с точки зрения вероятности и сроков ее получения. Безнадежная задолженность списывается. Если по части дебиторской задолженности срок получения составляет несколько месяцев, то в экономическом балансе следует привести (дисконтировать) ее сумму к моменту оценки бизнеса (определить текущую стоимость дебиторской задолженности).

Аналогично дебиторской задолженности корректируется кредиторская задолженность.

Финансовые активы переоцениваются по курсам, действующим на момент оценки бизнеса. Если в состав финансовых активов оцениваемой компании входят акции (доли) других предприятий, не котирующиеся на бирже или на внебиржевом рынке, то оценщику следует оценить их стоимость одним из известных и описанных выше методов.

По методу избыточной прибыли выделяется и оценивается гудвилл.

Экономический баланс формируется путем изменения стоимости собственного капитала.

3. На основе экономического баланса определяется стоимость активов и стоимость обязательств.

4. Стоимость предприятия равна экономической стоимости активов минус экономическая стоимость обязательств.

Для определения рыночной стоимости капитала Оценщик производит корректировку статей баланса.

Корректировка статей баланса

1. Корректировка основных средств (Ф-1, стр.120)

Здания производственного цеха, здания офиса и складов стоят на 58, 7 млн. руб. больше балансовой стоимости; оборудование на 1,8 млн. рублей больше. Основные средства увеличиваются на 60.5 млн. рублей от балансовой стоимости на 01.01.2014г (Приложение 1).

2. 25% дебиторской задолженности со сроком платежа выше 12 месяцев не будет получено (1, 37 млн. рублей), т. е списывается как безнадежная задолженность.

Дебиторскую задолженность в сумме 61.7 млн. рублей уменьшаю на 30% (18.5 млн. руб) в связи с неоплатой по отгруженным товарам в 2013 г. и вероятностью ее неполучения в 2014г.

3. 12% запасов (химические реагенты, имеющие срок годности) устарело и может быть продано лишь за 30% от своей стоимости  (соответствующий  элемент актива снизился на  34231*0,12*(1-0,3)= 2,9 млн. рублей

Результаты корректировки приведены в таблице 8

Таблица 8

Результаты корректировки статей  баланса на 01.01.2014г 2B»

Тыс. руб.

Наименований позиций	Код строки	Значение по балансу на 01.01.2014г	Скорректированное значение
Основные средства	120	167 952 000	228 500 000
Запасы	210	34 231 000	31 331 000
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	5 488 000	4 118 000
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении  12 месяцев после отчетной даты)	240	77 904 000	59 404 000

Расчет стоимости скорректированных чистых активов приведен  в табл. 9.

Таблица  9

Расчет скорректированных чистых активов 2B»

тыс. руб.

Наименование показателя	Код строки баланса	Рыночная стоимость
АКТИВЫ
1. Нематериальные активы	110	86 000
2.Основные средства	120	228 500 000
3. Незавершенное строительство	130	13 076 000
4. Отложенные налоговые активы	145	818 000
5. Запасы и НДС	210,220	31 331 000
6. Дебиторская задолженность	230,240	63 522 000
7. Краткосрочные финансовые вложения	250	91 000
8. Денежные средства	260	2 249 000
9. Прочие оборотные активы	270	883 000
10. Итого активы	340 556 000
ПАССИВЫ (обязательства)
11. Займы и кредиты	510,610	107 810 000
12. Отложенные налоговые обязательства	515	4 648 000
13. Кредиторская задолженность	620	38 565 000
14. Итого обязательства	151 023 000
Стоимость чистых активов (пп10-пп14)	189 533 000

Таким образом, рыночная стоимость 2B», определенная затратным подходом на дату оценки составила – 189 533 000  рублей

5.2 Сравнительный подход

Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Сравнительный подход основывается на факте, что субъекты на рынке осуществляют сделки купли-продажи (аренды) по аналогии, то есть, основываясь на информации об аналогичных сделках. Отсюда следует, что данный подход основывается на принципе замещения. Другими словами, подход имеет в своей основе предположение, что благоразумный покупатель за выставленный объект недвижимости  заплатит не большую сумму, чем та, за которую можно приобрести аналогичный по качеству и пригодности объект.

Этот подход включает сбор данных о рынке продаж и предложений по объектам недвижимого имущества, сходным с оцениваемым объектом. Цены на объекты-аналоги корректируются с учетом параметров, по которым объекты отличаются друг от друга. После корректировки цен, их можно использовать для определения рыночной стоимости оцениваемой собственности.

При использовании подхода к оценке стоимости с точки зрения сравнения продаж предпринимаются следующие шаги:

1. Исследование рынка с целью сбора информации о совершенных сделках, котировках, предложениях, по продаже объектов, аналогичных объекту оценки.

2. Сбор информации с целью повышения ее достоверности и получения подтверждения того, что совершенные сделки произошли в свободных рыночных условиях.

3. Подбор подходящих единиц измерения и проведение сравнительного анализа для каждой единицы измерения.

4. Сравнение оцениваемого объекта и отобранных для сравнения объектов, проданных или продающихся на рынке по отдельным элементам, корректировка цены оцениваемого объекта.

5. Установление стоимости оцениваемого объекта путем анализа сравнительных характеристик и сведения их к одному стоимостному показателю или группе показателей.

где:

  – скорректированная стоимость аналога (как нового) на момент оценки;

  Ц – цена продажи объекта-аналога;

Kмо – индекс изменения стоимости аналога за период с момента выпуска до момента оценки (коэффициент момента оценки);

– коэффициент физического износа аналога за период эксплуатации с момента выпуска до момента оценки;

К1, К2, К3,…,Кi – корректирующие параметрические коэффициенты, учитывающие отличия в значениях технических параметров у оцениваемого объекта и аналога;

Cдоп –  стоимость дополнительных устройств, наличием или отсутствием которых отличаются оцениваемый объект и объекты-аналоги. Cдоп вычитается, если аналог по своим характеристикам превосходит объект оценки, или прибавляется, если аналог уступает по своим характеристикам.

Основные преимущества сравнительного подхода

1. Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. Цена определяется рынком, а оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом.