Особенности практической реализации стабилизационной функции Национального Фонда Республики Казахстан (стр. 3 )

При снижении темпов экономического роста против запланированного уровня на среднесрочный период размер гарантированного трансферта в республиканский бюджет может быть увеличен до 9,2 млрд. долларов США с целью поддержания экономического роста. При экономическом росте выше запланированного уровня на среднесрочный период размер гарантированного трансферта в республиканский бюджет может быть снижен до 6,8 млрд. долларов США с целью обеспечения сберегательной функции НФРК.

2.2. Принципы Сантьяго и соответствие деятельности НФРК данным принципам

Принципы Сантьяго были разработаны Международной рабочей группой по суверенным фондам накопления богатства (СФБ), которые призваны создать комплексную основу, обеспечивающей более ясное понимание деятельности суверенных фондов накопления богатства.

Принципы Сантьяго представляют собой общепринятые принципы и практику, которые надлежащим образом отражают инвестиционную практику и цели СФБ [13].

В таблице 3 представлены основные принципы и авторская позиция по соблюдению данных принципов Национальным фондом РК.

Таблица 3 – Принципы Сантьяго и Национальный фонд РК

№	Принцип	Соблюдение Национальным фондом РК
1	Правовая основа СФБ должна быть надежной и способствовать его эффективной работе и достижению его заявленной цели (целей)	+
2	Цель политики СФБ должна быть четко определена и должна раскрываться общественности	+
3	Если деятельность СФБ оказывает существенное прямое воздействие на внутреннюю макроэкономическую ситуацию, эта деятельность должна тщательно координироваться с национальными органами налогово-бюджетного и денежно-кредитного регулирования, с тем чтобы обеспечить ее согласованность с общей макроэкономической политикой	+
4	Должны существовать четкие и раскрываемые общественности политика, правила, процедуры или механизмы, касающиеся общего подхода СФБ к операциям финансирования, изъятия и расходования средств	+
5	Актуальные статистические данные о СФБ должны своевременно представляться собственнику или, если требуется, иным лицам, для включения их в соответствующих случаях в системы макроэкономических данных	+
6	Основа управления СФБ должна быть прочной и устанавливать четкое и действенное разделение функций и обязанностей, способствующее подотчетности и операционной независимости при управлении СФБ для достижения его целей	+
7	Собственник должен устанавливать цели СФБ, назначать членов его руководящего органа (органов) в соответствии с четко определенными процедурами, а также осуществлять надзор за операциями СФБ.	+
8	Руководящий орган (органы) должен действовать в наилучших интересах СФБ и иметь четкий мандат и надлежащие права и полномочия для выполнения своих функций	+
9	Оперативное руководство СФБ должно реализовывать стратегические принципы СФБ независимым образом и в соответствии с четко определенными обязанностями	+
10	Основа подотчетности операций СФБ должна быть четко определена в соответствующем законодательном акте, уставе, иных учредительных документах или соглашении об управлении.	+
11	Годовой отчет и прилагаемая к нему финансовая отчетность об операциях и результатах деятельности СФБ должны готовиться своевременно и составляться последовательно в соответствии с общепризнанными международными или национальными стандартами бухгалтерского учета	+
12	Операции и финансовая отчетность СФБ должны последовательным образом проходить ежегодный аудит в соответствии с общепризнанными международными или национальными стандартами аудита	+
13	Профессиональные и этические нормы должны быть четко определены и должны быть известны членам руководящего органа (органов), руководству и сотрудникам СФБ	-
14	Сделки с третьими сторонами для целей оперативного управления СФБ должны иметь экономические и финансовые основания и проводиться в соответствии с четкими правилами и процедурами	+
15	Операции и деятельность СФБ в принимающих странах должны осуществляться с соблюдением всех применимых нормативных требований и требований по раскрытию информации стран, в которых они ведут свои операции	+ / -
16	Основу управления и цели СФБ, а также способ обеспечения оперативной независимости его руководства от собственника необходимо раскрывать общественности	+
17	Актуальную финансовую информацию о СФБ необходимо раскрывать общественности, с тем, чтобы продемонстрировать его экономическую и финансовую направленность в целях содействия стабильности международных финансовых рынков и укрепления доверия в странах-получателях	+
18	Инвестиционная политика СФБ должна быть четкой и соответствовать его заявленным целям, допустимому уровню рисков и инвестиционной стратегии, установленным собственником или руководящим органом (органами), а также опираться на обоснованные принципы управления портфелем	+
19	Инвестиционные решения СФБ должны быть направлены на максимизацию скорректированной с учетом риска финансовой прибыли, получаемой в соответствии с его инвестиционной политикой, и должны иметь экономические и финансовые основания	+
20	Конкурируя с частными структурами, СФБ не должен стремиться к получению преимущества, связанного с наличием привилегированной информации или ненадлежащим влиянием более широкого круга органов государственного управления, или использовать такое преимущество.	+
21	СФБ рассматривают права собственности акционеров как фундаментальный элемент стоимости их инвестиций в инструменты участия в капитале. В случае принятия СФБ решения об осуществлении им своих прав собственности, осуществление этих прав должно согласовываться с его инвестиционной политикой и обеспечивать защиту финансовой стоимости его инвестиций. СФБ должен раскрывать общественности общий подход к голосующим ценным бумагам котируемых компаний, в том числе основные факторы, определяющие осуществление им своих прав собственности	+ / -
22	СФБ должен иметь систему, позволяющую выявлять риски, связанные с его операциями, оценивать их и управлять ими	+ / -
23	Финансовые результаты управления активами и инвестиций СФБ (абсолютные и в сравнении с эталонами, если таковые имеются) следует оценивать и сообщать собственнику в соответствии с четко определенными принципами или стандартами	+ / -
24	СФБ должен участвовать в процессе периодической проверки реализации общепринятых принципов или давать поручение о ее проведении	-

2.3. Результаты управления Национальным фондом Республики Казахстан за 2011 год (из Годового отчета Национального банка Республики Казахстан)

Согласно годовому отчету Национального банка Республики Казахстан общая рыночная стоимость портфеля НФРК 31 декабря 2011 года была равна 46 584,5 млн. долл. США, в том числе валютного портфеля – 43 694,1 млн. долл. США (93,80%) и портфеля облигаций АО «ФНБ «Самрук-Казына» и АО «НХ «КазАгро» – 2 890,3 млн. долл. США (6,20%). Рыночная стоимость стабилизационного и сберегательного портфелей в составе валютного портфеля Национального фонда – 17 223,8 млн. долл. США (39,42%) и 26 470,3 млн. долл. США (60,58%) соответственно.

Рыночная стоимость ценных бумаг и других финансовых инструментов, входящих в состав валютного портфеля Национального фонда, основывается на данных банка-кастодиана BNY Mellon. По данным банка-кастодиана Национального фонда BNY Mellon, за период с 1 января 2011 года по 31 декабря 2011 года образовался инвестиционный доход (реализованный и нереализованный), рассчитанный в базовой валюте – долларах США, который составил 245 490,4 тыс. долл. США. Скорректированный с учетом затрат на совершение сделок инвестиционный доход по данным банка-кастодиана BNY Mellon, за тот же период составил 245 044,1 тыс. долл. США. Доходность Национального фонда за 2011 год составила 1,37%. Доходность Национального фонда с начала создания по 31 декабря 2011 года составила 61,86%, что в годовом выражении составляет 4,65%. Расчет доходности осуществлялся в базовой валюте Национального фонда – долларах США.

Доходность стабилизационного портфеля. В 2011 году активы стабилизационного портфеля, находящегося в самостоятельном управлении, были размещены в инструменты денежного рынка, в основном в ценные бумаги казначейства США. Доходность стабилизационного портфеля за 2011 год составила 0,273%, за этот же период доходность эталонного портфеля (Merrill Lynch 6-month US Treasury Bill Index) составила 0,268%. Таким образом, была получена положительная сверхдоходность в размере 0,005%.

Доходность сберегательного портфеля. Доходность сберегательного портфеля за 2011 год составила 2,75%, за этот же период доходность эталонного портфеля (30% – Merrill Lynch US Treasury; 35% – Merrill Lynch EMU Direct Governments AAA Rated; 10% – Merrill Lynch UK Gilts; 10% – Merrill Lynch Japan Governments; 5% – Merrill Lynch Australian Governments; 5% – Merrill Lynch Canadian Governments; 5% – Merrill Lynch South Korean Government Index) и 20% – индекс акций компаний развитых стран мира MSCI World) составила 3,72%. Таким образом, была получена отрицательная сверхдоходность в размере (-)0,97% [7].