Магистерская диссертация (стр. 4 )

23. Bodie, Z., Kane A., Marcus A. Investments. Irwin McGraw-Hill Companies, Inc., 1999.

24. Boudreaux, K. Finance. Pearson Education, 2000.

25. Brealey R., Myers S. Fundamentals of Financial Management. McGraw-Hill Companies, Inc., 1998.

26. Copeland T., Weston J. F. Financial Theory and Corporate Policy. Addison – Wesley Publishing Company, 1992.

27. Cottle Ch. Options: Perception and Deception. - Irwin Prof. Publishing, 1996.

28. Cox J. C., Rubinstein M. Options markets. – Prentice Hall, 1985.

29. Dattatreya Ravi E., Konishi A. Frontiers in derivatives: state-of-the-art models, valuation, strategies and products.- Library of Congress, 1997.

30. Dixit A., Pindyck R. Investment Under Uncertainty. Princeton University Press, 1994.

31. Duffie D. Futures markets. – Prentice Hall international, Inc., 1989.

32. Emery D., Finnerty J. Corporate Financial Management. Prentice Hall, Inc. 1997.

33. Everything You Need To Know to Operate on the MATIF. MATIF Manual, November 1995.

34. Farrell J. L. Jr. Portfolio management. – The McGraw-Hill Companies, Inc., 1997

35. Friedman, J. Dictionary of Business Terms. Barron’s Educational Series, Inc. 1994.

36. Hull J. Options, Futures and Other Derivative Securities.- Prentice Hall Int., 1989.

37. Ingersoll J. Theory of Financial Decision-Making. - Rowman & Littlefield, 1987.

38. Jarrow R. Modeling Fixed Income Securities and Interest Rate Options. - The McGraw-Hill Co. Inc., 1996.

39. Journal of Risk, The. Volume 4, Spring 2002. Cambrian Printers, United Kingdom.

40. Kolb Robert W. Futures, Options and Swaps.- Kolb Publishing Company, 1994.

41. Malkiel Burton G. Random Walk Down Wall Street. W. W. Norton & Company, Inc., 1996.

42. Meredith J., Mantel. S. Project Management: A Managerial Approach. Fouth Edition. John Wiley & Sons, 2000.

43. Newbold P. Statistics for Business and Economics. Prentice Hall International, Inc., 1991.

44. OGE Energy Resources “ A Powerful Connection”, OGE Enegry Resources, Inc., 2000.

45. Over the Rainbow, edited by Jarrow R. Risk Publications, 1995.

46. Ross S., Westerfield R. Corporate Finance. - Times Mirror, 1988.

47. Statistical Abstracts of the United States: 1th edition). Washington, DC, 1995.

48. The Handbook of Exotic Options: Instruments, Analysis, and Applications edited by Israel Nelken. - Irwin Prof. Publishing, 1996.

49. The New Palgrave Dictionary of Money and Finance. London, 1992.

50. http://www. *****: Курс доллара.

51. http://www. : Exotic Options Calculator.

52.http://www. : Eloption Contract Specification.

53.http://www. wds-worldbank. org: World Development Sources Database.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

СПЕЦИФИКАЦИЯ КОНТРАКТА ELOPTION НА БИРЖЕ NORDPOOL

На бирже существуют два типа опционных контрактов
– Европейский опцион (ЕЕО) и Азиатский опцион (АЕО). Каждый опционный контракт, согласно стандартам биржи, содержит несколько стандартных условий.

Европейский опцион на электроэнергию (ЕЕО)

Спецификация

Базовым активом контракта является фьючерс на два года или на два сезона. Новая серия фьчерсов появляется на следующий день после исполнения предыдущей серии контрактов. Днем исполнения является третий четверг месяца, предшествующего месяцу поставки базового актива
(энергии).

Размер контракта

Существует 4 разных контракта, обозначения и детали которых представлены ниже:

FWV1: 1 MW * 2,879 ч= 2,879 MегаВатт-час

FWSO: 1 MW * 3,672 ч= 3,672 MегаВатт-час

FWV2: 1 MW * 2,209 ч= 2,209 MегаВатт - час

FWYR: 1 MW * 8,760 ч= 8,760 MегаВатт-час.

Премия опциона

Премия по опциону выражается в норвежских кронах (NOK) за МегаВатт. Например, для контракта aFWV1 с поставкой 2,879 часов при квотируемой премии опциона 7 крон, имеет премию в 7 * 2,879 = NOK 20,153. Премия выплачивается покупалем продавцу опциона на следующий день после заключения сделки.

Исполнение

Владелец опциона может исполнить опцион только в день исполнения.

Цена исполнения

Цена исполнения (цена страйк) устанавливается биржей Nord Pool. В начале торгов для каждого опциона колл и пут устанавливаются три цены исполнения
. Первая цена равняется цене закрытия предыдущего дня. Вторая цена ниже, а третья цена выше первой цены.

Интервал цен исполнения

Интервал между ценами исполнения это параметр торговой системы и системы клиринга. Он определяется на основе уровня цены закрытия фьючерсного рынка в соответствие со следующей таблицей:

NOK 100 >Цена NOK 2

NOK 100 £ Цена £ NOK 200 NOK 5

NOK 200 < Цена NOK 10

Интервал между ценами исполнения фиксирован для всех уровней цены опциона. Например: -220.

Азиатский опцион на электроэнергию (АЕО)

Согласно определению, в качестве спот цены в азиатском опционе выступает среднее арифметическое цен на рынке Elspot за период. Опцион колл является опционом с выигрышем, если разница между средней ценой системы в период исполнения и ценой страйк положительна. Для пут опциона разница должна быть отрицательной величиной. Исполнение опциона происходит в последний день периода исполнения.

Спецификация

Существует два типа азиатских опционов:

AEO_FUT: азиатские опциона на фьючерсы

AEO_FWS: азиатские опционы на форварды

В начале торгового периода, биржа проводит торги только опционами на фьючерсы.

Период исполнения опционов AEO_FUT совпадает с периодом доставки базого актива фьючерсного контракта. Существует три одновременных серии контрактов AEO_FUT. Новая серия появляется после исполнения контрактов предыдущей серии.

У контрактов AEO_FWS есть месячный срок исполнения во время периода доставки базового актива по форвардным сделкам.

Размер контракта

Стандартный размер контракта составляет 1 МегаВатт. Контракты рассчитаны на различное количество МегаВатт-часов в зависимости от базового фьючерсного или форвардного контракта
. Так, например, контракт AEO_FUT соответствует фьючерсу GB13-99 на 672 часа, и его размер составляет 672 МегаВатт-часов.

Премия опциона

Премия опциона выражается в норвежскийх кронах (NOK) за МегаВатт-час с округлением до третьего знака после запятой. Например, для контракта GB13-99 на 672 часа и премией за один час NOK 7.00, общая премия составит 7.00 * 672 = NOK 4,704. Премия выплачивается покупалем продавцу опциона на следующий день после заключения сделки.

Цена исполнения

Это условие аналогично условию для европейских опционов.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Имитационное моделирование курса фьючерса на электроэнергию на бирже NordPool

Дата	1) Раст. тренд со	2) Пад. тренд со	3) Сл процесс
	случ. колебанием	случ. колебанием	со средним 22
01.04.02	21,73135	21,63239	22,0066
02.04.02	21,99787	21,50635	22,1873
03.04.02	22,29242	22,02171	22,0005
04.04.02	21,89702	22,22128	22,4899
05.04.02	22,29230	21,71041	22,0236
08.04.02	22,55876	22,25129	22,4010
09.04.02	21,94129	21,53986	22,0001
10.04.02	21,80483	22,01667	22,3973
11.04.02	22,62770	21,36796	22,4265
12.04.02	21,83871	21,83561	22,0627
15.04.02	22,37080	21,30124	22,3029
16.04.02	22,50857	21,91187	22,2949
17.04.02	22,29461	21,30482	22,1860
18.04.02	22,78756	21,81534	22,4818
19.04.02	22,30716	22,08894	22,0130
22.04.02	22,85588	21,97050	22,1077
23.04.02	22,26695	21,62017	22,0000
24.04.02	22,48423	21,91414	22,1839
25.04.02	22,59091	21,32528	22,0302
26.04.02	22,61113	21,20136	22,0013
29.04.02	22,87775	21,37673	22,0331
30.04.02	22,47991	21,13212	22,3760
01.05.02	22,39398	21,10201	22,2296
02.05.02	22,26420	21,35101	22,2848
03.05.02	22,64424	21,69097	22,1523
06.05.02	22,62519	21,30118	22,3002
07.05.02	22,94476	21,11648	22,3681
08.05.02	22,61330	21,30896	22,0413
09.05.02	22,23067	21,72915	22,0586
10.05.02	22,36855	21,13032	22,3722
13.05.02	22,88924	21,22552	22,3307
14.05.02	23,083	21,32537	22,1837
15.05.02	22,30342	21,29447	22,2334
16.05.02	23,26368	21,52861	22,2383
17.05.02	22,58875	20,79984	22,4642
20.05.02	23,11026	20,86071	22,3911
21.05.02	23,12931	21,31499	22,4271
22.05.02	22,46527	20,89192	22,0013
23.05.02	22,67552	21,41346	22,3337
24.05.02	22,53752	20,58748	22,0116
27.05.02	23,30988	21,14930	22,0765
28.05.02	22,76954	21,24716	22,0001
29.05.02	22,88775	21,27237	22,4682
30.05.02	23,27148	20,83570	22,4934
31.05.02	22,76195	20,38993	22,4927
03.06.02	22,92782	20,43759	22,2436
04.06.02	23,54666	20,87406	22,2557
05.06.02	23,54922	20,62499	22,4101
06.06.02	23,27618	20,42158	22,3401
07.06.02	22,80456	21,20401	22,1025
10.06.02	23,27906	20,77628	22,0790
11.06.02	23,17173	20,73943	22,0343
12.06.02	23,47062	20,51985	22,4728
13.06.02	23,66142	20,82331	22,2862
14.06.02	23,50937	20,29564	22,0164
17.06.02	23,45197	20,20726	22,1899
18.06.02	22,97915	21,06017	22,4596
19.06.02	23,43339	20,91327	22,4424
20.06.02	23,04116	20,15106	22,1066
21.06.02	23,45417	20,71300	22,4768
24.06.02	23,05572	20,96562	22,2967
25.06.02	23,99240	20,51890	22,2806
26.06.02	23,47284	20,53011	22,3841
27.06.02	23,39698	20,82066	22,3093
28.06.02	23,68641	20,25196	22,0894
01.07.02	23,62601	20,44348	22,2333

ПРИЛОЖЕНИЕ 3