Проспект ценных бумаг (стр. 7 )

Экономический анализ прибыльности/убыточности, а также раскрытие причин, приведшим к прибылям/убыткам, исходя из динамики (за 5 завершенных финансовых лет).

Чистая прибыль эмитента по результатам за период с 09.12.2004 г. по 31.12.2005 г. составила 27 990 000 рублей. Чистая прибыль эмитента по результатам 1 квартала 2006 года составила 1  000 рублей.

5.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) Эмитента от основной деятельности

Выручка от продажи электроэнергии и теплоэнергии за период с 09.12.2004 г. по 31.12.2005 г. составиларублей (95,4% от общей суммы выручки), за 1 квартал 2006 г. – 9 103 390 000 рублей (96% от общей суммы выручки).

Факторы, такие как инфляция, изменение курсов иностранных валют, решения государственных органов и другие, не оказали существенного влияния на изменение размера выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг и прибыли от основной деятельности за период с 09.12.2004 г. по 31.12.2005 г. и за 1 квартал 2006 года.

5.2. Ликвидность Эмитента

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента:

Наименование показателя	На 31.12.05	На 31.03.06
Собственные оборотные средства, руб.	- 1	1 206
Индекс постоянного актива	1,12	0,05
Коэффициент текущей ликвидности	1,00	1,18
Коэффициент быстрой ликвидности	0,71	0,93
Коэффициент автономии собственных средств	0,005	0,16

Примечание: для расчета показателей использовалась методика, рекомендованная Положением о раскрытии информации Эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом от 01.01.01 г. № 05-5/пз-н «О раскрытии информации Эмитентами эмиссионных ценных бумаг».

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа приведенных показателей.

Краткосрочное прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности по состоянию на 31.12.2005 г:

1. Коэффициент текущей ликвидности равен 1 и соответствует минимальному нормативному значению.

2. Коэффициент автономии собственных средств равен 0,005, меньше минимального нормативного значения (0,1).

Коэффициент автономии собственных средств показывает, какая часть текущих активов сформирована за счет собственных источников (собственные оборотные средства/оборотные активы).

Собственные оборотные средства равны руб., т. е. у компании в 2005 г. собственных оборотных средств не было, на 99 % оборотные средства финансируются за счет заемных источников. Это связано с тем, что эмитент арендовал фонды у региональных генерирующих компаний. Ситуация изменится кардинальным образом в результате присоединения к эмитенту региональных генерирующих компаний.

Поэтому, несмотря на то, что у эмитента на момент оценки коэффициент автономии собственных средств не соответствует нормативному значению нельзя сказать, что эмитент считается имеющим неудовлетворительную структуру баланса и неплатежеспособным.

2005 год не является показательным для эмитента.

Краткосрочное прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности по состоянию на 31.03.2006 г:

1. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,18 и больше минимального нормативного значения (1).

2. Коэффициент автономии собственных средств равен 0,16 и больше минимального нормативного значения (0,1).

Следовательно, у компании на момент оценки оба коэффициента соответствуют их нормативным значениям, и компания считается имеющей удовлетворительную структуру баланса и платежеспособной.

Со второго квартала 2006 года ожидается существенное улучшение ликвидности эмитента, которое произойдет вследствие присоединения к эмитенту региональных генерирующих компаний, т. к. эмитент арендовал фонды у региональных генерирующих компаний.

5.3. Размер, структура и достаточность капитала и оборотных средств Эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств Эмитента

Размер и структура капитала:

Наименование показателя	На 31.12.05	На 31.03.06
Уставный капитал (соответствует Уставу), руб.	4	4
Резервный капитал, руб.	-	-
Добавочный капитал, руб.	-	-
Нераспределенная чистая прибыль, руб.	27	1 258
Общая сумма капитала, руб.	32	1 263

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента:

Наименование показателя	На 31.12.05	На 31.03.06
Запасы, руб.	1 460	1 442
НДС по приобретенным ценностям, руб.	587	235
Дебиторская задолженность, руб.	4 125	4 750
Краткосрочные фин. вложения, руб.	9	10
Денежные средства, руб.	789	631
Прочие оборотные активы, руб.	-	916
Общая сумма оборотных активов, руб.	6 972	7 986

Источники финансирования оборотных средств: заемные средства.

В настоящий момент единственным источником финансирования оборотных средств эмитента являются заемные средства (краткосрочные кредиты банков).

В дальнейшем политика эмитента по финансированию оборотных средств будет строиться на использовании в оптимальном сочетании заемных средств и собственных источников.

Факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, отсутствуют.

5.3.2. Финансовые вложения Эмитента

Финансовые вложений эмитента, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых вложений на конец 2005 года нет.

Финансовые вложения эмитента, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых вложений на конец 1 квартала 2006 года нет.

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), не приводится, поскольку эмитент не производил инвестиции в организации и предприятия.

Средства Эмитента на депозитных и иных счетах в кредитных организациях, чьи лицензии были приостановлены либо отозваны, а также по которым было принято решение о реорганизации, ликвидации, о начале процедуры банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами), не размещались.

В случае осуществления эмитентом финансовых вложений их учет будет производится в соответствии с ПБУ 19/02 “Учет финансовых вложений”, утвержденного приказом Минфина РФ от 01.01.2001 г. № 000н.

5.3.3. Нематериальные активы Эмитента

Нематериальные активы у Эмитента отсутствуют.

Взноса нематериальных активов -9» в уставной (складочный) капитал (паевый фонд) и поступлений в безвозмездном порядке не было.

Учет и отражение в бухгалтерской отчетности данных, касающихся нематериальных активов, происходит в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/00, утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 01.01.2001 года №91н.

5.4. Сведения о политике и расходах Эмитента в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований

Главными целями проведения технической политики в области совершенствования техники и технологии производственных предприятий Эмитента являются:

-повышение эффективности энергоснабжения и сокращение ограничений мощности;

-снижение негативного воздействия ТЭС на окружающую среду;

-обеспечение промышленной безопасности;

-повышение производительности труда и улучшение условий труда;

-повышение эффективности использования существующих производственных площадей и занимаемых земельных участков за счет установки более производительного оборудования (большей мощности);

-снижение затрат на ремонтно-восстановительные работы;

-обеспечение экономически обоснованными и востребованными потребителем надежности и качества электрической и тепловой энергии.

Техническая политика компании строится на основе Концепции технической политики РАО «ЕЭС России».

В связи с отсутствием источников финансирования Эмитент не проводит научных разработок и исследований в области научно-технического развития и не осуществляет научно-технической деятельности. Текущая деятельность по анализу, исследованиям, оптимизации технических решений и режимов ведется подрядным способом за счет текущей деятельности и, отчасти, в рамках работ по технико-экономическому обоснованию инвестиционных проектов.

Эмитент не имеет объектов интеллектуальной собственности (патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, товарных знаков и знаков обслуживания). Эмитент не создавал и не получал правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности.

5.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности Эмитента

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет основную деятельность, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли.

Электроэнергетика России сегодня - это единая энергетическая система (ЕЭС России), которая представляет собой постоянно развивающийся высокоавтоматизированный комплекс, объединенный общим режимом работы и единым централизованным диспетчерским и автоматическим управлением.

По своим масштабам ЕЭС России является крупнейшим в мире, а по мощности сопоставимо с Западно-Европейским энергетическим объединением. Сети линий электропередач напряжением от 220 до 1150 кВ объединяют для параллельной работы 72 региональные энергосистемы.

За последние годы одной из проблем электроэнергетики стало отсутствие стимулов к снижению производственных затрат предприятиями отрасли, что явилось следствием ценообразования на основе издержек. Это привело к недостаточной прозрачности функционирования энергетических компаний, невозможности достоверно определить необходимые ресурсы для поддержания и развития предприятий. Сдерживание тарифов регулирующими органами (электроэнергия дорожала медленнее большинства других товаров) на фоне раздутых производственных издержек привело к тому, что перед началом реформы более половины предприятий отрасли оказались убыточными.

Все это вызвало необходимость преобразований в электроэнергетике, которые позволят существенно увеличить объем инвестиций в отрасль стимулировать энергокомпании к повышению прозрачности и эффективности своей деятельности, и в конечном итоге повысят эффективность функционирования экономики России. Цели и задачи реформы были сформулированы в "Основных направлениях реформирования электроэнергетики Российской Федерации", одобренных постановлением Правительства от 01.01.01 г. № 000. С учетом последующих изменений в нормативно-правовой базе и развития реформы, они были конкретизированы в "Концепции Стратегии РАО "ЕЭС России" на гг. "5+5".

Одна из ключевых задач реформы - создать конкурентную среду в электроэнергетике. До сих пор электроэнергетика остается одной из наиболее монополизированных отраслей экономики России. Изменить положение должна реструктуризация отрасли, в ходе которой появятся сравнимые по многим показателям, конкурирующие между собой компании.

Важнейший принцип, положенный в основу изменения структуры отрасли - разделение видов деятельности на естественно-монопольные и потенциально конкурентные. В соответствии с этим принципом, на месте прежних вертикально-интегрированных компаний, контролирующих все виды деятельности (производство, транспортировку и сбыт электроэнергии, оперативно-диспетчерское управление, ремонт и сервис), создаются обособленные структуры, специализированные на отдельных функциях. Эти структуры выделяются из РАО "ЕЭС России" и региональных монополий (АО - энерго) в отдельные компании, которые в дальнейшем могут укрупняться.

По завершении ряда этапов реструктуризации, к 2008 г. сформируются новые субъекты отрасли. При этом результатом структурной перестройки электроэнергетики станет большая консолидация профильных видов деятельности и активов: если до реформы отрасль была построена по холдинговому принципу, то по завершении реструктуризации возникнут крупные операционные компании, осуществляющие те или иные функции, и полностью контролирующие необходимые для этого ресурсы.

Другим итогом реформы будет изменение соотношения частного и государственного секторов в электроэнергетике.

В соответствии с законодательством, государственный контроль над передачей электроэнергии (ФСК) и диспетчеризацией (ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС") увеличится минимум до 75% плюс одна голосующая акция. В сфере производства электроэнергии частный сектор, напротив, расширится: государство откажется от преобладающего контроля в ряде генерирующих компаний (ОГК на базе тепловых электростанций и ТГК).

В то же время государство сохранит абсолютную монополию в атомной генерации, и значительная часть крупных гидроэлектростанций в обозримой перспективе также останется под государственным контролем.

Степень контроля государства над сбытом и распределением энергии в результате собственно реформы заметно не изменится. Однако, в дальнейшем допускается увеличение роли частного сектора в этих сферах. При этом деятельность по распределению электроэнергии будет по-прежнему регулироваться в соответствии с законодательством о естественных монополиях, тогда как значительная часть сбытовой деятельности будет функционировать как конкурентная сфера.

В соответствие с разработанным «ЕЭС России» совместно с ИНЭИ РАН, энергосетьпроект», прогнозным энергобалансом на г. г среднегодовые темпы прироста в целом по отрасли составят 1,6%. Указанный прогноз базируется на учете реально сложившихся темпов роста электропотребления правительственных прогнозах развития экономики на предстоящие пять лет с темпами прироста ВВП 5,2-6,1 %% в год, прогнозах с мест, выполненных АО-энерго.

Сформированный прогноз электропотребления в целом по отрасли на годы свидетельствует о смене тенденции роста электропотребления от умеренного к оптимистическому сценарию, заложенным в Энергетическую стратегию России (утв. распоряжением Правительства РФ от 01.01.2001 г.).

Оценка результатов деятельности эмитента в электроэнергетике. Оценка соответствия результатов деятельности эмитента тенденциям развития отрасли. Причины, обосновывающие полученные результаты деятельности.

Эмитент – мультипродуктовая энергетическая компания, осуществляющая генерацию и сбыт электрической и тепловой энергии, транспорт тепловой энергии на территории Республики Коми, Пермского края и Свердловской области. Эмитент осуществляет свою операционную деятельность с 01.04.2005 г. и по итогам 2005 года эмитентом получена чистая прибыль в размере 27 990 000 рублей. Чистая прибыль эмитента по результатам 1 квартала 2006 года составила 1  000 рублей.

В соответствии с общими направлениями реформы электроэнергетики в РФ дальнейшее развитие эмитента связано с процессами межтерриториальной интеграции – присоединением генерирующая компания» и генерирующая компания» к -9», с последующим внесением акций генерирующей компании, создаваемой в результате реформирования «Комиэнерго», в счет оплаты эмиссии дополнительных акций -9».

Факторы и условия, влияющие на деятельность эмитента и результаты такой деятельности. Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий. Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий. Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента. Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность наступления таких событий (возникновения факторов).

Бизнес эмитента ориентирован на потребности конкретных клиентов эмитента– потребителей тепловой и электрической энергии, преимущественно крупных промышленных предприятий. Эмитент стремиться к полному удовлетворению их потребности.

Эмитент позиционирует себя в качестве системного партнера Администраций Республики Коми, Пермского края и Свердловской области, обеспечивающего надежное и бесперебойное энергоснабжение регионов, покрытие перспективных дефицитов энергии (мощности) в центрах нагрузок на базе комбинированной выработки тепла и электроэнергии.

Для этого эмитент в среднесрочной перспективе предпримет активные действия:

·  по увеличению отпуска электроэнергии под потребности потребителей на шинах электростанций эмитента на существующей базовой части теплового отпуска за счет дозагрузки и расширения действующих электрических мощностей;

·  по увеличению отпуска теплоэнергии, в первую очередь, крупным промышленным потребителям, во вторую очередь, прочим розничным потребителям посредством возврата «утерянных» потребителей, замещения неэффективных теплоисточников, покрытия перспективных потребностей существующих потребителей, «новостроек» и других мероприятий за счет дозагрузки и расширения действующих тепловых мощностей;

·  по увеличению отпуска электроэнергии на дополнительно полученной базовой части теплового отпуска за счет дальнейшей дозагрузки и расширения действующих электрических мощностей.

В итоге реализации стратегии эмитент займет доминирующее положение на ключевых тепловых рынках Республики Коми, Пермского края и Свердловской области, и существенно усилит свои позиции на рынке электроэнергии.

Основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по основным видам деятельности, включая конкурентов за рубежом. Перечень факторов конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг).

Основными конкурентами на оптовом рынке электроэнергии являются крупные конденсационные станции, входящие в ОГК, и станции независимых систем -5» и -6». После завершения процесса реформирования отрасли возможны изменения конкурентной среды и либерализации российского электроэнергетического рынка, что приведет к обострению конкуренции.

По объемам выработки станции -9» уступают основным конкурентам, однако по топливной составляющей себестоимости выработки в комбинированном режиме работы могут оказать достаточно серьезную конкуренцию.

Существенные события/факторы, которые могут улучшить результаты деятельности эмитента, и вероятность их наступления, а также продолжительность их действия.

В соответствии с общими направлениями реформы электроэнергетики в РФ существенное событие, которое улучшит результаты деятельности эмитента, связано с процессами межтерриториальной интеграции – присоединением генерирующая компания» и генерирующая компания» к -9», с последующим внесением акций генерирующей компании, создаваемой в результате реформирования «Комиэнерго», в счет оплаты эмиссии дополнительных акций -9».

Мнения органов управления эмитента относительно представленной информации совпадают.

Члены совета директоров эмитента особого мнения относительно представленной информации не имеют.

VI. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента

6.1. Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента

Полное описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с Уставом (учредительными документами) эмитента.

Органами управления эмитента являются

·  Общее собрание акционеров;

·  Совет директоров;

·  Правление;

·  Генеральный директор.

Компетенция Общего собрания акционеров эмитента предусмотрена статьей 10 Устава эмитента:

10.1.  «Общее собрание акционеров является высшим органом управления Общества.

10.2.  К компетенции Общего собрания акционеров относятся следующие вопросы:

1)  внесение изменений и дополнений в Устав или утверждение Устава в новой редакции;

2)  реорганизация Общества, в том числе утверждение договоров о слиянии (присоединении);

3)  ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

4)  определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

5)  увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций;

6)  уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путем погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

7)  дробление и консолидация акций Общества;

8)  принятие решения о размещении Обществом облигаций, конвертируемых в акции, и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции;

9)  избрание членов Совета директоров Общества и досрочное прекращение их полномочий;

10)  избрание членов Ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение их полномочий;

11)  утверждение Аудитора Общества;

12)  принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа Общества управляющей организации (управляющему) и досрочное прекращение полномочий управляющей организации (управляющего);

13)  утверждение годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли (в том числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в качестве дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) и убытков Общества по результатам финансового года;

14)  выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года;

15)  определение порядка ведения Общего собрания акционеров Общества;

16)  принятие решений об одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей 83 Федерального закона "Об акционерных обществах";

17)  принятие решений об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных статьей 79 Федерального закона "Об акционерных обществах";

18)  принятие решения об участии в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

19)  утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

20)  принятие решения о выплате членам Ревизионной комиссии Общества вознаграждений и (или) компенсаций;

21)  принятие решения о выплате членам Совета директоров Общества вознаграждений и (или) компенсаций;

22)  решение иных вопросов, предусмотренных Федеральным законом “Об акционерных обществах”.

10.3.  Вопросы, отнесенные к компетенции Общего собрания акционеров, не могут быть переданы на решение Совету директоров, Правлению и Генеральному директору Общества.