Комплексный индикатор финансовой устойчивости предприятия:

Коэффициенты:

1)  коэффициент оборачиваемости запасов:

N1 = выручка от реализации/средняя стоимость запасов;

2)  коэффициент текущей ликвидности:

N2 = оборотные средства/краткосрочные пассивы;

3)  коэффициент структуры капитала левераж):

N3 = собственный капитал/заемные средства;

4)  коэффициент рентабельности:

N4 = прибыль отчетного периода/итог баланса;

5)  коэффициент эффективности:

N5 = прибыль отчетного периода/выручка от реализации.

Формула для оценки финансовой устойчивости:

N = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5,

Значение показателя для изучаемого предприятия Ni

где Ri =

Нормативное значение этого показателя

Коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства:

ЧДП

Кнуб = ,

ФО

где Кнуб - коэффициент возможной нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде;

ЧДП - ожидаемая сумма чистого денежного потока;

ФО - средняя сумма финансовых обязательств.

Масштабы кризисного финансового состояния

предприятия и пути выхода из него

Вероятность банкротства по результатам диагностики

Масштаб кризисного состояния предприятия

Способ реагирования

Возможная

Легкий финансовый кризис

Нормализация текущей финансовой деятельности

Высокая

Глубокий финансовый кризис

Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации

Очень высокая

Финансовая катастрофа

Поиск эффективных форм санации (при неудаче - ликвидация)

Тема 5.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Стратегия и тактика антикризисного управления

1.  Основные этапы финансовой стабилизации предприятия

2.  Этапы управления санацией предприятия

3.  Маркетинг в антикризисном менеджменте

4.  Риски в антикризисном менеджменте

5.  Антикризисное управление персоналом предприятия

6.  Роль инноваций в антикризисном управлении

7.  Обеспечение экономической безопасности в процессе антикризисного управления

Литература:

1)  Агапцов, антикризисного управления предприятием [Электронный ресурс]/ . – Режим доступа: http://www. *****/01_12_04.htm

2)  Александров, управление: теория, практика, инфраструктура [Текст]: учеб.-прак. пособие/ – М.: Изд-во «БЕК», 2002. – 544 с.

3)  Антикризисное управление [Текст]: учеб. пособие/ под ред. И. К Ларионова. – М.: ИК «Дашков и компания», 2004. – 292 с.

4)  Антикризисное управление [Текст]: учеб. пособие: В 2-т. Т.2.: Экономические основы / под ред. . – М.: ИНФРА-М– 1027 с.

5)  Антикризисное управление [Текст]: учебник/ под ред. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 432 с.

6)  Бланк, финансовое управление предприятием [Текст]: научное изд. / – К.: Эльга, Ника-Центр, 2006. – 672 с.

7)  Бланк, менеджмент [Текст] / – К.: Ника-Центр, 2004.

8)  Гончаров, оздоровление предприятий [Текст]: Теория и практика / , , – М.: Ось-89, 2004. – 544 с.

9)  Жарковская, управление [Текст]: учебник / , . – М.: Омега-Л, 2005. – 357 с.

10) Карасев, В. Не надо бояться перемен [Электронный ресурс]/ В. Карасев. – Режим доступа: http://www. *****/02_12_04.htm

11)Маренков, управление [Текст] / , . – Ростов н/Д: Феникс, 2004. – 512 с.

12) Тиличенко, В. Стихия рынка [Электронный ресурс]/ В. Тиличенко. – Режим доступа: http://www. *****/01_78_02.htm

13) Ткачук, А. Оценка бизнеса как начальный этап реструктуризации предприятия [Электронный ресурс]/ А. Ткачук. – Режим доступа: http://www. *****/01_12_02.htm

14) Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену профессиональной подготовки менеджера [Электронный ресурс]/ Под общей ред. . – Режим доступа: http://www. *****/books/m98/6.htm

Основные этапы финансовой стабилизации предприятия

1.Устранение неплатежеспособности

2.Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия)

3.Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде

Рис.5.1. Основные этапы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства

Табл.5.1

Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления

Этапы финансо -

Внутренние механизмы финансовой стабилизации

вой стабилизации

Оперативный

Тактический

Стратегический

1.Устранение неплатежеспособности

Система мер, основанная на использовании принципа «отсечения лишнего»

___

___

2.Восстановление финансовой устойчивости

___

Система мер, основанная на использовании принципа «сжатия предприятия»

___

3.Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде

___

___

Система мер, основанная на использовании «модели устойчивого экономического роста»

Коэффициент чистой текущей платежеспособности:

ОА - ОАН

КЧТП = ------- ,

КФО - КФОВО

где КЧТП - коэффициент чистой текущей платежеспособности предприятия в условиях его кризисного развития;

ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

ОАН - сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;

КФОВО - сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена до завершения его финансовой стабилизации.



Основные направления оперативного механизма

финансовой стабилизации предприятия

 

 

 

при КЧТП > 1,0

при КЧТП < 1,0

 

 

Обеспечение ускоренной ликвидности оборотных активов

Обеспечение ускоренного частичного дезинвестирования внеоборотных активов

*  ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений;

*  ускорение инкассации дебиторской задолженности;

*  снижение периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;

*  увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;

*  снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

*  уценка трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации.

*  реализация высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

*  проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

*  ускоренная продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

*  аренда оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.

 

Обеспечение ускоренного сокращения размера краткосрочных

финансовых обязательств

 

*  пролонгация краткосрочных финансовых кредитов;

*  реструктуризация портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;

*  увеличение периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;

*  отсрочка расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия.

 

Рис.5.2. Основные направления оперативного механизма финансовой

стабилизации предприятия, определяемые значением коэффициента

чистой текущей платежеспособности

Модель финансового равновесия предприятия:

ЧПО + АО + DАК + DСФРП = DИСК + ДФ + ПУП + СП + DРФ, (1)

где ЧПО - чистая операционная прибыль предприятия;

АО - сумма амортизационных отчислений;

DАК - сумма прироста акционерного (паевого) капитала при дополнительной эмиссии акций (увеличении размеров паевых взносов в уставный фонд);

DСФРП - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;

DИСК - прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников;

ДФ - сумма дивидендного фонда (фонда выплат процентов собственникам предприятия на вложенный капитал);

ПУП - объем программы участия наемных работников в прибыли;

СП - объем социальных, экологических и других внешних программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;

DРФ - прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.

Упрощенная модель финансового равновесия предприятия:

ОГСФР = ОПСФР, (2)

где ОГСФР - возможный объем генерирования собственных фин. ресурсов предприятия;

ОПСФР - необходимый объем потребления собственных фин. ресурсов предприятия.


Необходимый уровень потребления собственных финансовых

Возможный уровень генерирования собственных финансовых ресурсов

ресурсов в процессе развития

Низкий

Средний

Высокий

Низкий

А1

А2

Зона

финансовой

А3

повышения

устойчивости

Средний

А4

А5

А6

Высокий

А7

Зона

финансовой

А8

снижения

устойчивости

А9

Линия финансового

равновесия

Рис.5.3.Варианты моделей финансового равновесия предприятия в долгосрочном периоде

ОГСФР > ОПСФР

Увеличение объема генерирования собственных финансовых ресурсов

Сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов

*  оптимизация ценовой политики предприятия, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода;

*  сокращение суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т. п.);

*  снижение уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; повышение производительности труда и т. п.);

*  осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей по отношению к сумме дохода и прибыли предприятия (направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия);

*  проведение ускоренной амортизации активной части основных средств с целью возрастания объема амортизационного потока;

своевременная реализация выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества;

осуществление эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций (или привлечения дополнительного паевого капитала).

*  снижение инвестиционной активности предприятия во всех основных ее формах;

*  обеспечение обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);

*  осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

*  сокращение объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного развития должны быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника);

*  отказ от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;

снижение размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли.

Рис.5.4. Меры, направленные на обеспечение неравенства

Модель устойчивого экономического роста предприятия:

ЧП * ККП * А * КОА

DОР = ------ ,

ОР * СК

где DОР - возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выраженный десятичной дробью;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

ККП - коэффициент капитализации чистой прибыли, выраженный десятичной дробью;

А - стоимость активов предприятия;

КОА - коэффициент оборачиваемости активов в разах;

ОР - объем реализации продукции;

СК - сумма собственного капитала предприятия.

Разложенная модель устойчивого экономического роста предприятия:

ЧП А

DОР = ------ * ККП * ------ * КОА

ОР СК

Прирост объема

реализации продукции

=

Коэф. рен-табельности реализации продукции

*

Коэф. капи тализации чистой

прибыли

*

Коэф. левеража

активов

*

Коэф. обора-чиваемости активов

Этапы управления санацией предприятия

1.Определение целесообразности и возможности проведения санации

2.Обоснование концепции санации

3.Определение направления осуществления санации

4.Выбор формы санации

5.Подбор санатора

6.Подготовка бизнес-плана санации

7.Расчет эффективности санации

8.Утверждение бизнес-плана санации

9.Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации

Рис.5.5.Основные этапы управления санацией, инициируемой предприятием

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9