Контрольная работа по финансовому менеджменту (стр. 11 )

А) Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

Б) Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

В) На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

Выручка от реализации	1500 тыс. руб.
Переменные издержки	1050 тыс. руб.
Валовая маржа	450 тыс. руб.
Постоянные издержки	300 тыс. руб.
Прибыль	150 тыс. руб.
Собственные средства	600 тыс. руб.
Долгосрочные кредиты	150 тыс. руб.
Краткосрочные кредиты	60 тыс. руб.

Задача 21. Предприятие "А" производит шт. изделий типа А. Цена реализации - 2570 руб.; средние переменные издержки - 1800 руб./шт.; постоянные издержки - 38,5 млн. руб. .

Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к 10%-ным изменениях основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 10%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реализации.

Задача 22. Фирма "А" специализируется на производстве канцелярских товаров. В 200* г. при объеме реализациитыс. руб. (включая косвенные налоги - 23%) фирма понесла убытки в размере 1520 тыс. руб. Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и по тому же принципу, имеют прибыль на уровне 5% оборота. С целью достижения прибыли в размере 5% фактической выручки от реализации руководство фирмы наметило три альтернативных выхода из кризисной ситуации:

А) Увеличение объема реализации.

Б) Одновременное увеличение реализации и сокращение издержек.

В) Изменение ориентации реализации (выбор более рентабельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных объемов заказа и путей реализации).

Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из трех направлений увеличения рентабельности

	тыс. руб.
Переменные издержки:	35250
сырье и материалы	18 300
производственная зарплата	10 820
начисления на производственную зарплату	4 330
прочие переменные издержки	1 800
Постоянные издержки:	15 270
зарплата	6 000
начисления на зарплату	2 400
аренда	800
амортизация	600
прочие постоянные издержки	5 470

Задача 23. . Смотри задачу 22. Характеризуя четвертое направление выхода из кризиса (изменение ассортиментной политики), использовать данные по основным видам продукции фирмы "А", представленные в таблице:

Показатель	Линейки	Карандаши	Ручки	Итого, тыс. руб.
Выручка от реализации (без косвенных налогов)	14000	9000	26000	49000
Переменные издержки:	11530	5415	18305	35250
материалы	6030	2960	9310	18300
оплата труда	3660	1500	5660	10820
начисления	1465	605	2260	4330
прочие переменные издержки	375	350	1075	1800
Постоянные издержки:				15270
зарплата мастера с начислениями	700	600	1200	2500
зарплата АУП				4215
начисления				1685
аренда				800
амортизация				600
прочие постоянные издержки				5470

Задача 24. Найти запас финансовой прочности, если фактический объём реализации — 1200 тыс. руб., постоянные затраты — 100 тыс. руб., норма маржинального дохода — 10%, цена продукции — 1 тыс. руб./ед

Задача 25. Предприятие шьет рубашки и брюки. В прогнозируемом периоде может быть отработаночеловеко-часов. При этом за один человеко-час можно сшить либо одну рубашку, либо трое брюк.

Показатель	Рубашки	Брюки
Цена реализации, тыс. руб.	15	20
Переменные издержки на единицу продукции, тыс. руб.	6	16
Валовая маржа на единицу продукции, тыс. руб.	9	4
Коэффициент валовой маржи на единицу продукции, долей единицы	0,6	0,2

Какой из товаров выгоднее производить предприятию?

ТЕМА 6 Управление капиталом предприятия

Задача 1. Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании А (тыс. долл.)

Уставной капитал
Привилегированные акции	500
Обыкновенные акции (100000 акций номиналом по 20 долл.)	2000
Эмиссионный доход	750
Нераспределенная прибыль	680
Итого	3930

Необходимо принять решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям; источник выплат – нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Измениться ли структура данного раздела баланса, если компания объявит о выплате дивидендов акциями в размере 20 %? Составьте новую структуру собственного капитала компании, если текущая рыночная цена акций компании – 32,8 долл.

Задача 2. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании А, если структура её источников такова:

Источник средств	Стоимость источника, %	Величина, тыс. руб.
Акционерный капитал	12,0	80 000
Долгосрочный долговые обязательства	6,5	20 000
Краткосрочные кредиты	5,0	35 000

Как измениться значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится в 2 раза?

Задача 3. Компания А эмитировала 10%-е долговые обязательства. Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 33 %?

Задача 4. Проведите сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации.

Показатель	Доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников
0 %	25 %	50 %
Собственный капитал	20000	15000	10000
Заемный капитал	-	5000	10000
Годовые расходы за пользование заемным капиталом, %		15	20

Задача 5. Как меняется показатель рентабельности собственного капитала при отклонении прибыли до вычета процентов и налогов от базового уровня в 6 млн. руб. на 10 %?

Задача 6. Имеются данные о структуре и стоимости капитал некоторой компании

Показатель	Тыс. руб.
Балансовая оценка активов	75143
Собственные средства	52475
Краткосрочные заемные средства	20621
Долгосрочные заемные средства	375
Кредиторская задолженность	672

Рентабельность собственного капитала – 12%, стоимость краткосрочных заемных средств – 30 %, стоимость долгосрочных заемных средств – 35 %, ставка рефинансирования 25 %. Определите средневзвешенную стоимость капитала.

Задача 8. Компания А имеет целевую структуру капитала, состоящую на 40 % из заемного капитала и на 60 % из собственного капитала. Доходность до погашения выпущенных в обращение облигаций компании составляет 9 %, а налоговая ставка 40 %. Средневзвешенная стоимость ее капитала равна 9,96 %. Какова стоимость собственного каптала компании?

Задача 9. приобрести новое оборудование стоимостью 12 млн руб. Анализ проекта показал, что он может быть профинансирован на 25 % за счет дополнительной эмиссии акций и на 75 % за счет заемного капитала. Средняя ставка по кредиту - 8 %, а акционеры требуют доходность на уровне 12 % . определить, какой должна быть доходность от проекта, чтобы удовлетворить всех инвесторов?

Задача 10. Уставной капитал предприятия состоит из 50000 обыкновенных акций и 15000 привилегированных акций. Номинал каждой акции 2000 рублей. Предприятием размещен облигационный заем общей суммой рублей сроком на 10 лет под 21 % годовых, привлечены краткосрочный банковский кредит по 12 % годовых на сумму рублей и долгосрочный кредит под 18 % годовых на сумму рублей, кредиторская задолженность предприятия составляет 4000000 рублей (стоимость равна 10 %). По итогам года предприятие планирует получить чистой прибыли на сумму рублей, половину которой предполагается направить на выплату дивидендов по акциям, в том числе 6000000 рублей на выплату по привилегированным акциям.

По условиям задачи определить:

Структуру источников средств предприятия и характер политики привлечения средств; Уровень финансового рычага предприятия; Средневзвешенную цену капитала предприятия; Возможные мероприятия по снижению цены капитала предприятия.

Задача 11. Торговая компания "Три сестры" завершила год со следующими финансовыми результатами:

- балансовая прибыль 1860 тыс. рублей (2375 тыс. рублей у близкой по размеру и успешной торговой компании "Северная звезда"),

- общая среднегодовая сумма капитала 4600 тыс. рублей (4870 тыс. рублей у компании "Северная звезда"),

- собственного капитала 2350 тыс. рублей (1670 тыс. рублей у компании "Северная звезда"),

- средневзвешенная цена заемных ресурсов 22,4% (19,3% у компании "Северная звезда").

Уровень налогообложения 25,6% (условия налогообложения одинаковые для обеих компаний). В результате анализа финансовой отчетности выяснилось, что значение эффекта финансового рычага меньше, чем у выбранной как ориентир успешной компании. Определите причины отклонения.

Задача 13. Предприятие собирается увеличить объем производства и для этого планирует привлечь дополнительные средства с целью инвестиции в активы. Заемные средства 1 вида относятся к 18% облигациям и их ставка и объем (выпуск размещен) не изменится, при изменении структуры капитала. Заемные средства 2 вида относятся к краткосрочным обязательствам и ставка для варианта а) 32%, б) 26% в) 22% г) 18% д) 16% . Заемные средства 3 вида планируется получить с помощью выпуска облигаций с доходностью а) 28%, б) 24%, в) 21, г) 18%.

Соотношение заемного и акционерного капитала:

а) 10% акционерного, 11,4% заемного 1, 28% заемного 2, остальное заемный 3;

б) 25% акционерного, 11,4% заемного 1, 25% заемного 2, остальное заемный 3;

в) 45% акционерного, 11,4% заемного 1, 22% заемного 2, остальное заемный 3;

г) 50% акционерного, 11,4% заемного 1, 20% заемного 2, остальное заемный 3;

д) 73,6% акционерного, 11,4% заемного 1, 15% заемного 2;

е) 88,6% акционерного, 11,4% заемного 1.

Размер дивидендных выплат: а) 12,575%, б) 18,45%, в) 20,175%, г) 24,8%, д) 27,35% е)28,65.

Ставка налога на прибыль 28,5%.

Для какого из вышеперечисленных вариантов средневзвешенная стоимость совокупного капитала будет минимальной?

Задача 14. Совет директоров рассматривает варианты изменения структуры капитала предприятия таким образом, чтобы доход акционеров был максимален. Привлекаемые средства 1 вида относятся к 22,25% привилегированным акциям. Заемные средства 2 вида относятся к долгосрочным обязательствам со стоимостью кредита 24,35% и не меняются при изменении структуры капитала. Заемные средства 3 вида планируется получить с помощью привлечения краткосрочных кредитов а) 40,5%, б) 35,125%, в) 26,9% г) 17,75%, д) 13,85%.

Соотношение заемного и акционерного капитала:

а) 16,12% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

б) 25,3% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

в) 38,8% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

г) 44,63% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

д) 54,48% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

е) 69,245% акционерного, 18,64% заемного 1, 12,115% заемного 2, остальное заемный 3;

Ставка налога на прибыль 23,25%.

Рентабельность активов 29,6%.

Определите, на каком из вышеперечисленных вариантов совет директоров остановит свой выбор?

Задача 15. Для открытия нового дела необходимо привлечь средства.

Варианты соотношения заемного и акционерного капитала:

а) 20% акционерного и 80% заемного,

б) 40% акционерного и 60% заемного,

в) 60% акционерного и 40% заемного,

г) 80% акционерного и 20% заемного,

д) 100% акционерного.

Размер дивидендных выплат: а) 12%, б) 14%, в) 16%, г) 18%, д) 20%.

Размер ставки за кредит: а) 21%, б) 19%, в) 17%, г) 15%, д) нет.

Ставка налога на прибыль 32%. Определите при каком варианте средневзвешенная стоимость капитала будет минимальной.

Задача 16. Заемные средства компании равны долл., из них долл. – кредит под 10 % годовых, долл. – кредит под 15 % годовых,долл. – кредит под 18 % годовых, оставшиесядолл. – кредиторская задолженность, которая может рассматриваться как беспроцентный кредит.

Найти ставку процента за кредит.

Задача 17. По нижеприведенным исходным данным определите уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли – 30 %.

Выручка от реализации	1500 тыс. руб.
Переменные издержки	1050 тыс. руб.
Постоянные издержки	300 тыс. руб.
Собственные средства	600 тыс. руб.
Долгосрочные кредиты	150 тыс. руб.
Краткосрочные кредиты	60 тыс. руб.
Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств)	40%

Задача 18. Конъюнктура рынка такова, что предприятие может получить от реализации своей продукции 12% прибыли на  вложенный капитал. Банк согласен предоставить кредит при условии, что предприятие будет использовать минимум 70% собственных средств. Какова максимальная стоимость заемного капитала, которую предприятие будет согласно заплатить, если оно хочет получить прибыли на вложенный собственный капитал в размере 15%?

Задача 19. Рассчитать цену капитала предприятия: если:

Уставный капитал – 150000 руб. (номинал акции – 1000 руб.), 15 акций – привилегированные. Фиксированный дивиденд – 20%. В целом получено 60000 руб. прибыли. На дивиденды направлено 40% чистой прибыли. Акции котируются – курс – 1030 рублей. Кроме того, в составе пассива уже есть нераспределенная прибыль прошлых лет – 30000 руб., целевое финансирование – 15000 рублей (бюджетная ссуда под 8% годовых), краткосрочный кредит –30000 под 25%, долгосрочный кредит под 30% - 50000 рублей.

Задача 20. Предприятие производит и продает в месяц 1000 единиц продукции по 1500 рублей. Переменные издержки составляют 1000 рублей на единицу продукции. Постоянные издержки 80 тысяч рублей на весь объем производства в месяц. На следующий месяц планируем увеличить продажи на 150 единиц дополнительно. Определить источники финансирования данного проекта. Технические возможности увеличения объема производства есть. Используемый капитал – 0,8 млн. рублей. Структура капитала: ЗК – 400 тыс. рублей, СК – 400 тыс. рублей. Ставка процента за кредит – 22%. Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 21. Сравните финансовый риск и эффективность использования собственных средств двух предприятий А и Б. Уровень прибыльности на вложенный капитал данных предприятий одинаков и составляет 20%. Валюта баланса обоих предприятий одинакова и равна 1000 у. е. Пассив предприятия А на 100% представлен собственными средствами – их величина 1000 у. е.. Пассив предприятия В имеет следующий вид: 500 у. е. – собственный капитал, 500 у. е. – заемный капитал. Средняя расчетная ставка процентов по кредиту равна 22 %.

Задача 22. У предприятия Б эффект финансового рычага равен 4,56% и дифференциал 2%, если ставка по кредиту увеличится с 15 % до 19%. До какого уровня придется доводить плечо рычага при сохранении действия эффекта?

Задача 23. Стоимость имущества 2000000 руб.. коэффициент автономии =0,4. Операционные обязательства – 200000 руб. Прибыль до уплаты процентов и налогов – 414000 руб. Как изменится рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, если процентная ставка по кредитам возрастет с 14 до 18%?

Задача 24 Компания получила годовую прибыль в размере 200 млн долл. Заемные средства в размере 640 млн долл. обходятся компании в 25 % годовых.

Найти величину эффекта финансового рычага в американском понимании этого термина. Как изменится чистая прибыль на одну акцию, если прибыль компании увеличится на 2 %?

Задача 25. Чистая прибыль на одну акцию в текущем году составила 50 долл. Эффект финансового рычага в американском понимании этого термина составляет 1,2, эффект производственного рычага равен 3,33. В будущем году ожидается увеличение выручки от реализации на 10 %.