Эмпирическая проверка поведенческих теорий структуры капитала (стр. 4 )

Таблица 8

Тестирование отрасли розничной торговли России (рыночное D/E)

Russia, Retail, Рыночное D/E
Спецификация	к-т(ы)	знак	prob	R2adj	AIC
Бенчмарк – AR
D_E_MRKT = C(1) + [AR(1)=C(2)]	1,31	+	0,21	0,10	-12,64
D_E_MRKT = C(1) + [AR(2)=C(2)]	1,02	+	0,00	0,95	-17,13
H1, Зависимость от лидера
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_MRKT	0,26	+	0,21	0,08	-12,84
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_MRKT(-1)	-0,23	-	0,64	-0,14	-12,13
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_MRKT(-2)	-0,87	-	0,46	-0,07	-14,56
H2, Зависимость от среднеотраслевого значения
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*MD_M	1,75	+	0,14	0,10	-13,08
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*MD_M(-1)	-0,56	-	0,83	-0,10	-12,65
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*MD_M(-2)	2,61	+	0,44	-0,04	-12,51
D_E_MRKT = C(1) + C(2)*MD_M(-1) + C(3)*MD_M(-2)	-3,75	-	0,42	-0,08	-12,41
2,92	+	0,40

3) В таблице 9 представлены результаты проверки отрасли машиностроения России на балансовом значении финансового рычага у компаний. На 5%-м уровне значимости значимым оказался коэффициент зависимости структуры капитала от собственного соотношения заемных и собственных средств прошлого года.

Таблица 9

Тестирование отрасли машиностроения России (балансовое D/E)

Russia, Machinery, Балансовое D/E
Спецификация	к-т(ы)	знак	prob	R2adj	AIC
Бенчмарк – AR
D_E_BAL = C(1) + [AR(1)=C(2)]	1,12	+	0,00	0,47	3,95
D_E_BAL = C(1) + [AR(2)=C(2)]	0,73	+	0,00	0,11	4,72
D_E_BAL = C(1) + [AR(3)=C(2)]	0,21	+	0,02	0,09	2,80
D_E_BAL = C(1) + [AR(4)=C(2)]	-0,01	-	0,89	-0,05	1,97
D_E_BAL = C(1) + [AR(1)=C(2),AR(2)=C(3),AR(3)=C(4),AR(4)=C(5)	0,32	+	0,02	0,34	1,62
0,14	+	0,74
-0,17	-	0,70
-0,06	-	0,49
H1, Зависимость от лидера
D_E_BAL = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_BAL	-0,65	-	0,38	0,00	4,42
D_E_BAL = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_BAL(-1)	-1,25	-	0,11	0,01	4,49
D_E_BAL = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_BAL(-2)	-1,31	-	0,24	0,00	4,75
D_E_BAL = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_BAL(-3)	-1,19	-	0,55	-0,01	5,13
D_E_BAL = C(1) + C(2)*LEAD_D_E_BAL(-1) + C(3)*LEAD_D_E_BAL(-2)	32,95	+	0,74	-0,01	4,77
-17,77	-	0,72
H2, Зависимость от среднеотраслевого значения
D_E_BAL = C(1) + C(2)*MD_B	6,31	+	0,13	0,01	4,41
D_E_BAL = C(1) + C(2)*MD_B(-1)	10,15	+	0,13	0,01	4,49
D_E_BAL = C(1) + C(2)*MD_B(-2)	10,12	+	0,29	0,00	4,76
D_E_BAL = C(1) + C(2)*MD_B(-3)	8,10	+	0,55	-0,01	5,13
D_E_BAL = C(1) + C(2)*MD_B(-1) + C(3)*MD_B(-2)	21,39	+	0,53	-0,01	4,77
3,87	+	0,78

При использовании рыночного значения финансового рычага (таблица 10), значимых коэффициентов выявлено не было.