Инновационный потенциал бизнес-инкубаторов (стр. 6 )

2. Индекс Russell 2000 Growth содержит акции компаний, которые имеют показатели роста выше средних и обычно высокое соотношение цены и балансовой стоимости и цены и прибыли на акцию.

Начиная с 1999 года, Russell 2000 ежегодно демонстрировал более позитивную динамику роста, чем фондовый индекс S&P 500 и компании входящие в него, а во время падения фондовых рынков индекс Russell 2000 снижался меньше, чем S&P 500. [1]

Все рассмотренные выше фондовые индексы США играют важную роль не только на финансовых рынках США, но и имеют глобальное значение для мирового рынка капиталов, о чем свидетельствует рисунок 1, на котором изображены графики индексов: S&P 500, DJIA, а также фондовый индекс Европы DAX [23], российский фондовый индекс РТС и индикатор японского фондового рынка Nikkei [24].

Рисунок 1. Динамика фондовых индексов S&P 500, DJIA, DAX, РТС и Nikkei.

Проанализировав данные графики, можно легко заметить, что они обладают схожей динамикой и сильно взаимосвязаны между собой. Поэтому тенденции, зародившиеся на мировых биржевых площадках, переносятся и на отечественный фондовый рынок, на котором доминирует иностранный инвестиционный капитал. Анализ фондовых индексов США помогает участникам рынка ценных бумаг прогнозировать динамику на остальных биржевых площадках, что повышает эффективность от инвестиций в ценные бумаги. [4]

Список литературы:

1. А. Герчик, С. Быченок. "Курс активного трейдера". Нью-Йорк-Москва 2009 г.

2. «Обновление полуторагодовых максимумов». Коновалов Виктор. Вестник НАУФОР №2 2010 г.

3. «2010 год: возможные сценарии» Зварич Богдан. Журнал, «Рынок ценных бумаг» № 3 2010 г.

4. «Экономика США формирует ожидания». Ольга Беленькая «Рынок ценных бумаг» №г.

www.

http://ru. wikipedia. org

www. ,

www.

ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ

ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

НА ПРЕДПРИЯТИИ

,

аспирант

Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.

Дебиторская задолженность является неотъемлемой частью деятельности предприятия. Довольно большая ее часть в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую стойкость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании.

Многие российские предприятия несут убытки, сталкиваясь с проблемой неплатежеспособности, ненадежности своих партнеров. Из-за роста дебиторской задолженности возникает дефицит оборотных средств, а это уже грозит платежеспособности самой компании. Эта проблема актуальна не только для российских предприятий, но и для иностранных организаций. Однако у зарубежных компаний есть главное преимущество - отлаженная система управления дебиторской задолженностью. Управление дебиторской задолженностью в западных фирмах, прежде всего, относится к компетенции финансового менеджмента. Тем не менее, реализация стратегии в отношении дебиторской задолженности, которая в среднем составляет около 1/3 величины текущих активов, зависит от главного бухгалтера предприятия. Отечественные же компании зачастую используют неэффективные методы, нерационально используют оборотные средства, частью которых и является дебиторская задолженность.

Проблемы, с которыми сталкиваются российские предприятия при управлении дебиторской задолженностью, достаточно типичны:

- нет регламента работы с дебиторской задолженностью

- достоверная информация о сроках погашения дебиторской задолженности отсутствует

- не всегда возможно провести точную оценку платежеспособности покупателя, и финансовой устойчивости кредитуемого предприятия

- в большинстве организаций функции работы с дебиторской задолженностью распределены между разными отделами, и часто их деятельность не согласована.

Большинство этих проблем решает грамотное управление дебиторской задолженностью.

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность предприятия и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадёжной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

Политика управления дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчётах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тен­денция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух подходах:

1. Сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2. Сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т. е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

В рамках политики управления дебиторской задолженностью можно рассмотреть следующие меры по оптимизации управления ДЗ:

1)Планирование величины дебиторской задолженности. Следует заметить, что при планировании величины дебиторской задолженности учитываются не только ее параметры, но и целый ряд внешних факторов, который могут повлиять на итоговый результат управления.

2) Определение критического срока оплаты – срока, не позднее которого дебиторская задолженность должна быть погашена. Для того, чтобы контролировать критический срок оплаты, надо учитывать дату возникновения задолженности и продолжительность отсрочки. В большинстве случаев критический срок оплаты определяется суммированием установленного количества дней и даты образования дебиторской задолженности.

3) Построение системы учета и контроля дебиторской задолженности; для этого потребуется следующая информация: данные о неоплаченных дебиторами счетах, срок просрочки по каждому из счетов, кредитная история контрагента, размеры безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности.

4) Определение условий предоставления кредита при продаже товаров, его срока и системы скидок. Необходимо в кредитном договоре указать размер штрафов и пени при нарушении сроков оплаты за кредит. Например: при задержке оплаты до 15 дней установить пеню в размере 5%, а задержке оплаты до 20 дней - 10%;

5) Определение гарантий предоставления кредита. Самый простой способ продажи товаров - это открытый счет, когда в соответствии с заключенным контрактом покупателю выставляется счет.

Более сложный, но более надежный способ - получение письменного обязательства клиента заплатить деньги, т. е. получение векселя. Векселя разделяют на обычные, когда покупатель в письменной форме признает свою задолженность и обязуется заплатить определенную сумму к определенному сроку, и переводные, или коммерческие. Коммерческие векселя широко используются в международной торговле. При этом продавец выписывает покупателю (или его агенту) какую-то сумму к оплате к определенному сроку. Если производится немедленная оплата по предъявлению, то выписывается предъявительский переводной вексель, в других случаях - переводной вексель на срок, который акцептируется либо покупателем, либо его банком.

Существует также безотзывный аккредитив, часто используемый в США (основан на взаимоотношениях продавца, покупателя и их банков); условная продажа, широко распространенная в Европе (право собственности остается за продавцом до времени оплаты товара), и др.

Покупателям, которые своевременно не рассчитываются за приобретенный в кредит товар или услуги, необходимо в дальнейшем отказывать в предоставлении кредита.

6) Определение надежности покупателя или вероятности оплаты полученных им товаров. В этом могут помочь широко распространенные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ баланса. Необходимо иметь широкий спектр потенциальных покупателей, чтобы была возможность исключать некредитоспособных клиентов;

7) Определение суммы кредита, предоставляемого каждому конкретному покупателю. В данном случае, как правило, делаются расчеты, основанные на вероятности оплаты покупателем товара, возможности повторения заказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара;

8) Определение политики сбора дебиторской задолженности. Фирма за определенную плату передает право на получение денег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечить сбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощь по ее взысканию и страхованию сомнительных долгов. Существует возможность получения кредитной страховки при необходимости защиты от безнадежных долгов. Эти операции известны как факторинг, а сами фирмы - как факторинговые.

Все перечисленные меры взаимосвязаны. Фирма может предлагать более выгодные условия продажи, если она проводит жесткую политику отбора покупателей, или предоставлять кредит высокорисковым клиентам.

Рациональным в общем случае следует считать соблюдение следующих соотношений:

- общая сумма дебиторской задолженности должна превышать сумму кредиторской задолженности. Это одно из условий обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, дебиторская задолженность - важнейший источник погашения кредиторской задолженности. Погашение дебиторской задолженности по срокам и суммам должна сочетаться с планируемым погашением кредиторской задолженности;

- оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности должна быть сопоставима. Средняя продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в днях должна быть меньше, чем продолжительность оборота дебиторской задолженности, а среднее число оборотов дебиторской задолженности (отношение выручки-нетто к средним остаткам дебиторской задолженности) должно превышать оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение себестоимости реализованной продукции к средней сумме остатков кредиторской задолженности).

На основе этой группировки и с учетом условий договоров с заказчиками на каждый квартал разрабатывается график ожидаемого поступления средств от продажи продукции.

К управлению дебиторской задолженностью относится и формирование резерва по сомнительным долгам. Создание резерва должно быть предусмотрено учетной политикой предприятия. Отчисления в резерв по сомнительным долгам относятся к прочим расходам и уменьшают облагаемую налогом прибыль. Расходы на формирование резервов по сомнительным долгам регламентируются ст. 269 НК РФ. Сумма резерва по сомнительным долгам определяется по результатам проведенной на последнее число отчетного (налогового) периода инвентаризации дебиторской задолженности и исчисляется следующим образом:

1. по сомнительной задолженности со сроком возникновения свыше 90 календарных дней - в сумму создаваемого резерва включается полная сумма выявленной на основании инвентаризации задолженности;

2. по сомнительной задолженности со сроком возникновения от 45 до 90 календарных дней (включительно) - в сумму резерва включается 50 процентов от суммы, выявленной на основании инвентаризации задолженности;

3. по сомнительной задолженности со сроком возникновения до 45 дней - не увеличивает сумму создаваемого резерва.

При этом сумма создаваемого резерва по сомнительным долгам не может превышать 10 процентов от выручки отчетного (налогового) периода.

Так как управление дебиторской задолженностью является составляющей системы управления предприятием, то сам процесс управления ею нужно осуществлять этапами. Кроме того, управление дебиторской задолженностью происходит во времени, и естественно, что его необходимо представлять в виде некоторой этапной системы.

Работа с дебиторской задолженностью, то есть процесс управления ею, является важным моментом в деятельности любого предприятия и требует пристального внимания руководителей и менеджеров. Определение подходов к управлению дебиторской задолженностью, этапов и методов - проблема, которая не имеет однозначного решения, зависит от специфики деятельности предприятия и личных качеств руководства.

Список литературы:

1. Дебиторская задолженность: анализ и управление Репин . 2006. № 18

2. Экономика предприятия. Раицкий Экономика 2000.

3. Финансы предприятий. Н Издательство ЮНИТИ 2003.

4. Управление активами фирмы Ковалёв Проспект 2007.

5. Финансовый менеджмент Самсонов ЮНИТИ - ДАНА 2004.

6. Национальные особенности формирования оборотного капитала Эко. 2005. № 10.

7. Управление активами. Бланк Ника-Центр 2004.

РАЗВИТИЕ МЕЖБЮДЖЕТНЫХ ОТНОШЕНИЙ - ЗАЛОГ СТАБИЛЬНОГО БУДУЩЕГО

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

,

аспирант, ассистент кафедры

Налоги и налогообложение БелГУ

E-mail: *****@***bsu. *****

Межбюджетные отношения являются одним из основных факторов социально-экономического развития регионов и страны в целом. В России наблюдается все более углубляющаяся дифференциация по уровню социально-экономического развития регионов, что является реакцией на создавшееся экономическое положение в стране, когда более половины из них являются дотационными. Подобная поляризация в развитии субъектов Федерации име­ет критический характер и свидетельствует о необходимости пересмотра го­сударственной политики регулирования межбюджетных отношений в на­правлении совершенствования эффективного механизма их ор­ганизации и регулирования, адекватного задачам бюджетной политики.

Исследование разных аспектов формирования и реализации государст­венной политики регулирования межбюджетных отношений дают сущест­венно различающиеся выводы и результаты. Нередко эти исследования не учитывают их глубинные связи с сущностью и особенностями развития рос­сийской модели бюджетного федерализма. В силу этих обстоятельств необ­ходимо комплексное изучение российской системы межбюджетных отноше­ний, принципов её построения, направленное на выработку единых подходов в трактовке сущности, экономического содержания и механизма регулирова­ния. При этом следует последовательно работать по реализации положений реформы бюджетной системы, нацеленной на позитивные сдвиги в области управления государственными доходами и расходами. Научно-прикладная значимость данного направления исследования представляется достаточно обоснованной.

Совершенствование механизма реализации государственной политики регулирования межбюджетных отношений обуславливает необходимость ак­тивизации бюджетной политики по следующим направлениям.

Необходимо, чтобы бюджетная политика не только одобряла, но и по­ощряла вклад регионов в увеличение ВВП страны. Для этого представляется целесообразным выработать стратегию обеспечения финансовой устойчиво­сти экономики, определив весь круг сложившихся диспропорций в движении финансовых потоков, определяющих целевую направленность сдвигов в тер­риториальной и хозяйственной структуре общества, и на этой основе опреде­лить систему экономических регуляторов межбюджетных отношений.

Во-вторых, бюджетная политика, проводимая государством, должна быть ориентирована на создание системы межбюджетных отношений, спо­собной нивелировать существенные диспропорции в социально-экономическом развитии регионов не только за счет механизма выравнива­ния, но и механизма разграничения полномочий между органами власти различных уровней.

Центральным вопросом межбюджетных отношений в стране является выравнивание финансовых ресурсов, имеющихся в распоряжении субъектов Российской Федерации. Из-за существующих территориальных различий в размещении и структуре отраслей экономики данная проблема носит объективный характер. Это связано со сверхвысокой концентрацией основной мас­сы промышленного производства, финансовых возможностей налогопла­тельщиков в ограниченном числе регионов страны, что приводит к высокой дифференциации в налоговой базе регионов.

Что касается продвижения в достижении финансовой самодостаточно­сти субъектов Федерации, то оно особо не просматривается ни в 2009 году ни в периоде до 2010 года, что видно из пропорций в соотношении между рас­ходами федерального бюджета и бюджетами других уровней. На годы это соотношение складывается в пропорции 56:44 в пользу федерально­го бюджета. Соз­давшуюся ситуацию трудно признать логичной, когда значительные собран­ные в регионах налоговые и неналоговые доходы, включая ЕСН, концентри­руются в федеральном бюджете, а затем частично в виде межбюджетных трансфертов возвращаются в бюджеты других уровней и в государственные внебюджетные фонды. В федеральном бюджете на 2008 год эти трансферты (включая трансферты государственным внебюджетным фондам) составили 34,6%, а в 2011 году они составят 33,6% всех расходов бюджетов данных фондов[25].

В рассматриваемый период роль межбюджетных трансфертов особенно значительна для Пенсионного фонда Российской Федерации (см. таблицы 1 и 2).

Объем трансфертов государственным внебюджетным фондам будет расти намного быстрее величины трансфертов из федерального бюджета бюджетам субъектов Российской Федерации. В результате данной тенденции доля межбюджетных трансфертов бюджетам субъектов Российской Федера­ции в расходах федерального бюджета будет устойчиво снижаться с 14,4% в 2009 году до 10,8%) в 2011 году. Предусмотренное на 2010 год увеличение Федерального фонда финансовой поддержки регионов позволит снизить раз­личия между 10 наиболее и 10 наименее финансово обеспеченными субъек­тами Российской Федерации с 13 раз в настоящее время до 4 раз. Это позво­лит сократить региональную дифференциацию в предоставлении субъектами Российской Федерации и муниципальными образованиями государственных и муниципальных услуг.

В тоже время доля трансфертов государственным внебюджетным фон­дам вырастет с 19,4% в 2008 году до 22,8%) в 2011 году. Это свидетельствует о неблагополучном положении дел с доходами государственных внебюджет­ных фондов (прежде всего Пенсионного фонда Российской Федерации), что объясняется в значительной мере последствиями снижения в 2005 году раз­мера ЕСН, что было проведено без должных актуарных расчетов (см. таблицу 3).

Столь значительные трансферты государственным внебюджетным фондам не могут носить длительного характера в силу возможных экономи­ческих и финансовых рисков в будущем. Требуется принятие безотлагательных мер по обеспечению актуарной сбалансированности бюджетов государ­ственных внебюджетных фондов с помощью соответствующего изменения размера ЕСН и трансформации его в страховые тарифы.

В настоящее время в плане углубления пенсионной реформы, повышение стабильности в долгосрочной перспективе предусматривается увеличение размера страховых взносов в пенсионный фонд, увеличение накопительной части пенсионных накоплений и другие мероприятия.

Субсидии и субвенции федерального бюджета бюджетам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований

1. В целях оказания финансовой поддержки субъектам Российской Федерации на реализацию закрепленных за ними отдельных полномочий предусмотрены субсидии федерального бюджета, в частности, по обязатель­ствам:

на осуществление мер социальной поддержки реабилитированных лиц и лиц, признанных пострадавшими от политических репрессий, за ис­ключением выплат; на осуществление мер социальной поддержки ветеранов труда и тружеников тыла в годах в сумме 12,9 млрд. рублей, 13,8 млрд. рублей и 14,7 млрд. рублей, соответственно[26].

В материалах федерального бюджета на годы отмечается, что объем субсидий по осуществлению мер социальной поддержки тружеников тыла, реабилитированных лиц и лиц, признанных пострадавши­ми от политических репрессий определен исходя из численности соответст­вующих категорий граждан и размера ежемесячной денежной выплаты, ус­тановленной на соответствующий год, рассчитанной исходя из перечня льгот, установленных этим категориям граждан, сложившейся по состоянию на 1 января 2008 года.

Объем субсидий по осуществлению мер социальной поддержки ветеранов труда определен исходя из численности граждан, имеющих право на получение социальной поддержки по состоянию на 1 ян­варя 2008 года, и уровня софинансирования в размере 20%.

2. Расходы на реализацию делегированного субъектам Российской Фе­дерации полномочия Российской Федерации по оказанию мер социальной поддержки отдельным категориям граждан по оплате 50 процентов жилищ­но-коммунальных предусмотрены в 2009 году - в сумме 90 млрд. рублей, в 2009 году - 97 млрд. рублей, в 2011 году - 108,5 млрд. рублей.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Трансферты - всего	6,5	6,1	6,1
Межбюджетные трансферты субъектам Федерации	2,6	2,3	2,0
Трансферты государственным внебюджетным фондам	3,9	3,8	4,1
в том числе Пенсионному фонду РФ	3,4	3,7	4,0

Таблица 1 Отношение объема межбюджетных трансфертов к объему ВВП, в %