и бюджетам муниципальных образований на 2008 — 2010 гг.
На современном этапе развития местного самоуправления ключевой проблемой является укрепление финансовой базы муниципальных образований, которые сегодня не располагают реальными возможностями обеспечить реализацию своих полномочий в полном объеме. Доходы местных бюджетов не соответствуют потребностям органов местного самоуправления для необходимых капитальных вложений, развития и модернизации объектов жилищно-коммунального хозяйства, финансирования объектов муниципального образования, здравоохранения и других объектов инфраструктуры.[28]
На сегодня доходы местных бюджетов позволяют лишь обеспечить выплату заработной платы муниципальным служащим и оплату коммунальных услуг, удельный вес которых в доходах местных бюджетов составляет в среднем в Российской Федерации около 60%.
С помощью системы местных налогов и сборов, а также закрепленных отчислений от федеральных и региональных налогов, органы местного самоуправления должны иметь возможность выполнять возложенные на них функции для чего необходимо создать надежную собственную базу местных бюджетов. Должны также быть созданы законодательные условия для увеличения неналоговых источников местных бюджетов через эффективное использование муниципальными образованиями земли и имущества.
По мере передачи социальных полномочий и ответственности в регионы все более актуальным становится вопрос углубленного рассмотрения и анализа консолидированного бюджета. Очевидно, что рассмотрение социальных бюджетных расходов не должно ограничиваться только информацией по проекту федерального бюджета. Это связано с тем, что львиная доля социальных расходов финансируется не из федерального, а из бюджетов субъектов Российской Федерации и бюджетов муниципальных образований, а поэтому требуется углубленный анализ консолидированного бюджета, доступной информации по которому практически не имеется.
Для успешного функционирования бюджетной системы необходимо предпринять следующие меры:
1. Разработать пакет предложений по повышению сбалансированности бюджетов субъектов Российской Федерации путем создания высокоэффективной системы целевых и местных налогов;
2. Принять меры по совершенствованию методики распределения межбюджетных трансфертов, направленной на повышение заинтересованности органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления в увеличении темпов поступлений доходов в бюджеты всех уровней;
3. Принять закон о государственных минимальных социальных стандартах, позволяющий установить унифицированные долгосрочные нормативы выделения депрессивным регионам финансовой помощи из федерального бюджета.
4. Используя экономические механизмы, повысить заинтересованность региональных и муниципальных органов управления в увеличении собственных доходов, обеспечивая гибкую политику и реальные возможности субъектов Федерации и муниципальных образований.
О наличии резервов роста доходов говорят приведенные данные в докладе губернатора Белгородской области «… сегодня из 680 тысяч работающих, 200 тысяч не зарегистрированы в налоговых органах и не уплачивают налоги. В результате бюджет не дополучает 10 млрд. рублей, пятую часть доходов областного бюджета…»[29]
ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
,
аспирант кафедры
БГТУ им.
В процессе протекания мирового финансово-экономического кризиса инвестиционная деятельность промышленных предприятий невозможна без ее технологического обеспечения. При разработке технологий инвестиционной деятельности необходимо, с одной стороны, учитывать известные фундаментальные положения инвестиционной науки, с другой стороны, требуется переосмысление этих положений с учетом уроков кризиса и потребностей будущего послекризисного мирового хозяйства.
На наш взгляд, сегодня по-прежнему наиболее содержательным выступает определение инвестиции , в понимании этого известнейшего автора инвестиция (investment) это «отказ от определенной ценности в настоящий момент за, возможно, неопределенную ценность в будущем» [11, с. 979]. как крупнейший представитель западных школ инвестиционного менеджмента строит свои модели инвестиционных процессов на понимании того, что основными участниками рынка сбережений являются фирмы, домохозяйства, финансовые организации и государство, что соответствует макроэкономическим характеристикам инвестиционных процессов, приведенным в классических учебниках и монографиях западных и российских ученых.
Необходимо подчеркнуть, что определения инвестиции, данные зарубежными исследователями дополняются, уточняются и адаптируются к российской практике отечественными учеными. Например, в монографии [4, с. 32] инвестиция характеризуется как поток вложений средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления. Как видно, данное определение не противоречит положениям зарубежной инвестиционной науки, в то же время сделан акцент на инвестицию как на поток или говоря другими словами как на процесс. В другой работе [2, с. 294] содержится мнение, что инвестиции это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объект предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. По нашему мнению, в данном определении также подтверждается процессный характер инвестиционной деятельности и описаны возможные источники ее финансирования, представленные как в стоимостной, так и натуральной форме.
В целом терминологический аппарат инвестиционной науки, сложившийся в стране и за рубежом описывает различные стороны инвестиции как процесса [1, 3, 6, 7, 10]. При этом обязательными сторонами инвестиционного процесса являются субъект инвестиционной деятельности, источник финансирования инвестиции и объект инвестиции. В этой связи отметим следующее. Хотя, как отмечалось, в широком смысле слова субъектами инвестиционной деятельности (СИД) выступают фирмы, домохозяйства, финансовые организации и государство, мы, в целях нашего исследования, принимаем в качестве СИД только фирмы или говоря другими словами предприятия промышленности, взаимодействующие в своей инвестиционной деятельности с домохозяйствами, финансовыми организациями и государством. Источник финансирования инвестиций представляет собой собственные и заемные средства предприятий, объект инвестиций – финансовые и реальные активы.
Представляется, что процессная характеристика инвестиции играет большую роль в ее понимании. Не случайно, описывая инвестиции периодизирует инвестиционный процесс, разделяя его на этапы, которых пять: первый – выбор цели инвестирования с учетом доходности и риска и определение объема инвестируемых средств; второй – технический и фундаментальный анализ ценных бумаг с оценкой ставки дисконтирования; третий – формирование портфеля и распределение капитала между активами с учетом диверсификации; четвертый – пересмотр портфеля; пятый – оценка эффективности портфеля [11, с. 10-14].
Рассмотренная периодизация инвестиционного процесса полностью применима к любой категории инвестора, в том числе к промышленному предприятию. Это означает, что при финансовых инвестициях хозяйствующего субъекта он, как СИД, пройдет все обозначенные этапы от выбора цели до оценки эффективности портфеля. Отметим, однако, что финансовые инвестиции не являются профильным видом деятельности промышленных предприятий, это прерогатива профессиональных участников фондового рынка – инвестиционных фондов и кредитных организаций, хозяйствующие субъекты имеют дело, как правило, с реальными инвестициями. Однако, хотя периодизация создавалась по отношению к финансовым инвестициям, она подходит и к реальным инвестициям, учитывая их взаимозависимость.
По нашему мнению, принципиальная разница между инвестиционными процессами по финансовым и реальным инвестициям отсутствует, отличаются в первую очередь объекты инвестиций. В первом случае это ценные бумаги, во втором – реальные активы. Что же качается последовательности этапов инвестиционного процесса, то она одна и та же. Обозначим этапы в общем виде следующим образом - первый – выбор цели инвестирования с учетом доходности и риска (ценные бумаги или внеобортные активы предприятия) и определение объема инвестируемых средств (подбор источника финансирования); второй – анализ динамики движения цен активов (ценных бумаг или внеобортных активов предприятия) с применением финансово-экономического инструментария (технический и фундаментальный анализ ценных бумаг или анализ динамики цен внеоборотных активов с оценкой ставки дисконтирования); третий – формирование портфеля и распределение капитала между финансовыми и реальными активами с учетом диверсификации; четвертый – пересмотр портфеля финансовых и реальных активов; пятый – оценка эффективности портфеля финансовых и реальных активов.
Вернемся от обобщенной характеристики этапов инвестиционного процесса к анализу этапов инвестиционного процесса при реальном инвестировании и уточним их параметры с учетом роли каждой из его сторон. На первом этапе СИД выбирает цели инвестирования, он анализирует различные виды внеобортных активов предприятия с учетом генерируемых ими доходности и риска и, одновременно, определяет необходимый объем инвестируемых средств за счет подбора возможного источника финансирования в виде собственных и заемных средств. На втором этапе прогнозируется динамика изменения цен внеобротных активов (рост или падение), на третьем этапе - приобретается не какой то один внеобротный актив, а группа или портфель данных активов, на четвертом – сформированный портфель пересматривается и на пятом – оценивается эффективность портфеля. Очевидно, что при инвестициях в реальные активы, при значимости всех этапов, наиболее важным выступает первый этап. Именно здесь СИД подбирает объекты инвестиций и адекватный им источник финансирования, второй этап по своей сути представляет прогноз, третий – создание портфеля, четвертый – его пересмотр и пятый – оценка эффективности. Следовательно, реальное инвестирование требует максимальных усилий СИД на первом этапе, без которого не состоятся иные этапы и не будет обеспечено взаимодействие сторон инвестиционного процесса.
Представляется, что инициирование и реализация инвестиционного процесса в условиях кризиса и в посткризисный период требует разработки и внедрения инвестиционных технологий. Следует также подчеркнуть, что само понятие «технология» достаточно прочно вошло в современный деловой оборот и применяется по отношению к бизнесу, инновациям, финансам, кредиту и т. д., определенным пробелом в этом смысле можно считать инвестиции. Под технологией вообще (от гр. techne – искусство, мастерство + logos – учение) обычно понимают «совокупность средств, процессов, операций, методов, с помощью которых входящие в производство элементы преобразуются в выходящие, она охватывает машины, механизмы и инструменты, навыки и знания» [9, с. 905]. Интересно, что еще считал технологию наукой техники, а технику определял как «заводское и ремесловое искусство, знание, умение, приемы работы и приложение их к делу, обиход, сноровка» [5, с. 404]. Можно констатировать, что понимание технологии как системы взаимосвязанных способов обработки материалов и приемов изготовления продукции в производственном процессе или совокупности методов обработки, изготовления, изменения состояния свойств, формы сырья, материала или полуфабриката в процессе производства [8, с. 421] прочно закрепилось современной экономической литературе. На наш взгляд, все приведенные определения в полной мере подходят и к характеристике инвестиционной технологии, при этом инвестиция как процесс выступает в качестве «материала», «сырья» или «полуфабриката», к которым необходимо применять способы и методы обработки и приемы изготовления. В этом смысле инвестиционный процесс может считаться объектом воздействия инвестиционных технологий.
Таким образом, совокупность средств, операций, методов, способов и приемов, взятых в системе, основанных на знаниях, умениях и искусстве субъекта управления технологией инвестиционной деятельности (СУТИД) воздействует на входящие элементы инвестиционного процесса, преобразуемые в выходящие элементы инвестиционного процесса, заключающиеся в изменении состояния его свойств. Поскольку сторонами инвестиционного процесса, как отмечалось, являются субъект инвестиционной деятельности, источник финансирования инвестиции и объект инвестиции данное воздействие оказывается на все эти стороны. Можно предположить, что результатом такого воздействия станут некоторые субъект инвестиционной деятельности, источник финансирования инвестиции и объект инвестиции.
Также закономерно, что в зависимости от уровня инвестиционной технологии будет формировать различное качество инвестиций. Так, на стадии раннего капитализма СИД, будучи свободным предпринимателем, опирался на собственные источники финансирования инвестиционной деятельности (свои сбережения и сбережения членов семьи), самостоятельно инициировал инвестиционный процесс и подбирал объект инвестиций. Анализ показывает, что при этом, как правило, инвестиционный процесс не выходил за пределы своего первого этапа, аналитические функции, конверсия внеоборотных активов, оценка эффективности инвестиций у СИД отсутствовали, в рамках этой первой технологии инвестиционной деятельности (ТИД), назовем ее ТИД 1-го уровня СИД и СУТИД, были тождественны.
Дальнейшее развитие капитализма вызвало к жизни усложнение инвестиционного процесса и, естественно, иные инвестиционные технологии. На смену отдельному предпринимателю приходят смешанные и полные товарищества (общества с ограниченной ответственностью). Меняется структура источника финансирования инвестиции, СИД выступает уже не как один, а как несколько участников предприятия, принимающих инвестиционные решения, постепенно начинают развиваться аналитические функции, в научном плане вырабатываются подходы к оценке эффективности. Возникает вторая, более развитая, ТИД 2-го уровня, хотя СИД и СУТИД все еще одно и то же.
Следующая стадия – возникновение акционерных обществ, в их рамках инвестиционный процесс продолжает совершенствоваться. Усложняется структура собственного капитала, возникает множество акционеров-совладельцев предприятия, часть их них мажоритарные, другая часть – миноритарные. Кто-то является владельцем обыкновенных акций, другие – привилегированных акций, предлагаются долговые инвестиционные инструменты – облигации и векселя. В условиях акционерных обществ появляются наемные менеджеры, в том числе инвестиционные менеджеры, функция последних – управление инвестициями, для этого требуется осуществление всех аналитических функций и всех этапов инвестиционного процесса. СИД и СУТИД разделяются, СИД – это инвестиционные менеджеры, СУТИД – владельцы бизнеса, контролирующие его и несущие за него ответственность, это ТИД 3-го уровня.
На постиндустриальной стадии развития рыночной экономики на смену обычным акционерным обществам приходят вертикально и горизонтально интегрированные корпоративные структуры, разделение СИД и СУТИД сохраняется, их организационные структуры усложняются, хотя качество инвестиционных процессов принципиально не меняется, ТИД продолжают совершенствоваться и доходят до 4-го уровня. На основе прогрессирующей инвестиционной науки разработаны разнообразные методики и подходы оценке качества внеоборотных активов, прогнозирования изменения их цены, способов конверсии, реструктуризации, «портфелизации» и т. д. С точки зрения источников финансирования получили развитие производные финансовые инструменты, позволяющие гибко привлекать различные инвестиционные ресурсы. Четко функционирует финансовый и инвестиционный рынок, обеспеченный инфраструктурно и институционально.
Наконец, в условиях нынешнего кризиса и в будущий послекризисный период проводится, как отмечалось, фундаментальная ревизия всех составляющих инвестиционного процесса, что требует ТИД 5-го уровня, учитывающих все предшествующие достижения и результаты и адаптированных к новым условиям и потребностям инвестиционного развития. Следовательно, имеет место эволюция технологий инвестиционной деятельности, происходившая по мере развития рыночных отношений.
Анализ показывает, что с точки зрения источника финансирования инвестиций ТИД движутся от использования, преимущественно, индивидуального капитала, через коллективные формы капитала к акционерному капиталу. Последний характерен, с определенными модификациями, для ТИД с 3-го по 5-й уровень. С позиции управления инвестиционной деятельностью 1-й и 2-й уровни ТИД отличаются тем, что СИД и СУТИД существуют в одном лице, наоборот, с 3-го по 5-й уровень это уже разные субъекты. В плане реализации этапов инвестиционного процесса ситуация следующая – в ТИД 1-го уровня в основном присутствует лишь первый этап, в ТИД 2-го уровня – первый и второй этапы. Для ТИД с 3-го по 5-й уровень свойственно осуществление всех этапов инвестиционного процесса. Таким образом, по мере развития рыночных отношений объективно улучшается качество инвестиций, инвестиционные процессы более высокого качества сопровождаются более развитыми ТИД. Более того, переход к иному качеству инвестирования требует в виде предпосылки разработки соответствующей ТИД более высокого уровня.
С учетом проведенных исследований дадим свое определение технологии инвестиционной деятельности на предприятии. Итак, технология инвестиционной деятельности на предприятии это системная совокупность средств, операций, методов, способов и приемов, реализуемых СУТИД, основанных на его знаниях, умениях и искусстве, направленная на управление субъектом инвестиционной деятельности, источником финансирования инвестиции и ее объектом в интересах формирования свойств и параметров инвестиционного процесса, соответствующих стратегии хозяйствующего субъекта при максимальной эффективности и минимальных рисках.
По сравнению с традиционными подходами технологический подход в изучении инвестиционной деятельности показывает, что в действительности функционирование всех сторон инвестиционного процесса обеспечивается не СИД, а СУТИД, последний создает правила игры для осуществления инвестиций на предприятии в виде правил, регламентов, процедур, обычаев делового оборота и т. д., которыми руководствуется СИД в управлении инвестиционным процессом. Сам же СУТИД при этом реализует собственную системную совокупность средств, операций, методов, способов и приемов.
В заключение подчеркнем, что для управления инвестиционными технологиями необходима разработка соответствующих технологических укладов, что требует дальнейшего изучения объектов и субъектов инвестиционной деятельности предприятий.
Список литературы:
1. Аскинадзи дело: учебник /, , . – М.: Маркет ДС, 2007. – 512 с.
2. Балабанов менеджмент / . – СПб: Питер, 2001. – 304 с.
3. Бочаров : Учебник для вузов. 2-е изд. / . – СПб.: Питер, 2009. – 384 с.
4. Виленский эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие / , , . – М.: Дело, 1998. – 248 с.
5. Толковый словарь живого великорусского языка: Т. 1-4. / В. Даль. – М.: Русский язык, 1978. - Т. 2. – 779 с.
6. Деева : Учебное пособие /. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. – 320 с.
7. Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. проф. . - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. – 288 с.
8. Масленченков и организация работы банка: теория и практика / . - М.: – консалтинговая компания «ДеКА», 1998. – 432 с.
9. Новый экономический словарь / Под ред. . – 2-е изд. доп. – М.: Институт новой экономики, 200с.
10. Староверова оценка инвестиций: учебное пособие / , , . – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.
11. ИНВЕСТИЦИИ /У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли; пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 1028 с.
[1] http://www. tomalogy. org/book_1/neopredelennost. shtml
[2] www. *****/cgi-bin/file. cgi? id=90 статья Технология эффективных решений (ТЭР)
[3] Заседание круглого стола, посвященное теме «Влияние мирового финансового кризиса на экономику России», проходившее 06.10.08 в ИСЭ в г. Москва, , ведущий круглого стола
[4] Заседание круглого стола, посвященное теме «Влияние мирового финансового кризиса на экономику России», проходившее 06.10.08 в ИСЭ в г. Москва, , зав. кафедрой гуманитарных и правовых дисциплин ИСЭ
[5] Заседание круглого стола, посвященное теме «Влияние мирового финансового кризиса на экономику России», проходившее 06.10.08 в ИСЭ в г. Москва, , зав. кафедрой «Финансы и кредит» ИСЭ
[6] в послании Федеральному собранию РФ от 01.01.2001 г.
[7] Мировой кризис как предвестник посткапиталистического развития.// Экономист №2, 2010
[8] Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису // Вопросы экономики. 2009. №2. С. 4-23.
[9] Кейнс Дж. М. Избранные произведения. М.: Экономика, 19с.
[10] Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2020г.: распоряжение Правительства РФ от 01.01.2001. // РГ-Бизнес.2009.№ 000.
[11] Стратегия и вектор движения фондового рынка в России // РЦБ. 2008. № 13. С. 12-16.
[12] Развитие и регулирование финансового рынка /"Финансовая газета", 2009, N 41
[13] Развитие и регулирование финансового рынка /"Финансовая газета", 2009, N 41
[14] АПК в условиях кризиса: состояние, проблемы, пути выхода// АПК: экономика, управление. – 2009. - №5, с. 12
[15] Черняков факторы конкурентоспособности аграрного сектора США: опыт для России// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. – 2009. - № 4, с. 77-80.
[16] Черняков фермерство: XXI век. М. 2002.
[17] АПК в условиях кризиса: состояние, проблемы, пути выхода// АПК: экономика, управление. – 2009. - №5, с. 9.
[18] , Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций, Монография. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО», 2003. С. 12-13.
[19] Richard M. Steinberg, Miles E. A. Everson, Enterprise Risk Management — Integrated Framework, Executive Summary. – N-Y.: COSO, 2004
[20] , Эй. Эверсон рисками организаций. Интегрированная модель, Краткое изложение. Концептуальные основы / В переводе – М.: «Делойт», 2004. С. 13
[21] Маркетмейкер (англ. Market maker — создатель рынка) — фирма брокер или дилер, берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркетмейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок. В отличие от биржевого рынка, где этим занимаются так называемые «специалисты», маркетмейкеры поддерживают ликвидность внебиржевого рынка. Как правило, они действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели.
[22] Standard & Poor’s (S&P) — дочерняя компания корпорации McGraw-Hill, занимающаяся аналитическими исследованиями финансового рынка. Наряду с Moody's и Fitch Ratings данная компания принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств
[23] DAX (производное от нем. Deutscher Aktienindex) — важнейший фондовый индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний Германии (при этом капитализация рассчитывается лишь на основе акций, находящихся в свободном обращении. DAX был создан 1 июля 1988 года. Вычисляется компанией Deutsche Börse AG.
[24] Nikkei 225 (Nikkei 225 Stock Average) — один из важнейших фондовых индексов Японии. Индекс вычисляется как среднее арифметическое взвешенное цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи. Впервые индекс был опубликован 7 сентября 1950 года Токийской фондовой биржей.
[25]Социальные параметры прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2009 год и на период до 2011 года. Материалы Минэкономразвития России, май 2008 года
[26] Статистический бюллетень № 9(130). Федеральная служба государственной статистики. М., 2008. С. 6, 7.
[27] Экспертное заключение на проект Федерального бюджета на годы и прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2011 года. Институт экономики РАН. Центр финансово-банковских исследований. Москва, май 2008 года, С. 99-102.
[28] Крутова межбюджетных отношений как форма реализации основных принципов федерализма // Гуманитарные и социально-экономические науки. Ростов н/Д: СКНЦ. 2008. № 12
[29] «Белгородские известия» №16 31.01.09г
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 |
