Ценные бумаги могут быть классифицированы по несколь­ким признакам:

• с точки зрения порядка подтверждения прав владельца:

ценные бумаги на предъявителя (на которых не указано имя владельца);

именные ценные бумаги (права владельца должны быть под­тверждены внесением его имени в текст самой бумаги или серти­фиката, ее заменяющего, и в реестр, ведущийся эмитентом);

ордерные ценные бумаги (права владельцев подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением са­мой бумаги ( например, векселя, чека).

• с точки зрения долговых обязательств:

долговые, представляющие собой долговые обязательства эми­тента (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертифи­каты и т. д.);

недолговые(акции, опционы).

• по срокам:

краткосрочные (ценные бумаги со сроком погашения или реализацией заложенных прав до 1 года);

среднесрочные (от 1 года до 5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет);

бессрочные (например, акции);

сроком по предъявлению.

• по статусу эмитента:

государственные бумаги центральных (федеральных) органов власти;

корпоративные ценные бумаги муниципальных органов;

ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы и др.);

ценные бумаги иностранных эмитентов;

банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и внебанковские ценные бумаги.

Возможны и другие подходы к классификации ценных бумаг.

Наиболее распространенными видами ценных бумаг являют­ся акции и облигации.

Акции и облигации. Акция — это ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, отражающая долю инвестора в устав­ном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода (дивиденда) из прибыли общества. Срок обращения акции не ограничен. Данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров АО или при его ликвидации. Акция является предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Ди­виденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности компании. Привилегиро­ванные акции дают право на получение фиксированного про­цента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а затем оставшаяся сумма распределяется между осталь­ными видами акций. Однако привилегированные акции не дают права голоса при решении дел АО.

Важнейшее свойство акционерного капитала порождает стремление завладеть контрольным пакетом акций предприятия, дающим возможность установить полный контроль над приня­тием управленческих решений.

Оценка акций — денежная сумма, которую она представляет. Обычно применяются три вида оценки акции:

• номинал (номинальная стоимость) — сумма денег, обозначен­ная на акции. Это денежная величина единичного вклада в уставный капитал АО. Номинал акции необходим для опре­деления количества акций, выпущенных АО, имеющим за­данный размер уставного капитала;

• балансовая (бухгалтерская) стоимость — величина собствен­ного капитала АО (капитала, принадлежащего акционерам), приходящегося на одну акцию. Обычно собственный капи­тал общества превышает его уставный капитал, так как еже­годная прибыль реинвестируется в деятельность общества, но составляет лишь часть всего функционирующего капита­ла, включающего также заемный капитал;

• рыночная цена (курсовая стоимость) — цена, по которой ак­ция продается или покупается на фондовом рынке. Рыноч­ная цена зависит от стоимости акции, а также соотношения спроса и предложения на нее.

Курс акции теоретически определяется размером выплачивае­мого дохода, в сопоставлении с банковской процентной ставкой по ней:

где Р — курсовая цена акции;

D — дивиденд по акции;

r — текущая рыночная процентная ставка.

Облигация — обязательство эмитента выплатить в определен­ные сроки владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы де­нежных средств (купонные платежи) и номинальную стоимость при погашении. Благодаря своему долговому характеру облига­ции являются более надежными вложениями, чем акции. По сравнению с акциями они дают преимущественное право при выплате дохода или возвращении вложенных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента.

Привлекательность облигаций состоит в том, что они, в от­личие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу) ниже их номинальной стоимости (номи­нального курса) (например, за 98 долларов вместо 100). Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что погашение облигаций будет про­ведено не по номинальному, а по более высокому курсу (напри­мер, по 103 доллара вместо 100. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентны­ми платежами).

Суммарный доход (процент, ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке ее условий. В боль­шинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отли­чаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле:

где Y— доход;

N — номинальный процент;

Р — эмиссионный курс.

Акции и облигации, другие ценные бумаги используются как форма и инструмент формирования инвестиционных ресурсов, регулирования денежного обращения.

3.Предпринимательская способность как фактор производства. Экономическая прибыль как разновидность факторного дохода. Функции и источники экономической прибыли.

Функция предпринимательства в широком смысле сло­ва заключается в умении соединить факторы производства особым образом, найти такую новую комбинацию или сочетание ресур­сов, которые обеспечат получение прибыли.

Более подробно функция предпринимательства в экономике описывается через выполнение следующих задач:

— улучшение качества продукта, открытие в нем новых свойств;

— создание принципиально нового продукта;

— внедрение нового способа производства, принципиально новой технологии или улучшение уже существующей;

— поиск новых источников сырья и других ресурсов;

— завоевание новых рынков сбыта;

— реорганизация структуры рынка, т. е. его монополизация и изменение организационной структуры отрасли;

— нахождение и реализация новых управленческих техноло­гий и т. д.

взятие на себя рисков и является важ­ным источником экономической прибыли предпринимателя. Ведь связанная с рисками деятельность предприни­мателя и ведет к созданию преимуществ на рынке. Экономиче­ская прибыль может быть получена в результате инновации — открытия как новых качеств блага, так и принципиально новых благ, внедрения улучшенных или новых технологий, что повышает производительность ресурсов и вре­менно решает проблему их ограниченности. Новые методы орга­низации производства, новые товары и новые рынки сбыта, мо­нополизация рынков и передел сфер влияния монополий — все это является источником экономической прибыли.

Важнейшим источником экономиче­ской прибыли, или сверхприбыли, является деятельность пред­принимателя, который берет на себя риски и реа­лизует, внедряет и распространяет инновации в различных сферах экономических отношений (в производстве, его орга­низации и сбыте товаров).

Роль прибыли в рыночной экономике. Прибыль, прежде всего экономическая, выполняет функцию ценового сигнала. Ведь ресур­сы перемещаются из убыточных отраслей, где они находятся в из­бытке, в прибыльные отрасли, где наблюдается дефицит ресур­сов, а перераспределяет их между отраслями ценовой сигнал в ви­де информации о прибыли. Ожидание экономической прибыли стимулирует более эффективное использование ресурсов, стремле­ние повысить их производительность путем внедрения новых тех­нологий, более эффективной организации труда и сбыта. Таким образом, ожидание сверхприбыли или стремление к ее получе­нию стимулирует реализацию научно-технического прогресса (да и сам научно-технический прогресс) и экономический рост (т. е. улучшение качества и расширение производственного потенциа­ла страны, что увеличивает объемы производства в экономике в целом). Это с одной стороны — с технологической, производст­венной и организационной.

Но есть и другая, финансовая, роль прибыли. Экономическая прибыль является важным источником финансирования развития производства, его совершенствования. Получается, что прибыль, выполняя роль информационного сигнала в условиях рынка, стиму­лирует и балансирует экономическое развитие, направляет его по пути технического прогресса.

Вопросы для самопроверки

1  Дайте определение капитала как ресурса и фактора производства.

2  Чем объясняется сложная структура рынка капитала?

3  Чем обусловлено деление рынка финансового капитала на рынок денежного и инвестиционного капитала?

4  Являются ли деньги капиталом в функции меры стоимости? Когда деньги выступают в форме капитала?

5  В чем различия между номинальной и реальной ставками процента?

6  Чем руководствуется фирма, принимая решения инвестировать капитал в конкретный процент?

7  Какой показатель делает возможным корректное сравнение денежных потоков, относящихся к разным временным периодам?

8  Почему государственные облигации пользуются большим спросом, чем акции корпорации?

9  Какая разница между бухгалтерской и экономической прибылью?

10  Каким образом можно определить размер нормальной прибыли?

11  Кто и с какой целью включает нормальную прибыль в экономические издержки производства?

12  Каковы источники экономической прибыли?

ТЕСТЫ

1. Верны ли следующие утверждения?

1.1. Сегодняшняя ценность будущих доходов обратно пропорциональна ставке банковского процента.

Да Нет

1.2. Если ставка процента растет, сбережения домохозяйстввсегда увеличиваются.

Да Нет

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28