Анализ экономической деятельности (стр. 5 )

таблица 10

Интегральные показатели финансового состояния предприятия

Показатели	Норматив	Значение показателей по годам	Изменение 2007г. к 2005г.
2005г.	2006г.	2007г.	Абсолютное	Относительное
1 Коэффициент обеспеченности собственными средствами	К1>=0.1	0,1	-0,02	0,3	-0,4	-387,3
2 Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	1<=К2<=2	1,1	0,98	0,8	-0,3	-30,3
3 Интенсивность оборота капитала предприятия	К3>=2.5	3,5	3,7	2,6	-0,9	-26,8
4 Эффективность управления предприятием	К4>=0.44	0,02	0,03	0,1	0,1	314,8
5 Рентабельность собственного капитала	К5>=0.2	0,1	6,0	1,0	0,9	759,2
6 Интегральный показатель финансового состояния предприятия 2*К1+0,1*К2+0,08*КЗ +0,45*К4+К5	К>=1	0,7	6,3	0,7	0,02	2,5

Результаты, полученные при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, с целью оценки инвестиционной привлекательности показали, что у предприятия имеется необходимость в оптимизации структуры баланса предприятия и одним из средств изменения состава и структуры активов и капитала предприятия следует использовать инструменты инвестиционной деятельности.

1.3 Инвестиционная деятельность предприятия

Управлением инвестиционной деятельностью на предприятии занимается генеральный директор. Основные его функциональные обязанности в данном разделе управления предприятием включают:

1. Исследование внешней среды и прогнозирование деловой ситуации на рынке инвестиционных товаров (правовые условия инвестирования в разрезе форм инвестиций, налоговая среда, анализ текущего состояния рынка и прогноз на будущее в разрезе его сегментов).

2. Разработку стратегических направлений деятельности предприятия, исходя из которых формируют систему целей инвестирования на ближайшую перспективу (год).

3. Определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной стратегии. Такими финансовыми ресурсами могут быть как собственные, так и привлеченные средства или их сочетание.

4. Поиск и оценку инвестиционной привлекательности отдельных проектов и отбор наиболее эффективных из них по критериям доходности и безопасности для инвестора.

5. Оценку инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее привлекательных из них для включения в фондовый портфель (акций компаний нефтегазового комплекса, энергетики, связи и др).

6. Формирование инвестиционного портфеля и его оценку по показателям доходности, риска и ликвидности. Расчет ведется по каждому реальному проекту или финансовому инструменту. Сформированный инвестиционный портфель можно рассматривать как реализуемую в текущем периоде совокупность целевых программ, утверждаемых руководством предприятия.

7. Планирование и оперативное управление отдельными инвестиционными программами и проектами: разработка календарных планов и бюджетов их реализации. Необходимым условием успешного осуществления проектов является мониторинг, т. е. оперативный анализ и контроль их реализации.

8. Подготовку решений о своевременном выходе из неэффективных проектов или продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Если фактическая эффективность проектов окажется ниже расчетной, то принимают решение о закрытии таких проектов и определяют форму такого закрытия.

Только после этого производится корректировка инвестиционного портфеля путем подбора других инвестиционных проектов или финансовых инструментов, в которые реинвестируют высвобождаемый капитал.

Структурно финансовые вложения отражены в таблице 11.

таблица 11

Финансовые вложения

№	Вид	Эмитент	Сумма, тыс. руб.	Доля, %
1	Акция	Холдинг»	20741,1070	65,22
2	Вексель		3789,9800	11,92
3	Вексель		3669,4055	11,54
4	Вексель	полимер»	3599,4269	11,32
5	Итог		31799,919	100,00

Анализ данного портфеля позволяет классифицировать его как портфель консервативного роста. Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени, он нацелен на сохранение капитала.

На предприятии преобладает пассивное управление финансовыми вложениями. Периодически для оценки стоимости портфеля производится мониторинг активов.

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в которые были произведены инвестиции, по каждому виду указанных инвестиций: приобретение векселей в размере 3600,00 тыс. руб.; приобретение векселей в размере 3570,00 тыс. руб.; приобретение векселей полимер» в размере 3570,00 тыс. руб.; сумма балансовой стоимости акций в размере 20741,107 тыс. руб. Итого, величина потенциальных убытков составляет 31481,107 тыс. руб.

Размещения средств на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, не было.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска (таблица 12).

Таблица 12

Эффективность финансовых вложений

Эмитент	Исходные вложения, тыс. руб.	Актуальная стоимость, тыс. руб.	Прирост, тыс. руб.	Прирост, %	Доля прироста, %
ОАО «Сибур Холдинг»	19856,05	20741,107	885,057	4,46%	73,52%
ОАО «Вымпелтелеком»	3600	3789,98	189,98	5,28%	15,78%
ОАО «Гидромаш»	3570	3669,4055	99,4055	2,78%	8,26%
ООО «Новатэк полимер»	3570	3599,4269	29,4269	0,82%	2,44%
Итог	30596,05	31799,919	1203,869	3,93%	100,00%

Как видно, доля акций достаточно высока и приносит наибольший доход в составе финансовых вложений. Акции при доле актуальной стоимости в 65,22% приносят 73,52% прироста стоимости пакета инвестиций при абсолютной доходности инструмента в 4,46%. Вексельные инструменты при практически равных долях (11,32-11,92%) имеют существенные различия в доходности:

- - 5,28%, при доле в общем приросте 15,78%,

- - 2,78%, при доле в общем приросте 8,26%,

- полимер» - 0,82% при доле в общем приросте 2,44%.

Акции Холдинг» в составе инвестиционного портфеля приносили дивиденды, которые выплачиваются по результатам общего собрания акционеров (таблица 13).

Таблица 13

Дивиденды по акциям Холдинг»

Год	Дата закрытия реестра	Дивиденды на 1 акцию, руб.	Количество акций, шт.	Сумма выплат, тыс. руб.
2006	11.05.2007	44	10000	440
2005	11.05.2006	33	10000	330
Итого	770

Таким образом, общий доход по акциям Холдинг» составил 885+770=1655 тыс. руб. или 7,98%. Данный показатель является самым существенным в инвестиционном пакете. Итоговая эффективность финансовых вложений отражена в таблице 14.

Анализ общей эффективности пакета инвестиций можно увязать с принятыми нормами доходности:

- ставка рефинансирования ЦБ – 10,25%,

- установленные темпы инфляции – 8,5% (прогноз аналитиков 10,5%).

Имея общую эффективность инвестиционного портфеля в 6,21%, предприятие теряет по отношению к рынку по 3-4% в год, инвестированные средства обесцениваются, и цели инвестирования не достигаются.

Таблица 14

Эффективность финансовых вложений

Эмитент	Исходные вложения, тыс. руб.	Актуальная стоимость, тыс. руб.	Прирост, тыс. руб.	Выплаты по ЦБ, тыс. руб.	Прирост, %
ОАО «Сибур Холдинг»	19856,05	20741,107	885,057	770,000	7,98%
ОАО «Ростелеком»	3600,00	3789,980	189,980	-	5,28%
ОАО «Гидромаш»	3570,00	3669,4055	99,4055	-	2,78%
ООО «Новатэк полимер»	3570,00	3599,4269	29,4269	-	0,82%
Итог	30596,05	31799,919	1203,869	770,000	6,21%

Таким образом, эффективность использования портфеля инвестиций недостаточно высока, чтобы использование капитала покрывало темпы инфляции, установленные правительством РФ. Таким образом, для предприятия актуально изменение механизма управления инвестиционным портфелем.