Сессия «Реформа рейтинговой отрасли: оптимизация рынка инвестиций в России» (стр. 1 )

16:00—18:00

Зал «Долгорукий»

СЕССИЯ «РЕФОРМА РЕЙТИНГОВОЙ ОТРАСЛИ: ОПТИМИЗАЦИЯ РЫНКА ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИИ»

При поддержке Аналитического кредитного рейтингового агентства

(АКРА)

Модератор:

Екатерина Трофимова, Генеральный директор, Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА)

Основные вопросы:

─ Роль оценок рейтинговых агентов на российском финансовом рынке

─ Какие требования предъявляют инвесторы к рейтинговым оценкам?

─ Особенности оценки локального кредитного риска

─ Ключевые последствия регулятивных новаций

Приглашаемые докладчики:

Сергей Барсуков, Директор департамента финансовой политики,

Министерство финансов Российской Федерации

Вадим Корсаков, Заместитель исполнительного директора

по инвестиционной деятельности, НПФ «Благосостояние»

Анна Кузнецова, Управляющий директор по фондовому рынку,

Московская биржа

Алан Томпсон, Директор по России, Российско-Британская торговая

палата

Елена Чайковская, Директор Департамента развития финансовых рынков, Центральный банк Российской Федерации (Банк России)

Екатерина Трофимова:

Коллеги, предлагаю всем присаживаться. Мы начинаем.

Уважаемые гости, я не знаю, насколько у нас здесь есть англоязычные участники. Do we have any English-speaking guests? У нас все говорят по-русски, поэтому перевод не понадобится; у нас все будет по-семейному, может быть, даже и переводчикам предложим отдохнуть. Если что, мы вам просигнализируем. Может, не надо самоотверженно переводить, потому что у нас будет сессия компактная, мы попытаемся обсудить все вопросы интерактивно, быстро, и освободим время для новых свершений, чтобы все уже могли пойти и применить услышанное здесь на практике, как я надеюсь.

Итак, у нас сессия посвящена реформе рейтинговой отрасли. Расширенное ее название включает такую многообещающую фразу «оптимизация рынка инвестиций в России», проходит она при поддержке Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), которую я представляю и возглавляю. Два слова об агентстве: мы были созданы не так давно, операционно уже работаем с декабря, нашими организаторами выступили 27 акционеров, которые сейчас имеют доли равные — 3,7% у каждого. Это компании и финансового сектора, и реального сектора экономики. И действительно, создание рейтингового агентства совпало с активизацией реформы рейтинговой отрасли. Реформа может быть, даже в некоторой степени, слово достаточно громко, потому что фактически, мне кажется, что технически это скорее приведение стандартов работы на российском рынке в соответствие с международными стандартами, но тоже, — реформа в определенной степени, но, конечно, то, что приводит к серьезным операционным изменениям и для рейтинговых агентств, и для участников рынка на данный момент, финансового рынка в целом, я хочу сказать. На данный момент, наверное, именно рейтинговые агентства это почувствовали в большей степени, но задачи, которые мы преследуем такими встречами (это уже не первое мероприятие, которые мы проводим по теме изменений в рейтинговой отрасли) направлено, прежде всего, на то, чтобы сигнализировать для участников рынка важность происходящих изменений для того, чтобы они смогли подготовиться заранее, потому что, казалось бы, рейтинги уже неотъемлемо вошли в нашу жизнь профессионалов в обязательном порядке, но и многих рядовых граждан нашей страны хотя бы через телевизор, потому что если вдруг рейтинги меняются, а если меняются рейтинги страны, это анонсируется на первых каналах, но, конечно, наверное, верхом интеграции рейтингов в нашу ежедневную жизнь было то, когда, я помню на одном из музыкальных радиоканалов где-то между чартом «самых крутых музыкальных произведений недели» и курсом доллара проскочило, что «рейтинговое агентство такое-то сказало на тему ситуации с экономикой Российской Федерации». Поэтому, наверное, очень важно понимать тонкости того, что происходит, потому что уже на протяжении двадцати с лишним лет мы живем интегрированными в мировое рейтинговое пространство, рейтинги используются на постоянной основе, и это в определенной степени (и уж извинит меня присутствующий тут Центральный банк) реформа «сверху вниз», как принято называть, но как раз, чтобы это не было только «сверху вниз», а все-таки участники рынка в этом как-то участвовали, хочу обратить внимание на те опросники, которые лежат здесь в зале, я уверена, что при желании вы сможете найти несколько минут во время нашего обсуждения, заполните этот опросник. Объясню, что это такое: это первый опрос участников рынка по рейтинговой индустрии, который АКРА проводит в истории российского рынка. Сегодня будет звучать много из того, что происходит в этой области впервые. И результаты этого опроса будут анонсированы на Петербургском международном экономическом форуме, где уже известно, будет проходить впервые пять-таки (я обещала, что много раз буду говорить «впервые») сессия по кредитным рейтингам и по кредитным рейтинговым агентствам с участием и российских, и иностранных гостей, обязательно будет участвовать глава Европейской ассоциации рейтинговых агентств, глава Азиатской ассоциации рейтинговых агентств, обязательно будем говорить много о регулировании, и будем много говорить о том, что вот сегодня будем обсуждать, но сегодня, — скорее в ракурсе именно Российской Федерации. Но хочу подчеркнуть, что все, что мы будем обсуждать в отношении России, — это не есть ноу-хау, которое является изобретением российского регулятора или российского финансового рынка, это то, что происходит уже на протяжении нескольких лет, это такой устойчивый тренд во всем мире: ужесточение регулирования, появление регулирования — в зависимости от того, на какой стадии развития тот или иной финансовый рынок находится. Поэтому нам будет очень приятно, если вы поучаствуете в опросе. Можете просто отметить, он вполне анонимный, мы только недавно его запустили, у нас уже более ста ответов, что статистически уже значимо, но вот мы поставили себе еще более высокую планку, поэтому давайте все поучаствуем, можете просто оставить ваши ответы по окончании сессии, мы их обязательно учтем, либо можно на нашем сайте заполнить опросник в электронном виде.

Я смотрю по нашему плану, я уже объяснила, о чем мы здесь будем говорить, наверное, еще не сделала, как положено любому модератору, одно — не представила вам наших уважаемых гостей.

Начну с Елены Викторовны Чайковской, Директор Департамента развития финансовых рынков Центрального банка Российской Федерации.

Надеюсь, сможет пробиться через московские пробки к нам Сергей Владимирович Барсуков, Директор департамента финансовой политики

Министерства финансов Российской Федерации. Но, я считаю, учитывая то, какой коллапс с движением сейчас в Москве, нет, процентно у нас очень хороший результат (Агентство же любит все посчитать, вероятности). Также представляю Анну Васильевну Кузнецову, генерального директора . С нами также сегодня Вадим Олегович Корсаков, Заместитель исполнительного директора

по инвестиционной деятельности НПФ «Благосостояние» и Алан Томпсон, Директор по России Российско-Британской торговой

палаты.

Мы очень осознанно хотели сделать нашу сессию очень кулуарно, поэтому если нет возражений и если есть желание высказаться в аудитории, предлагаю прерывать спикеров в любой момент времени, когда это необходимо, но после того, как выступит Елена Викторовна, потому что (не только из особого уважения к Елене Викторовне) чтобы вступить в какую-либо дискуссию, надо все-таки услышать фактологическую часть этой темы — что происходит, какой закон появился, каков график вхождения в этот процесс изменения рейтинговой отрасли. Поэтому если у вас есть желание высказаться, обязательно поднимайте руку, а так, на правах модератора я буду вести эту дискуссию. Нам заявлено, что сессия будет продолжаться два часа, но опять-таки рейтинговые агентства — что бы вы о них ни думали, а что вы о них думаете, вы можете написать в опроснике — структуры достаточно эффективные, вот например, считается, что они такие влиятельные, а на самом деле, рейтинговые агентства очень маленькие. Поэтому мы попытаемся сделать нашу дискуссию максимально эффективной, и отпустить вас значительно раньше, чем в шесть часов. Посмотрим, насколько мы справимся с этой задачей. Теперь, Елена Викторовна, если позволите, вопрос к вам: расскажите нам что же происходит, какие изменения ждут рейтинговую отрасль в ближайшее время, и наверное, то, о чем я говорила в самом начале, — для участников рынка чем это чревато? рейтинговые агентства, вроде как, уже сориентировались, поняли, но вот как с этим быть всем остальным? И что изменится для эмитентов и инвесторов в этих обстоятельствах?

Елена Чайковская:

Да, спасибо большое, Катя. Ну, Катя, конечно, скромничает, потому что маленькие да удаленькие, — размер в данном случае не соответствует степени влияния, которое рейтинговые агентства имеют в экономике. И в последнее время мы с Екатериной достаточно часто, я бы сказала, с завидной регулярностью, встречаемся уже на панельных сессиях, которые посвящены рейтинговой деятельности и, действительно, сегодня в России та отрасль, которая традиционно считалась закрытой, консервативной, тихой (вы никогда в новостях раньше не слышали ничего о внутренней кухне рейтинговых агентств) вдруг вышла на авансцену, в ней происходят такие бурные события — рейдерские захваты, смены собственников, корпоративные конфликты, создание нового агентства. И вот это все бурлит уже, наверное, в течение как минимум полугода. Поскольку времени у нас достаточно, но тем не менее, встреча у нас сегодня семейная, я, наверное, начну с главного, а потом буду готова ответить на ваши детальные вопросы. Вот недавно я читала интервью Екатерины в одном из изданий, и она сказала, что ее главный актив — это репутация, которая у нее есть, и, наверное, это действительно так, потому что вот у нас только что закончились слушания в Государственной думе по трехлетней стратегии развития финрынка, которую представляет Банк России. И мы там достаточно много обсуждали, и позавчера на Биржевом форуме, что самый дефицитный ресурс, который у нас сегодня есть в России на финансовом рынке, — это именно доверие. И вот фраза «тотальное недоверие» сегодня звучало очень часто. И здесь идет не только о физических лицах, которые действительно бывает, что обжигаются на каких-то продуктах и уходят с финансового рынка вообще, речь идет даже о самих участниках, которые не всегда доверяют друг другу, и вот дефицит этого доверия сегодня, наверное, является основной проблемой в России. Знаете, иностранные участники часто говорят, что они под впечатлением от того, с какой скоростью и с какой решимостью проводятся реформы на российском финансовом рынке, но мы, естественно, не делаем реформы ради реформ, мы чувствуем, что мы сейчас имеем возможность их проводить. Почему? Потому что, наверное, консерватизм сегодня в России не в моде. Знаете, есть поговорка, что англичанин скорее поменяет жену, чем банк. Так вот, в России сегодня, наверное, не так и в России люди готовы идти в новые компании и сам факт, что компания долго существует на рынке сегодня, не является абсолютным и неоспоримым преимуществом, потому что новая компания так же может бороться за доверие рынка наравне с давно функционирующей компанией. И именно это дает нам возможность проводить «тотальные перезагрузки. Допустим, сильно была реформирована отрасль государственного пенсионного обеспечения, как вы знаете. Мы перезагрузили актуарную отрасль. Вот сейчас мы говорим с вами о рейтинговых агентствах. Именно с целью повышения доверия к отрасли происходят все те инновации, все те реформы, которые Банк России, как мегарегулятор, проводит в последние два года. На сегодняшний день рейтинговые агентства не только в России, но во всем мире являются неотъемлемой частью инфраструктуры финансового рынка, которые позволяют участникам рынка иметь профессиональную оценку кредитного риска на контрагента, на эмитента ценных бумаг — не потому что они не способны это делать сами, а потому что так дешевле. Дешевле использовать аутсорсинг профессиональных услуг, нежели чем создавать профессиональную команду у каждого участника рынка. Банк России одним из основных направлений и одним из приоритетов на ближайшие три года объявил развитие рынка долговых инструментов, облигаций, и конечно, без рейтингов индустрии здесь даже говорить не о чем. Понятно, что без развития рейтинговой отрасли и без доверия к ней ни инвесторов, ни участников, ни маркет-мейкеров, никого мы на этом рынке увидеть не сможем.