Проспект ценных бумаг (стр. 9 )

Опубликованная Росстатом предварительная оценка ВВП России за 2014 г. указывает на то, что в прошедшем году российская экономика находилась под влиянием негативных факторов, связанных со структурными дисбалансами, сформировавшимися в предыдущие годы.

Замедление роста российской экономики связано в первую очередь со снижением структурной составляющей темпов роста ВВП, обусловленным сокращением рабочей силы и капитала, а также со стагнацией совокупной факторной производительности. Кроме того, сокращение темпов роста ВВП России объясняется снижением внешнеторговой составляющей, обусловленным снижением цен на нефть (среднегодовой уровень мировой цены на нефть в 2014 г. не отражает ее резкого падения в конце года). В 2014 г. экономика оказывается близка к границе своих производственных возможностей (т. е. фактический темп роста ВВП близок к своему потенциальному значению).

Курс рубля в январе – начале февраля оставался волатильным, изменяясь зачастую на несколько рублей в течение торгового дня. Основным фактором динамики курса были цены на нефть, которые в начале февраля превысили уровень начала года из-за появления статистики о сокращении количества буровых установок в США, а также из-за обнародования планов нефтяных компаний по значительному сокращению инвестиций.

Резкое падение цен на нефть в конце 2014 г. еще не сказалось на показателях экономики в полной мере. Дальнейшее сокращение темпов роста ВВП в 2014 г. до 0,6% – это преимущественно следствие продолжающегося снижения структурных темпов роста, т. е. тенденций, определяющих экономическую динамику на протяжении последних трех лет.

(Источник: http://www. iep. ru/files/text/crisis_monitoring/2015-2-feb. pdf).

Данные за март текущего года показали углубление спада экономики. По оценке Минэкономразвития России, в I квартале 2015 г. ВВП сократился на 2,2 процента. На снижение ВВП повлиял спад в строительстве, обрабатывающих производствах, розничной торговле. Положительное влияние оказали динамика сельского хозяйства и добыча полезных ископаемых.

В марте, по оценке Минэкономразвития России, снижение инвестиций в основной капитал замедлилось, составив 0,3% против снижения на 1,5% в январе и на 0,7% в феврале.

Неопределенность экономической ситуации является одним из доминирующих факторов, сдерживающих инвестиционную активность. Согласно данным Росстата, квартальная динамика инвестиций в основной капитал в течение всего 2014 года и в I квартале 2015 г. остается отрицательной, причем по итогам января-марта 2015 г. было зафиксировано максимальное снижение инвестиций – на 6,0% в годовом исчислении. В марте сокращение инвестиций составило 5,3% к марту 2014 года.

Потребительская инфляция снизилась до 0,46 % с 0,90 % в апреле, с начала года она составила 7,93 %,  за годовой период рост продолжился (16,42 % к апрелю 2014 года). Ежемесячные темпы инфляции начали замедляться с середины февраля.

Минэкономразвития, официальный прогноз которого по инфляции в 2015 году составляет 11,9%, допускает, что итоговый показатель будет чуть ниже при относительно крепком рубле. Нижняя планка прогноза - 11,6%, следует из макропрогноза министерства. На 26 мая годовая инфляция оценивалась примерно в 15,8-15,9%, с начала года на эту дату потребительские цены выросли на 8,3%. Несколько недель инфляция прибавляет лишь по 0,1% в неделю. При этом Минфин не исключает, что дефляционные процессы (характерные для августа и сентября из-за удешевления плодоовощных товаров) могут в этом году начаться уже во второй половине июля (http://www. interfax. ru/business/444238).

Всемирный банк (ВБ) улучшил оценку падения российской экономики в 2015 году до 2,7% вместо прогноза минус 3,8%, озвученного в апреле, говорится в сообщении организации. Всемирный банк также улучшил прогноз динамки по ВВП России на 2016 год: теперь вместо снижения экономики на 0,3% банк ожидает ее роста на 0,7%. В 2017 году, по оценкам банка, российский ВВП может вырасти на 2,5%.

«Скорректированный прогноз главным образом обусловлен коррекцией цен на нефть за последние два месяца; это оказывает поддержку курсу рубля и способствует несколько более быстрому замедлению инфляции», - заявила ведущий экономист Всемирного банка по России Биргита Хансл.

По ее мнению, это позволит Банку России до конца 2015 года энергичнее проводить более мягкую денежно-кредитную политику, что будет способствовать сокращению стоимости заемных средств и наращиванию объемов кредитования предприятий и домохозяйств. Что касается инвестиций и потребления, то снижение их темпов роста будет не таким значительным, как ожидалось ранее.

Всемирный банк ожидает, что среднее значение инфляции в РФ по итогам 2015 года составит 15,5% (в апрельском прогнозе - 16,5%), в 2016 году - 7,5%. Среднее значение курса рубля к доллару в этом году, по оценкам банка, составит 55,1/$1, в следующем году - 49,6/$1.

Согласно прогнозу, после незначительного повышения в 2014 году потребление сократится на 4% в 2015 году и на 1,1% в 2016 году. Инвестиционная активность будет медленно восстанавливаться в 2016 году и более заметно в 2017 году при условии устранения сохраняющихся структурных проблем, улучшения деловых и потребительских настроений и постепенной отмены санкций до конца 2016 года.

Согласно базовому варианту прогноза Минэкономразвития, ВВП РФ в 2015 году снизится на 2,8%, в 2016 году - вырастет на 2,3%, в 2017 году - на 2,3%, в 2018 году - на 2,4%.

(Источник: http://www. interfax. ru/business/444910).

Наметилась стабилизация ситуации на внутреннем валютном рынке, чему способствовали повышение Банком России ключевой ставки в конце 2014 г. (до 17 %), наращивание объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе, введение мер по поддержанию устойчивости финансового сектора, а также стабилизация цен на нефть и увеличение объемов продажи валютной выручки со стороны крупнейших российских компаний-экспортеров. На улучшение конъюнктуры валютного рынка также оказало влияние значительное снижение спроса населения на наличную иностранную валюту.

С учетом смещения баланса рисков в сторону охлаждения экономики Совет директоров Банка России в 1 квартале 2015 года принимал решения о снижении ключевой ставки: 30.01.2015 – на 2 п. п., до 15% годовых; 13.03.2015 – на 1 п. п., до 14% годовых. В то же время были сохранены на неизменном уровне процентные ставки по специализированным инструментам рефинансирования.

(http:///minec/activity/sections/macro/monitoring/201504293).

Совет директоров Банка России 15 июня 2015 года принял решение снизить ключевую ставку c 12,50 % до 11,50 % годовых, учитывая дальнейшее ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. В условиях значительного сокращения потребительского спроса и наблюдавшегося в феврале-мае укрепления рубля замедление роста потребительских цен продолжилось. По прогнозу Банка России, под влиянием указанных факторов годовая инфляция в июне 2016 года составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере дальнейшего замедления роста потребительских цен в соответствии с прогнозом, но при этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы ограничен инфляционными рисками. Достигнув пика в марте, годовая инфляция снизилась - до 16,4 % в апреле и 15,8 % в мае. Снижению инфляции также способствует сохранение относительно жестких денежно-кредитных условий.

Под влиянием ранее принятых Банком России решений о снижении ключевой ставки сохраняется тенденция снижения кредитных и депозитных ставок. Однако их уровень остается высоким, что, с одной стороны, способствует сохранению привлекательности сбережений в рублях, с другой - наряду с ужесточением требований к качеству заемщиков и обеспечению приводит к замедлению роста кредитования в годовом выражении. Динамика основных макроэкономических индикаторов указывает на дальнейшее охлаждение экономической активности. Хотя факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на экономический рост, сокращение выпуска в настоящее время в том числе имеет циклический характер.

Инвестиции в основной капитал продолжат снижаться, что будет обусловлено негативными ожиданиями экономических агентов относительно перспектив российской экономики и жесткими условиями кредитования. Сдерживать инвестиционный спрос будут также ограниченные возможности замещения внешних источников финансирования внутренними вследствие узости российского финансового рынка и высокой рублевой долговой нагрузки. Вместе с тем некоторую поддержку инвестициям окажет реализация государственных антикризисных мер. Слабая инвестиционная и потребительская активность обусловят низкий спрос на импорт. При этом в условиях плавающего валютного курса снижение экспорта будет менее значительным. Ожидается сокращение ВВП на 3,2 % по итогам 2015 года.

Основными источниками инфляционных рисков являются возможное ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных на 2016-2017 гг. темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и смягчение бюджетной политики. Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере ослабления инфляционных рисков и дальнейшего замедления инфляции в соответствии с прогнозом, но при этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы ограничен инфляционными рисками.

(http://www. cbr. ru/press/pr. aspx? file=15062015_133028keyrate2015-06-15T13_25_44.htm)

По итогам I квартала текущего года официальный курс доллара США к рублю повысился на 2,5%, до 57,6500 руб. за доллар на 01.04.2015, курс евро к рублю снизился на 9,2%, до 62,0487 руб. за евро, стоимость бивалютной корзины уменьшилась на 3,4%, до 59,6294 рубля. По расчетам Минэкономразвития России, за март текущего года укрепление рубля в реальном выражении к доллару составило 8%, к евро – 12,6%

Город Москва, в котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика, является одним из наиболее развитых в экономическом плане.

Изменение макроэкономической ситуации в 2014 г. и начале 2015 г., затруднение доступа к заемному финансированию на мировых финансовых рынках, ограничения импорта и экспорта продукции, ускорение инфляции, сокращение инвестиций и потребительского спроса, безусловно, оказали и продолжают оказывать влияние на экономику г. Москва.