Понятие, цели и принципы построения инвестиционного портфеля (стр. 9 )

В этом случае ликвидность равна

,  (2.9)

где ЛЦБ – ликвидность ценной бумаги;

Pd – demand price – текущая цена спроса;

Pof – offer price – текущая цена предложения.

Вполне закономерно, что могут существовать и другие формулы для определения ликвидности, но экономический смысл ликвидности от этого не меняется.

Курсовая стоимость.

Каждая ценная бумага имеет определенную курсовую стоимость на биржевом или внебиржевом рынке. Курсовая стоимость отражает реальную стоимость ценной бумаги, поэтому она может отличаться от номинальной во много раз. Динамика курсовой стоимости показывает, как меняются предпочтения участников рынка ценных бумаг по отношению к конкретной бумаге. Если курсовая стоимость колеблется вместе с колебаниями фондовых индексов, то бумага имеет среднюю надежность. Понижательная тенденция в изменении курсовой стоимости является следствием неблагоприятных известий. В случае, если курсовая стоимость бумаги растет, то можно сделать вывод о ее инвестиционной привлекательности.

Существуют различные модели прогноза курсовой стоимости, в соответствии с которыми можно с определенной степенью уверенности прогнозировать ее изменения. Однако, как и любой прогноз, результаты прогноза курсовой стоимости могут быть недостоверными, потому что на рынок оказывает влияние большое количество факторов.

Введение акций общества в листинг РТС делает их более известными на российском фондовом рынке, так как листинг РТС включает в себя всех эмитентов с развитым рынком акций.

После укрепления позиций общества на российском фондовом рынке, как правило, проводится информационная поддержка и создание условий для выпуска АДР. В настоящее время одним из основных требований рынка к корпорациям-эмитентам является информационная открытость и доступность.

В частности, необходимы ежеквартальные публикации в специализированных изданиях финансовой отчетности и производственных показателей, новостей общества. Упоминания о производственной и инвестиционной деятельности должны регулярно печататься в ведущих центральных периодических изданиях. При этом появляется необходимость создавать требуемый имидж акционерного общества для инвесторов, а также корректировать неблагоприятную конъюнктуру, что приносит средние долгосрочные выгоды эмитенту и акционерам в виде повышения курсовой стоимости данных ценных бумаг.

Российские ценные бумаги все активнее вливаются в оборот международных фондовых рынков.

Так, с помощью программы выпуска депозитарных расписок (АДР) "Мосэнерго" удалось привлечь 22,5 млн. долл. Наиболее эффективная программа выпуска АДР осуществлена РАО "Газпром" – объем заказов в четыре раза превысил запланированную выручку. НК "ЛУКойл" разработал аналогичную программу. Для того чтобы облегчить вовлечение акций российских предприятий в мировой оборот капитала, подготовлена программа российских депозитарных расписок (АДР) для 14 предприятий-эмитентов, среди которых крупные АО топливно-энергетического комплекса, связи, морского транспорта.

Нельзя не отметить прорыв на американский фондовый рынок компании "Вымпелком" (известной под торговой маркой "БиЛайн"). Ее акции прошли листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже и с середины ноября 1996 г. котируются наряду с акциями крупнейших зарубежных компаний.

В декабре 1996 года АО "Татнефть" стала первой российской нефтяной компанией, акции которой были включены в листинг Лондонской фондовой биржи. Выручка правительства Татарии от размещения на Лондонской фондовой бирже ADR на 11,5% акций "Татнефти" (из госпакета) составила около 103 млн. долл., половина из них инвестирована в проекты "Татнефти".

Сейчас компания готовится к выпуску ADR 3-го уровня и к включению их в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи. До конца этого года "Татнефть" планирует выпустить еврооблигации на 200-300 млн. долл. Агентства Standards Poor's и Moody's присвоили АО "Татнефть" корпоративные кредитные рейтинги соответственно В+ и Ва2.

Оценка и формирование портфеля ценных бумаг

Для выполнения данного задания нам необходимо взять 5 компаний, предоставляющие возможность покупки у них акций. При выборе компаний придерживаемся следующих критериев оценки: доходность, известность, перспективность, востребованность, имидж надежной организации и существование КСО.

В данном портфеле ценных бумаг выбраны следующие компании, такие как ПАО «МГТС», ПАО «Мегафон», ПАО «Башнефть», ПАО «Ростелеком», ПАО «Газпром». Сумма денежных средств на формирование портфеля 1000 тысяч рублей.

Предполагается, что инвестор делает выбор портфеля ценных бумаг (какие ценные бумаги и в какой пропорции) на основании только оценки доходности и риска и из двух портфелей с одинаковым риском  инвестор предпочтет портфель с большей доходностью.

ПАО "Московская городская телефонная сеть" - одна из крупнейших в Европе компаний местной проводной связи. МГТС является частью телекоммуникационного бизнес-направления АФК "Система" и входит в группу компаний "КОМСТАР-ОТС". Оператор обслуживает более 4,3 млн. абонентов, в том числе 3,6 млн. – физических лиц. В настоящее время доля основных телефонных аппаратов МГТС на московском рынке фиксированной связи составляет 77,2%, доля на рынке частных пользователей - 97,8%. Тарифы на основную услугу - местные телефонные соединения - регулируются государством.

МГТС предоставляет услуги бесплатной справочно-сервисной службы 09 с 1932 г. Сервис доступен абонентам московских операторов фиксированной связи, а с июня 2006 г. доступ к службе МГТС получили жители российских регионов.

В настоящее время МГТС активно внедряет решения по построению сетей следующего поколения (NGN). Такие сети обеспечивают предоставление неограниченного набора услуг с гибкими возможностями по их управлению, персонализации и созданию новых услуг за счет унификации сетевых решений.

Основные акционеры: ПАО МГТС – ПАО "КОМСТАР – Объединенные ТелеСистемы" (55,73%) и ПАО "Связьинвест" (23,33%).

АФК «Система» через «Комстар – ОТС» контролирует 66,89 % голосующих акций (55,73 % от уставного капитала). У «Связьинвеста» - 28 % голосующих акций компании (23,33 % уставного капитала).

Выручка компании по результатам 2015 г. Выросла на 2,2 % по отношению к 2014 г. и составила 39 485 млрд. руб.

Чистая прибыль МГТС за 2015 год по РСБУ выросла на 38,4%, до 12,5 млрд рублей.

МГТС - оператор фиксированной связи в Москве. Основной владелец компании - МТС, которой принадлежит 99,1% обыкновенных и 69,7% привилегированных акций компании, что эквивалентно 94,1% уставного капитала.

ПАО МГТС является одним из крупнейших отечественных акционерных обществ, акции которого торгуются на ведущих отечественных торговых площадках, таких как Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС), а также обращаются за рубежом в виде Американских депозитарных расписок (АДР). Рыночная капитализация общества в 2015 г. выросла на 16,5 % и составила 47 026 762 тыс. руб.

Динамичное развитие компании обеспечивается стабильностью экономического положения, прогнозируемыми темпами роста доходов и объема реализации услуг.

Рисунок 3.1 – Динамика цен обыкновенных и привилегированных акций ПАО МГТС за 2015 год

ПАО «Мегафон» телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги сотовой (GSM, UMTS и LTE) связи, а также местной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, кабельного телевидения и ряд сопутствующих услуг. «МегаФон» действует в 83 субъектах Российской Федерации, в Таджикистане, а также в частично признанных государствах Абхазии и Южной Осетии. По данным компании, количество абонентов мобильной связи на 30 июня 2015 года составляло 73,8 млн человек.

Занимает, по данным AC&M Consulting, 28 % российского рынка сотовой связи; По данным ComNews Research, является лидером российского рынка мобильного Интернета — 29 % в денежном выражении; Международный роуминг более чем в 200 странах мира; Data-роуминг более чем в 100 странах мира.

Крупнейшие акционеры компании — USM Group Алишера Усманова (56,32 %), TeliaSonera (25,17 %) и MegaFon Investments (Cyprus) Limited — дочерняя компания самого «МегаФона» (3,92 %). В свободном обращении находятся 14,59 % акций.

Генеральный директор компании — Иван Таврин. Председатель совета директоров — Сергей Солдатенков.

Компания Мегафон только в конце апреля 2012 года было объявила о том, что акционеры «МегаФона» достигли договорённости о выходе компании на фондовую биржу (IPO), последним из «большой тройки» российских сотовых операторов. Также 24 апреля 2012 года изменилась структура акционеров, в результате чего Altimo вышла из состава акционеров (получив за свои акции $5,2 млрд), «АФ Телеком» Алишера Усманова получила контрольный пакет (50 % и одну акцию), доля TeliaSonera сократилась до 25,17 % акций.

Рисунок 3.2 – Динамика цен обыкновенных акций ПАО «Мегафон» за 2015 год

ПАО АНК «Башнефть» — одна из наиболее динамично развивающихся вертикально-интегрированных нефтяных компаний России, формирующаяся на базе крупнейших предприятий ТЭК Республики Башкортостан. Компания входит в топ-10 предприятий России по объему добычи нефти и в топ-5 — по нефтепереработке.

Структура бизнеса Компании позволяет осуществлять контроль процессов по всей цепочке создания стоимости – от получения доступа к недрам до реализации продуктов переработки внутри страны и за рубежом.

Основными видами деятельности ПАО АНК «Башнефть» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции.

С 2014 года — акционером компании является государство . До этого — акции Башнефти принадлежали АФК Система и компаниям с ней связанными. Председатель совета директоров ПАО АНК «Башнефть» — . Президент ПАО АНК «Башнефть» —Александр Леонидович Корсик. 3 июля 2015 года на сайте Росимущества появилось сообщение о передаче 25 % + 1 акции в собственность Республики Башкортостан в соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации от 01.01.01 г. и Указом Президента Российской Федерации от 01.01.01 г. № 000. В федеральной собственности сохраняется 50 % плюс 1 акция.