Анализ инструментов и целей денежно-кредитной политики ЦБ России с помощью SVAR модели (стр. 7 )

Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized		Trace	0,05
No. of CE(s)	Eigenvalue	Statistic	Critical Value	Prob.**
None *	0,3	134,6	69,8	0,0
At most 1 *	0,2	75,4	47,9	0,0
At most 2 *	0,1	32,9	29,8	0,0
At most 3 *	0,1	17,4	15,5	0,0
At most 4 *	0,0	4,9	3,8	0,0
Trace test indicates 5 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized		Max-Eigen	0,05
No. of CE(s)	Eigenvalue	Statistic	Critical Value	Prob.**
None *	0,3	59,1	33,9	0,0
At most 1 *	0,2	42,6	27,6	0,0
At most 2	0,1	15,4	21,1	0,3
At most 3	0,1	12,5	14,3	0,1
At most 4 *	0,0	4,9	3,8	0,0
Max-eigenvalue test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values

Таблица 5. Результаты оценки сокращенной VAR модели

Sample (adjusted): 2000M02 2008M06

Included observations: 101 after adjustments

Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]

	VIX	FX_INT_M2	LG_RUB	LG_M0	MIACR
VIX(-1)	0,78	0,00	0,00	0,00	0,02
	-0,07	0,00	0,00	0,00	-0,06
	[ 10,3]	[-1,2]	[ 0,3]	[-1,0]	[ 0,3]
FX_INT_M2(-1)	-22,31	0,30	-0,11	0,40	-24,99
	-13,36	-0,11	-0,03	-0,13	-10,96
	[-1,7]	[ 2,8]	[-3,5]	[ 2,9]	[-2,3]
LG_RUB(-1)	26,57	0,02	0,92	0,14	1,41
	-14,03	-0,11	-0,03	-0,14	-11,51
	[ 1,9]	[ 0,2]	[ 26,9]	[ 1,0]	[ 0,1]
LG_M0(-1)	4,42	-0,13	0,00	0,78	-7,58
	-6,97	-0,06	-0,02	-0,07	-5,72
	[ 0,6]	[-2,3]	[-0,2]	[ 11,1]	[-1,3]
MIACR(-1)	-0,11	0,00	0,00	0,00	0,34
	-0,13	0,00	0,00	0,00	-0,11
	[-0,9]	[-0,7]	[ 1,2]	[-0,7]	[ 3,1]
C	-21,44	-1,71	0,41	-3,42	-158,33
	-114,11	-0,91	-0,28	-1,15	-93,63
	[-0,2]	[-1,9]	[ 1,5]	[-2,9]	[-1,7]
LG_BRENT	-0,31	-0,01	0,01	-0,05	-2,32
	-4,15	-0,03	-0,01	-0,04	-3,40
	[-0,1]	[-0,21]	[ 0,9]	[-1,2]	[-0,7]
LG_CPI	9,72	-0,17	-0,08	-1,11	9,94
	-94,38	-0,75	-0,23	-0,95	-77,44
	[ 0,1]	[-0,2]	[-0,4]	[-1,2]	[ 0,1]
LG_PROD	74,46	0,99	0,04	0,79	32,75
	-142,51	-1,14	-0,35	-1,43	-116,94
	[ 0,5]	[ 0,9]	[ 0,1]	[ 0,6]	[ 0,3]
LG_BRENT(-1)	3,36	-0,01	0,00	0,00	-3,13
	-4,20	-0,03	-0,01	-0,04	-3,44
	[ 0,8]	[-0,2]	[-0,34]	[ 0,1]	[-0,9]
LG_CPI(-1)	-25,78	0,15	0,13	1,09	-23,01
	-94,53	-0,75	-0,23	-0,95	-77,57
	[-0,3]	[ 0,2]	[ 0,5]	[ 1,1]	[-0,3]
LG_PROD(-1)	-78,60	-0,43	-0,11	0,20	29,55
	-140,48	-1,12	-0,34	-1,41	-115,27
	[-0,6]	[-0,4]	[-0,3]	[ 0,1]	[ 0,3]
R-squared	0,77	0,23	0,96	1,00	0,52
Adj. R-squared	0,74	0,14	0,95	1,00	0,46
Sum sq. resids	950,74	0,06	0,01	0,10	640,10
S. E. equation	3,27	0,03	0,01	0,03	2,68
F-statistic	27,39	2,45	178,30	4228,96	8,83
Log likelihood	-256,54	231,40	351,41	207,95	-236,56
Akaike AIC	5,32	-4,34	-6,72	-3,88	4,92
Schwarz SC	5,63	-4,03	-6,41	-3,57	5,23
Mean dependent	19,63	0,03	3,39	7,46	5,23
S. D. dependent	6,46	0,03	0,04	0,71	3,66
Determinant resid covariance (dof adj.)	1,68E-09
Determinant resid covariance	8,95E-10
Log likelihood	3,36E+02
Akaike information criterion	-5,46E+00
Schwarz criterion	-3,90E+00

Таблица 6. Оценка коэффициентов SVAR модели (5-9)

Structural VAR Estimates
Date: 05/17/13  Time: 15:57
Sample (adjusted): 2000M02 2008M06
Included observations: 101 after adjustments
Estimation method: method of scoring (analytic derivatives)
Convergence achieved after 23 iterations
Structural VAR is over-identified (2 degrees of freedom)
Model: Ae = Bu where E[uu']=I
Restriction Type: short-run text form
C(1)*@e1=  @u1
C(2)*@e2+C(3)*@e3 = @u2
C(4)*@e3+C(5)*@e4 +C(6)*@e5= @u3
C(7)*@e2+C(8)*@u3+C(10)*@e4+C(11)*@e5 = @u4
C(12)*@e1 +C(13)*@e3 +C(15)*@e5 = @u5
where
@e1 represents VIX residuals
@e2 represents FX_INT_M2 residuals
@e3 represents LG_RUB residuals
@e4 represents LG_M0 residuals
@e5 represents MIACR residuals
	Coefficient	Std. Error	z-Statistic	Prob.
C(1)	0,31	0,02	14,21	0,00
C(2)	39,22	4,23	9,26	0,00
C(3)	72,10	36,24	1,99	0,05
C(4)	-57,17	23,23	-2,46	0,01
C(5)	22,22	7,84	2,83	0,00
C(6)	0,29	0,15	1,92	0,05
C(7)	-27,96	6,28	-4,46	0,00
C(10)	56,64	18,49	3,06	0,00
C(11)	0,18	0,14	1,25	0,21
C(12)	-0,05	0,03	-1,63	0,10
C(13)	75,22	66,93	1,12	0,26
C(15)	0,25	0,19	1,33	0,18
C(8)	-1,21	0,69	-1,75	0,08

Таблица 7. Результаты оценки зависимости курса рубля от валютных интервенций