Проспект ценных бумаг, открытое акционерное общество "Московская городская телефонная сеть", облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя с обязательным централизованным хранением (стр. 6 )

В 1995 году Правительством Российской Федерации было принято решение о сокращении перекрестного субсидирования по всем направлениям. Основным направлением политики государственного регулирования тарифов стало доведение тарифов на убыточные услуги населению до уровня себестоимости и переход к тарификации услуг по двум категориям потребителей укажите эти категории.

Результат реализации этой политики проявился в 2003 году, когда утвержденная абонентская плата для населения без учета НДС, была приведена в соответствие с затратами на предоставление услуг населению, а дифференциация тарифов для бюджетных и коммерческих организаций сократилась в более, чем 5 раз. В 2004 году в очередной раз повысило абонентскую плату для всех категорий пользователей.

Тарифы на услуги местной телефонной связи, оказываемые населению и организациям

Наименование услуги	2002 г	2003 г	2004 г
	1.1.02	Темп	1.11.02	Темп	1.6.03	Темп	1.8.03	Темп	1.10.04	Темп
		роста		роста		роста		Роста		роста
Абонентская плата, руб.
Население	80	114.3	110	137.5	126	114.5	140	111.1	170	121.4
орг-ции, финансируемые из бюджета	100	117.6	125	125.0	126	100.8	140	111.1	170	121.4
орг-ции, не финансируемые из бюджета	165	100.0	165	100.0	165	100.0	165	100.0	200	121.2
Предоставление доступа, руб.
Население	6000	100.0	6000	100.0	6000	100.0	6000	100.0	6000	100.0
орг-ции, финансируемые из бюджета	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0
орг-ции, не финансируемые из бюджета	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0	9000	100.0
Предоставление местного
телефонного соединения, руб.
Население
орг-ции, финансируемые из бюджета	0.14	100.0	0.14	100.0	0.14	100.0	0.14	100.0	0.15	107.1
орг-ции, не финансируемые из бюджета	0.40	100.0	0.40	100.0	0.40	100.0	0.40	100.0	0.40	100.0

Тарифная политика Общества определяется его целями и условиями деятельности на рынке телекоммуникационных услуг г. Москвы.

Тенденция изменения тарифов на регулируемые услуги связи в течение гг. определена, в первую очередь, по сложившейся практике утверждения тарифов регулирующим органом,

Прогноз тарифов на перспективу до 2007 года в пессимистическом варианте основывается на ежегодном увеличении тарифов на предоставление телефонных соединений для всех категорий пользователей в пределах индекса роста цен на потребительском рынке.

Наименование показателя	прогноз
2005	2006	2007	2008
Индекс потребительских цен в среднем за год, %	108,6	107,3	107,0	107,0

При благоприятном развитии экономической и политической ситуаций тарифы также будут включать и компенсацию экономически обоснованных расходов – средств выделяемых компанией на развитие и модернизацию.

При переходе к методу предельного ценообразования, регулирующим органом будет установлен индекс предельного роста тарифов “корзины” регулируемых государством услуг связи.

Динамика тарифов на нерегулируемые услуги определяется соотношением спроса и предложения на рынке, ценами конкурентов по отдельным видам услуг и появлением новых источников компенсации затрат по социально значимым нерегулируемым услугам.

Прогноз финансовых результатов в 2гг..

Основные прогнозные финансовые показатели за период гг. в соответствии с Программой развития ОАО ”Московская городская телефонная сеть ” на период гг. (тыс. руб.):

Наименование показателя	тыс. руб.
Доходов всего	91,704,628
Всего доходов от реализации товаров, работ, услуг (без НДС)	85,108,863
Расходов – всего	78,321,187
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг - всего:	69,979,571
в том числе:
Амортизация	13,486,767
Прибыль (убыток) от реализации (строки (-040)	15,129,292
Прибыль (убыток) отчетного периода с учетом курсовой разницы	13,383,444

4.4.  Участие эмитента в промышленных, банковских и финансовых группах, холдингах, концернах и ассоциациях: не участвует

4.5. Дочерние и зависимые хозяйственные общества эмитента:

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Объединенные ТелеСистемы МГТС»

Сокращенное фирменное наименование: ТелеСистемы МГТС»

Место нахождения: Москва, Смоленская Сенная площадь, дом 27, стр. 2

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: преобладающее участие в уставном капитале

Доля эмитента в уставном капитале общества: 100%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 100%

Доля участия дочернего общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих дочернему обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: услуги электросвязи

Значение общества для деятельности эмитента: инвестиционная деятельность; совместные проекты по предоставлению услуг связи; получение эмитентом доходов от хозяйственной деятельности общества

Дочерние и зависимые хозяйственные общества эмитента

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Петродвор»

Сокращенное фирменное наименование:

Место нахождения: г. Москва, Петровский б-р, стр.1

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: преобладающее участие в уставном капитале

Доля эмитента в уставном капитале общества: 100%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 100%

Доля участия дочернего общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих дочернему обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: сдача в аренду объектов недвижимости, находящихся в собственности

Значение общества для деятельности эмитента: предоставление в аренду офисных помещений

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «АМТ»

Сокращенное фирменное наименование:

Место нахождения: г. Москва, Хорошевское ш. Д.42а

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: преобладающее участие в уставном капитале

Доля эмитента в уставном капитале общества 100%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 100%

Доля участия дочернего общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих дочернему обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: радиотелефония, беспроводной абонентский доступ, ремонт DX-200 (абонентские и сетевые блоки)

Значение общества для деятельности эмитента: осуществляет ремонт по заказам абонентских и сетевых блоков для ЭАТС DX-200; телефонизация по заказам труднодоступных абонентов по технологии беспроводного доступа; установка радиотелефонов на транспортных средствах

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Пансионат «Приазовье»

Сокращенное фирменное наименование: «Приазовье»

Место нахождения: Краснодарский край, г. Ейск, Ейская коса

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: преобладающее участие в уставном капитале

Доля эмитента в уставном капитале общества: 67%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 67%

Доля участия дочернего общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих дочернему обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: оздоровление населения

Значение общества для деятельности эмитента: оздоровление работников

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «МС-Тел»

Сокращенное фирменное наименование: -Тел»

Место нахождения:

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: преобладающее участие в уставном капитале

Доля эмитента в уставном капитале общества: 100%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 100%

Доля участия дочернего общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих дочернему обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: оказание консультационных услуг

Значение общества для деятельности эмитента: оказывает сервисные и консультационные услуги; проводит анализ новых технологий российских и зарубежных достижений в развитии техники связи и проектирования

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Медиател»

Сокращенное фирменное наименование:

Место нахождения: г. Москва, Хорошевское шоссеа

Основание признания общества дочерним по отношению к эмитенту: владение более 50% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 50,83%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 50,83%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: разработка, внедрение и поддержка информационных и телекоммуникационных систем

Значение общества для деятельности эмитента: эксплуатационная поддержка, послегарантийный ремонт телекоммуникационных систем и сопровождение информационных систем; внедрение билинговой системы “ORIS” на телефонных узлах ; производство и внедрение MEDIO CO (цифровая автоматическая телефонная станция)

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Центр ТС»

Сокращенное фирменное наименование: ТС»

Место нахождения: , комната правления

Основание признания общества зависимым по отношению к эмитенту: владение более 20% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 50%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 50%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: доверительное управление имуществом других коммерческих организаций; консалтинговые услуги в области организации управления предприятием

Значение общества для деятельности эмитента: консультационные услуги

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Комстар»

Сокращенное фирменное наименование:

Место нахождения: г. Москва, Смоленская-Сенная пл., стр.2

Основание признания общества зависимым по отношению к эмитенту: владение более 20% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 50%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 50%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: услуги электросвязи

Значение общества для деятельности эмитента: инвестиционная деятельность; совместные проекты по предоставлению услуг связи; доходы от хозяйственной деятельности

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «РадиоПейдж»

Сокращенное фирменное наименование:

Место нахождения: г. Москва, ул. 1-я Тверская-Ямская, стр. 1

Основание признания общества зависимым по отношению к эмитенту: владение более 20% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 40%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 40%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: услуги электросвязи

Значение общества для деятельности эмитента: предоставление услуг пэйджинговой связи

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Пансионат «Утро»

Сокращенное фирменное наименование: «Утро»

Место нахождения: г. Сочи, Адлерский р-н, ул. Цветочная, дом 1

Основание признания общества зависимым по отношению к эмитенту: владение более 20% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 34,85%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 34,85%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: туристическая деятельность, обслуживание отдыхающих, спортивно-оздоровительная деятельность, экскурсионное обслуживание

Значение общества для деятельности эмитента: оздоровление работников

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Акционерный коммерческий банк «ЛИНК-Банк»

Сокращенное фирменное наименование: «ЛИНК-Банк»

Место нахождения: г. Москва, Дмитровское ш., д. 7, корп. 2

Основание признания общества зависимым по отношению к эмитенту: владение более 20% голосующих акций

Доля эмитента в уставном капитале общества: 24,6%

Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций общества: 24,6%

Доля участия зависимого общества в уставном капитале эмитента: доли не имеет

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих зависимому обществу: доли не имеет

Основной вид деятельности общества: услуги банковской деятельности

Значение общества для деятельности эмитента: расчетно-кассовое обслуживание; услуги по инкассации денежной выручки

4.6.  Состав, структура и стоимость основных средств эмитента, информация о планах по приобретению, замене, выбытию

основных средств, а также обо всех фактах обременения основных средств эмитента

4.6.1.  Основные средства

Данные о первоначальной (восстановительной) стоимости основных средств и величине начисленной амортизации по состоянию на 30.09.2004 г.

Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств: 54 руб.

Величина начисленной амортизации: 33 руб.

Остаточная стоимость основных средств: 21 руб.

Основные средства по состоянию на 30.09.2004 года (в руб.)

№ п/п	Наименование группы основных средств	Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств	Величина начисленной амортизации	Остаточная (за вычетом амортизации) стоимость основных средств с учетом переоценки
1	Жилые здания	22		22
2	Здания	5	1	4
3	Сооружения связи – канализация, колодцы	6	4	2
4	Сооружения связи – кабели	19	13	6
5	Силовые машины и оборудование
6	Рабочие машины и оборудование	19	12	7
7	Гражданские сооружения		33	97
8	Измерительные приборы
9	Вычислительная техника	1	1
10	Таксофоны			40
11	Оргтехника	28	18	9
12	Транспортные средства		84	92
13	Инструмент	21	16	5
14	Производственный и хозяйственный инвентарь		82	75
15	Библиотечный фонд	6 073	0,00	6 073
16	Телефонные аппараты	16	9	6
17	ГО, средства пожаротушения	6	3	3
18	Мебель			47
19	Объекты внешнего благоустройства, многолетние насаждения	3	6 736	3
Итого	54	33	21

Сведения о последней переоценке основных средств и долгосрочно арендуемых основных средств, осуществленной за 5 последних завершенных финансовых лет, с указанием даты проведения переоценки, полной и остаточной (за вычетом амортизации) балансовой стоимости основных средств до переоценки и полной и остаточной (за вычетом амортизации) восстановительной стоимости основных средств с учетом этой переоценки.

Дата проведения переоценки: 01.01.2004 г.

Последняя переоценка ОС Общества проведена по состоянию на 01.01.2004 года Открытым акционерным обществом «Национальной агентство недвижимости».

Результаты переоценки (в тыс. рублях):

Полная восстановительная балансовая стоимость до переоценки на 31.12.2003 г.	Остаточная балансовая стоимость до переоценки на 31.12.2003 г.	Полная восстановительная балансовая стоимость после переоценки на 1.01.2004 г.	Остаточная балансовая стоимость после переоценки на 1.01.2004 г.
44	18	54	22

Способ проведения переоценки: путем прямого пересчета стоимости отдельных объектов основных средств с привлечением эксперта-оценщика.

Пояснения к способу проведения переоценки (включая методику оценки):

-  при проведении переоценки зданий, сооружений и передаточных устройств был использован затратный метод оценки;

-  при проведении переоценки основных средств, отличных от недвижимого имущества, были использованы методы прямого сравнения продаж и индексный метод.

Сведения об обремененных залогом основных средствах по состоянию на 30.09.04 г.

№ п/п	Залогодержатель (Кредитор по основному обязательству)	Залогодатель	Договор залога	Дата возникновения залога	Сумма залога по договору	Предмет залога	Срок действия залога
1	Сбербанк РФ		425-И-1 от 05.03.01	20.06.01	р.	22 здания	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (01.03.05)
2	Сбербанк РФ		425-И-2 от 13.08.01	11.03.02	41 р.	1 здание	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (01.03.05)
3	Австрия»		б/н от 26.05.03	19.03.04	$15	19 зданий	до даты закрытия кредитной линии 10.09.07)
4	Австрия»		21.06.04	21.06.04	$7	оборудование	до даты закрытия кредитной линии 10.09.07)
5	Внешторгбанк		№ 000 от 06.09.02	06.09.02	$	оборудование	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (06.09.05)
6	Внешторгбанк		№ 000 от 06.09.02	06.09.02	$	оборудование	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (06.09.05)
7	Внешторгбанк		700 от 06.09.02	06.09.02	$	оборудование	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (06.09.05)
8	Внешторгбанк		701 от 06.09.02	06.09.02	$2	оборудование	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (31.01.07)
9	Внешторгбанк		702 от 06.09.02	06.09.02	$	оборудование	до момента исполнения обязательств по кредитной линии (18.03.06)

Сведения о планах по приобретению, замене, выбытию основных средств, стоимость которых составляет 10 и более процентов стоимости основных средств эмитента: не имеется

4.6.2.  Стоимость недвижимого имущества эмитента (по состоянию на 30.09.2004 г.)

Первоначальная стоимость: 5 , 18 руб.

Износ: 1 ,23 руб.

Остаточная стоимость: 4 ,95 руб.

Последняя переоценка недвижимого имущества эмитента производилась по соотоянию на 01.01.04. Результаты переоценки:

Балансовая стоимость недвижимого имущества эмитента до переоценки: 4 ,57 руб.

Балансовая стоимость недвижимого имущества эмитента по результатам переоценки: 5 ,57 руб.

V. Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента.

5.1. Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента.

5.1.1. Прибыль и убытки:

Наименование показателя	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003г.	по состоянию на 01.10.2004 г.
Выручка, руб.	4	6	7	10	12	10
Валовая прибыль, руб.	1	2	2	3	5	4
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)), руб.				1	1	1
Производительность труда, руб./чел.	212,449	295,909	388,483	494,395
Фондоотдача, %	53,09%	48,69%	47,54%	57,12%	69%	50.53%
Рентабельность активов, %	-0,66%	4.63%	1,66%	4,78%	7,78%	3.58%
Рентабельность собственного капитала, % *	-1,10%	7,28%	2,47%	6,63%	9,98%	4.57%
Рентабельность продукции (продаж), %	28,17%	32.68%	23.37%	25.81%	29,24%	26.36%
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, руб.	1	1	1	1	непокрытый убыток отсутствует	непокрытый убыток отсутствует
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	13,34%	11,56%	5,91%	4,36%	непокрытый убыток прошлых лет отсутствует	непокрытый убыток прошлых лет отсутствует

* Необходимо отметить несопоставимость данных «Рентабельность собственного капитала» за 1999 год и аналогичных показателей эмитента за период 2000 год – 9 месяцев 2004 года: в 1999г. суммы убытков не включались в раздел баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы». С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса, строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости следует выделить суммы показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» 1999гг. из раздела «Убытки» перенести их в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, уменьшить показатель «Общая сумма капитала и резервов». Далее следует проводить расчет рентабельности собственного капитала за 1999 год используя полученные сопоставимые значения капитала и резервов. Сопоставимые данные приведены ниже:

Наименование показателя	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003	по состоянию на 01.10.2004 г.
Рентабельность собственного капитала, % *	-1,28%	7,28%	2,47%	6,63%	9,98%	4.57%

В описываемый период (31.12.1999-01.10.2004гг.) эмитент существенно улучшил свои финансовые результаты: с убытка в 96 млн. рублей в 1999г. до прибыли в 1,093 млрд. рублей по состоянию на конец 3-го кв. 2004 года. Убытки 1999 г. были связаны с резким увеличением расходов эмитента по обслуживанию валютных заимствований в виду кризиса 1998 г. и возникшими по той же причине существенными отрицательными курсовыми разницами.

В течение последующих лет эмитент непрерывно увеличивал реализацию, улучшал рентабельность продаж и одновременно уменьшал долговую нагрузку. Таким образом эмитенту удалось в течении 3-х лет практически погасить убытки гг. Данный процесс был несколько замедлен эмитентом, который, во первых, провел в период гг. ревизию и переоценку своих основных фондов, во вторых последовательно создавал свою дивидендную историю, стараясь выплачивать своим акционерам достойные дивиденды. Некоторое уменьшение фондоотдачи и рентабельности в гг. объяснимо переоценкой, которая привела к увеличению амортизации с 1 033 млн. рублей в 2000г. до 1 849 млн. рублей в 2001г. и 2 036 млн. рублей в 2002г., и соответственному росту себестоимости основной деятельности эмитента. полностью погасить убытки прошлых лет по результатам 2003 года.

5.1.2. Факторы, оказывающие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности.

Прибыль

№№ п\п.	Отчетный период	Прибыль до налогообложения (тыс. руб.)	Прирост (снижение) прибыли	в том числе за счет факторов
Прирост прибыли от продажи	%	Изменение прибыли от курсовых разниц	%	Изменение прибыли за счет других факторов, в т. ч. % к уплате	%
1	1998 год
2	1999 год	24 192	1		22%	1	79%	-	-1%
3	2000 год				64%	1	109%	-	-72%
4	2001 год		-	-	27%	66 295	-14%	-	86%
5	2002 год	1			98%	-	-3%	33 533	4%
6	2003 год	2	1	1 127779	84%		14%	26 879	2%
7	9 месяцев 2003 года	1
8	9 месяцев 2004 года	1	-	-	-27,0	-7 562	-1,7	-	-71,3

Выручка

№№ п\п	Отчетный период	Выручка (тыс. руб.)	Прирост выручки	Факторный анализ роста выручки
За счет изменения тарифов	%	За счет развития, увеличения объемов предоставляемых услуг и др. факторов	%
1	1998 год	3
2	1999 год	4	1		51,7		48,3
3	2000 год	6	1		34,2	1	65,8
4	2001 год	7	1		37,6	1	62,4
5	2002 год	10	2	1	49,2	1	50,8
6	2003 год	12	2	1	55,8	1	44,2
7	9 месяцев 2003 года	9
8	9 месяцев 2004 года	10	1		48,4		51,6

Текущие расходы

№№ п\п	Отчетный период	Затраты на производство и реализацию продукции	Прирост затрат	в том числе за счет факторов
Индекс инфляции	Рост инфляции	%	Прирост амортизации*	%	Другие факторы	%
1	1998 год
2	1999 год	3	1	36,5		29,2		36,6		34,2
3	2000 год	4	1	20,2		22,4		36,0		41,6
4	2001 год	6	1	18,6		13,6		34,6	1	51,8
5	2002 год	7	1	15,1		22,7		13,0		64,3
6	2003 год	9	1	12,0		8,2		10,6	1	81,2
7	9 месяцев 2003 года	6
8	9 месяцев 2004 года	7	1	8,0		15,7		36,9		47,4

* Рост амортизации за счет ввода новых ОПФ и переоценки существующих

5.2. Ликвидность эмитента

Наименование показателя	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003г.	9 мес. 2004 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-3	-4	-4	-3	-1	-1
Коэффициент финансовой зависимости	0,82	0,57	0,43	0,39	0, 28	0,28
Коэффициент автономии	0,60	0,64	0,70	0,72	0, 78	0,78
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	-12,08	-15,12	-9,53	-4,95	-2, 55	-2,54
Индекс постоянного актива	1,36	1,41	1,28	1,20	1,10	1,08
Текущий коэффициент ликвидности	1,38	0,35	1,15	0,84	1,49	1,28
Быстрый коэффициент ликвидности	1,10	0,28	0,80	0,57	1,05	0,93

* Необходимо отметить несопоставимость данных «Собственные оборотные средства», «Коэффициент финансовой зависимости», «Коффициент автономии собственных средств», «Индекс постоянного актива», «Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами» за 1999 год и аналогичных показателей эмитента за период 2000 год – 9 месяцев 2004 год: в 1999 году суммы убытков не включались в раздела баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы». С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса, строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости следует выделить суммы показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» 1999г. из раздела «Убытки» перенести их в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, уменьшить показатель «Общая сумма капитала и резервов». Далее следует проводить расчет таких показателей 1999г. как: данных «Собственные оборотные средства», «Коэффициент финансовой зависимости», «Коэффициент автономии собственных средств», «Индекс постоянного актива», «Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами» используя полученные сопоставимые значения капитала и резервов. Сопоставимые данные приведены ниже:

Наименование показателя	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003г.	9 мес. 2004 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-5 136 027	-4	-4	-3	-1	-1
Коэффициент финансовой зависимости	1,05	0,57	0,43	0,39	0, 28	0,28
Коэффициент автономии собственных средств	0,46	0,64	0,70	0,72	0, 78	0,78
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	-19,53	-15,12	-9,53	-4,95	-2, 55	-2,54
Индекс постоянного актива	1,75	1,41	1,28	1,20	1,10	1,08

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности на основе экономического анализа динамики приведенных показателей. В случае если значения какого-либо из приведенных показателей изменились по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов, приводится описание факторов, которые, по мнению органов управления , привели к такому изменению.

Анализ изменения размера собственных оборотных средств.

Размер собственных оборотных средств демонстрирует в гг. тенденцию к увеличению, но остается отрицательным. Дефицит собственных оборотных средств отраженный в таблице п.5.2. имеет две основных причины: кризис 1998 года и активная инвестиционная политика общества в гг. направленная на реконструкцию и модернизацию основных средств. Уменьшение объема собственных оборотных средств в гг. есть следствие кризиса 1998 года и связанного с ним роста пассивов общества как за счет оформления новых кредитов и займов, так и за счет переоценки валютных обязательств привлеченных до кризиса. Отсутствие чистой прибыли в 1999 гг. также уменьшило объем капитала и резервов. Начиная с 2001 года активно приращивало объем собственных средств, сократив по состоянию на 1.10.2004 года их дефицит с 4 тыс. рублей до 1 тыс. рублей. Главным образом, рост собственных средств происходил за счет увеличения объемов реализации, которое позволило увеличить капитал и резервы на сумму нераспределенной чистой прибыли и активно увеличивать доходы будущих периодов за счет доходов от услуги предоставления доступа к сети общего пользования.

является капиталоемкой компанией, владеет крупнейшей в стране городской телефонной сетью общего пользования: более 500 АТС, км линейно-кабельных сооружений, 18 тыс. таксофонов. Основная задача Общества – реконструкция и модернизация имеющихся мощностей. Решение данной задачи позволит продолжить Обществу оказывать уже имеющиеся услуги и развивать новые: услуги телематики, междугородной и международной связи, дополнительно присоединять абонентские емкости операторов мобильной и фиксированной телефонии. В целях скорейшей реализации программы реконструкции привлекает на свои инвестиционные нужды внешнее финансирование, целевое использование которого приводит к активному вводу в эксплуатацию основных фондов и дефициту собственных оборотных средств.

Анализ изменения коэффициента финансовой зависимости

В период 1месяцев 2004 г. коэффициент финансовой зависимости эмитента снизился с 0.82 до 0.28, что отражает снижение уровня задолженности эмитента на фоне роста его оборотных средств. Анализ по-годовых изменений коэффициента и факторов, вызвавших такие изменения представлен ниже:

Отчетный период	Значение коэффициента в отчетном периоде	Значение коэффициента в периоде предыдущем отчетному	Изменение коэффициента в отчетном периоде	Описание факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к существенному (более 10%) изменению коэффициента
1999 год	0.82	0.59	38.98%	Привлечение кредитов Сбербанка РФ, увеличение объема кредитных обязательств эмитента
2000 год	0.57	0.82	-30.49%	Увеличение объемов реализации (повышение тарифов) привело к приросту доходов будущих периодов. Переоценка основных средств увеличила объем капитала и резервов эмитента.
2001год	0.43	0.57	-24.56%	Погашение еврозайма, и частичное погашением кредитов Сбербанка РФ привели к снижению объема кредитных обязательств эмитента.
2002 год	0.39	0.43	-9.30%	Существенных изменений не выявлено
2003 год	0.28	0.39	-28.25%	Погашение эмитентом крупных краткосрочных обязательств: кредитов Сбербанка РФ и рублевого облигационного займа серии А1
9 месяцев 2004 года	0.28	0.28	0.00%	Существенных изменений не выявлено