Математические модели макроэкономики (стр. 7 )

 

i LM0 LM2 LM1

i0

i1

IS

Y0 Y1 Y2 Y

P

W0S = WS YS(P)

P1

P0 YD(P)1

W W0 YD(P)0

Y0 Y1 Y

ND (W/P0) N0

ND (W/P1)

N1

NS Y(N)

N

Рисунок 6.4. Графическая иллюстрация устранения
«классической дихотомии» в кейнсианской модели

6.3. Сравнительный анализ неоклассической и кейнсианской
моделей общего экономического равновесия

Обе рассмотренные модели иллюстрируют способность рыночного механизма обеспечить сбалансированность одновременно на всех макроэкономических рынках, то есть – привести экономику в состояние общего равновесия. Расхождения между неоклассиками и кейнсианцами в оценке эффективности функционирования рыночного механизма объясняются разницей в восприятии объекта исследования.

Во-первых, неоклассики исходят из совершенной гибкости системы относительных цен. В случае возникновения неравновесия на каком-либо рынке цены корректируются таким образом, что спрос и предложение в денежном выражении выравниваются. По мнению кейнсианцев, цены на блага и факторы производства в течение некоторого времени не меняются даже при наличии дефицита или избытка. В этом случае происходит количественное (объемное), а не ценовое приспособление к новому равновесию через действие мультипликатора. При этом результаты ценового и количественного приспособления могут различаться.

Во-вторых, обе школы расходятся при интерпретации мотивов поведения экономических субъектов.

·  Если неоклассики ставят объем потребления домохозяйств в зависимость от ставки процента, то кейнсианцы связывают его с величиной национального дохода.

·  По мнению неоклассиков, люди используют деньги только для осуществления сделок, в то время как кейнсианцы считают, что этим спрос на деньги не ограничивается, так как часть имущества люди предпочитают иметь в виде денег.

·  При определении спроса предпринимателей на инвестиции неоклассики ведущую роль отводят ставке процента, в то время как кейнсианцы полагают, что инвесторы больше внимания обращают на предельную эффективность капитала.

·  Поведение предпринимателей на рынке труда (спрос на труд), согласно классической концепции, определяется задачей максимизации прибыли, в то время как кейнсианцы утверждают, что спрос на труд определяется исключительно величиной эффективного спроса на блага; продавцы труда при определении предложения труда ориентируются, согласно классической концепции, на реальную ставку заработной платы, а согласно кейнсианскому подходу – на номинальную ставку.

В-третьих, между неоклассиками и кейнсианцами нет согласия в толковании некоторых экономических феноменов.

·  У неоклассиков сбережения и инвестиции фактически совпадают, так как осуществляются одними и теми же субъектами – предпринимателями. В кейнсианской концепции на нетождественность сбережений и инвестиций обращается особое внимание: сбережения делают домохозяйства, а инвестиции осуществляют предприниматели, причем цели обе группы субъектов преследуют разные.

·  Ставка процента в учении неоклассиков представляет предельную производительность капитала и уравновешивает потоковые величины: объем сбережений с объемом инвестиций (так как определяет и то и другое). В кейнсианской концепции ставка процента есть цена денег.

·  Деньги в представлении неоклассиков не являются богатством, их полезность определяется полезностью тех благ, которые на них можно купить. На рынке фактически происходит обмен одних товаров на другие, а деньги играют только роль посредника. Со специфическим пониманием роль денег связано одно из основных положений неоклассической концепции – закон Сэя, в соответствии с которым каждое предложение создает себе спрос, и потому совокупное предложение всегда равно совокупному спросу. Кейнс при оценке роли денег вводит новое для теории понятие «предпочтение ликвидности», которое выражает полезность денег как особого блага. Самостоятельная полезность денег определяет спрос на деньги как имущество. Последнее обстоятельство играет важную роль в обосновании основной идеи кейнсианской концепции – объем спроса определяет объем предложения. Различия в понимании роль денег в экономике проявляются и в том, что неоклассическая школа проповедует принцип «классической дихотомии», утверждая, что реальный и денежный сектор независимы друг от друга, в то время как Кейнс этот тезис опровергает.

Среди причин, объясняющих многочисленные расхождения двух рассмотренных концепций, выделяются две:

·  неоклассики изучали хозяйство, соответствующе условиям совершенной конкуренции; кейнсианцы обращают внимание на наличие несовершенств в действии рыночного механизма: власть монополий, административное установление цен, осуществление сделок на основе долгосрочных договоров, неопределенность значений многих экономических параметров, влияющих на решения экономических субъектов;

·  выводы неоклассиков относятся к функционированию экономической системы в длительном периоде, под которым подразумевается время, необходимое для завершения процессов приспособления к общему равновесию при полной занятости; иными словами, неоклассики вовсе не утверждали, что экономика всегда находится в состоянии равновесия, они лишь доказывали, что рыночной экономике присуща тенденция к достижению Парето-оптимальности; Кейнса прежде всего интересовал вопрос - какую экономическую конъюнктуру создает рыночный механизм в коротком периоде и надо ли на нее воздействовать государству, если она неблагоприятна.

6.4. Модель неоклассического синтеза

В ходе сопоставления двух рассматриваемых версий функционирования рыночного хозяйства неоднократно предпринимались попытки создать экономическую теорию на основе совместного использования отдельных элементов обеих альтернативных концепций, то есть осуществить «неоклассический синтез».

Неоклассический синтез при макроэкономическом моделировании осуществляется путем соединения функции совокупного спроса, построенной на основе IS-LM –модели, с функцией совокупного предложения, соответствующей неоклассическому варианту функционирования рынка труда, когда спрос на труд и его предложение определяются гибкой реальной ставкой зарплаты.

 

i LM1 LM0 LM2

E1

i1 E0

IS

Y1 YF Y

P YS(P)

P1

P0 YD(P)1

w w* YD(P)0

ND YF Y

N*

NS

N Y(N)

Рисунок 6.5. Синтезированная модель общего экономического равновесия

Рассмотрим. как в данном случае определяется равновесие, используя рисунок 6.5.

На рынке труда, представленном в квадранте III рисунка 6.5, благодаря гибкости ставки зарплаты устанавливаются полная занятость N* и естественная ставка реальной зарплаты w*.

Поскольку рабочие совершенно не подвержены денежным иллюзиям, изменение уровня цен не влияет на занятость, поэтому график функции совокупного предложения YS(P) займет вертикальное положение в точке, соответствующей национальному доходу полной занятости.

График функции совокупного спроса, построенный в квадранте I нижней части рисунка как проекция скольжения линии LM по линии IS, пересечет перпендикуляр YS(P) в точке, определяющей равновесный уровень цен P0 и размер эффективного спроса на уровне национального дохода полной занятости YF.

Если бы величина эффективного спроса соответствовала пересечению линий IS и LM в точке E1, то на рынке благ образовался бы избыток YF – Y1, который привел бы к снижению цен. Не влияя на объем совокупного предложения, (по указанным выше причинам), падение уровня цен через эффект Кейнса будет увеличивать совокупный спрос до размера YF. Так достигается устойчивое ОЭР при полной занятости.

В синтезированной модели нет классической дихотомии, так как изменение уровня цен воздействует на величину реального спроса на рынке благ. Однако конечный результат увеличения количества денег оказывается таким же, как и в неоклассической модели. Так при удвоении номинального количества денег линия LM сдвинется вправо. Вслед за ней вправо сместится и график совокупного спроса, так как сдвиг линии LM обусловлен не изменением уровня цен, а изменением номинального количества денег. На рынке благ образуется дефицит. Из-за фиксированного предложения благ цены на них начнут повышаться, сдвигая тем самым кривую LM влево. Когда уровень цен удвоится, линия LM займет свое первоначальное положение. Изменение уровня цен не отражается на положении кривой совокупного спроса, поэтому ее возвратного движения не будет. В итоге новое равновесие отличается от исходного только удвоенным уровнем цен и вдвое возросшей ставкой денежной зарплаты. Из приведенных рассуждений следует, что деньги нейтральны в длительном периоде (после завершения переходя к новому равновесию), но не нейтральны в коротком периоде.

Лекция 7. Моделирование инфляции

Инфляция представляет собой сложный макроэкономический процесс. Среди экономистов до сих пор не существует ни однозначного определения термина «инфляция», ни полного согласия относительно причин, вызывающих ее появление и развитие. Мы будем понимать под инфляцией долговременный процесс снижения покупательной способности денег. Большинство экономистов различают открытую и скрытую (подавленную) инфляцию. Первая проявляется в продолжительном росте уровня цен, скрытая – в усилении товарного дефицита при постоянных ценах. Рыночной экономике в большей степени присуща открытая форма инфляции, которая по этой причине наиболее полно изучена экономистами. Уровень инфляции при ее открытой форме определяется темпом прироста уровня цен. В практических расчетах для определения уровня инфляции используются индексы цен.

В предыдущих лекциях были рассмотрены функция совокупного спроса, отражающая факторы, обеспечивающие совместное равновесие на рынках благ и денег, и функция совокупного предложения, характеризующая процессы, происходящие на рынке труда и в производстве, а также совокупная макроэкономическая модель, представленная как модель взаимодействия совокупного спроса и совокупного предложения. Все рассмотренные модели позволяли определить, каковы будут объемы совокупного спроса и совокупного предложения при различных фиксированных уровнях цен.

Модель, иллюстрирующая процесс развития инфляции – это модель динамического взаимодействия совокупного спроса и совокупного предложения. Поэтому первым шагом в процессе моделирования инфляции является построение динамических функций совокупного спроса и совокупного предложения, отражающих связь между темпом прироста уровня цен (πt = (Pt – Pt-1)/Pt) и объемами совокупного спроса (YtD(πt)) и совокупного предложения (YtS(πt)).

Следует также отметить, что представления субъектов рынка о будущем уровне цен, (их инфляционные ожидания) входят в число важнейших параметров, определяющих их поведение. Поэтому для комплексного анализа причин возникновения инфляции и характера ее воздействия на экономическую конъюнктуру в макроэкономическую модель инфляции также нужно включить инфляционные ожидания.

7.1. Динамическая функция совокупного предложения.

Как было показано ранее, объем совокупного предложения в кейнсианской модели является функцией от уровня цен. Воздействие уровня цен на совокупное предложение осуществляется по цепочке: «изменение уровня цен → изменение спроса и предложения труда → изменение равновесного уровня занятости → изменение объема производимых благ (совокупного предложения)». Таким образом, при заданной технологии производства совокупное предложение определяется поведением предпринимателей и домохозяйств на рынке труда в различных ценовых условиях. При этом специфика поведения домохозяйств состоит в том, что в случае изменения уровня цен цена предложения труда (WS(N, P)) однозначно не определена.

Построение динамической функции совокупного предложения подчинено той же логике: необходимо проследить, как изменение темпа роста уровня цен влияет на занятость и предложение благ в динамике.

Сначала рассмотрим, что определяет денежную цену предложения труда и заработную плату в динамике при заданном уровне цен? Как и любая цена, цена труда зависит о конъюнктуры рынка. Когда на рынке труда имеет место дефицит, то рабочие могут рассчитывать на большую зарплату, чем в период существования конъюнктурной безработицы, и наоборот.

Впервые взаимосвязь между изменением ставки зарплаты и уровнем безработицы была установлена в 1958 году профессором Лондонской школы экономики А. Филипсом, который опубликовал результаты своих исследований взаимозависимости между уровнем безработицы и изменением денежной ставки зарплаты в Великобритании за период с 1861 по 1957 гг. Графическое отображение этой зависимости, получившее название кривой Филипса, показано на рисунке 7.1.

Обобщенно взаимосвязь между изменением ставки зарплаты и уровнем безработицы можно представить формулой

(7.1)

где a – параметр, характеризующий изменение уровня денежной зарплаты в период t по сравнению с периодом t-1 в зависимости от уровня безработицы в период t. Преобразуем формулу (7.1) таким образом:

(7.2)

Уравнение (7.2) в явном виде представляет зависимость изменения денежной ставки зарплаты от уровня безработицы. Из него следует, что в текущем периоде ставка зарплаты повышается по сравнению с предшествующим периодом только при снижении безработицы ниже ее естественного уровня, то есть когда Nt > N*. Если в текущем периоде существует конъюнктурная безработица, то Wt < Wt-1. Графически эта зависимость представлена на рисунке 7.2.

W Wt

W(N)

10

8

Wt-1 < Wt2

3)  Wt* = Wt-1

3)  Wt-1 > Wt1

2

0

-u

-4

N1 N* N2 N

Из формулы (7.2) следует также, что кривая, представляющая зависимость между номинальной ставкой зарплаты и уровнем занятости, смещается в периоды неполной или избыточной занятости. Если в текущем периоде есть конъюнктурная безработица, то в следующем периоде каждому уровню занятости будет соответствовать более низкая ставка зарплаты, то есть – линия W(N) сместится вниз. При избыточной занятости линия W(N) в следующем периоде сдвинется вверх.

Таким образом, при заданном уровне цен денежная ставка зарплаты однозначно определена только при полной занятости. Когда фактический уровень безработицы отклоняется от ее естественного уровня, тогда номинальная ставка зарплаты меняется от периода к периоду, увеличиваясь во время избыточной занятости и уменьшаясь во время конъюнктурной безработицы.

В условиях несовершенной конкуренции, присущей современной экономике, наиболее распространенным методом установления цен является ценообразование по методу «затраты плюс», который может быть представлен формулой

(7.3)

где λ – коэффициент начисления на выплаченную зарплату в целях получения нормальной прибыли; N/Y – трудоемкость единицы продукции.

Формула (7.3) означает, что существует прямая зависимость между ставкой заработной платы и уровнем цен. Следовательно:

, (7.4)

где π – темп инфляции.

Подставляя выражение (7.4) в формулу (7.1), получим взаимосвязь между уровнем занятости и темпом инфляции:

. (7.5)

Выражение (7.5) есть уравнение кривой Филипса.

Дополнив зависимость (7.5) эмпирически выявленной А. Оукеном зависимостью между объемом производства и уровнем безработицы:

получим взаимосвязь между темпом инфляции и уровнем производства:

, (7.6)

где .

Из уравнения (7.6) получим уравнение динамической функции совокупного предложения:

(7.7)

 

πt Yt (πt)

0

YF Yt

-πt

Рисунок 7.3. Динамическая функция совокупного предложения
без учета инфляционных ожиданий

Уравнение (7.7) представляет динамическую функцию совокупного предложения без учета инфляционных ожиданий. Ее графическое изображение приведено на рисунке 7.3.

Положительный наклон графика функции совокупного предложения объясняется тем, что при увеличении производства сокращается безработица, растет денежная ставка зарплаты и вслед за ней повышаются цены благ.

Совокупное предложение растет по мере повышения темпа инфляции. При стабильном уровне цен Yt = YF. Дефляция снижает совокупное предложение.

Уравнение кривой Филипса, лежащее в основе динамической функции совокупного предложения (7.7), характеризует зависимость между приростом денежной ставки зарплаты и уровнем занятости при фиксированном уровне цен. В условиях постоянного его роста домохозяйства, определяя цену предложения труда, кроме количества труда и текущего уровня цен принимают в расчет и ожидаемый ими темп инфляции, то есть WS = WS(N, P, πe), где πe – ожидаемый домохозяйствами темп прироста уровня цен.[4]

Вследствие того, что при определении цены предложения труда домохозяйства учитывают и ожидаемый темп инфляции, в правой части равенства (7.1) появляется дополнительное слагаемое πet, так что

(7.8)

то есть темп прироста номинальной ставки зарплаты корректируется на ожидаемый темп инфляции.

Поскольку установление цен по методу «затраты плюс» обеспечивает пропорциональность цен ставке денежной зарплаты, темп прироста цен равен темпу прироста зарплаты (см. уравнение (7.4)). Соответственно меняются равенства (7.5) и (7.6):

(7.9)

Равенство (7.9) можно записать так:

Yt = YF + 1/β (πt –πet). (7.10)

Уравнение (7.10) есть уравнение динамической функции совокупного предложения короткого периода с инфляционными ожиданиями. В отличие от уравнения (7.7) оно содержит πet.

Это говорит о том, что каждому значению инфляционных ожиданий соответствует свой график совокупного предложения короткого периода (рисунок 7.4).

πt, % YtS (πe = 10%)

Рисунок 7.4. Динамическая функция совокупного предложения с учетом инфляционных ожиданий

10

YtS (πe = 5%)

5

YF Yt

Чем больше ожидаемый темп инфляции, тем выше расположен график
YtS (πt). Следовательно, каждому объему совокупного предложения соответствует более высокий (низкий) фактический темп инфляции, если ожидаемый темп инфляции повышается (понижается). Фактический темп инфляции становится функцией от ожидаемого ее темпа: πt = πt (πet).

Динамическая функция совокупного предложения короткого периода характеризует связь между фактическим темпом инфляции и объемом производства при заданных инфляционных ожиданиях. Когда фактический темп инфляции не совпадает с ожидаемым, объем национального дохода не равен национальному доходу полной занятости. Если в течение продолжительного времени темп инфляции не меняется, то ожидаемый ее темп становится равным фактическому. В этом случае, как следует из равенства (7.10), объем совокупного предложения равен национальному доходу полной занятости при любом темпе инфляции. Эта зависимость называется динамической функцией совокупного предложения длительного периода. Она характеризует связь между темпом инфляции и объемом производства при совпадении фактического темпа инфляции с ожидаемым. Ее график является перпендикулярным к оси абсцисс в точке YF.

7.2. Динамическая функция совокупного спроса

Функция совокупного спроса, отражающая зависимость эффективного спроса от уровня цен, алгебраически выводится из решения системы из двух уравнений, отражающих условия равновесия на рынках благ и денег:

, (2.10)

(3.10)

Статическая функция совокупного спроса показывает, каков будет объем эффективного спроса при различных значениях фиксированного уровня цен. В условиях долговременного роста уровня цен при определении величины совокупного спроса нужно учитывать два дополнительных обстоятельства. Во-первых, при инфляции инвесторы ориентируются не на номинальную ставку процента, а на ожидаемое значение реальной ставки процента. Во-вторых, рост уровня цен снижает величину реальных кассовых остатков и тем самым при заданном предложении денег повышает реальную ставку процента.

Вычислим реальную ставку процента при известных значениях номинальной ставки и темпа инфляции. При номинальной годовой ставке процента i предоставление в ссуду единицы блага, цена которого в текущем периоде равна Pt, через год дает право на получение ценности в размере Pt(1 + i). В реальном исчислении (с учетом роста цен) это составит ед. Pt(1 + i) / Pt+1 благ. Если за год темп прироста цен равнялся π, то реальное увеличение предоставленной в ссуду ценности составит

(7.11)

где ir– реальная ставка процента.

Умножив обе части тождества (7.11) на (1 + π), после преобразований получим

i = ir + π + πir → ir = (i – π)/(1 + π).

В целях упрощения допустим, что темпы инфляции невелики, и тогда
ir ≈ i – π из-за малой величины произведения πir. Отсюда следует, что ожидаемое значение реальной ставки процента равно номинальной ставке за вычетом ожидаемого темпа инфляции: ire = i - πe. Для получения динамической функции совокупного спроса заменим в уравнении линии IS (2.10) i на ire:

, (7.12)

В выражении (7.12) заменим i ее значением в уравнении (3.10), и тогда

(7.13)

где

Теперь учтем воздействие инфляции на совокупной спрос через изменение реальных кассовых остатков. Для этого запишем уравнение (7.13) в приращениях

где ∆`Mt = (Mt - Mt-1) / Mt-1 - темп изменения денежной массы.

Для упрощения модели примем, что Mt-1/ Pt = const и обозначим b(Mt-1/Pt) = h. Тогда

(7.14)

В уравнении (7.14) изменение реальной кассы представлено в виде разности темпа прироста номинального количества денег (∆`M) и темпа прироста уровня цен. Если темп прироста количества денег опережает темп прироста уровня цен, то реальная касса увеличивается, и наоборот.

Учитывая, что ∆Y = Yt - Yt-1, запишем уравнение (7.14) в виде:

(7.15)

Уравнение (7.15) есть уравнение динамической функции совокупного спроса.

πt

Рисунок 7.5. Динамическая функция совокупного спроса

 

YD(π)

Yt

При заданных значениях: 1) объема производства предыдущего периода; 2) приращения автономного спроса в текущем периоде; 3) темпа прироста номинального количества денег; 4) ожидаемого темпа инфляции, эта функция выражает зависимость между фактическим темпом инфляции и текущей величиной совокупного спроса. Ее график изображен на рисунке 7.5.

Отрицательный наклон линии YD(π) объясняется тем, что при заданном темпе прироста денежной массы повышение темпа инфляции уменьшает реальные кассовые остатки. В результате этого растет реальная ставка процента и сокращается объем спрос на инвестиции.

График YD(π) сдвигается вверх, если повышается темп прироста денежной массы, увеличивается автономный спрос, растут инфляционные ожидания и если в предшествующем периоде объем производства был больше. Это означает, что с наступлением любого из перечисленных событий каждому объему совокупного спроса будет соответствовать более высокий темп инфляции.

7.3. Модель инфляции

На основе динамических функций совокупного спроса и совокупного предложения можно построить модель, иллюстрирующую процесс развития инфляции. Динамическое взаимодействие совокупного спроса и совокупного предложения описывается системой уравнений:

YtS = YF + 1/β (πt –πet).

(7.16)

в которой экзогенными параметрами выступают Yt-1, ∆At, ∆`Mt: в текущем периоде известна величина реального национального дохода предшествующего периода, а также определены значения фискальной (∆At) и денежной (∆Mt) политики текущего периода. Инфляционные ожидания определяются эндогенно. Пусть πet = πt-1. Тогда система (7.16) принимает вид

YtS (π)= (YF – πt-1/β) + πt/β,

(7.17)

Пусть в нулевом периоде экономика находится в состоянии динамического равновесия при полной занятости: Yt = Yt-1 = Yt-2 =…= Yt-n = YF, и отсутствии инфляции: πt = πt-1 = πt-2 = … = πt-n =0. В таком состоянии не меняются ни величина автономных расходов (∆At = 0), ни количество находящихся в обращении денег (∆`Mt = 0).

Графически исходное состояние экономики представляет точка E0 на рисунке 7.6 в которой пересекаются графики трех динамических функций: совокупного спроса – YD(π)0, совокупного предложения короткого – YS(π)0 и длительного – YSL(π) периодов.

Очевидно, что текущий темп инфляции и уровень выпуска зависят от расположения кривых совокупного спроса и совокупного предложения. Следовательно, изменения любой из переменных в уравнениях системы (7.17), которые смещают кривые совокупного спроса и предложения, окажут влияние на уровень инфляции и выпуска в текущий период.

Рассмотрим, как меняется темп инфляции и уровень выпуска, иными словами – как происходит приспособление экономики к новому динамическому равновесию при экзогенном нарушении первоначального равновесного состояния за счет: а) изменения темпа роста денежной массы (∆`M1 ≠ ∆`M0); б) изменений в фискальной политике государства (∆А1 ≠ ∆А0).

Для более наглядного представления воздействия монетарного импульса на динамическое равновесие несколько упростим исходную систему уравнений. В частности, примем в уравнении совокупного спроса из системы (7.17) ∆Аt = 0 и абстрагируемся от влияния ожиданий на совокупный спрос. Тогда система (7.17) примет вид:

YtS (π)= (YF – πt-1/β) + πt/β,

(7.18)

Если в первом периоде темп прироста номинального количества денег будет ∆`M1 > 0, то в соответствии с уравнением (7.18) линия YD(π)0 сдвинется вверх на ∆`M1 и займет положение YD(π)1 (иными словами, при π0 =0 и Y0 = YF она будет проходить через точку (∆`M1, Yt-F)). В результате национальный доход возрастет до Y1 при темпе инфляции π1, причем 0 < π1 <∆`M1.

В соответствии с принятым предположением о механизме формировании ожиданий, во втором периоде πe2 = π1. График динамической функции совокупного предложения короткого периода в соответствии с уравнением (7.18) сдвинется так, что будет проходить через точку с координатами (YF, π1), т. е. будет пересекать линию YF именно на том уровне инфляции, который имел место в первом периоде, и займет положение YS(π)2. Но и график динамической функции совокупного спроса во втором периоде не останется на месте, так как в первом периоде национальный доход был больше, чем в нулевом периоде. Поэтом, как это следует из уравнения (7.18), линия YD(π)1 сдвинется вправо - вверх на расстояние Y1 – YF и займет положение YD(π)2. Равновесие из точки E1 переместится в точку E2, а темп инфляции возрастет до π2.

∆`Mt,, πt

YD(π)3 YSL(π)

YD(π)2

E3

π3 YS(π)3

YD(π)1

E2

π2 YS(π)2

∆`M1

YS(π)0

YD(π)0

E1

π1

E0

YF Y3 Y1 Y2 Yt

Рисунок 7.6. Развитие инфляции вследствие монетарного импульса.

На этой фазе приспособления к новому равновесному состоянию темп роста уровня цен превышает темп роста денежной массы: π2 > ∆`M1. Это объясняется тем, что по мере повышения темпа инфляции снижается спрос на реальные кассовые остатки из-за повышения альтернативных затрат держания кассы. Для сохранения равновесия на денежном рынке нужно, чтобы и предложение реальных кассовых остатков уменьшилось, что и достигается за счет π2 > ∆`M1.

В соответствии с формулами (7.10) и (7.15) в третьем периоде график совокупного предложения поднимется на расстояние π2 – π1, а график совокупного спроса – на Y2 – Y1 так, что они пересекутся в точке Е3. В результате в третьем периоде при дальнейшем ускорении инфляции произойдет снижение объема производства по сравнению с предшествующим периодом. Такая ситуация называется стагфляцией. Поэтому в четвертом периоде линия совокупного спроса сместится вниз на расстояние Y2 – Y3.