Производные финансовые и товарные инструменты (стр. 6 )

Распределение мирового биржевого рынка-массива производных финансовых инструментов по их основаниям

Производные инструменты на основе	В % к итогу
1990 г.	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.	1998 г.	2000г.
Процента	89,6	91,9	92,8	94,3	94,8	93,9	90,8	89,5
Валюты	3,2	2,3	2,1	1,3	1,1	0,9	0,4	0,7
Индекса акций	7,2	5,8	5,1	4,4	4,1	5,2	8,8	9,8
Всего	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0

Рис. 2.1. Изменения биржевого и внебиржевого рынков производных финансовых инструментов

К окончанию 1995 г. капитализация 2673 корпораций, допущенных к торгам на Нью-Йоркской фондовой бирже, составила 6 трлн долл. За 1960 г. на Нью-Йоркской фондовой бирже было продано 776 млн акций, в 1987 г. там же каждую неделю в обороте находились около 900 млн акций, в октябре 1997 г. в течение одной торговой сессии были проданы почти 1,2 млрд акций1. Величина капитализации в 1998 г. составила 26,8 трлн долл.2

Если объединить рынки различных типов производных финансовых инструментов (рассматривая их как элементы общего вида) в массив, то структура такого рынка-массива по типам, базису, а также формам организации торговли согласно данным табл. 2.1 (и с ее допущениями) может быть представлена в табл. 2.3.

Примем данные табл. 2.3 для биржевых и внебиржевых рынков в отдельности и представим распределение биржевого рынка-массива производных инструментов по их основаниям (табл. 2.4).

По данным табл. 2.1 – 2.4 построены графики на рис. 2.1 – 2.5.

Рис. 2.2. Изменения биржевых рынков отдельных типов производных финансовых инструментов

В табл. 2.5 приводятся данные Базельского института о мировых биржевых оборотах производных (по той же выборке, что и в табл. 2.4).

Распределение по биржам, учтенным в расчетах (см. табл. 2.5), осуществлялось следующим образом. Евродолларовые контракты выторговывались на: Чикагской товарной (коммерческой) бирже – Международном валютном рынке, Сингапурской валютной бирже, Международной Лондонской бирже опционных и фьючерсных сделок, Международной Токийской бирже финансовых фьючерсных сделок, Среднеамериканской торговой бирже. Евроиеновые контракты были предметом сделок на Международной Токийской бирже финансовых фьючерсных сделок, Сингапурской валютной бирже. Евронемецкими контрактами торговали на французской Бирже срочных финансовых инструментов, Международной Лондонской бирже опционных и фьючерсных сделок, Международном валютном рынке в Чикаго, Сингапурской валютной бирже. Контракты на американские государственные займы обращались в Чикагской торговой палате, на

Рис. 2.3. Изменения внебиржевых рынков отдельных типов производных финансовых инструментов

Среднеамериканской торговой бирже, Международной Лондонской бирже опционных и фьючерсных сделок, Нью-Йоркской фьючерсной бирже, Токийской фондовой бирже. Фьючерсами на немецкие государственные займы торговали на Международной Лондонской бирже опционных и фьючерсных сделок, Немецкой срочной бирже. Контракты на французские государственные займы – предмет сделок на французской Бирже срочных финансовых инструментов.

В суммарном биржевом обороте приходилось на долю бирж: Северной Америки – 49,5% в 1995 г. и 50,7% в 2000 г.; Европы – 26,5% в 1995 г. и 33,7% в 2000 г., Азии (кроме Австралии и Новой Зеландии) – 22,8% в 1995 г. и 14,5% в 2000 г.

В связи с введением евровалюты публиковались, например, следующие высказывания: европейский валютный союз "прежде всего окажет влияние на европейские рынки капитала, которые, вероятно, станут больше похожими на американские... Банки, вероятно, уступят свою приоритетную роль в финансировании промышленности рынкам ценных бумаг, которые, как ожидается, начнут быстро развиваться... Некоторые экономисты считают, что неэффективные рынки капитала являются одной из основных причин высокого уровня безработицы в Европе"1.

Рис. 2.4. Структура мирового биржевого рынка производных финансовых инструментов

Рис. 2.5. Структура мирового биржевого рынка-массива производных финансовых инструментов

Таблица 2.5

Объемы биржевых оборотов производных финансовых инструментов

Инструменты	Торговый оборот (по номинальной стоимости), трлн долл.	1995 г. в % к 1990 г.	2000 г. в % к 1995 г.
1990 г.	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.	2000 г.
Процентные фьючерсы	93,1	99,5	141,0	175,0	273,3	258,9	292,3	279,0	112,9
на краткосрочные вложения	67,9	75,2	113,3	137,2	223,2	212,3		312,7
В том числе:
трехмесячные евродолларовые ставки	39,4	41,7	66,9	70,2	113,6	104,1		265,0
трехмесячные евроиеновые ставки	11,3	12,9	14,0	24,1	44,4	41,7		370,0
трехмесячные евронемецкие ставки	2,1	3,2	7,5	12,4	19,1	18,0		857,0
трехмесячные ставки ПИБОР (PIBOR)	1,9	2,9	5,8	10,1	12,3	15,8		830,0
на долгосрочные вложения	25,2	24,3	27,7	37,8	50,1	46,6		185,0
В том числе:
государственные займы США	7,8	6,9	7,1	8,0	10,1	8,7		111,5
государственные займы Японии	12,2	10,3	9,7	13,9	13,9	14,6		119,7
государственные займы Германии	1,6	2,0	2,9	4,0	8,3	7,8		487,5
государственные займы Франции	1,6	2,0	2,8	3,1	4,7	3,4		212,5
Процентные опционы	15,2	17,3	25,5	32,5	47,0	43,0	47,5	282,9	110,5
Валютные фьючерсы	2,7	2,7	2,3	2,7	3,3	3,2	2,4	118,0	75,0
Валютные опционы	1,2	1,85	1,4	1,3	1,4	1,0	0,2	83,5	20,0
Фьючерсы индексов акций	5,6	7,8	6,0	7,2	9,4	11,4	23,0	200,3	201,7
Опционы индексов акций	5,8	6,4	5,7	6,4	8,1	10,1	18,4	174,0	182,2

В мире сложилась признанная структура рынка-массива классических производных финансовых инструментов, подвергающаяся инновационным переменам. Приведем характерные финансовые инструменты (с указанием формы торговли и базиса):