Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.
В 1997 г. темпы падения объемов источников формирования запасов по сравнению с предыдущим годом слегка уменьшились, при этом по-прежнему наблюдалось уменьшение темпов роста всех видов источников. Так, снижение темпов роста кредиторской задолженности было обусловлено главным образом значительным (примерно в два раза) уменьшением темпов роста задолженности по векселям, темп же роста задолженности поставщикам и подрядчикам снизился в меньшей степени. Объемы краткосрочных кредитов и займов снизились меньше, чем собственные оборотные средства предприятий.
В абсолютном выражении объем источников формирования запасов уменьшился незначительно. Это стало результатом превышения снижения размера СОС и краткосрочных кредитов и займов над ростом кредиторской задолженности (в основном за счет роста объемов векселей к уплате).
Несмотря на то, что в 1997 г. темп роста материально-производственных запасов несколько снизился, он все же был выше темпов роста источников формирования запасов. В результате, за счет превышения темпов роста МПЗ над источниками их формирования, коэффициент покрытия в 1997 г. продолжал снижаться.
В 1999 г. увеличение источников формирования запасов был обеспечено ростом СОС, значение которых стало вновь положительным, объемов краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности. В целом темп роста источников формирования запасов, как и в 1995 г., превысил темп роста материально-производственных запасов, что обусловило рост коэффициента покрытия запасов в 1999 г.
Значение коэффициента покрытия запасов на начало 2000 г. в два раза превышает норму. Следовательно, сумма СОС, краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям (т. е. нормальных источников формирования запасов) достаточна для покрытия запасов предприятий.
Используя данные таблицы 2.8, можно определить, что на протяжении всего исследуемого периода (с 1995 по 1999 гг.) предприятия Мурманской области характеризуются нормальной финансовой устойчивостью, что означает использование ими для покрытия запасов как собственных, так и заемных и привлеченных источников средств. К сожалению, данный тип финансовой устойчивости обусловлен главным образом высокой долей кредиторской задолженности среди источников формирования запасов, что несколько искажает реальное финансовое состояние хозяйствующих субъектов.
Уменьшение размера собственных оборотных средств предприятий, а также более высокие значения темпа роста собственного капитала обусловили снижение значения коэффициента маневренности собственного капитала до 1999 г. В 1999 г. значительный рост СОС при почти неизменном значении собственного капитала объясняет увеличение анализируемого коэффициента.
На конец 1999 г. менее 7 процентов собственного капитала предприятий области была вложена в наиболее маневренные активы. Это означает, что почти весь собственный капитал предприятий капитализирован. Финансирование же текущей деятельности осуществляется за счет заемных и привлеченных источников.
В целом обеспечение собственных оборотных активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Следовательно, невысокие значения данного показателя начиная с 1995 г. отрицательно характеризуют финансовое состояние предприятий области.
В гг. отрицательные значения СОС определили отрицательные и, соответственно, ниже необходимого уровня значения коэффициента маневренности функционального капитала. В 1999 г. увеличение СОС, а также более высокие значения темпов роста краткосрочных финансовых вложений и денежных средств определили увеличение показателя маневренности функционального капитала в несколько раз. В 1999 г. исследуемый показатель превысил рекомендуемое значение, что можно считать положительным моментом.
На протяжении всего исследуемого периода предприятия отрасли располагали низким объемом денежных средств - не более 4% от общей суммы текущих активов. Отрицательная величина собственных оборотных средств до 1999 г. означает, что часть текущих пассивов использовалась для финансирования внеоборотных активов, что обостряло проблему ликвидности для предприятий промышленности.
Действительно, как показывают данные табл. 2.9, с начала проведения жесткой денежно-кредитной политики (1995 г.) и в 1996 г. параллельно со снижением обеспеченности предприятий денежными средствами показатель абсолютной ликвидности уменьшался.
Таблица 2.9
Показатели ликвидности предприятий промышленности1
В процентных пунктах
1995 | 1996 | 1997 | 1999 | Нормативное значение | |
K абсолютной ликвидности | 3,8 | 2,1 | 3,9 | 11,1 | Больше или равно 20 |
K ликвидности (быстрой) | 54,2 | 59,3 | 57,7 | 78,7 | Больше или равно 80 |
K текущей ликвидности (покрытия) | 117,4 | 87,5 | 84,0 | 108,5 | 200 |
Справочно: K текущей ликвидности, Россия | 114,3 | 96,2 | 89,2 | 96,0 |
1 За 1998 г. данные отсутствуют
Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. - М., 2000.- С.532.
С 1997 г. наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, что было связано со значительным увеличением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений при снижении темпа роста краткосрочных обязательств (в основном за счет уменьшения кредитов и займов предприятиям).
В 1999 г. данная тенденция сохранилась. Отличие заключалось лишь в увеличении темпа роста краткосрочных обязательств, которое все же было ниже, чем рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что объясняет увеличение коэффициента абсолютной ликвидности в 1999 г.
Значение показателя абсолютной ликвидности в два раза меньше требуемого уровня. Это свидетельствует о недостатке денежных средств у предприятий (что подтверждает и низкое значение коэффициента маневренности собственного капитала), и о невозможности немедленного погашения текущей задолженности предприятия.
За счет роста дебиторской задолженности произошло небольшое увеличение коэффициента быстрой ликвидности в 1996 г. В 1997 г. уровень показатель практически несколько снизился. Дальнейший рост дебиторской задолженности в 1999 г. способствовал увеличению коэффициента, хотя его нормативное значение так и не было достигнуто.
Отрицательная динамика показателя текущей ликвидности вплоть до 1999 г. связана с боле низкими значениями темпов роста оборотных средств по сравнению с темпами роста краткосрочных обязательств. В 1999 г. это соотношение поменялось, что и обусловило рост коэффициента. В целом значение показателя текущей ликвидности почти в два раза ниже нормативного уровня, что показывает недостаточную обеспеченность предприятий отрасли оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения их срочных обязательств.
В 1995 г. и 1999 г. уровни показателя текущей ликвидности предприятий области были выше, чем по промышленности России в целом.
Уровни и динамика показателей ликвидности свидетельствуют о том, что на протяжении исследуемого периода предприятия проводили политику рискового финансирования финансово-хозяйственной деятельности. Формирование оборотных активов и части внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств означает повышение риска потери ликвидности. В этой ситуации возможное востребование кредиторами своих требований в короткие сроки может быть не покрыто предприятиями за счет реализации активов, так как часть их вложена в долгосрочные активы. Вышеназванная проблема обусловлена недостатком собственного капитала у предприятий. Таким образом, уменьшение объема собственных оборотных средств снижает финансовую устойчивость предприятий и повышает риск потери ликвидности.
Низкая ликвидность предприятий с 1995 г. также показывает, что сокращение кредитования предприятий отрицательно сказалось на финансовом положении хозяйствующих субъектов. А, как известно, значения и динамика коэффициентов ликвидности в наибольшей мере интересует кредиторов, оценивающих по этим показателям риск неплатежа. Снижение объема кредитов, таким образом, способствовало падению ликвидности предприятий, что в конечном итоге стало препятствием кредитования их со стороны банков.
Для определения уровня обеспеченности предприятий собственными оборотными средствами необходимо рассчитать их потребность в финансовых средствах. В том случае, если средства, иммобилизованные в производственных запасах, готовой продукции, незавершенном производстве и дебиторской задолженности не покрываются кредиторской задолженностью, то предприятие испытывает текущие финансовые потребности. Если текущие финансовые потребности больше собственных оборотных средств, то предприятие будет испытывать недостаток собственных оборотных средств, который необходимо профинансировать.
Чтобы определить потребность промышленных предприятий в финансовых средствах, рассчитаем их текущие финансовые потребности (табл. 2.10).
Как показали расчеты, с 1995 г. по 1999 г. текущие финансовые потребности предприятий промышленности увеличивались. Превышение размеров текущих финансовых потребностей над величиной собственных оборотных средств на протяжении всего исследуемого периода означает, что предприятиям для обеспечения своей деятельности не хватало собственных средств и долгосрочных займов, и они испытывали потенциальную потребность в дополнительных финансовых ресурсах. С учетом привлеченных банковских кредитов реальная потребность в дополнительном финансировании несколько меньше.
Таблица 2.10
Определение потребности предприятий промышленности в дополнительном финансировании 1
(млн. руб., до 1998 г. - млрд. руб.)
1995 | 1996 | 1997 | 1999 | |
1. Оборотные активы | 6271,7 | 8958,9 | 11115,1 | 24162,0 |
2. Денежные средства | 105,8 | 82,0 | 184,9 | 875,6 |
3. Кредиторская задолженность | 2483,25 | 4068,4 | 4787,6 | 10778 |
4. Текущие финансовые потребности (Стр.1-стр.2-стр.3) | 3682,7 | 4808,6 | 6142,5 | 12508,4 |
5. Собственные оборотные средства | 931,0 | -1279,6 | -2123,6 | 1883,0 |
6. Потенциальная потребность в дополнительном финансировании (Стр.4 – стр.5) | 2751,7 | 6088,2 | 8266,2 | 10625,4 |
7. Краткосрочные кредиты банков | 454,9 | 537,3 | 330,6 | 637 |
8. Реальная потребность в дополнительном финансировании (Стр.6 – стр.7) | 2296,8 | 5550,9 | 7935,6 | 9988,4 |
1 За 1998 год данные отсутствуют.
Источники: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий и организаций Мурманской области (за соответствующие годы). Госкомстат России. Мурманский облкомстат. Приложение 3.
Следовательно, увеличение недостатка собственных оборотных средств хозяйствующих субъектов в промышленности Мурманской области означает повышение потребности в дополнительном финансировании. В следующем разделе будут рассмотрены основные направления и проблемы в области финансирования оборотных активов предприятий с 1995 по 1999 гг.
2.4. Источники финансирования оборотных средств хозяйствующих субъектов
С переходом к рыночным отношениям начались изменения в источниках формирования оборотных средств промышленных предприятий.
Таблица 2.11
Показатели кредитных вложений в экономику и неплатежей
предприятий
В процентных пунктах
1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | |
Доля текущих рублевых депозитов в ВРП | н. д. | н. д. | 7,1 | 4,6 | 3,8 |
Темп роста чистой просроченной кредиторской задолженности | 110,0 | 609,0 | 165,3 | 203,7 | 95,8 |
Доля чистой просроченной кредиторской задолженности в ВРП | 2,05 | 10,94 | 16,3 | 25,4 | 2,6 |
Доля кредитов экономике в общей сумме кредитных вложений банков | 92,21 | 79,2 | 70,7 | 72,9 | 71,5 |
Темп роста кредитных вложений в экономику | 99,2 | 59,1 | 89,3 | 65,9 | 226,3 |
Доля кредитов экономике в ВРП | 4,9 | 2,5 | 2,0 | 1,0 | 1,2 |
Справочно: доля кредитов экономике в ВВП (по России) | н. д. | 8,2 | 9,6 | 12,5 | 10,4 |
1 всего предприятиям, организациям и физическим лицам
Источники: Мурманский облкомстат, 1997, 1999; Отчеты ГУ ЦБ РФ по Мурманской области; Вопросы экономики. 2000. №4. С.62; Приложение 1.
До начала рыночных преобразований одним из основных источников финансирования оборотных активов, наряду с собственными средствами, являлись банковские кредиты. Однако с начала 90-х годов банки отказались от кредитования по обороту и начали предоставлять ссуды под высокие процентные ставки с простых ссудных счетов. Изменение условий предоставления ссуд отразилось на динамике кредитования экономики региона.
Уменьшение темпов роста кредитных вложений в экономику, доли кредитов в экономику в общей сумме кредитных вложений банков, а также доли кредитов экономике в ВРП свидетельствуют о снижении кредитной активности банков за исследуемый период (табл. 2.11). Среди причин такого положения дел в этой сфере можно отметить большие риски кредитования хозяйствующих субъектов, а также высокую доходность операций на финансовом рынке (табл. 2.12). Вполне естественно, если вспомнить о специфике деятельности банков, что в при таких условиях они очень неохотно кредитуют производство.
Таблица 2.12
Структура доходов кредитных организаций Мурманской области
В процентных пунктах
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 |
