Дайджест РСПП (стр. 4 )

По данным "Ъ", министр Алексей Гордеев вчера не встречался с представителями РАПУ — вчера он проводил совещание по молочному животноводству — и не намерен делать этого сегодня. "По крайней мере, на завтра я ни о каких совещаниях не извещен и в министерство не собираюсь",— заявил "Ъ" представитель менеджмента крупной компании-производителя удобрений, участвовавший ранее в переговорах по этому вопросу.

Сразу в нескольких компаниях-производителях уверены, что правительство не станет вводить пошлины и продолжит с ними обсуждение формулы цены, об этом же "Ъ" заявили и в Минсельхозе. Впрочем, так или иначе, с сегодняшнего дня Виктор Зубков, курирующий в Белом доме и комиссию по защитным мерам во внешней торговле с лета 2008 года (именно эта комиссия вправе рекомендовать правительству вводить или не вводить новые ставки экспортных пошлин, которое вводит их в течение месяца) не будет иметь никаких ограничений для того, чтобы с ноября 2008 года выполнить угрозу и "наказать" химиков повышенными пошлинами.

По данным Минпромторга, в 2008 году потребности АПК составили не более 2,3 млн тонн минудобрений, а к 2012 году они должны увеличиться до 4 млн тонн. Общий объем производства минудобрений в России в 2007 году составил 17,5 млн тонн. Таким образом, схема "национального дисконта" для российских аграриев явно обойдется производителям дешевле: скидка в 16-40% будет касаться около 20% их производства, тогда как рост пошлины с нынешних 5-8,5% от экспортной цены до 15-25% — четырех пятых их объемов продаж. В любом случае, Минсельхоз рассчитывает в той или иной форме получить от химиков скрытые субсидии российскому селу в размере порядка 8 млрд руб. в год — в этом, по сути, и состоит цена "ультиматума Зубкова" для отрасли.

Ведомости

01.10.2008*

Соглашайтесь

ФАС готова разрешить банкам заключать соглашения со страховщиками — при множестве условий Вчера специалисты Федеральной антимонопольной службы (ФАС) представили обновленный вариант постановления, описывающего возможности заключения соглашений между банками и страховщиками.

Требования к страховщикам-партнерам должны быть направлены на оценку финансовой устойчивости и платежеспособности страховой компании, считают в ФАС. В то же время банк не должен предъявлять требования по размеру уставного капитала и собственных средств, собранной премии, страховым резервам, рейтингу, числу филиалов и представительств. Банк может устанавливать минимальный срок работы страховой компании на рынке — три года.

ФАС запрещает требовать от заемщиков заключать договоры страхования больше чем на год. Таким образом, на протяжении срока кредитования заемщик может страховать риски в разных компаниях. Требования к страховым компаниям банки должны раскрывать заемщикам. Любая страховая компания может обратиться в банк с необходимыми документами и он должен ей дать мотивированный ответ, считают в ФАС.

Предложения службы вызвали неоднозначную реакцию участников рынка. Вице-президент Ассоциации региональных банков Владимир Гамза назвал документ слишком сложным для работы в реальной жизни, добавив, что не понимает, как оценивать финансовую устойчивость, если нельзя устанавливать требования по капиталу, рейтингам и т. д.

А гендиректор АИЖК Александр Семеняка предложил исключить из постановления ипотеку: при том что она выдается на срок до 30 лет и больше, логично требовать с заемщиков страховать объект ипотеки больше чем на год. Кроме того, постановление не разрешает требовать, чтобы заемщик застраховал жизнь, а в случае ипотеки это необходимо, уверен Семеняка.

Газета

01.10.2008*

В Казахстане снижают налоги

Глобальный финансовый кризис неизбежно привел к усилению госрегулирования экономики практически во всех странах мира. Западные правительства вынуждены входить в капитал крупнейших инвестиционных банков, в России уже выделено для погашения кризиса 4 трлн рублей из бюджета, средств ЦБ и Фонда национального благосостояния.

В Казахстане скоро также вступит в силу пакет антикризисных мер, который наряду с увеличением госрегулирования предполагает и кардинальное снижение налогового бремени. Вчера об этих инициативах, выступая в мажилисе (парламенте Казахстана), заявил премьер-министр республики Карим Масимов.

"Сейчас мы видим, что мировая финансовая система и экономика не смогут существовать в том виде, в котором они существовали последние 60-70 лет. Они полностью поменялись, и нам надо адекватно реагировать на новые вызовы. В ближайшее время мы придем к вам с новыми предложениями по экономической политике и государственному регулированию", - сообщил депутатам Масимов. Какую именно роль государство должно играть в экономике страны, казахский премьер еще не решил, но то, что ее надо усиливать, уже решено на самом высоком уровне. "Я думаю, что элементы системы государственного планирования и государственных институтов должны играть большую роль", - заявил Масимов. Предполагается, что подключение казахстанского государства к ручному управлению финансовым рынком станет необходимым только при возникновении особо опасных кризисных ситуаций. То есть правительство и Нацбанк выступят в роли своеобразного риск-менеджера.

Последствия финансового кризиса Казахстан испытал гораздо раньше России: острый банковский кризис начался там еще в августе 2007 года, вслед за этим обвалился рынок недвижимости, а инфляция по итогам года составила рекордные 18,8%. Сейчас экономические показатели страны несколько выправились, например, инфляция с начала этого года составила 8,1%. Тем не менее опасность эскалации финансового кризиса по-прежнему реальна. Поэтому, чтобы привлечь капитал в страну, Казахстан решил создать беспрецедентные налоговые преференции. Вчера Карим Масимов заявил, что правительство согласилось с предложениями депутатов о внесении поправок в Налоговый кодекс. В итоге снижение коснется практически всех налогов.

Ставка налога на имущество для юридических лиц сократится до 1,5%. Без изменений (0,5%) в новом Налоговом кодексе останется действующая ставка налога на имущество для индивидуальных предпринимателей. Более того, принципиальным моментом в проекте изменений Налогового кодекса является кардинальное снижение налогов в несырьевом секторе, которое позволит диверсифицировать экономику страны. "Корпоративный подоходный налог (фактически это налог на прибыль. - "Газета") в 2009 году составит 20%, в 2,5%, в 2%. С учетом того, что социальный налог (аналог российского ЕСН. - "Газета") предлагается установить в размере 11%, НДС - 12%, а индивидуальный подоходный налог - 10%, я считаю, что для экономики в целом создается достаточно благоприятный налоговый режим", - заявил Масимов. По его словам, это принципиальный момент, так как дает возможность стимулирования деловой активности в стране. По оценке казахстанского правительства, новый налоговый режим позволит высвободить предприятиям несырьевого сектора и домохозяйствам только в 2009 году около 300 млрд тенге ($2,5 млрд). Проект обновленного Налогового кодекса в настоящее время находится на рассмотрении в парламенте. Ожидается, что он будет принят в этом году и вступит в силу с 1 января 2009 года.

Россия на такой беспрецедентный шаг пока не готова. Совсем недавно дискуссия о снижении НДС с 18 до 12%, а также ряда других налогов (ЕСН, налог на прибыль и т. д.) закончилась фактически ничем. Принятие решения отложили до 2009 года. Преференции получили лишь сырьевые компании - они добились льготы по оплате НДПИ. В Казахстане все наоборот. Его правительство кроме прочих стимулирующих мер предложило также освободить от подоходного налога дивиденды, полученные казахстанскими компаниями от других юридических лиц, а также физическими лицами и иностранными компаниями от продажи акций и долей участия в казахстанских компаниях при условии владения ими три года и более. "Однако эта льгота не распространяется на недропользователей", - заметил Масимов.

Экономика США

Ведомости

01.10.2008*

Самый дорогой LIBOR

Провал в конгрессе плана Генри Полсона на $700 млрд не привел к краху на фондовых рынках. Их участники надеются, что он все-таки будет принят. А пока банки предпочитают не расставаться с деньгами: ставка LIBOR подобралась к 7% Отказ палаты представителей в понедельник принять план по выкупу у банков проблемных активов привел к падению индекса Dow Jones на 7%, а S&P 500 — на 8,8%.

На волне паники японский индекс Nikkei вчера потерял 4,1%, но затем рынки успокоились. «После кровавой бойни в понедельник скупка акций по дешевке сегодня неизбежна, — сказал вчера Мартин Слэйни, трейдер брокерской компании GFT Global. — Рынки надеются, что план могут согласовать до конца недели».

Если же его не примут, центробанки могут договориться о совместном снижении процентных ставок — так вчера рассуждали участники рынка, рассказывает Стив Мэйлион, аналитик Scotia Capital. Процентные фьючерсы показывают 66%-ную вероятность (месяц назад — 0%) снижения ставки Федеральной резервной системой с 2% до 1,5%.

Британский FTSE 100 вырос на 1,74%, европейский Dow Jones Stoxx 600 — на 1,84%, российские индексы по итогам дня вышли в плюс (см. статью на стр. Б1). Рост индексов в США к 21.30 МСК составлял 3,5-4%. Курс доллара к евро вырос на 2,5% до $1,4056 и на 1,2% к фунту до $1,7816.

Если в понедельник сообщения о частичной или полной национализации банков Fortis, Glitnir, Bradford & Bingley и помощи Hypo Real Estate обрушили акции финансовых компаний, то вчера аналогичные новости привели к их росту. Правительства Бельгии, Франции, Люксембурга и крупнейшие акционеры в обмен на акции предоставили банку Dexia почти 6,4 млрд евро ($9,2 млрд). Акции Dexia, крупнейшего в мире кредитора региональных правительств, выросли на 6,1%.

А правительство Ирландии выдало гарантии до сентября 2010 г. на все депозиты и долги шести крупнейших коммерческих и ипотечных банков, включая Allied Irish Banks, Bank of Ireland и Anglo Irish Bank. Их акции, рухнувшие в понедельник на 20-40%, выросли на 15,8%, 14% и 67,8% соответственно.

Зато денежный рынок находится в предсмертном состоянии: «бесконтрольной» назвала премию за однодневный кредит Лена Комилева, экономист брокерской компании Tullet Prebon. Однодневная долларовая ставка LIBOR выросла на рекордный 431 базисный пункт до невиданных 6,88%. Единственными поставщиками ликвидности были центробанки, но вселить уверенность в будущее им было не под силу. Европейский центробанк выдал на один день $30 млрд (заявки поступили на $77,3 млрд) под 11%, тогда как ставка ФРС, которая по валютным свопам предоставляет доллары другим центробанкам, — 2%, а в понедельник ЕЦБ давал деньги под 3%.

Несмотря на провал в понедельник, администрация президента США намерена добиваться от конгресса принятия плана, пусть и с поправками. Он «слишком важен, чтобы просто позволить его провалить», заявил министр финансов Полсон. Потрясения грозят не только Уолл-стрит — сокращение капитализации фондового рынка США в понедельник более чем на $1 трлн бьет по пенсионным накоплениям простых американцев, заявил вчера президент Джордж Буш.

Оппозиция плану Полсона велика — и среди простых людей, считающих, что на их деньги спасают безответственных финансистов с Уолл-стрит, и среди политиков: бывший спикер палаты представителей республиканец Ньют Гингрич призвал к отставке Полсона, заявив, что выделение сотен миллиардов долларов банкам «неизбежно приведет, если уже не привело, к коррупции».

Но в защиту плана уже начали активно выступать представители реального сектора. Microsoft обратится к другим компаниям, чтобы они оказали давление на законодателей, заявил в интервью Bloomberg главный юрисконсульт компании Брэд Смит, ведь от этого зависит судьба всей экономики. Даже Международный профсоюз работников сектора услуг разослал электронное письмо 2 млн членов с призывом поддержать закон: «Сделайте на этой неделе 150 000 звонков сенаторам, которые должны переизбираться [в ноябре], выскажите им претензии за неспособность принять <...> план, который облегчит экономические страдания работающих семей».

Сенат обсудит законопроект сегодня, заявил председатель банковского комитета демократ Кристофер Додд: «Мы не намерены уходить, не доделав дела». Палата представителей тоже будет вынуждена пересмотреть свое решение, полагают эксперты, хотя партии могут спорить относительно поправок.

Коммерсант

01.10.2008*

Джордж Буш вскрыл наследство Великой депрессии

В США продолжаются попытки реанимации провалившегося накануне на голосовании в конгрессе плана Полсона — в новой версии проект, предусматривающий выкуп государством "плохих" активов на $700 млрд, может быть представлен в четверг. Финансисты уже скептически относятся к идее спасения рынков, которые, впрочем, верят в то, что конгресс придет к компромиссу.

Между тем президент США Джордж Буш одобрил распечатывание минфином страны "стабилизационного фонда" ESF, созданного в 1934 году в ходе Великой депрессии.

Несмотря на провал голосования в понедельник в конгрессе США плана министра финансов Генри Полсона и последовавшее за ним феерическое падение фондовых индексов (для рекордного в истории падения индекса DJIA финансисты уже изобрели термин "три семерки" — он упал на 777,68 пункта), и рынки, и политики сохраняют надежды на его принятие. Один из представителей инвестбанков в Нью-Йорке вчера заявил корреспонденту "Ъ", что "рынок отреагировал на решение палаты лучше, чем это ожидалось": по его словам, падение индексов объяснялось в основном срочным сбросом бумаг игроками, поставившими на рост рынка после принятия плана Полсона.

Вчера же рынок неожиданно вырос: по состоянию на 20.00 в Москве DJIA увеличился к открытию на 290 пунктов и превысил отметку, NASDAQ вырос на 4,06%, S&P500 — на 3,06%. Аналитики объясняют происходящее надеждами на то, что в модифицированном виде план Полсона будет принят на этой неделе. Президент США Джордж Буш вчера констатировал, что потери финансовых рынков от непринятия плана стоимостью до $700 млрд (на голосование выставлялся вариант фактической стоимостью до $250 млрд плюс $100 млрд резервов) за сутки превысили $1 трлн.

Несмотря на непринятие плана Полсона республиканцами в конгрессе, кандидат в президенты США Джон Маккейн вчера обвинил в срыве плана конгрессменов-демократов. Напомним, кандидат в президенты от демпартии Барак Обама предлагал сделать бенефициариями плана не только финансовый сектор США, но и потенциальных пострадавших физических лиц, которые могут столкнуться с невозможностью уплаты по ипотечным кредитам. В понедельник торговля за составляющие плана, который увеличился по содержанию в десятки раз, продолжалась прямо в момент голосования. Глава палаты Нэнси Пелоси объявила открытое голосование: по этой технологии решение считается непринятым, а голоса не считаются до тех пор, пока не определится последний конгрессмен. "Подвисшим" оказался член конгресса от Иллинойса Джерри Веллер, который затягивал голосование до того момента, пока не стало понятно, что компромисса нет, и в итоге вообще никак не проголосовал. "В этот момент руководство палаты решало, что делать. Собственно, они ни до чего и не договорились",— заявил "Ъ" источник в аппарате палаты, знакомый с ситуацией.

В следующий раз голосование по возвращенному в минфин США плану Полсона может состояться в четверг: ряд сенаторов сделали заявление о том, что компромисс будет достигнут. "Мы завершим эту работу",— заявил Reuters Митч Макконелл, лидер республиканского меньшинства в сенате. Но экономисты уже уверены: отсрочка в принятии плана на несколько дней окончательно похоронила надежды на то, что он позволит избежать экономической рецессии. "Интерфакс" приводит согласованное мнение представителей Deutsche Bank Securities, Morgan Stanley, Moody`s о том, что она неизбежна: принятие или непринятие плана Полсона определит лишь сценарий будущего снижения экономического роста. В случае непринятия оно может быть очень глубоким вплоть до катастрофы, в случае принятия — продлиться несколько месяцев. Давление на власти США и Федеральную резервную систему (ФРС) будет расти, заставляя ее обсуждать новые модификации плана Полсона (или других вариантов bailout — "выкупа" финансовой системы), поскольку ФРС уже согласилась в понедельник участвовать в международном плане центральных банков по стабилизации рынков мира — стоимостью до $630 млрд.

В США с непринятием плана Полсона основным риском остаются угрозы bankrun — массового выхода частных вкладчиков из банков. Надежными, то есть якобы поддерживаемыми правительством США, считаются банки JP Morgan Chase, недавно купивший Bear Sterns, Bank of America, участвующий в операциях по поддержке Merrill Lynch, и CitiCorp, оказавший поддержку банку Wachovia. При этом, по данным "Ъ", неожиданным последствием кризиса является повышенный спрос на luxiry-недвижимость, в том числе на Манхэттене. "Уровни продаж значительно возросли за последние несколько дней",— констатировала в беседе с "Ъ" брокер одного из нью-йоркских агентств по недвижимости.

Серьезность ситуации демонстрирует одобрение Джорджем Бушем распечатывания "стабилизационного фонда" США (The Exchange Stabilization Fund, ESF) объемом около $51 млрд. Ранее Генри Полсон временно решением от 19 сентября использовал ESF для гарантийной поддержки "фондов денежного рынка", теперь это решение официально одобрено на постоянной основе. ESF создан в 1934 году из так называемой золотой прибыли — средств, полученных правительством США в результате отказа от "золотого стандарта" и девальвации американского доллара. Распечатывание ESF во многом символическое действие: впервые в ход идут резервы, созданные еще в ходе Великой депрессии в США годов.
Облигации

Ведомости

01.10.2008*

Полгода расплаты

На долговом рынке пессимизм, но апокалиптичные настроения не царят — в ближайшие полгода проблемы ограничатся двумя десятками дефолтов, считают опрошенные МДМ-банком профучастники Ситуация на российском рынке облигаций еще может ухудшиться. Такой точки зрения придерживаются 43% участников опроса, проведенного МДМ-банком.

В нем приняли участие 129 экспертов из 95 профучастников. 44% респондентов полагают, что рынок сейчас в нижней точке и в ближайшие полгода существенных ухудшений, как и улучшений, не произойдет. Вера в то, что худшее позади, есть лишь у 12% опрошенных.

Российскому рынку не избежать дефолтов, причем отнюдь не технических, убеждены финансисты. Более половины из них ожидают в ближайшие шесть месяцев отказ от исполнения обязательств у 6-15 компаний. Лишь 23% опрошенных МДМ-банком полагают, что таких случаев будет не более пяти, а 11% уверены, что их будет никак не менее 25. Но полномасштабного кредитного кризиса и массовых дефолтов не будет, основная масса заемщиков — вполне здоровые компании, комментирует аналитик МДМ-банка Михаил Галкин.

Наибольший риск дефолта сосредоточен в таких отраслях, как мелкий и средний ритейл (там его ожидают 89% опрошенных) и строительство с девелопментом (87%). Также выше половины вероятность неплатежей, по версии участников опроса, у авиаперевозчиков (65%) и компаний аграрного сектора (60%). Хотя 26% опрошенных ждут дефолтов в банковском секторе, их здесь не будет, уверены в МДМ. Строители и девелоперы имеют большой запас по рентабельности (прежде всего крупные игроки, которые выпускали облигации), поэтому банкротств гигантов этой отрасли удастся избежать и консолидация может идти мирным путем. А господдержки в секторе стратегического машиностроения (6% опрошенных ожидают дефолтов) на всех может не хватить или решение о ней может быть принято с опозданием (после дефолтов), считает Галкин.

Источником основных проблем на рынке сейчас является нехватка ликвидности, полагает руководитель инвестбанковского направления ФК «Уралсиб» Марк Темкин. Улучшить ситуацию способны как хорошие новости из-за рубежа, так и действия российских властей, считает он. События в США развиваются стремительно и со временем позитив оттуда придет, надеется Темкин. В России государство уже заняло активную позицию, принимая системные меры — ликвидность на рынок поступает через поддержку финансовых институтов, напоминает он.

Торги на биржах

Ведомости

01.10.2008*

Рынок — по команде

Вчера торги на российских биржах начались на два часа позже. Рынок падал на 7%, но к закрытию вырос на 0,8-1,5%. Причина — господдержка акций госкомпаний, считают эксперты Вчера ФСФР снова останавливала торги на российских биржах: ММВБ и РТС начали работу лишь в 12.30 МСК. ФСФР запретила заключение коротких необеспеченных сделок и разрешила продлевать торговую сессию до 19 часов (сейчас — 18.00 МСК).

«Мы решили отсрочить открытие торгов, чтобы посмотреть на конъюнктуру европейских рынков и разработать ряд мер в целях минимизации падения российских акций», — объяснил «Ведомостям» руководитель ФСФР Владимир Миловидов: продление торгов частично компенсирует переток ликвидности в Лондон. Новый режим торгов пока действует в рамках предписания ФСФР, но может стать постоянным, сообщил он. Вчера ММВБ продлила торги в «основном» режиме до 18.45 МСК.

К 13.20 МСК индекс ММВБ упал на 7%, потом стал расти. За день индекс РТС вырос на 1,5%, а индекс ММВБ — на 0,8%.

Инвесторы не поддержали игру на понижение, были реальные покупки российских и западных клиентов в акциях «Газпрома» и «Лукойла», говорит главный трейдер «Тройки диалог» Тимур Насардинов, меры ФСФР по приостановке торгов спасли рынок от панических продаж. Лидерами роста на ММВБ стали акции Сбербанка (+8,7%), «Газпрома» (+2,6%) и ВТБ (+2%).

По мнению управляющего директора «Открытия» Евгения Данкевича, вчера началась скупка акций за счет средств государства (см. статью на стр. А1), пока — Сбербанка. «Сбербанк сегодня кто-то тащил наверх, — согласен начальник отдела акций «Метрополя» Александр Захаров. — А к концу дня появилось ощущение, что перед рынком поставили цели: 5 коп. за акцию ВТБ, 200 руб. — «Газпрома», 45 руб. — «Сбера».

«Меня сегодня все в банке спрашивают, кто покупает наши акции, — призналась “Ведомостям” зампред правления Белла Златкис. — Но я бы и сама это хотела знать. Одно могу сказать: это точно не мы сами. Я думаю, это делает какой-то очень умный человек — сейчас самое время для покупки».

«У нас теперь командно-административный рынок, — иронизирует Захаров. — Падаем — закрываем биржу и запрещаем “шортить”, растем — продлеваем торги до 19.00 МСК».

Надо избегать такой стабилизационной меры, как приостановка торгов на биржах, считает предправления НАУФОР Алексей Тимофеев, российский рынок, развивающийся в сторону создания международного финансового центра, не может позволить себе такое, тем более что она малоэффективна.

Изменять время торгов в течение одного рабочего дня некорректно, нужно уведомлять заранее, говорит предправления РТС Роман Горюнов, совет директоров РТС до конца недели рассмотрит вопрос о продлении времени торгов на бирже.

Коммерсант

01.10.2008*

Фондовые индексы поддались регулированию

Отказ конгресса США принять "план спасения" экономики обвалил мировые фондовые индексы. Российские власти отреагировали на угрозу падения рынков закрытием биржевых торгов с самого утра. Затем работа биржевых площадок была восстановлена: по итогам дня индексы РТС и ММВБ выросли на 0,79-1,48%. Однако говорить о развороте рынка преждевременно: индексы выросли из-за того, что ряд крупных инвесторов решили выгодно переоценить свои портфели в последний день квартала.

Участники рынка во всем мире крайне негативно восприняли решение палаты представителей конгресса США отклонить законопроект о стабилизации финансовых рынков в объеме $700 млрд. Американский индекс DJIA потерял 6,98%, S&P — 8,81%, NASDAQ — 9,14%. Азиатские индексы, открывшиеся следом за американскими, потеряли свыше 4%.

Обвал российского рынка был предопределен еще накануне. Для того чтобы минимизировать потери, Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) еще вчера утром, до открытия торгов, запретила осуществление необеспеченных коротких продаж. Однако в первые тридцать секунд торгов индекс ММВБ снизился на 1,07%, а некоторые бумаги обвалились более чем на 5%. С 10.31 по предписанию ФСФР на РТС и ММВБ были приостановлены торги в основном режиме и фондовой секции. Торги в режиме репо и в режиме переговорных сделок на ММВБ не прекращались.

В 12.30 торги возобновились, и индексы продолжили падать. В течение дня снижение индекса РТС достигало 3,64%, ММВБ — 7,27%. "Российский рынок в течение 10-15 минут после открытия в полдень отыграл новости из США,— рассказывает директор по инвестициям управляющей компании "Спутник" Владимир Мальханов.— Затем на фоне двухпроцентного роста фьючерсов на американские индексы на рынке появился спрос со стороны западных инвесторов". По итогам торгов индекс РТС вырос на 1,48%, ММВБ — на 0,79%.

Рост индексов и отдельных бумаг вчера был лишен всякой логики, утверждают эксперты. Акции, например, Сбербанка, упавшие в первые секунды торгов более чем на 8%, в течение дня резко выросли и к концу сессии прибавили сразу 8,68%. "Было очевидно, что за счет агрессивной покупки бумага движется против рынка",— рассказывает главный трейдер "Тройки Диалог" Тимур Насардинов. Кроме того, за последние два часа торгов трейдеры наблюдали повышенный спрос на акции "Газпрома" (они выросли на 2,59%) и ВТБ (прибавили 2,02%). "Вызывает удивление, что в конце квартала, в последний день торговой сессии, за час до закрытия вдруг начался безудержный рост этих бумаг на фоне снижения остальных акций и нестабильных мировых рынков",— недоумевает руководитель группы управления акциями "Ренессанс управление инвестициями" Антон Рахманов. По его словам, возможно, бумаги, котировки которых резко выросли, были внесены в качестве залога под банковские кредиты. В результате постоянного падения котировок этот залог постоянно обесценивался, но условия кредитного договора могли предусматривать переоценку заложенных бумаг только по итогам квартала, предполагает эксперт. Теоретически поднять стоимость залога в конце квартала было бы выгодно как заемщику, которому в противном случае пришлось бы довносить средства, так и банку — чтобы не показывать в квартальной отчетности необеспеченных кредитов. Известно, например, что схемой кредитования под залог бумаг активно пользовались акционеры Сбербанка.

Для предотвращения сильного колебания цен ФСФР вчера ввела новые ограничения на биржах. Так, регулятор распорядился приостанавливать торги не менее чем на один час по отдельным бумагам при изменении значения открытия технического индекса более чем на 10% по сравнению со значением предыдущего дня и более чем на 5% по сравнению со значением открытия текущего дня. Также со вчерашнего дня и до соответствующего распоряжения ФСФР время основной торговой сессии может быть продлено фондовыми биржами до 19 часов. Вчера на ММВБ торги проводились до 19.00. Сессия в РТС закрылась в обычное время. "Совет директоров РТС в течение этой недели рассмотрит о вопрос о продлении торгов на фондовом рынке РТС, и биржа предупредит всех участников рынка заранее",— заявил "Ъ" председатель правления РТС Роман Горюнов. По его мнению, некорректно по отношению к участникам уведомлять об изменении расписания работы биржи в день его изменения.

Многие участники рынка уверены, что длительное действие запретов ФСФР делает ситуацию на фондовом рынке искусственной, что может привести к негативным последствиям. "Свободный рынок должен сам себя регулировать",— уверен руководитель управления активных операций УК "Альянс Континенталь" Денис Новиков. "Инвесторов пугает непредсказуемость регулятора",— полагает Владимир Мальханов. По его мнению, запрет на отмену необеспеченных коротких продаж приводит к оттоку активности на London stock exchange, где можно заключать подобные сделки с депозитарными расписками российских компаний.

Разворота на российском рынке пока не произошло: инвесторы по-прежнему опасаются, что в ближайшее время рынок опустится ниже уровней 17 сентября. "Две недели назад была уверенность, что после принятия стабилизационных мер государства на российском рынке произойдет отскок,— отмечает Денис Новиков.— Сейчас очевидно, что ситуация во всем мире зависит от Нью-Йорка и мер российских монетарных властей для изменения ситуации недостаточно". Вчера американские индексы росли на фоне обсуждения возможного пересмотра "плана спасения финансовых рынков". На 20.30 фондовые индикаторы США прибавили 2,6-3,4%.

Ставка межбанковского долларового кредитования LIBOR расчетом за сутки выросла вчера на 4,31 процентных пункта, до рекордного уровня 6,88%, сообщило агентство Bloomberg. Причиной рекордного взлета LIBOR стал отказ конгресса принять план спасения финансовой системы США. Одновременно ставка EURIBOR для одномесячных кредитов в евро повысилась до 5,05%, а двухмесячная — до 5,13%. Аналогичные ставки выросли 30 сентября и в Азии, в частности трехмесячная ставка для банков Сингапура повысилась до 3,9% (восьмимесячный максимум). Рекордно высокие ставки говорят о том, что межбанковское кредитование в мире практически приостановилось, и единственным источником ликвидности для банков являются центробанки. Подобная тенденция сохраняется и на российском рынке межбанковского кредитования. Ставки для первоклассных заемщиков вчера были на уровне 8%, для заемщиков второго эшелона — 10,6-10,7%. Объем сделок прямого репо с ЦБ по сравнению с понедельником вырос незначительно — с 120 млрд руб. до 130 млрд руб., средневзвешенные ставки на двух аукционах составили 7,16% и 7,54% годовых.

Господдержка

Ведомости

01.10.2008*

Цена борьбы с кризисом

Стоимость анонсированных правительством антикризисных мер превысила 3,7 трлн руб. (8,5% ВВП). «Ведомости» попытались разобраться, как и в какие сроки антикризисные меры могут начать работать Реализация правительственных инициатив по спасению фондового рынка идет в строжайшем секрете. «Людей, которые допущены до обсуждения этого вопроса, и тех, кто участвует в выработке решений, можно пересчитать по пальцам», — признается чиновник правительства.

Сэкономить от снижения пошлин на экспорт нефти компании смогут с сегодняшнего дня (пошлина будет снижена с $485,8 до $372,2 за тонну).

Минфин уже внес в правительство поправки, по которым в этом году Агентство по жилищному кредитованию (АИЖК) получит 60 млрд руб., а Внешэкономбанк (ВЭБ) получит в уставный капитал 75 млрд руб. на выкуп акций (см. таблицу), рассказал чиновник министерства. Эти поправки не потребуют изменения параметров бюджета, а будут произведены за счет внутреннего перераспределения, рассказал он.

Еще 175 млрд руб. на выкуп акций будут заложены в бюджете 2009 г. поправками ко второму чтению. На выделение первого транша уйдет не более полумесяца, надеется чиновник правительства. 75 млрд руб. могут пойти с текущих счетов казначейства, не исключает другой чиновник: поправки в бюджет будут внесены задним числом, для того чтобы сэкономить время.

Средства из золотовалютных резервов на перекредитование предприятий и банков, которым предстоит выплачивать долги иностранцам, начнут поступать ВЭБу уже сегодня, надеется чиновник правительства. У ВЭБа сейчас хватает средств — спешки нет, не согласен источник, близкий к Минфину. Отправить деньги на счета ВЭБа можно быстро, уверяет Сергей Моисеев из Центра экономических исследований: в размещении резервов ЦБ не ограничен законодательством, он может реализовать эту меру за сутки. Разместить деньги не проблема, но, чтобы ВЭБ смог направить их на рефинансирование займов, надо вносить поправки в его меморандум, замечает чиновник правительства. Поправки может быстро принять наблюдательный совет ВЭБа, отмечает он. Для этого совет даже не надо собирать: поправки могут быть одобрены заочным протоколом.

Для расширения полномочий ЦБ (компенсация убытков на рынке межбанка), возможно, понадобятся поправки в закон о Банке России и о банках, считает глава финансового комитета .

Минфин увеличил лимит размещения временно свободных средств бюджета на депозитах комбанков до 1,5 трлн руб. На 1 октября банки задолжали ему 670 млрд руб., подсчитал Егор Федоров из Банка Москвы. При необходимости Минфин может спокойно поднять лимиты, не сомневается Федоров: профицит бюджета за январь — август — 2,4 трлн руб. Как правило, банки на аукционах не используют лимит полностью. Возможно, средства Минфина слишком дороги и выделяются с запасом, думает Федоров. Часть полученной ликвидности банки, вероятно, направляют на покупку госбумаг, предполагает он: в последние дни их скупка резко выросла.

Меры по поддержке ликвидности пока не привели к ослаблению напряженности в банковском секторе, отмечает начальник отдела . Ликвидность есть, но распределяется она неравномерно, почти не доходя до средних банков: список бумаг, под которые готовы кредитовать госбанки, не слишком отличается от ломбардного списка ЦБ, а ставки у них выше. Пока на фондовый рынок повлияла только одна мера — запрет ФСФР на открытие коротких позиций и отмена этого запрета, считает начальник отдела .

Если принятые меры не помогут, чиновники будут обсуждать новые, но вряд ли ранее следующей недели, сказали два чиновника правительства.

Еще до одобренных на этой неделе премьером мер опрошенные МДМ-банком 129 банкиров, брокеров и управляющих выразили надежду, что правительство и ЦБ продолжат помогать рынку.

Коммерсант

01.10.2008*

Застройщики цепляются за бюджет

До конца 2008 года группа компаний ПИК получит только от продаж квартир властям Москвы и Московской области около $1 млрд, что почти в полтора раза больше прошлогодних заработков ГК ($695 млн). По социальным программам работают и другие застройщики массового жилья — СУ-155, ДСК-1, "Главстрой" (доля госзаказа около 50% от портфеля проектов).

Эти компании менее уязвимы в условиях кризиса ликвидности, так как госзаказ обеспечивает им гарантированный финансовый поток. Только в 2009 году московские власти могут потратить на новое жилье более $2 млрд.

ГК ПИК договорилась с оптовыми покупателями о продаже жилья в столичном регионе на сумму $1 млрд, говорится в обнародованном вчера компанией финансовом отчете за первое полугодие 2008 года. Представитель ПИК Наталья Коновалова отказалась от комментариев, добавив, что средства поступят в ГК до конца этого года. Источник "Ъ", близкий к компании, утверждает, что контрагентами девелопера выступают власти Москвы и Московской области, выкупающие жилье для социальных программ. Госзаказ позволит ПИК заработать в этом году почти в полтора раза больше, чем за весь 2007 год. Тогда поступления компании от продажи жилья составили всего $695 млн, по итогам же первого полугодия 2008 года — $1,26 млрд.