Модель

Расчет

Нормативное значение

Модель Альтмана

Z = - 0,3877 –1,0736Кп + +0,0579Кавт,

Кп – коэффициент покрытия;

Кавт – коэффициент автономии (финансовой независимости)

Z = 0, вероятность банкротства составляет 50%;

Z>0, вероятность банкротства превышает 50%;

Z< 0, уменьшается вероятность банкротства

Модель Альтмана (1968)

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + +0,6Х4 + Х5,

Х1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия;

Х2 -- отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов;

Х3 - отношение валовой прибыли к сумме всех активов; Х4 - отношение суммы уставного капитала и дополнительного капитала к сумме всех обязательств;

Х5 - отношение чистого дохода от реализации к сумме всех активов

Если Z до 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

1,81-2,7 – высокая;

2,71-2,99 – возможная;

3,00 и более – очень низкая

Модель Альтмана (1983)

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + +3,107Х3 + 0,42Х4 +0,995 Х5,

Х1 - отношение рабочего

Z = 1,23, если Z< 1.23 существует

Продолжение табл. 2.8

капитала к сумме всех активов предприятия;

Х2 - уровень рентабельности капитала;

Х3 – уровень доходности активов;

Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 - отношение балансовой стоимости акций к заемному капиталу

вероятность банкротства

Модель Спрингейта

Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + +0,4D

А – отношение рабочего капитала к общей стоимости активов;

В – отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к общей стоимости активов;

С – отношение прибыли до уплаты налогов к краткосрочным обязательствам;

D - отношение объема продаж к общей стоимости активов

Z < 0,862 хозяйствующий субъект является потенциальным банкротом

Модель Лису (1972)

Z = 0.063 Х1 + 0,092 Х2 + +0.057Х3 + + 0.001Х4

Х1 - отношение оборотных активов к сумме всех активов;

Х2 - отношение прибыли от реализации продукции к сумме всех активов

Х3 -- отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов;

Х4 - отношение собственного капитала к заемному

Z = 0,037 еслиZ< 0,037 существует вероятность банкротства

Модель Таффлера )

Z = 0,03Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + +0,16Х4

Продолжение табл. 2.8

Х1 - отношение прибыли от реализации продукции к краткосрочные обязательствам

Х2 - отношение оборотных активов к сумме всех активов

Х3- отношение краткосрочных обязательств к сумме всех активов

Х4- отношение чистого дохода от реализации продукции к сумме всех активов

Z > 0,3 - хорошее финансовое состояние

Z < 0,2 – вероятность банкротства

R - модель

R = 8,38Х1 + Х2 +0,054Х3 + +0,63Х4

Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

Х3 – отношение выручки от реализации к сумме активов;

Х4 – отношение чистой прибыли к расходам

R= 0,32 если

R< 0,32 существует вероятность банкротства

Французская модель (Модель Конана и Гольдера)

F = - 0,16Х1 – 0,22Х2 + 0,87Х3 + +0,1Х4 - 0,2Х5

Х1 – отношение суммы дебиторского задолженности и денежных средств к сумме активов

Х2 –отношение суммы постоянного капитала к сумме активов

Х3 – отношение финансовых расходов к чистой выручке от реализации;

Х4 – отношение расходов на персонал к чистой прибыли;

Х5 – отношение валовой прибыли к заемному капиталу

F = - 0,068

Продолжение табл. 2.8

Универсаль-ная дискрими-нантная функция

Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10Х3 + +5Х4 + +0,3Х5 + 0,1Х6,

Х1 - отношение денежного потока к сумме всех активов;

Х2 - отношение валюты баланса к сумме обязательств;

Х3 - отношение прибыли к валюте баланса;

Х4 - отношение прибыли к чистому доходу от реализации продукции;

Х5- отношение производственных запасов к чистому доходу от реализации продукции;

Х6- отношение чистого дохода от реализации продукции к валюте баланса

Z>2, aинансовое состояние устойчивое: банкротство не угрожает;

1< Z>2, нарушено финансовое равновесие, но ему не угрожает банкротство при условии осуществления антикризисного управления;

0< Z< 1, существует угроза банкротства если не будут внедрены санационные мероприятия;

Z< 0 - банкрот

6. Оценка вероятности банкротства по денежным потокам

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Деятельность

Вариант

1

2

3

4

5

6

Операционная

-

-

+

+

+

-

Инвестиционная

-

+

-

-

+

-

Финансовая

+

-

-

+

-

-

Нестабильное финансовое состояние предприятия
 

Нестабильное финансовое состояние предприятия
 

Нормальное финансовое состояние предприятия
 

Нормальное финансовое состояние предприятия
 

Нормальное финансовое состояние предприятия
 

Кризисное финансовое состояние предприятия
 

Рисунок 2.14 - Анализ финансового состояния предприятия

Если на протяжении 1,5-2 лет коэффициент Бивера не превышает 0,2, то структура баланса неудовлетворительна, происходит сокращение части прибыли, направляемой на развитие производства, и в конечном итоге коэффициент обеспечения собственными средствами будет < 0,1
 
7 Оценка вероятности банкротства в соответствии с украинским законодательством

 

Рисунок 2.15 - Прогнозирование вероятности банкротства по коэффициенту Бивера

2.3 Стратегия предотвращения несостоятельности (банкротства) предприятия

2.3.1 Сущность стратегии предотвращения банкротства

Рисунок 2.16 - Сущность стратегии предотвращения банкротства

 

Рисунок 2.17 - Сущность параметрического анализа

Таблица 2.9 - Возможные схемы реструктуризации баланса

Ктл< 1,5, Косс > 0,1

Ктл< 1,5, Косс< 0,1

Ктл > 1,5, Косс < 0,1

ВА - Х1

СК

ВА

СК + Х1

ВА + (Х1 – Х2)

СК + Х1

ОбА + (Х1 – Х2)

ТО – Х2

ОбА + (Х1 – Х2)

ТО – Х2

ОбА

ТО – Х2

Подпись: 49Уменьшение необоротных активов (продажа, сдача в аренду), погашение краткосрочной задолженности, восполнение оборотных активов

Увеличение собственного капитала (прибыль за счет роста выручки, повторная эмиссия, продажа акций), погашение краткосрочной задолженности, восполнение оборотных активов

Увеличение собственного капитала, необоротных активов, погашение краткосрочной задолженности

Предельно допустимые параметры выбранной политики:

Х1, Х2 – искомые объёмы увеличения или уменьшения средств по соответствующему разделу баланса; ВА - необоротные активы; СК – собственный капитал; ОбА – оборотные активы

Если (Х1-Х2) > 0 то это означает, что оборотные средства в предстоящем периоде необходимо увеличивать на соответствующую величину, если (Х1-Х2) < 0 - уменьшать

Таблица 2.10 - Комплекс организационно-технических мероприятий реализации политик обеспечения финансовой состоятельности и устойчивости производственно-хозяйственной деятельности

Раздел и статья баланса

Содержание конкретных мероприятий (по подразделениям, производствам, видам продукции)

Планируемое изменение параметров (увеличение, уменьшение)

Инвестиции

Активы

В

С

П

ДКЗ

ККЗ

ВА

ОбА

1 Необоротные активы

1.1 Нематериальные активы

1.2 Основные средства

1.3 Незавершенное строительство

1.4 Долгосрочные финансовые вложения

Сокращение административно управленческих расходов за счет бесполезной части фиксированных издержек. Ликвидация расходов на НИОКР бесперспективной продукции. Продажа патентов и лицензий, прав пользования товарных знаков, франшизы. Передача в аренду зданий, машин, оборудования по бесперспективным производствам. Продажа с амортизированных машин и оборудования. Приобретение, сокращение сроков ввода в эксплуатацию по освоению.

Продолжение табл. 2.10

производства перспективных видов продукции. Продажа объектов незавершенного строительства. Передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта. Отказ от новых долгосрочных финансовых вложений

Итого по разделу 1

2 Оборотные активы

2.1 Сырье и материалы

2.2 Незавершенное производство

2.3 Готовая продукция и товары для перепродажи

2.4 Товары отгруженные

2.5 Дебиторская задолженность

2.6 Краткосрочные финансовые вложения

2.7 Денежные средства

Пересмотр норм расходов материально-энергетических ресурсов в действующих производствах. Внедрение прогрессивных ресурсосберегающих технологий в перспективных производствах. Уточнение нормативов запасов материально-энергетических ресурсов. Восполнение запасов в пределах нормативов по перспективным производствам. Продажа сверхнормативных запасов материалов, топлива,

Продолжение табл. 2.10

энергии. Распродажа неликвидов. Внедрение прогрессивной системы оперативно-производственного планирования, основанных на расчетных по детальных календарно-плановых нормативных размерах партий обработки, длительностей производственного цикла, опережение запуска-выпуска партий деталей, сборок и изделий. Пересмотр (уточнение) норм трудовых затрат и тарифов. Сокращение численности работающих на бесперспективных производствах. Увеличение в пределах расчетных нормативов размеров незавершенного производства по перспективным производствам. Продажа незавершенного производства продукции, не имеющей сбыта. Срочная реализация запасов

Продолжение табл. 2.10

готовой продукции на складах. Сокращение сроков реализации продукции и обращения денежных средств. Сокращение объема авансированных платежей. Сокращение и ликвидация просроченной дебиторской задолженности. Ликвидация безнадежных долгов с введением взаимозачетов и вексельного обращения.. Сокращение сроков торгового кредита за счет предоплаты заказчиками по заключенным договорам. Образование дебиторской задолженности в пределах норматива по перспективным видам продукции. Заключение вновь оформленных договоров на поставку перспективных видов продукции после экспертизы платежеспособности заказчика.

Продолжение табл.2.10

Приостановление вложения средств в ценные бумаги других предприятий. Сокращение времени оборота денежных средств за счет инвестирования собственного производства.

Итого по разделу 2

3 Убытки

Анализ по причинам и центрам ответственности (источникам и виновникам) с конкретными мероприятиями по ликвидации убытков. Установление минимально допустимых объемов производства – порога рентабельности

Итого по разделу 3

4 Капитал, резервы. Целевое финансирование. Нераспределенная прибыль отчетного года

Увеличение размеров фонда на приобретение производственного оборудования, восполнение запасов оборотных активов по перспективным видам продукции. Стабилизация размеров фондов. Увеличение прибыли за счет

Продолжение табл. 2.10

ликвидации убыточных производств, их перепрофилирования с расширением производства и реализации перспективной продукции, продажи излишнего имущества. Снижение издержек производства

Итого по разделу 4

5 Долгосрочные обязательства. Заемные средства

Привлечение долгосрочных кредитов по условию обеспечения расчетных сроков их окупаемости на цели освоения производства перспективных видов продукции. Погашение долгосрочных кредитов в соответствии с условиями и сроками договоров

Итого по разделу 5

6 Краткосрочные обязательства

Привлечение кредитов и займов по условиям обеспечения расчетных сроков окупаемости на цели восполнения запасов оборотных активов по

Продолжение табл. 2.10

перспективным видам продукции, льготного товарного кредита, выплаты заработной платы. Своевременное погашение задолженности в соответствии с очередностью, установленной законодательством

Итого по разделу 6

7 Выручка (нетто) от реализации продукции, товаров, услуг, работ. Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг

Установление максимальных объемов производства перспективных видов продукции и обеспечение их заказов. Снятие с производства убыточной, низко- рентабельной неконкурентоспособной продукции с высвобождением действующих мощностей на производство перспективных видов продукции. Установление обоснованных цен с учетом их эластичности спроса и нормы рентабельности. Сокращение коммунальных платежей,

Продолжение табл.2.10

административно-управленческих расходов. Внедрение прогрессивных технологий, обеспечивающих сокращение норм расхода материалов, электроэнергии, топлива и газа, сокращение трудоемкости производства, сокращение доли накладных расходов за счет сокращения численности вспомогательного персонала, высвобождения затрат на амортизацию и содержание излишних или незагруженных площадей и оборудования

Итого по разделу 7

Всего по комплексу мероприятий

Таблица 2.12 - Возможные подходы к осуществлению реорганизационных процедур по реструктуризации в зависимости от ситуации

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18