Оглавление (стр. 9 )

2. Нормальная (относительная) устойчивость означает, что запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников. Это характеризует относительно стабильное финансовое состояние предприятия на рынке, гарантирующее его платежеспособность. Предприятие имеет излишек СД и ОИ и испытывает (возможно, лишь периодически) недостаток СОС. Такое предприятие обладает платежеспособностью, но вынуждено прибегать к долгосрочным заемным источникам финансирования для оплаты первоочередных платежей.

3. Неустойчивое финансовое состояние означает, что запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов. Это сопряжено с нарушением платежеспособности, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет увеличения собственных оборотных средств и дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

4. Кризисное финансовое состояние означает, что запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, и предприятие находится на грани банкротства, (поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают даже его кре­диторской задолженности и просроченных ссуд).

6. 4. Анализ финансового равновесия между активами

и пассивами баланса

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть оценена на основе анализа равновесия между акти­вами и пассивами баланса.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом:

Внеоборотные активы (ВА)	Долгосрочные обязательства (ДО)
Собственный капитал (СК)
Оборотные активы (ОА)
Краткосрочные обязательства (КО)

С целью анализа проверяются соотношения:

• внеоборотных активов с источниками их формирования,

• оборотных активов с источниками их формирования,

• материальных запасов с источниками их формирования.

Для проверки этих соотношений следует исходить из равен­ства актива и пассива баланса:

ВА + ОА = СК + ДО + КО (25)

Согласно этой схеме, внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основ­ном за счет собственного капитала (СК) и частично за счет долгосрочных обязательств (кредитов и займов) (ДО).

Часть общей суммы собствен­ного капитала направляется на формирование оборотных активов (ОА) — это собственный оборотный капитал или т. н. собственные оборотные средства (СОС). Нормативное значение этого показателя – 10% к оборотным активам.

СОС = СК - (ВА - ДО) = ОА – КО (26)

СОС = 10% ОА (27)

Источниками формирования оборотных активов (ОА) являются собственные оборотные средства (СОС) и краткосрочные обязательства (КО). Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а напо­ловину - за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэф­фициента ликвидности, равное 2.

Материальные запасы (МЗ) формируются за счет соб­ственных оборотных средств (СОС), краткосрочных заемных средств (КЗС) и кредиторской задолженно­сти (КЗ).

Таким образом, при правильном раз­мещении имущества предприятия должны наблюдаться следую­щие соотношения:

ВА = СК-10%ОА + ДО, (28)

ОА= 10%ОА+ КО, (29)

МЗ = 10%ОА+ КЗ + КЗС (30)

При нарушении указанных соответствий имеет место неправильное размещение имущества и ухудшение финансового со­стояния предприятия.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разд. III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

(31)

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разд. III пассива балан­са вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (разд. I ак­тива баланса) за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка.

Сумму собственного оборотного капитала (чистые оборотные ак­тивы) можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансо­вых обязательств (V раздел пассива за вычетом доходов будущих пери­одов и резерва предстоящих расходов и платежей).

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:

·  ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль обо­рота;

·  обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

·  пополнения собственного оборотного капитала за счет внутрен­них и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, наличия собственного оборотного капитала.

Вопросы для самопроверки

1. Что понимается под финансовой устойчивостью предприятия?

2. С помощью каких показателей оценивается финансовая устойчивость предприятия?

3. Что характеризует показатель производственного (операционного) левериджа?

4. Как рассчитывается запас финансовой устойчивости?

5. Как определяется безубыточный объем продаж, и что он характеризует?

6. Что характеризуют абсолютные показатели финансовой устойчивости?

7. Каким показателям соответствуют три показателя наличия источников формирования запасов?

8. Охарактеризуйте четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

9. Как оценивается финансовая устойчивость предприятия на основе анализа равновесия между акти­вами и пассивами баланса?

10. Рассчитанный по балансовым данным предприятия коэффициент концентрации собственного капитала равен 0,7. Чему ра­вен коэффициент финансовой зависимости?

11. Рассчитанный по балансовым данным предприятия коэффициент маневренности собственных средств равен 0,4. Чему ра­вен индекс постоянного актива?

12. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных источников составил по балансовым данным предприятия 0,2. Доля вне­оборотных активов в валюте баланса равна 0,6. Чему равен коэффициент структуры долгосрочных вложений?

Тесты

Из приведенных ответов укажите правильный:

1. Соотношение собственных и заемных источников финансирования можно оценивать коэффициентом:

а) концентрации капитала;

б) маневренности собственного капитала;

в) структуры долгосрочных вложений.

2. Функциональная взаимозависимость коэффициентов концентрации собственного капитала и финансовой зависимости состоит в следующем:

а) они прямо пропорциональны друг другу;

б) они дают в сумме 1;

в) они дают при перемножении 1.

3. Если сложить индекс постоянного актива с другим коэффициентом финансовой устойчивости, то сумма всегда будет равна 1. С каким?

а) коэффициентом долгосрочного привлечения заемных источников;

б) коэффициентом маневренности собственного капитала;

в) коэффициентом реальной стоимости имущества.

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных источ­ников финансирования зависит от доли в активах баланса: а) дебиторской задолженности;

б) краткосрочных финансовых вложений;

в) внеоборотных активов.

5. Долгосрочные заемные средства привлекаются предприя­тием для финансирования:

а) внеоборотных активов;

б) дебиторской задолженности;

в) краткосрочных финансовых вложений.

6. Ограничителем изменений структуры активов и пассивов является:

а) стоимость долгосрочных финансовых вложений;

б) сохранение необходимого уровня платежеспособности;

в) величина резервного фонда.

Задача

Имеются следующие данные предприятия:

коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования равен 0,85;

балансовые показатели (тыс. руб.):

запасы — 3000;

долгосрочные обязательства — 1000;

собственный капитал — 5000.

Рассчитать стоимость внеоборотных активов предприятия.

Решение: Стоимость внеоборотных активов равна:

5000 + 1000 - 3000 0,85 =3450 тыс. руб.

7. Анализ платежеспособности и диагностика риска банкротства предприятия

7.1. Оценка платежеспособности на основе показателей

ликвидности баланса

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т. е. способность своевременно погашать свои внешние обязательства наличными денежными ресурсами. Таким образом, платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности активов, которая определя­ется временем, необходимым для превращения их в денежные сред­ства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного акти­ва, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - это степень покрытия дол­говых обязательств предприятия его активами, срок превращения ко­торых в денежную наличность соответствует сроку погашения пла­тежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величи­ны имеющихся платежных средств величине краткосрочных долго­вых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание пла­тежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов), а ликвидность предприятия предполагает привлечение также заемных средств со сто­роны.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое, так как от степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характери­зует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприя­тие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь не­благоприятные возможности в будущем, и наоборот.