Финансовые кризисы. Причины, последствия и способы предотвращения (стр. 4 )

Финансовые кризисы оказывают крайне негативное влияние на малообеспеченных. Среди них отметим многодетные семьи, молодежь, бюджетников, а также тех рабочих, которые в свое время радовались трудоустройству в стратегически важных предприятиях или отраслях. Они были созданы правительством в рамках активной промышленной политики, в рамках программы борьбы с импортом или реализации государственной программы поддержки регионов. Когда все новые предприятия теряют контакт с реальным миром и начинают работать по инерции, выпуская не то, что требует рынок, начинают накапливаться структурные искажения. Именно они, в конечном, итоге, и приводят к острому системному кризису.

Отметим следующие последствия финансовых кризисов:

§  ухудшение условий рынка труда. Теряются высокооплачиваемые места, исчезают рабочие места обыкновенных рабочих, возрастает занятость в серой сфере, ухудшаются условия для создания новых рабочих мест;

§  изменение относительных цен. Относительные цены на торгуемые товары увеличивается из-за девальвации валюты, сокращаются относительные ставки зарплаты в секторах, производящих неторгуемые товары. Они могут пострадать еще больше из-за того, что экспорт оказывается временно простимулированным девальвацией национальной валюты. В результате происходит приток рабочей силы в экспортные сектора. Сильная девальвация приводит также к росту инфляции, которая, как известно, в первую очередь, бьет по бедным. Если страна во многом зависит от импорта продовольствия, то цены на продукты питания также возрастают. Опять в первую очередь страдают бедные;

§  жесткая посткризисная монетарная и фискальная политика. После доведения страны до кризиса правительства вынуждены ужесточать как монетарную, так и фискальную политику. Сжатие бюджетных расходов при ограничении источников финансирования дефицита бюджета приводит к росту напряжения внутри системы. Усиливается борьба лоббистов. В случае большого сокращения расходов возможны серьезные политические пертурбации и приход к власти популистских режимов. Исправление последствий финансового кризиса не обходится без сокращения расходов на образование, здравоохранение и другие социальные сектора. В посткризисный период резко ухудшаются условия кредитования. Это бьет по интересам тех семей, которые собирались строить жилье или тех, кто имеет ипотечные кредиты;

§  риск роста региональных и этнических разочарований и конфликтов. Финансовый кризис и последующая экономическая рецессия неизменно приводят к эскалации политических, региональных, этнических конфликтов. Начинается поиск виновных (Запад, масоны, международные финансовые организации, евреи, русские олигархи, спецслужбы, «золотой миллиард» и т. д.). Порог толерантности резко опускается. Популисты получают аргументы против рынка и капитализма, мол, вот к чему приводит рынок и демократия. Резко возрастает спрос на сильную руку, интервенционистскую политику, особенно если в стране не создана мощная либеральная интеллектуальная и медийная элита. Интервенционисты, как правило, списывают финансовые кризисы и экономические рецессии на «объективную» природу рынка, жадность предпринимателей, слабость демократических институтов и высокомерие международных финансовых организаций.

В 2002 г. экономист Балдаччи (Baldacci) проанализировал отношения между валютными кризисами и бедностью в целом ряде развивающихся стран в период 1960-1998. По сравнению со стандартной группой (он взял ее в качестве отправной точки), которая не испытывала кризиса, исследование показало, что кроме роста инфляции примерно на 62% в кризисный год по отношению к докризисному году и увеличению безработицы на 1,1%, в странах, которые испытывали валютные кризисы, фиксировали рост бедности. Доходы самых бедных сокращались гораздо быстрее, чем состоятельных граждан. Так в Мексике число бедных в кризисные годы выросло с 11% в 1994г. до 17% в 1996г.

Бедность в отдельных странах

Страна, тип кризиса	Бедность, % всего населения (год)
Перед кризисом	Год кризиса	После кризиса
Аргентина, гиперинфляция и валютный кризис	25,2 (1987)	47,3 (1989)	33,7 (1990)
Аргентина («заражение»)	16,8 (1993)	24,8 (1995)	26,0 (1997)
Индонезия, «заражение» и финансовый кризис	11,3 (1996)	18,9 (1998)	11,7 (1999)
Мексика (валютный и финансовый кризисы	36,0 (1994)	-	43,0 (1996)
Россия (финансовый)	21,9 (1996)	32,7 (1998)	-
Таиланд, валютный и финансовый	11,4 (1996)	12,9 (1998)	-

Источник: Всемирный банк 2000

Влияние экономических кризисов на общество в отдельных странах

Страна, год	Главные индикаторы кризиса	Индикаторы состояния здоровья	Индикаторы системы образования
Мексика 1995	ВВП на душу населения сократился на 7,8%	В группе детей до 1 года смертность от анемии увеличилась с 6,3 случаев смерти на 100 тыс. человек в 1993г. до 7,9 случаев в 1995	Покрытие начальным образованием увеличилось на 0,44% в 1994г., но упало до 0,09% в 1995
	Падение частного потребления на 11,1%	В группе детей от 1 до 4 лет число смертей от анемии выросло с 1,7 случаев до 2,2 случаев на 100 тысяч
Индонезия	ВВП на душу населения сократился на 14,6%	Доля женщин с массой тела меньше того минимума, после которого увеличивается риск болезни и смерти, вырос на 25%	Доля детей в группе 25% самых бедных, которые были отчислены за неуспеваемость, выросла с 1,3% в 1997г. до 7,5% в 1998, в возрастной группе 7 – 12 лет – с 14,2% до 25,5%.
	Падение потребления частного сектора на 5,1%	Большинство индикаторов детского рациона осталось стабильным.	Число детей в 25% самых бедных, которые не входят в школу, выросло с 4,9% в 1997г. до 10,7% в 1998 в возрастной группе 7 – 12 человек и с 42,5% до 58,4% в группе 13-19 лет.

Источник: Всемирный банк 2000

Сравнение четырех исследований важнейших индикаторов валютных кризисов

	Goldfajn & Valdes 1997	Esquivel & Larrain 1998	Kaminski 1998	Kruger 1998
Число стран, период	26 Май 1984 – май 1997	30 1975 – 1996	20 1970 – 1995	19 1977 - 1993
Определение валютного кризиса	1. Девальвация – это кризис, когда она превышает в 1,96 раз стандартное отклонение от номинального обменного курса страны, - 2% плюс девальвация, умноженная в 1,5 раз. Необходимо, чтобы кризис продолжался 2 месяца. 2. При ценовой ригидности резкие скачки реального обменного курса могут считаться кризисами. 3. Индекс турбулентности валютного рынка более чем в 3 раза больше стандартного отклонения. Индекс – это средневзвешенное ежемесячное процентное изменение валовых золотовалютных резервов.	1. накопленные трехмесячные изменения за три месяца реального обменного курса – 15% и более. 2. Изменение в течение месяца реального обменного курса больше в 2,54 раза, чем стандартное для данной страны отклонение от реального ежемесячного изменения, если оно превышает 4%.	Индекс турбулентности валютного рынка в 3 раза больше стандартного среднего отклонения. Здесь индекс – средневзвешенное месячное изменение обменного курса и ежемесячные процентные изменения золотовалютных резервов.	Индекс давления на обменный курс в 1,5 раза больше стандартного отклонения от среднего. Индекс – это средневзвешенное процентное изменение номинального обменного курса и сокращение золотовалютных резервов.
3. Методология	Модель logit	Модель probit со случайными эффектами	Подход идентификации сигналов	Модель probit
4. Переменные являются значимыми индикаторами.	Завышенный реальный обменный курс	1. Изменение количества резервных денег, как % ВВП 2. Дисбаланс текущего счета 3. Несоответствие реального обменного курса 4. Состояние золотовалютных резервов. 5. Шок условий торговли 6. Слабые темпы роста. 7. Регионально «заражение»	1. Реальный обменный курс 2. Кризисы банков 3. Экспорт 4. Состояние фондового рынка 5. М2/объем резервов 6. ВВП 7. Баланс избытка М1 8. Золотовалютные резервы. 9. Мультипликатор М2 10. Объем внутреннего кредита/ВВП 11. Реальный обменный курс. 12. Условия торговли 13. Дифференциал реального процента.	1. М2.золотовалютные резервы 2. Отношение требований банков к частному сектору (показатель бума кредитования) 3. Несоответствие реального обменного курса.

Источник: Всемирный банк 2000

Таким образом, финансовые кризисы имеют очень большие экономические и социальные издержки. Попытки придумать формулы, модели или механизмы предсказания возникновения таких кризисов предпринимаются постоянно. Причины этой псевдонаучной деятельности понятны. Кому не хочется заглянуть в будущее и заработать огромные деньги то ли на рынке медведей, то ли на рынке быков.

Спрос на выработку систему раннего предупреждения финансовых кризисов высок в каждую эпоху. Несмотря на многообразие разных моделей, они не в состоянии предсказать наступление кризиса. В этом мы убеждаемся еще раз в 2008г. Правда, наряду с проигравшими есть и отдельные победители. Взять хотя бы того же У. Баффита, который в год финансовой турбулентности увеличил свое состояние на $10млрд.