Расширяя программу экстренного кредитования ФРС блокирует оздоровление экономики, избавление ее от совершенных ошибок. Как сказал Howard Simons из чикагского Bianco Research, «сейчас мы в фазе вертолета». Дело в том, что кличка Бернанки – Бен вертолет. Он получил ее в 2002г., когда описывал способы спасения от дефляции при помощи разбрасывания денег с вертолета. ФРС борется с дефляцией и кризисом ликвидности, но в это время цена на бензин приближается к абсолютному рекорду всех времен, а в 2007г. цена молока выросла на 12%. Действия ФРС позволяют банкам не списывать свои долги и даже банкротиться. В результате те менеджеры, которые привели к огромным потерям, сохраняют свои рабочие места и продолжают управлять в том же духе.
ФРС с трудом представляет себе положение денежного и финансового рынков. Они стали настолько запутанными, что разобраться в них старо чрезвычайно сложно. В результате образовался один огромный клубок, в котором здоровые сегменты финансов и реального сектора тесно переплетены с высокорисковыми. ФРС, как и другие центральные банки опасаются трогать слишком большие финансовые структуры из-за страха обвалить весь рынок. Политики, которые накладывают свои политические циклы на бизнес циклы, еще больше усугубляют положение.
Таким образом, в результате расширения госрегулирования банковской и финансовой сферы с одновременным распространением кредитования без залога, активов, которое тоже было санкционировано государством, мировая финансовая система не стала стабильнее, безопаснее и устойчивее. А ведь именно такую цель ставят интервенционисты, сторонники активного госрегулирования монетарной сферы и финансовых рынков. Эти сектора экономики, как и все другие, объективно нельзя оградить от влияния крупнейших банковских и финансовых лоббистов.
Образовалась опаснейшая связка «крупный банк/финансовый институт – центробанк», которая при помощи государства перераспределяет ресурсы в свою пользу и заставляет всех остальных платить за их ошибки. Кризис ипотечного кредитования на рынке США – это еще одно яркое проявление провала госрегулирования. Если подобные практики распространять на бедные, развивающиеся страны, то они могут получить кратко - и среднесрочные выгоды в виде роста темпов производства, роста индекса фондового рынка и даже в виде строительного бума. Но затем наступает фаза падения, краха, которая несет гораздо больше издержек для страны, для тех людей, во имя которых якобы проводится проциклическая политика правительства и центрального банка.
Пока политический и интеллектуальный mainstream в США и мировой экономике в целом поддерживает взгляды Б. Бернанки или А. Гринспена, а не Л. фон Мизеса, М. Ротбарда и других сторонников золотого стандарта. Если кризис будет глубокий, широкий, продолжительный и интенсивный, мир может отвернуться от монетарных интервенционистов. Золотой стандарт может получить очередной шанс спасти мировую экономику. Рецессия – это не проблема. Это избавление от проблемы. Промежуточные, поверхностные решения, затыкание дырок при помочи программ экстренной помощи центробанков краткосрочны и несут рост издержек. Монетарная теория австрийской школы неоднократно доказывала свою правоту. Пришло время не только научного доказательства, но реализации ее постулатов в экономической политике.
Статистическое приложение
Страны с инфляционным тагетированием
Страна | Дата введения | Текущий показатель (target) % |
Австралия | Апрель 1993 | 2 – 3% |
Канада | Февраль 1991 | 2% ± 1% |
Зона евро | Январь 1999 | Ниже 2% |
Новая Зеландия | Март 1990 | 1% - 3% |
Норвегия | Март 2001 | 2,5% |
Швеция | Январь 1993 | 2% ± 1% |
Швейцария | Январь 2000 | 0 – 2% |
Британия | Октябрь 1992 | 2% |
Source: Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis 2008
Динамика показателя М3 в США, млрд. USD
(предоставление данных по показателю М3 прекращено 16 марта 2006 года)
(без сезонной адаптации)
Дата (на январь) | М3 | М3, который не входит в М2 | Темпы роста М3, в % к предыдущему периоду в таблице | Доля М3, которая не входит в М2, в % |
1960 | 303,4 | 1,9 | 0,6 | |
1970 | 610,3 | 26,9 | 2 раза | 4,4 |
1975 | 1088,7 | 164,2 | 78,4 | 15 |
1980 | 1858,4 | 354,2 | 70,7 | 19 |
1985 | 3051,6 | 687,8 | 64,2 | 22,5 |
1990 | 4091,7 | 914,9 | 34 | 22,4 |
1995 | 4417,7 | 916,4 | 8 | 20,7 |
1996 | 4676,3 | 1015,1 | 5,9 | 21,7 |
1997 | 5021,6 | 1188,6 | 7,4 | 23,7 |
1998 | 5522,2 | 1460,6 | 10 | 26,4 |
1999 | 6102,9 | 1725,6 | 10,5 | 28,3 |
2000 | 6630,9 | 1946,2 | 8,7 | 29,4 |
2001 | 7259.5 | 2269.1 | 9,5 | 31,3 |
2002 | 8086.7 | 2613.2 | 11,4 | 32,3 |
2003 | 8602.0 | 2801.3 | 6,4 | 32,6 |
2004 | 8930.7 | 2859.9 | 3,8 | 32 |
2005 | 9479.3 | 3063.8 | 6,1 | 32,3 |
2006 январь | 10221.9 | 3515.2 | 7,8 | 34,4 |
2006 февраль | 10221,9 | 3560,7 | - | 34,8 |
Источник: Federal Reserve System 2008
Динамика показателей М1 и М2 в США, млрд. USD
(без сезонной адаптации)
Дата ( на январь) | М1 валюта, дорожные чеки, депозиты до востребования, и другие срочные депозиты | М2: М1 + совместыне фонды денежного рынка (money market mutual funds (MMMFs), сбережения, краткосрочные депозиты |
1960 январь | 143,3 | 301,5 |
1970 | 210,8 | 592,0 |
1975 | 278,5 | 908,0 |
1980 | 390,4 | 1486,2 |
1985 | 561,1 | 2343 |
1990 | 800,7 | 3176,3 |
1995 | 1159,5 | 3506,8 |
1996 | 1130,2 | 3662,8 |
1997 | 1087,9 | 3840,0 |
1998 | 1080,2 | 4065,2 |
1999 | 1103,9 | 4413,7 |
2000 | 1126,8 | 4674,8 |
2001 | 1100,3 | 4979,1 |
2002 | 1191,0 | 5455,8 |
2003 | 1224,9 | 5796,0 |
2004 | 1301,5 | 6058,3 |
2005 | 1361,4 | 6410,9 |
2006 | 1375,0 | 6715,5 |
2007 | 1369,0 | 7068,6 |
2008 | 1361,6 | 7484,6 |
2008 февраль | 1346,5 | 7570,1 |
Источник: Federal Reserve System 2008
Темпы роста М2 в США, 1991 – 2007
Источник: Monetary Policy Report to the Congress. Federal Reserve System. February 27, 2008
Темпы роста монетарных агрегатов в зоне евро М1 и М3
(сезонно скорректированные)
Источник: Европейский центральный банк 2008 март
Динамика ВВП США, %
Период | Реальный ВВП |
2001 | 0.23 |
2002 | 1.87 |
2003 | 3.68 |
2004 | 3.15 |
2005 | 2.88 |
2006 | 2.60 |
2007: первое полугодие | 2.20 |
2007 3 квартал | 4.91 |
2007:4 квартал | 0.63 |
Source: Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis 2008
Начало строительства новых частных домов
число, млн. единиц, готовые темпы роста
Период | Одна семья | Много семей |
1994:Q1 | 1.19 | 0.20 |
1995:Q1 | 1.04 | 0.28 |
1996:Q1 | 1.15 | 0.31 |
1997:Q1 | 1.14 | 0.29 |
1998:Q1 | 1.23 | 0.33 |
1999:Q1 | 1.34 | 0.37 |
2000:Q1 | 1.28 | 0.38 |
2001:Q1 | 1.26 | 0.35 |
2002:Q1 | 1.36 | 0.36 |
2003:Q1 | 1.41 | 0.32 |
2004:Q1 | 1.56 | 0.36 |
2005:Q1 | 1.70 | 0.37 |
2006:Q1 | 1.75 | 0.38 |
2007:Q1 | 1.17 | 0.29 |
2007:Q2 | 1.17 | 0.30 |
2007:Q3 | 0.99 | 0.31 |
2007:Q4 | 0.83 | 0.32 |
Источник: Monetary Policy Report to the Congress. Federal Reserve System. February 27, 2008
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
