Инвестиционная деятельность коммерческих банков (стр. 2 )

Инвестиционный портфель банка - совокупность реальных и финансовых инвестиций (ценных бумаг), которая будет приобретаться банком для получения прибыли.2

Инвестиционный портфель - совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемая как единственное целое3.

Инвестора, который желает оптимально вложить капитал, интересует не столько сравнение отдельных видов ценных бумаг между собой, сколько сравнение разных портфелей. Содержание создания портфеля и управления ценными бумагами именно как единственным портфелем заключается в том, чтобы прибавить всей совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики (прибыльность и риск), какие недосягаемые из позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможные только при их комбинации. Цель формирования портфеля - улучшить условия инвестирования, достичь нового инвестиционного качества с заданными характеристиками.4

Инвестиционный портфель является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение прибыльности и риска инвестиций. Поскольку все финансовые инвестиции (ценные бумаги) различаются за уровнем прибыльности и риска, их возможные соединения в портфеле изменяют эти характеристики, а в случае оптимального их соединения можно добиться значительного снижения риска инвестиционного портфеля. Широко известный принцип диверсифікованості при формировании портфеля ценных бумаг, в соответствии с каким увеличением числа типов ценных бумаг, которые включаются в портфель, приводит к снижению риска данного портфеля.

Изменение курсов акций на рынке происходит не изолировано один от другого, а охватывает весь рынок в целом. Риск портфеля во многом зависит от того, как ценные бумаги, которые входят в состав портфеля, одновременно снижаются или повышаются за курсом, то есть от корреляции (взаимосвязи) между изменениями курсов отдельных ценных бумаг. При сильной корреляции между отдельными курсами (если все акции одновременно снижаются или повышаются) риск за счет вложений в разные ценные бумаги нельзя ни уменьшить, ни увеличить. Если же курсы акций абсолютно не коррелируют между собой, то в идеале, риск можно было бы исключить полностью.

Даже на интуитивном уровне понятно, что при включении в портфель значительного числа активов, прибыльность которых изменяется по-разному, можно получить такую комбинацию, когда низкая прибыльность одних активов будет компенсироваться высокой прибыльностью других, что в итоге приведет к снижению риска портфеля. В этом и заключается содержание портфеля - найти комбинацию с удовлетворительным соотношением риск/прибыльность.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и являют собой диверсифицированную совокупность вложений в разные виды активов. Портфель - собраны воедино разные инвестиционные ценности, которые служат инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Формируя портфель, инвестор выходит из своих "портфельных пониманий". "Портфельное понимание" - это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокоприбыльными.

Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и прибыльность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличность.

Ни одна из инвестиционных ценностей не имеет всех перечисленных выше свойств, а потому неминуем компромисс. Если ценная бумага надежная, то прибыльность будет низкой, потому что те, кто отдает преимущество надежности, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля складывается в достижении наиболее оптимального соединения между риском и доходом для инвестора. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход до максимума.5

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, то есть вложение средств в проекты и ценные бумаги с разными уровнями надежности и прибыльности. Риск снижается, когда вложенные средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможны невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высшими доходами по другому. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель разных элементов, прямо не связанных тесно между собой, во избежание синхронности циклических колебаний их деловой активности.

Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина - от 8 до 20 разных элементов инвестиционного портфеля. Рассматривая вопрос о формировании портфеля, инвестор должен определить для себя значения основных параметров, которыми он будет руководствоваться. К основным параметрам инвестиционного портфеля относятся:

1. Тип портфеля. Существует два типа портфелей:

а) портфель, ориентированный на подавляющее получение дохода за счет высокого уровня прибыли от инвестиционных проектов, а также процентов и дивидендов по ценным бумагам;

б) портфель, направленный на увеличение объемов производства по видам продукции, а также подавляющий прирост курсовой стоимости входных у него ценных бумаг.

2. Соединение риска и прибыльности портфеля. В портфель обязательно должны входить разные по риску и прибыльности элементы. Причем, в зависимости от намерений инвестора, части разнодоходных элементов могут варьироваться. Эта задача выплывает из общего принципа, который действует на инвестиционном рынке: чем высший потенциальный риск несет инструмент, тем высший потенциальный доход он должен иметь, и, напротив, чем ниже риск, тем ниже ставка дохода.

3. Состав портфеля. Первобытный состав портфеля определяется в зависимости от инвестиционных целей вкладчика - возможное формирование портфеля, который предлагает больший или меньший риск. Исходя из этого инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор - инвестор, склонный к значительному уровню риска. В своей инвестиционной деятельности он отмечает на вложение в рискованные бумаги и проекты. Консервативный инвестор - инвестор, склонный к меньшему уровню риска. Он вкладывает средства в стабильно работающие предприятия, а также в облигации и краткосрочные ценные бумаги.

4. Схема управления портфелем. На практике существует несколько схем управления портфелем, каждая из которых определяет поведение инвестора в той или другой ситуации.

Первая схема. Инвестор предварительно определяет пределы, в рамках которых происходит разделение инструментов по риску, сроку и прибыльности, таким способом формируются корзины с определенными характеристиками. Каждой корзине уделяется определенный фиксированный вес (часть) в инвестиционном портфеле. Эта часть остается постоянной со временем. Состав корзин может изменяться под воздействием разных факторов:

макроэкономической ситуации; изменения критериев инвестора; изменений, которые случились с ценной бумагой.

Вторая схема. Инвестор придерживается гибкой шкалы веса корзин в инвестиционном портфеле. Сначала портфель формируется исходя из определенных весовых соотношений между корзинами и элементами корзин. В дальнейшем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации на рынке и ожидаемых изменениях конъюнктуры товарного и финансового спроса.6

Подводя итоги мы можем отметить, что под инвестиционным портфелем банка понимается совокупность реальных или финансовых инвестиций (ценных бумаг), которая будет приобретаться банком для получения прибыли и руководствуется как единственное целое. Инвестиционный портфель является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение прибыльности и риска инвестиций. Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и прибыльность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина - от 8 до 20 разных элементов инвестиционного портфеля.

1.2. Формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой - устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий. Основные направления участия банков в инвестиционном процессе можно определить как:                                                                                        - мобилизация банками средств на инвестиционные цели;                                - предоставление кредитов инвестиционного характера;                                - вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента)        7                                                                                Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств -- основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.        Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские вложения можно разделить на следующие группы:                                                - в соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.;                                                                        - в зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов;                                                                                                - по назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности;                                                                        - по источникам средств для инвестирования различают собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов (брокерские операции);        - по срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).8                        Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.                                                        Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.        Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и риском как отраслям и другим признакам.                                                        Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.        Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющимися усреднено на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений. Это свидетельствует о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей, максимально отвечающих одновременно всем критериям. Вместе с тем на практике могут возникать парадоксальные варианты соединений в каком-либо объекте всех инвестиционных качеств.                                                                        Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческими банками в этих условиях с учетом различных факторов, воздействующих на их деятельность, предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.