Зс = С1р + З2п

где С1р - стоимость разработки объекта промышленной собственно­сти

З2п  - затраты на правовую охрану объекта промышленной собствен­ности

2. Стоимость разработки объекта промышленной собственно­сти:

где Знир - затраты на проведение НИР, связанные с созданием объекта промышленной собственности;

Зктд - затраты на разработку конструкторско-технической, техноло­гической и/или проектной документации, связанные с созданием объекта промышленной собственности;

р — рентабельность, %.

3. Затраты на проведение НИР:

Знир  =Зп + Зти + Зэ + Зи + Зсо + Зо + Здр,

где Зп - затраты на поисковые работы, включая предварительную про­работку проблемы, маркетинг и др., обычно 10-15% от суммарных зат­рат на НИР;

Зти - теоретические исследования, 20-25%;

Зэ - затраты на проведение экспериментов, 40-60%;

Зсо - затраты на услуги сторонних организаций, 10-15%;

Зо - затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета, 5-10%;

Зи - затраты на проведение испытаний, 10-15%;

Здр  - другие затраты.

4. Затраты на разработку конструкторско-технической, технологиче­ской, проектной документации:

Зктд  =Зэп + Зтп + Зрп + Зр + Зи + Зсо + Зан+ Зд,

где Зэп - затраты на выполнение эскизного проекта, обычно 20-25% от суммарных затрат на конструкторско - техническую документацию;

Зтп - затраты на выполнение технического проекта, 25-30%;

Зрп - затраты на выполнение рабочего проекта, 35-40%;

Зр - затраты на выполнение расчетов, 5-10%;

Зи - затраты на проведение испытаний, 5-10%;

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Зсо - затраты на услуги сторонних организаций, 10-15%;

Зан - затраты на проведение авторского надзора, курирование и др., 5-10%;

Зд - затраты на дизайн, 40-50%.

5. Коэффициент, учитывающий степень морального старения объекта промышленной собственности:

где Тн - номинальный срок действия охранного документа;

Тд - срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год.

6. Размер уставного капитала:

Рук  = Со * Кс,

где Рук - размер уставного капитала;

Со - рассчитанная стоимость объекта нематериального актива;

Кс - коэффициент, определяющий долю уставного капитала от рас­считанной стоимости объекта нематериального актива.


Тема 8. Оценка финансовых активов предприятия

Основные вопросы темы:

1. Оценка пакета акций предприятия

2. Определение, рыночной стоимости облигаций

3. Анализ финансовых коэффициентов


1. Оценка пакета акций предприятия

Чистая текущая стои­мость инвестиций акционера:

где tпepeпp - длительность прогнозного периода или время, через которое намеча­ется перепродажа приобретаемого в текущем периоде пакета акций (доли в пред­приятии);

i - ставка дисконта, учитывающая риски бизнеса компании, чей пакет акций (доля) приобретается.

Оценка конкретного пакета акций компании  осуществляется согласно алгоритму:

1.        Оценочная стоимость предприятия в целом уменьшается пропорцио­нально доле рассматриваемого пакета акций в 100% обыкновенных акций фирмы:

где СК - обоснованная (либо инвестиционная, под конкретного инвестора) ры­ночная стоимость оцененного любым методом оценки бизнеса предприятия в це­лом;

d - относительный размер, в долях единицы, оцениваемого пакета акций (оцениваемой доли) в ста процентах обыкновенных акций (уставном капитале) предприятия.

где Nобр - число акций предприятия, находящихся в обращении (за исключением акций, выкупленных акционерным обществом или еще не размещенных на рын­ке);

Nnaк – количество акций в предлагаемом (приобретаемом) пакете.

2. В показатель Vпак вносится поправка с учетом степени контроля над компанией, которую способно дать инвестору приобретение пакета ее акций размером d.

3. Производится корректировка стоимости пакета акций (доли) предприятия в зависимости от степени ликвидности или неликвидности акций…

Оценка привилегированных акций:

PV = D/r,

где D - объявленный уровень дивидендов;

г - требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности).

Оценка обыкновенных акций:

где Do - базовая величина дивиденда;

г - требуемая норма доходности;

g - прогноз темпов роста дивидендов.

В случае перехода от уровня роста, превышающего нормальный, к нормальному темпу роста:

где gs – сверхнормальный темп роста;

gn – нормальный темп роста;

N – число лет сверхнормального роста


2. Определение, рыночной стоимости облигаций


Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат:

где PVобл — текущая стоимость облигаций;

Y - годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);

r - требуемая норма доходности, %;

М - номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации);

n - число лет до момента погашения.

Оценка облигации с плавающим купоном:

где Y1, Y2,...,Yn - ежегодно изменяющиеся процентные выплаты.

Оценка бессрочных облигаций

PVобл = Y/r


Таблица 1

3. Анализ финансовых коэффициентов

Коэффициенты, рассчитываемые при анализе баланса

Коэффициент улучшений

Стоимость улучшений

Общая оценочная стоимость

Коэффициент ипотечной задолженности

Величина ипотечного кредита

Общая оценочная стоимость

Коэффициент собственного капитала

Стоимость собственного капитала

Общая оценочная стоимость

Коэффициенты отчета о движении денежных средств

Коэффициент недоиспользования

Потери при сборе арендной платы и от неполного использования площадей

Потенциальный валовой доход

Коэффициент самоокупаемости

Операционные расходы и обслуживание долга

Потенциальный валовой доход

Коэффициент операционных расходов

Операционные расходы

Потенциальный или действительный валовой доход

Коэффициент покрытия долга

Чистый операционный доход

Ежегодные отчисления па обслуживание долга

Общие коэффициенты баланса и отчета о движении наличных средств

Мультипликатор валовых рентных платежей

Покупная цена

Валовой рентный доход (потенциальный или действительный)

Общий коэффициент рентабельности

Чистый доход до налогообложения и обслуживание долга

Покупная цена

Ипотечная постоянная

Ежегодные расходы на обслуживание долга

Величина ипотечного долга

Коэффициент дивидендов на собственный капитал

Чистый операционный доход до налогообложения, за вычетом расходов по обслуживанию долга

Инвестиции собственного капитала


Тема 9. Оценка и управление стоимостью компании

Основные вопросы темы:

Максимизация стоимости компании как главная цель стратегического управления. Методы оценки и управления стоимостью компании,  основанные  на концепции  экономической  прибыли.  Концепции управления стоимостью. Факторы и показатели стоимости. Сущность и применение показателя экономической добавленной стоимости (EVA). Использование показателя EVA при управлении стоимостью компании. Сущность и применение показателя акционерной добавленной стоимости (SVA). Управление стоимостью компании на основе синтеза показателя EVA со сбалансированной системой показателей (Balanced Scorecard - BSC).  Процесс реструктуризации компании как элемент управления стоимостью. Максимизация стоимости компании как главная цель стратегического управления

Стоимость компании является объектом стратегического управления - эффективность управления предприятием определяется не его ликвидностью или рентабельностью, не величиной прибыли, а увеличением «цены» бизнеса. Это значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает свою стоимость, а, следовательно, величина стоимости является объектом стратегического планирования, мониторинга и управления.

Практический опыт компаний позволяет сделать вывод о том, что существует определенный цикл в управлении стоимостью, который обеспечивает не только постепенность, поступательность движения в направлении перемен, но и комплексность подхода, разносторонность охвата сфер и уровней управления:

Таблица 2

СОЗДАНИЕ КОНЦЕПЦИИ

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

ИЗМЕНЕНИЯ В ОПЕРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ

ИНСТИТУЦИОНАЛЬ-НЫЕ  ИЗМЕНЕНИЯ

Анализ стоимости компании и подразделений

…………………. Анализ факторов разрушения стоимости

…………………. Определение плана внедрения управления стоимостью

Анализ возможностей роста стоимости (сценарии)

……………………… Использование финансовых моделей

……………………… Разработка целевых долгосрочных заданий

……………………… Программы инвестиций

Разработка новых оперативных показателей, увязанных со стоимостью компании

……………………. Внедрение этих показателей в бизнес-планирование и бюджетирование

……………………..

Адаптация корпоративной

культуры

………………………… Изменения в мотивации персонала

………………………… Адаптация оргструктуры

…………………………

Внедрение новых систем отчетности

2. Методы оценки и управления стоимостью компании,  основанные

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8