Разработка маркетингового комплекса для. инновации (стр. 10 )

Таким образом, затраты по периодам на продвижение лекарственного средства «И1» выглядят следующим образом (таблица 20):

Таблица 20. Затраты на продвижение (тыс. руб)

Вид мероприятия	2018 (подготовительный период)	2019	2020	2021	2022	2023
Участие в отраслевой выставке	125	250,2	250,2	250,2	250,2	250,2
Семинар	674,7	414	998,6	1 668,4	2 888,7	4 561,8
Разработка видео презентации	50	0	0	0	0	0
Итого	849,8	681,3	1 350,5	2 158	3 672	5 854,4

Источник: составлено автором

Оценка инвестиционной привлекательности проекта

В данной работе для прогнозирования сбыта лекарственного средства применялся лишь метод своей доли рынка. Другие методы прогнозирования спроса в данной работе не применялись.

Опрос группы руководителей видится нецелесообразным, поскольку фирма никогда не работала на рынке ветеринарных продуктов, найти же агентов по сбыту, готовых пройти интервью, за столь короткое время не удалось. Кроме того, невозможным оказалось применение и метода аналогий. Информация о данном рынке имеет крайне закрытый характер, поэтому найти исторический пример продвижения аналогичной продукции не удалось.

Далее в таблицах приведены расчеты справедливой доли рынка по годам, которые в дальнейшем использовались как основа для определения выручки и денежных потоков.

.

Препарат	Бровафом	Денагард 10%	Тиамулин	Интести-Витал (литры)	Агромикс порошок	Тилан 250 Премикс	Биовит -80	"СУ"
Цена выздоровления 1 свиньи (руб)	56	23,94	12	102	109,62	14,28	16	13,5
CSI	38%	28%	55%	72%	72%	53%	43%	66%

Таблица 21. CSI и цена выздоровления свиньи

Таблица 22. Расчет коэффициентов рыночной силы по годам

Факторы, влияющие на конкурентноспособность	Коэффициент значимости	ИМ	2019	2020	2021	2022	2023
			Интести-Витал	"СУ"	Интести-Витал	"СУ"	Интести-Витал	"СУ"	Интести-Витал	"СУ"	Интести-Витал	"СУ"
Известность фирмы	0,5	5	5	1	5	2	5	3	5	4	5	5
Развитость сбытовой сети	0,2	5	5	1	5	3	5	5	5	5	5	5
Доступность покупки (рассрочки, скидки)	0,18	5	4	2	4	3	4	5	4	5	4	5
Маркетинговые усилия	0,12	5	3	3	3	3	3	3	3	4	3	4
Коэффициент рыночной силы (Крс)	1		92%	28%	92%	50%	99%	75%	92%	88%	92%	98%

Таблица 23. Коэффициенты, влияющие на долю рынка по годам

Коэффициенты, влияющие на долю	2019	2020	2021	2022	2023
Рыночные факторы	31%	55%	76%	96%	107%
Охват рынка	40%	56%	56%	70%	90%

С помощью полученных показателей CSI основных аналогов была рассчитана справедливая доля на рынке (D), которая оказалась равна 26%.

Однако показатель CSI не учитывает некоторые важнейшие характеристики рынка, например, имидж фирмы. Поэтому справедливую долю рынка необходимо скорректировать на коэффициенты, которые отражают более полно конкурентную ситуацию. Кроме того, нужно учесть географическую доступность рынка. Далеко не сразу удастся охватить его полностью, дело не только в расстоянии, но и информационном разрыве. Продукт не сможет выйти на рынок региона, пока его самостоятельно не проверят именно на здешних фермах. Коэффициенты рыночной силы были оценены у наиболее сильного конкурента и препарата «И1» относительно идеальной модели. Коэффициенты значимости и значения идеальной модели были выставлены экспертно, на основе данных о рынке. Коэффициент рыночной силы для каждого года был получен благодаря следующей формуле:

Коэффициенты, влияющие на долю рынка, для каждого года были получены делением итогового коэффициента рыночной силы оцениваемого лекарства «И1» на коэффициент рыночной силы препарата «Интести-Витал».

Далее, на основе поголовья свиней в сельхоз организациях (с учетом среднего роста за ретроперспективу равному 6%), расходе лекарства на одну свинью и данных о доле рынка был спрогнозирован объем продаж и рассчитана выручка при цене 356 рублей за 1 литр препарата (см. Приложение1). Везде полученные значения индексировались на уровень инфляции. По прогнозу МВФ инфляция в России на ближайшие 5 лет составит 4% в год52. Следовательно, месячная инфляция составит 0,327%.

После этого были определены текущие операционные расходы для каждого периода (см. Приложение 2). Были проанализированы несистематические риски проекта, на их основе спланированы будущие резервы (см. Приложение 3). Систематические риски были учтены в ставке на собственный капитал, рассчитанной методом CAPM. Резервы были учтены в инвестиционном потоке. После построения бездолговых потоков была определена потребность в финансировании, и затем сформированы финансовые потоки. Были посчитаны потоки от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, которые представлены в таблице ниже.  На их основе были сформированы полные денежные потоки собственников.

Налог на прибыль был определен после построения отчета о финансовых результатах (см. Приложение 5). Ставка налога на прибыль равна 7%, поскольку предприятие попадает под требования, необходимые для перехода к упрощенной системе налогообложения.

Ставка на собственный капитал, рассчитанная методом САРМ равна 15%:

Таблица 24. Расчет ставки дисконтирования

1) Расчет b
Unlevered B (Healthcare products)53	0,83
D/E (our company)	37%
Tax rate (our company)	7%
Levered B (our company)	1,12
2)Расчет странового риска
Доходность к погашению евробондов 202854	4,36%
Tr1055	2,81%
Премия за риск	1,74%
3) ERP Россия
ERP (US)56	5,08%
ERP (RUS)57	6,82%
4) Безрисковая ставка
Евробонды (2023, 5-ти летние)58	8,57%
5) Валютная корректировка
ОФЗ (2023)59	6,54%
Евробонды (2023)	8,57%
Корректировка	0,76
Итоговая ставка на собственный капитал	15%

Источник: Составлено автором

Для определения инвестиционной привлекательности проекта был посчитан показатель NPV. Показатель NPV равен 57 715 172 рублей, что говорит о достаточно высокой коммерческой эффективности проекта.

Таблица 25. Денежные потоки (руб)

Денежные потоки от операционной деятельности	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Поступления	от продажи продукции, товаров, работ и услуг	0	8 280 072	21 707 560	33 368 492	57 774 146	91 235 304
Платежи	поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	849 761	5 668 253	6 983 456	8 233 690	10 664 059	14 035 458
в связи с оплатой труда работников	0	3 346 555	5 736 806	7 545 588	9 489 893	9 869 488
налога на прибыль организаций	0	0	601 920	1 199 745	2 601 914	4 681 625
Сальдо		-849 761	-734 736	8 385 378	16 389 469	35 018 281	62 648 733
Денежные потоки от инвестиционной деятельности	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Поступления		0	0	0	0	0	0
Платежи	покупка оборудования	1 500 000	3 000 000	0	0	0	0
отчисления для формирования резервов	0	1 232 820	2 393 998	2 100 054	3 623 113	5 732 654
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	-1 500 000	-4 232 820	-2 393 998	-2 100 054	-3 623 113	-5 732 654
FCF	2018	2019	2020	2021	2022	2023
-2 349 761	-4 967 556	5 991 380	14 289 415	31 395 167	56 916 079
Денежные потоки от финансовой деятельности	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Поступления	получение кредитов и займов	0	1 987 022	0	0	0	0
денежных вкладов собственников	2 349 761	2 980 533	0	0	0	0
Платежи	Возврат кредита	0	0	1 987 022	0	0	0
Процентные платежи по займам	0	238 443	0	0	0
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	2 349 761	4 967 556	-2 225 465	0	0	0
NCF	2018	2019	2020	2021	2022	2023
0	0	3 765 915	14 289 415	31 395 167	56 916 079

Источник: Составлено автором