«Финансовые рынки» (стр. 10 )

В период кризиса монетарная политика России стала более разнообразной и гибкой.

Когда в начальный период кризиса цены на нефть сократились до $40-50, а ДМ остался прежним 3 руб., инвесторы начали уходить из банков и рынков, ЦБ стал кредитором последней инстанции.

Центральный банк разрешил банкам, компаниям, населению уйти в доллары на сумму $200 млрд., Министерство финансов стало помогать крупному бизнесу в погашении их долгов.

Когда цены на нефть сменили тренд и выросли до уровня $70-80, то монетарные власти РФ снова приступили к стерилизации лишних денег, девальвации рубля. Цель – предоставить российским предприятиям валютное конкурентное преимущество.

2.7.  Эффективность антикризисной политики РФ в гг.

В 1998 г. отток капитала в размере $10 млрд. привел к дефолту, в 2008 г. отток капитала в $132 млрд. не вызвал финансовый коллапс. Из России ушел спекулятивный капитал, а ЦБ за счет ЗВР смог предоставить беззалоговое кредитование банков, быстрые деньги банкам и промышленности. Это позволило банкам компенсировать отток вкладов.

2.8. Монетарная политика России и Китая в условиях кризиса и посткризисный период. Зависимость кредитного портфеля от мировых цен.

Кредиты обеспечивают рост экономики: в 1929 г. кредитный портфель США составлял 160% ВВП, в 2008 г. – 365%. Дорогая нефть обеспечивает рост предложения денег, приводит к росту совокупного кредитного портфеля. Но это короткие кредиты. С 2000 г. прирост кредитов в России был выше, чем в G7. В США до кризиса темпы прироста кредитного портфеля составляли 14%, а в РФ 30-40%! Но даже лучшие кредитные ставки 10,5% были не доступны для базовых отраслей (высокие ставки, неизбежные при высокой инфляции, убивают обрабатывающую промышленность).

Методологические подходы России и Китая к монетарной политике в посткризисный период

ЦБ и Минфин РФ исходят из двух ключевых тезисов: рост кредитов должен осуществляться не за счет нефтедолларов, а за счет роста денежного мультипликатора при последовательном снижении уровня инфляции; увеличения ЗВР – вынужденное и единственно верное действие государства, когда рыночными методами нельзя удерживать рост инфляции и курс национальной валюты.

Современная монетарная политика Китая.

Монетарные власти Китая действуют так же, как и российские. Только в Китае ситуация более сложная: приток денег в страну значительно больше, чем в России. Поэтому ЦБ Китая более активно покупает поступающую с экспортных рынков валюту в резервы, эмитирует огромное количество ценных бумаг на Шанхайской бирже и IPO на бирже Гонконга. Цель – связать юани, напечатанные при покупке экспортной выручки. Пока инфляция и кредитные ставки относительно низкие, ситуацию по стерилизации денег ЦБ Китая контролирует. Но угрозы потери контроля велики.

III.  Приоритеты монетарной политики стран БРИКС.

Монетарные цели стран БРИКС сфокусированы на уменьшение и стабилизацию уровня инфляции; увеличение сбережений; рост инвестиционных проектов, которые следует поддерживать за счет кредитов; следование денежной политики за совокупным спросом; увеличение денежной массы по мере роста кредитов (поскольку рост кредитного портфеля не стимулирует рост инфляции).

Ограничение такой монетарной политики связано с пороговым значением госдолга – 60%/ВВП. Размер госдолга 90-100% и более (Италия, Япония, Греция) находится в «красной зоне» финансовой безопасности государства. Высокие социальные обязательства стран ЕС в период глобального кризиса привели к суммарному госдолгу 100%/совокупному ВВП. При темпах роста госдолга 8-10% /ВВП в год, стоимость заимствований неминуемо начнет расти и сдерживать экономический рост.

Таким образом, очевидно, что институциональная структура экономики России и Китая не развита: слабы финансовые институты, конкуренция. Государство вынуждено больше действовать деньгами. В государственном регулировании экономики акцент сделан на макроэкономике. Микроэкономическое регулирование работает не эффективно. ЦБ двух стран (точно также поступили G7) накачали финансовую систему ликвидностью, но не смогли, в отличие от G7, прогарантировать обязательства коммерческих банков и выпустить в тех же объемах госдолг.

Отмеченная специфика, сильней ударила по России и Восточной Европе. В меньшей степени по Китаю, Индии и Бразилии.

Контрольный тест.

Какую монетарную политику (цели, средства) следует проводить Е7 в посткризисный период, если:

·  цены экспортных рынков пойдут вверх;

·  начнется рост AD и номинальной заработной платы;

·  государство увеличит социальные выплаты и вспомоществование, увеличит расходы на образование, науку, медицинское обслуживание и страхование, оборону;

·  произойдет рост валютной выручки от экспорта, рост движения по счету капитала в платежном балансе, рост положительного сальдо внешней торговли.

№№/пп	Варианты ответа
1	Цели монетарной политики: не допустить укрепления национальной валюты и роста инфляции. Средства монетарной политики: ·  стерилизовать денежную массу ·  увеличить нормы резервирования ·  последовательно снижать уровень инфляции ·  увеличить величину денежного мультипликатора ·  рост денежной массы увязать с ростом кредитного портфеля и реального производства ·  добиться корреляции кредитных ставок и уровня рентабельности в базовых отраслях (7-8%) ·  увеличить долю длинных кредитов ·  стабилизировать долю прямых иностранных инвестиций в размере 70-80% ·  избыточную валютную выручку стерилизовать в ЗВР и эмиссию государственных ценных бумаг ·  следовать пороговому значению госдолга 60%/ВВП ·  дополнить макроэкономическое регулирование стимулирующими мерами в микроэкономике
2	Цели монетарной политики: последовательно укреплять национальную валюту и снижать уровень инфляции. Средства монетарной политики: ·  увеличить нормы обязательных резервов ·  сократить ЦБ эмиссию денег на 30% ·  при определении эффективного валютного курса исходить из обрабатывающих отраслей, а не добывающих
3	Цели монетарной политики: не допустить укрепления национальной валюты и роста инфляции. Средства монетарной политики: ·  перейти к фиксированному валютному курсу USD/RUR: 1/15 ·  70% валютной выручки направлять на инвестиционные проекты, повышение заработной платы, пенсий. Довести уровень зарплаты до 23 евро в час
4	Цели монетарной политики: укрепить национальную валюту и не таржетировать уровень инфляции. Средства монетарной политики: ·  установить через Государственную Думу валютный коридор к бивалютной корзине 1/10-15 ·  отказаться от практики стерилизации денежной массы, превышающей темпы экономического роста
5	Цели монетарной политики: валютный курс и уровень инфляции отпустить в свободное плавание. Средства монетарной политики: ·  не таржитировать валютный курс, инфляцию денежную массу, денежные агрегаты, ставки денежного рынка, поток и структуру иностранного капитала.
6	Ваш вариант ответа.

Контрольные тесты и вопросы

Тест 1. Укажите новые черты экономик развивающихся рынков, проявившиеся в условиях глобализации.

№№/ пп	Варианты ответа
1	Новые черты 1.  Преимущества в ресурсах, дешевой рабочей силы, темпах роста ВВП и промышленного производства, положительное сальдо текущего платежного баланса. 2.  Компании БРИК становятся все более конкурентоспособными на международных рынках (российские на рынке углеводородов, китайские и индийские на рынке IT). Высокая доля (41%) развивающихся стран в мировом торговом обороте. 3.  Рынки стали привлекательными для прямых иностранных инвестиций. 4.  Государства, а не частный бизнес – основный эмитент долговых обязательств на международных финансовых рынках, уступающий только в два раза развитым странам ($500 млрд. v. s. $1 трлн.). 5.  Усиление капитальной базы банков и компаний, рост их капитализации, прозрачности, кредитных рейтингов, стабильности локального фондового рынка увеличивают масштабы финансирования с международных рынков капитала (среднегодовой валовой объем $500 млрд., средний объем одной эмиссии $500 млн., срок к погашения 5-7 лет, спред 150-200 б. п. над US T-bills).
2	Новые черты 1.  Преимущества в ресурсах, дорогой рабочей силы, темпах роста ВВП и промышленного производства, отрицательное сальдо текущего платежного баланса. 2.  Компании БРИК становятся все менее конкурентоспособными на международных рынках (российские на рынке углеводородов, китайские и индийские на рынке IT). Высокая доля развивающихся стран в мировом торговом обороте 41%. 3.  Рынки стали менее привлекательными для прямых иностранных инвестиций. 4.  Государства, а не частный бизнес – основный эмитент долговых обязательств на международных финансовых рынках, уступающий только в два раза развитым странам ($500 млрд. v. s. $1 трлн.). 5.  Усиление капитальной базы банков и компаний, рост их капитализации, прозрачности, кредитных рейтингов, стабильности локального фондового рынка увеличивают масштабы финансирования с международных рынков капитала (среднегодовой валовой объем $500 млрд., средний объем одной эмиссии $500 млн., срок к погашения 5-7 лет, спред 150-200 б. п. над US T-bills).
3	Новые черты 1.  Преимущества в темпах роста ВВП и промышленном производстве, положительное сальдо текущего платежного баланса. 2.  Компании БРИК становятся основными поставщиками продукции высоких технологий. 3.  Высокая доля развивающихся стран в мировом торговом обороте 41%. 4.  Рынки стали привлекательными для прямых иностранных инвестиций. 5.  Частный бизнес, а не государства – основный эмитент долговых обязательств на международных финансовых рынках, уступающий только в два раза развитым странам ($500 млрд. v. s. $1 трлн.). 6.  Усиление капитальной базы банков и компаний, снижение их капитализации, прозрачности, кредитных рейтингов, стабильности локального фондового рынка увеличивают масштабы финансирования с международных рынков капитала (среднегодовой валовой объем $500 млрд., средний объем одной эмиссии $500 млн., срок к погашения 5-7 лет, спред 150-200 б. п. над US T-bills).
4	Новые черты 1.  Преимущества в ресурсах, дешевой рабочей силы, темпах роста ВВП и промышленного производства, положительное сальдо текущего платежного баланса. 2.  Компании БРИК становятся все более конкурентоспособными на международных рынках (российские на рынке углеводородов, китайские и индийские на рынке IT). Высокая доля развивающихся стран в мировом торговом обороте 41%. 3.  Рынки стали привлекательными для прямых иностранных инвестиций. 4.  Государства, а не частный бизнес – основный эмитент долговых обязательств на международных финансовых рынках, уступающий только в два раза развитым странам ($500 млрд. v. s. $1 трлн.). 5.  Усиление капитальной базы банков и компаний, рост их капитализации, прозрачности, кредитных рейтингов, стабильности локального фондового рынка сокращают масштабы финансирования с международных рынков капитала (среднегодовой валовой объем $500 млрд., средний объем одной эмиссии $500 млн., срок к погашения 5-7 лет, спред 150-200 б. п. над US T-bills).
5	Новые черты 1.  Преимущества в ресурсах, дешевой рабочей силы, темпах роста ВВП и промышленного производства, отрицательное сальдо текущего платежного баланса. 2.  Компании БРИК становятся все более конкурентоспособными на международных рынках (российские на рынке углеводородов, китайские и индийские на рынке IT). Высокая доля развивающихся стран в мировом торговом обороте 41%. 3.  Рынки стали привлекательными для портфельных иностранных инвестиций. 4.  Государства, а не частный бизнес – основный эмитент долговых обязательств на международных финансовых рынках, уступающий только в два раза развитым странам ($500 млрд. v. s. $1 трлн.). 5.  Усиление капитальной базы банков и компаний, рост их капитализации, прозрачности, кредитных рейтингов, стабильности локального фондового рынка увеличивают масштабы финансирования с международных рынков капитала (среднегодовой валовой объем $500 млрд., средний объем одной эмиссии $500 млн., срок к погашения 5-7 лет, спред 150-200 б. п. над US T-bills).
6	Ваш вариант ответа.

2. Дайте дефиницию глобальным финансам.

3. Приведите количественные характеристики глобализации. Каковы ее технологическая и правовая основы?

4. Каковы признаки системы глобальных финансов?

5. Дайте характеристику функциям основных институтов, обслуживающих систему глобальных финансов.

6. Приведите структуру сделки по синдицированному кредитованию.

7. Приведите структуру сделки по эмиссии еврооблигаций.

8. Сравните структуры сделок по эмиссии ADR и фидуциарные сделки.

9. Дайте определения и характеристику рынков Money market, Debt Capital market, Forex.

10. Охарактеризуйте этапы становления российского сегмента глобальных финансов.

11. Каковы закономерности первых кризисов глобальных финансов?

12. Каковы причины, природа и механизмы распространения глобального финансово-экономического кризиса гг.

13. На какой правовой основе следует выстраивать реформирование международной финансовой системы (на базе национального правового суверенитета или международного регулирования)?

14. Каковы направления антикризисных мер G20? Объясните причины солидарных действий по выходу из кризиса, поддержке доллара США и политике модернизации?

15. Каковы уроки кризиса и глобальные риски в посткризисный период?

16. Каково значение международного кредитного рейтинга?

17. Сравните работу международных аудиторских и юридических фирм на международном финансовом рынке.

18. Укажите новые черты экономик развивающихся рынков (прежде всего БРИКС), проявившиеся в условиях глобализации.

19. Дайте характеристику слабостям экономик БРИКС и основным угрозам в условиях глобальной экономики.

20. Какова стратегия стран БРИКС в глобальной экономике?

ГЛОССАРИЙ

Глобализация (Globalization) – гетерогенная форма (стадия) развития интеграционных процессов, охватывающих все сферы жизни человеческого общества. Ее основа заключается в глубокой интеграции экономических связей и отношений стран и национальных рынков в направлении целостности мировой экономики и проявляется как в региональной интеграции, так и в определяющей роли международных рынков сырья, денег, капитала и валюты. Национальные рынки реальных и финансовых активов становятся сегментами глобального рынка.

Глобальные финансы (Global finance) – это денежные отношения на международных рынках денег, капитала, валюты, страховых услуг, ипотеки, превращающие их в центростремительную силу, втягивающие национальные рынки, определяющие ценовые ориентиры, направляющие потоки капитала и валюты в мировом масштабе.

Международный денежный рынок (Money market) — рынок краткосрочных (по английскому праву до 360 дней) ссудно-заемных операций, включая МБК (межбанковские кредиты/депозиты).

Международный рынок долговых обязательств и капитала (Deb capital market) — рынок эмиссии и листинга
краткосрочных бумаг (со сроком погашения от 1 до 3 лет), среднесрочных (3-5 лет) и долгосрочных (более 5 лет) является первичным. Рынок их обращения как долговых обязательств (Debt capital market, Debt securities) – вторичным. На внутреннем рынке капитала заимствования производятся в форме эмиссии акций и облигаций. На внешнем — в форме еврооблигаций, депозитарных расписок (ADR — Американских депозитарных расписок, GDR — Глобальных депозитарных расписок, EDR — Европейских депозитарных расписок).

Международный валютный рынок (Foreign exchange market) — рынок конверсионных валютных сделок, основными институтами которого выступают банки и финансовые учреждения, связанные системами телекоммуникации и технического анализа (Reuters Dealing, Bloomberg, Dow Jones Telerate), иногда фондовые биржи. Конверсионные операции осуществляются для обслуживания экспортно-импортных контрактов, обслуживания сделок на рынках денег и капитала, арбитражных спекулятивных сделок.

Libor (London Interbank Offered Rate) ежедневная ставка по рабочим дням (12.00 по Гринвичу) межбанковских заимствований на лондонском рынке денег по 16 первоклассным банкам. Ставка является ценовым ориентиром.

Надлежащая проверка (Due diligence) – своеобразный аудит заемщика, эмитента. Проводится финансовыми аналитиками и юристами лид-менеджера или букранера синдиката. Итог проверки – информационный меморандум или проспект эмиссии
. Цель проверки – информационно обеспечить участников сделки финансовым анализом
потенциального заемщика, эмитента.

Резервные кредиты МВФ Stand-by ­ кредитная линия в СДР в обмен на национальную валюту на срок 1,5-3 года, иногда до 5 лет для выравнивания платежного баланса в случае его временного или угрожающего дефицита.

Резервная доля (Reserve Tranche) – кредиты, предоставляемые МВФ по упрощенной процедуре в пределах 25% квоты стран-членов МВФ на срок до 1 года.

Банк международных расчетов (BIS, Bank for International Settlements), Швейцария, Базель, создан в 1930 г. на основе Гаагского соглашения ЦБ Бельгии, Великобритании, Германии, Италии, Франции и конвенции этих стран со Швейцарией в связи с репарациями Германии странам-победителям в Первой мировой войне. В 1974 г. при BIS создается Базельский комитет по банковскому надзору, который разрабатывает директивы и рекомендации по банковскому регулированию и унификации требований к ним. В 1988, 2001 и 2010 гг. комитет разработал регулятивные банковские стандарты Базель I, Базель II и Базель III, которые приняты большинством ЦБ мира.

Международные платежные системы – финансовые телекоммуникационные компании (SWIFT, Target, Step1, Visa, Paypal и др.), обслуживающие межбанковские транзакции, платежи, банковские продукты (кредитные и дебетовые карты), розничные переводы денег.

Капитал I уровня (Tier I Capital) – по BIS стандартам это ядро капитала финансового института, определяющее его силу. К нему по методике Базельского комитета по банковскому надзору и контролю относятся оплаченные обыкновенные акции, объявленная прибыль и не скрытые резервы. Показатель является ключевым в расчетах достаточности капитала, рисков по кредитному и торговому портфелям.

Коэффициент достаточности капитала (Capital Adequacy Ratio) – минимальный уровень собственных средств банка, который должны иметь кредитные институты по BIS стандартам. Определяется отношением капитала I уровня к взвешенным с учетом риска активам по основной деятельности. По Базель III достаточность капитала I уровня равна 6%.

База денежного рынка евровалют (Money market basis) – используется для расчета величины процента исходя из процентного периода 1 год, равного 360 дням.

Арбитраж (Arbitrage) – одновременная операция на двух взаимосвязанных рынках для извлечения прибыли из существующих на них различий цен.

Валютный своп (Currency swop) – обмен серий потоков денежных средств в одной валюте на серии потоков денежных средств в другой валюте через согласованные периоды времен.

Волатильность (Volatility) – неустойчивость, изменчивость – годовое стандартное отклонение непрерывно рассчитываемой кумулятивной ставки дохода финансового инструмента
.

Депозитный сертификат (Certificate of deposit, CD) – ценная бумага
, обычно с купоном, выпускаемая банком с целью заимствования денежных средств.

Доходность (Yield) – процентный доход, который может быть заработан на инвестициях в активы, котировки которых непрерывно объявляются рынком или подразумеваются текущей рыночной ценой инвестиций. Для облигаций обычно соответствует доходности к погашению (YTM - Yield to maturity).

Евровалюта (Eurocurrency) – валюта, имеющаяся у нерезидента той страны, в которой эта валюта является законным платежным средством.

Казначейская облигация (U. S. Treasury bond,) – долгосрочная ценная бумага, выпускаемая правительством США.

Казначейский вексель (U. S. Treasury bill, U. S. T-Bill) – краткосрочная ценная бумага, выпускаемая правительством США и обычно имеющая нулевой купон.

Клиринговая палата (Clearing house) – организация, через которую осуществляется расчет по сделкам по конкретному финансовому инструменту.

Коэффициент достаточности капитала (Capital adequacy ratio) – минимальный уровень собственного капитала, который должны иметь банки в соответствии требований BIS стандартов и Директивы ЕС 89/647/ЕЕС по достаточности капитала, требованиям национальных ЦБ.

Кредитный риск (Credit risk) – риск невыполнения своих финансовых обязательств заемщиком ссуды, партнером по сделке или эмитентом ценных бумаг.

Межбанковские сделки (Interbank) – сделки между банками («межбанк»).

Номинальная ставка (Nominal rate) – соответствует объявленной процентной ставке. Отличается от фактической процентной ставки.

Номинальная стоимость (Face value) – номинальная стоимость ценной бумаги, обычно полностью (иногда частями) выплачиваемая при ее погашении. Используется для расчета величины купонных платежей.

Обеспечение (Collateral) – некий актив или нечто, имеющее коммерческую ценность, часто с высоким рейтингом надежности, как то, государственная облигация, временно передаваемая одной стороной сделки другой для повышения оценки собственной кредитоспособности.

Облигация с плавающей ставкой (Floating rate note or FRN) – облигация, процентные выплаты по которой изменяются в соответствии с изменениями рыночных условий и осуществляются с фиксированной периодичностью (обычно раз в 6 месяцев).

Дериватив (Derivative) – производная ценная бумага – любой финансовый инструмент, стоимость которого определяется через стоимость другого инструмента, например, форвардный валютный контракт, фьючерсный контракт, опцион, процентный своп (CDS – Credit default swop).

Пункты (Points) – две последние десятичные цифры в значении валютного курса.

РЕПО (Repo) – продажа с обратным выкупом – соглашение о продаже облигации или иных активов и их обратной покупке у того же самого партнера по сделке к установленной дате по заранее определенной цене. Эквивалентно заимствованию денег под обеспечение. Сделка репо Центральный банк (цб) (Central bank repo) – сделка, когда ЦБ инициирует проведение с рынком сделки репо или обратной сделки репо, используемая терминология формируется с точки зрения рынка, а не ЦБ. Операция репо ЦБ подразумевает предоставление центральным банком кредита рынку под определенное обеспечение.

Системная сделка репо (System repo) – операция ФРС США, осуществляемая за свой счет, для того чтобы скорректировать предложение денежных средств на рынке или для подачи сигнала о предстоящем изменении процентной ставки.

Необеспеченные коммерческие бумаги (Commercial papers) – векселя с большими номиналами и сроком от 2 до 270 дней.

Хеджирование (hedge) – защита от рисков возможных изменений валютных курсов, процентных ставок или других переменных. Методы: хеджирования арбитраж, спекуляция.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ

Основная литература

1.  Эбке. Международное валютное право. – М.: Международные отношения, 1997 – 336 с.

2.  Эпоха потрясений: проблемы и перспективы мировой финансовой системы /Алан Гринспен; Пер. с англ. – 3-е изд.. – М.: Пресс», 2010. – 520 с.

3.  ван, Брайович Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления финансовым риском /пер. с англ. – М.: Издательство «Весь мир», 2004. – 304 с.

4.  Швейцарское финансовое право и международные стандарты /П. Нобель; (пер. с англ.).– М.: Волтерс Клувер, 2007. – 1152 с.

5.  Мировая экономика: прогноз до 2020 года /под ред. . – М.: Магистр, 2007. – 429 с.

6.  Практика глобализации: игры и правила новой эпохи /Под ред. . – М.: Инфра-М, 2000. – 344 с.

7.  О чем думаю экономисты: беседы с нобелевскими лауреатами / Под ред. П.Самульсона и У. Барнетта; пер. с англ., 2-е изд. – М.: Пресс», 2010. – 409 с.

8.  Саркисянц международных долгов. – М.: Дека, 1999. – 720 с.

9.  VII международный банковский конгресс «Глобализация финансовых рынков: движущие силы и последствия». – СПб.: Культ-Информ-Пресс, 1998. – 225 с.

10.  Ключевые рыночные концепции /Настольная книга по операциям на рынках денег, капитала и валюты //Пер. с англ. под ред. . – СПб.: Издательский дом «Нева», 2004. – 240 с.

11.  Шавшуков российского сегмента глобальных финансов. – СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 2001. – 368 с.

12.  Шавшуков и место России в мировой экономике. – Проблемы современной экономики //Евразийский международный научно-аналитический журнал, 2005, №1/2 (13/14).– С.109-122.

13.  Шавшуков рынки стран БРИК в системе глобальных финансов /Международная научная конференция «БРИК – прорыв в мировую экономику XXI века», 22-23 мая 2008 г. Санкт-Петербург, Смольный. – СПб.: Издательство Комитет по внешним связям Санкт-Петербурга, 2009. – С.65-77.

14.  Мировые финансы. – М.: Дека, 1998. – 778 с.

15.  Buttler K. Multinational finance. – Cincinnati, 1997. – 651 p.

16.  Gandolfo G. International Finance and Open-Economy Macro-economics. – Berlin: Springer-Verlag, New York: Heidelberg, 2002. – 613 p.

17.  Grabbe J. International financial markets. – New Jersey, 1991. – 422 p.

18.  Hollensen Svend. Global Marketing: A market-responsive approach. – London: Pearson Education Ltd, 2001. – 667 p.

19.  Mastering Global Business. – London: Pearson Education Ltd, 1999. – 367 p.

20.  Stiglitz J. Globalization and its discountents. – New York: W. W.Norton & Company, Inc., 2003. – 288 p.

Дополнительная литература

1.  IPO как путь к успеху /руководство фирмы «Эрнст энд Янг». – Нью-Йорк: Дж. Уилей энд Сонс, 2002. – 277 с.

2.  Вишневский право Европейского Союза. – М.: Статус, 2000. – 388 с.

3.  Вишневский право Англии. – М.: Статус, 2000. – 300 с.

4.  Международная экономика. В 2-х ч. – М.: Международные отношения, 1999. – 488 с.

5.  Банковское право США: Пер. с англ. – М.: Прогресс, 1992. – 768 с.

6.  Федоров -русский банковский энциклопедический словарь. – СПб.: Лимбус Пресс, 1995. – 496 с.

7.  Хэррис Дж. Международные финансы. – М.: «Филинъ», 1996. – 296 с.

8.  Brigham Eugene F., Ehrhardt Michael C. Financial management: Theory and Practice. – N. Y.: South Western Thomson Learning, 2002. – 1051 p., App.

9.  Dess Gregory G., Lumpkin G. T., Eisner Alan B. Strategic Management: creating competitive advantages. – N. Y.: McGraw-Hill Irvin, 2007. – 559 p.

10.  Dow Jones Telerate /Guide to Technical Analysis. – N. Y.: Dow Jones Telerate, Inc., 1995. – 200 p.

11.  Lee Riefer, Carter Steve Global Marketing Management. – Oxford: Oxford University Press, 2005. – 582 p.

12.  Levi M. International Finance: The market and financial management of multinational business. – N. Y., 1996. – 545 p.

Деловые периодические издания, справочники, специальные издания и электронные базы данных

1.  Ведомости

2.  Бюллетень финансовой информации /Аналитический банковский журнал

3.  Годовые отчеты банков

4.  Специальные издания по финансам международных аудиторских фирм Arthur Andersen, PriceWaterhouseCoopers, Delloit and Touché, Ernst & Young.

5.  Annual Report of International Monetary Fund: Washington

6.  Annual Report of World Bank: Washington

7.  Annual Report of International Finance Corporation: Washington

8.  Bank’s Annual Report and Accounts

9.  Bloomberg

10.  Bank Rating Reports by Moody`s, Standard & Poor`s, Fitch

11.  Bureau of Labor Statistics of the USA. Monthly Household Data

12.  Dow Jones Telerate

13.  Euromoney: London

14.  Emerging Markets Investor: London: Risk Publications

15.  Economic Outlook: Country by Country: London

16.  EuroPages Directory

17.  Financial Institutions /Credit Opinions. – Moody`s Investors Service: New York

18.  Financial Times

19.  Frankfurter Algemaine Zaitung

20.  Global Rating Guide. – Moody`s Investors Service: New York

21.  International Financing Review: London

22.  International Financial Statistics: Washington, International Monetary Fund