«Финансовые рынки» (стр. 11 )

23.  OECD Factbook: Economic, Environmental and Social Statistics

24.  Polk Bank Directory /International Edition: New York

25.  Reuters Dealing

26.  Statistical Abstract. – W.: State Department.

27.  Statistical Yearbook: UN

28.  Statistical Handbook of U. S. Banks. – Moody`s Investors Service: New York

29.  Statistical Handbook of International Banks. – Moody`s Investors Service: New York

30.  The Wall Street Journal

31.  The Banker: London

32.  The Economist: London

33.  The Banker’s Almanac: London

34.  Thompson Bank Directory: New York

35.  Wall Street Journal

36.  World Investment Report: World Bank, Washington. D. C.

37.  World Economic Outlook: IMF, Washington. D. C.

38.  Yearbook of Labor Statistics: UN

[1] Press release WTO, 598, March, 26, 2010, 10-1648

[2] The Economist. Special report. International Banking. – May 14-20, 2011. – p.4.

[3] Ibid.

[4] Ibid.

[5] Бюллетень финансовой информации. 2001. №5. С.55.

[6] Там же. С.57.

[7] Отток капитала из американской экономики был обусловлен ее перегревом, многолетней переоценкой компаний высоких технологий и игрой на повышение основных игроков фондового рынка. В 2001 г. пузырь вздутой рыночной капитализации лопнул, прокатилась волна банкротств, слияний, поглощений, громких судебных «антитрестовских» процессов (в частности, против «Майкрософт»). Но сокращение в 2001 г. внутреннего спроса, накоплений, инвестиций, объемов продаж, прибыли корпораций, падение курсов акций и фондовых индексов, ослабление доллара не могло перерасти в глубокий кризис: ВВП США это 30% мирового ВВП, американский рынок самый емкий в мире, 50% фондовых ценностей имеют американскую прописку, техническую политику и международный рынок высокий технологий определяют компании США, основные производители и поставщики вооружений в мире также американский корпорации, наконец, американские ТНК, ТНБ и фонды являются ключевыми игроками международного финансового рынка и контролируют глобальные потоки капитала. В силу этих объективных причин и на фоне многолетнего кризиса экономики Японии и европейской рецессии, а, также учитывая умение ФРС (прежде всего благодаря А. Гринспену) регулировать денежно-кредитную сферу, можно было прогнозировать долгосрочный рост деловой активности, инвестиций, потребительского спроса, курса акций. Косвенные признаки преодоления рецессии обусловлены ростом производите6льности труда на 3% (III кв. 2001 г. к III кв. 2002 г.), розничных продаж на 0,7% (автомобилей на 1,9%), сокращением безработицы, откатом фондовых индексов
на реальные позиции (DJIA c 11000 до п., NASDAQ 100 c 2000 до п.) и началом их нового восхождения, завершением полосы скандалов и разоблачений в финансовых компаниях и банках. Cм.: Morrison J. U. S. Retail figures offer some hope for economy. – The St. Petersburg Times. 2002. Nov.15, p.7.

[8] Крах Бреттон-Вудской валютной системы в гг. в известной мере был инициирован Францией, которая в 1967 г. обменяла накопленные $4,704 млрд. на золото (4,2 тыс. т) и ввела свободно конвертируемый золотой франк. За Францией последовала ФРГ, введя золотую марку. Поскольку золотые запасы США подошли к критической точке (12,5 тыс. т на сумму $14 млрд.), то администрация Никсона прекратила свободный обмен золота на доллары, но это не предотвратило в феврале-марте 1973 г. валютного кризиса доллара – произошла его девальвация на 10% и повышение цены
на золото на 11,15% (до $42,22 за тройскую унцию). Валютный кризис перерос в серьезный конфликт внутри НАТО между США, Францией и ФРГ. В результате Франция вышла из военной организации НАТО, а его штаб-квартира переехала из Парижа в Брюссель.

[9] Так, крупнейший банк HSBC Group представляет собой холдинг, состоящий из 5 500 дочерних банков, фондов, финансовых компаний в 82 странах мира. Холдинг аккумулирует средства компаний и населения в 82 государствах, размещает их в наиболее доходные и ликвидные активы и инструменты в самых надежных странах, в поисках большей доходности и ликвидности постоянно перебрасывает средства в глобальном масштабе — с рынка денег на рынок капитала или валюты, и наоборот. Холдинг придерживается консервативной стратегии управления активами и пассивами: в частности, в инвестиционном портфеле доля эмитента не должна составлять более 5% активов всего портфеля, доходность усредняется, баланс всех 5 500 структурных подразделений консолидирован, а обязательства каждого из них покрываются всей группой. Все инвестиции холдинг производит в инструменты с рейтингом А или А2, не более 10% активов размещаются на депозитах в одном финансовом институте. Холдинг инвестирует до 100% активов в ценные бумаги, гарантированные только странами ЕС, Австралией, Канадой, Норвегией, Швейцарией, США, ЕБРР, МВФ, Евроатомом, Европейским объединением угля и стали. Это позволяет гарантировать до 90-100% первоначального капитала при долгосрочных (3-4 года) операциях на рынке капитала и приносить доходность большую, чем FTSE-100 (от «голубых фишек» Лондонской фондовой биржи, входящих в индекс Financial Times).

[10] The Economist. 2000. Jan.

[11] The Economist. Special Report. May 14, 2011. - P.2.

[12] О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы //Бухгалтерия и банки. 2000. N 6. С. 4.

[13] Рассчитано по: IMF. Annual Report. 1999. Washington, 1999. Р. 16.

[14] Чистый поток капитала только в США с 1980 по 1999 гг. составил более $2 трлн. Интересна структура потока: Япония — 37%, страны ЕС — 18, основные страны экспортеры нефти — 11, развивающиеся страны и оффшорные центры — 34%. (см.: Op. сit.).

[15] The Economist. 1999. Jan.

 

[17] В 2000 г. этот дефицит, например, в США составил около $400 млрд. и 4% от ВВП (См.: The Economist. 2001. Jan.).

[18] See. Press Release #10/434/ http://www. http/imforq/external/np/tre/sdr/sdrbasket. htm

[19] См. http://www. http/

[20] Подробно о системе функционирования МВФ, статистике мировой, региональной, национальных экономиках, проблемах глобальных финансов см. на сайте МВФ: http://www. http/, годовые отчеты МВФ; Financial Statistics, IMF; Шавшуков российского сегмента глобальных финансов.– СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 2001. – С.210-241; Шавшуков мифов о Международном валютном фонде. – Петербургский час пик, 14 июля, 11 и 25 августа 1999, №№27,31,33; МВФ и как его понять: десять заблуждений относительно Международного валютного фонда.- Санкт-Петербургский университет, 17 сент., 1999, №18.- с.26-33.

[21] Режим доступа: http://Badnews. ***** /news/kreditory_i_dolzniki/2010./

[22] Более подробно о Базеле I и II см.: Нобель. П. Швейцарское финансовое право и международные стандарты. М., 2007. – с.321-342.

[23] Countercyclical Capital Buffer proposal. Issued by Basel Committee on banking supervision by 10 Sept., 2010. – p.15. http://www. bis. org.

[24] См. The Economist. Op. Cit. p.12.

[25] Подробно о методологии международного кредитного рейтингования, системе рейтингов, рейтинговании российских банков и компаний См. Шавшуков российского сегмента глобальных финансов.– СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 2001. – С.241-323.

[26] The Economist. Special Report. International Banking. - May 14, 2011.- P.7.

[27] Режим доступа http:/ru. wikipedia. org /wiki/CDS

[28] Режим доступа: www. hm-treasurygov. uk/int-g7-intervention. htm.

[29] В научной литературе, международной политике и статистике при классификации стран используются различные термины: «развитые страны», «промышленно-развитые страны», «развивающиеся страны», «развивающиеся экономики», «развивающиеся рынки», «страны с переходной экономикой», «новые индустриальные страны», «страны с быстро развивающейся экономикой», страны БРИК, БРИКС, КИВЕТС, Е11, АСЕАН и т. д. В ООН, международных экономических и финансовых институтах отсутствует единая общепринятая классификация стран. К развитым экономикам кроме США, Канады, стран Западной Европы, Японии и Австралии, могут отнести Гонконг, Сингапур, Юж. Корею, Тайвань, Новую Зеландию, Кипр, Мальту, Израиль, Чехию, Словению, ЮАР. Аналитики по фондовым индексам и рискам S&P, Dow Jones, Economist, MSCI, FTSE, Citigroup, хедж-фондов приводят различные списки стран развивающихся рынков (от 19 до 35). К новым индустриальным странам с 2010 г. стали относить Китай, Индию, Бразилию, Мексику, Турцию и ЮАР. К странам «глобального генератора роста» относят, в частности, Ирак, Индонезию и Монголию.

При структурировании стран в мировой экономике отсутствуют единый, общепринятый классификатор, глоссарий терминов, методики и правила для определения «развитых» и «развивающихся стран и регионов». Поскольку «в системе ООН нет установленной концепции определения «развитых» и «развивающихся» стран, то это различие приводится лишь в целях проведения статистического анализа» (См. Цели развития тысячелетия: доклад за 2011 год. – ООН.: Нью-Йорк, Июнь 2011.- с.120. Режим доступа www. UN. org/mdg. report 2011_book. Эти термины используется для целей международной статистики и не обязательно несут заключение о достигнутом этапе развития страны. МВФ использует гибкую систему классификации, которая учитывает доход на душу населения, диверсификацию экспорта и уровень интеграции в мировую финансовую систему. Всемирный банк делит страны на четыре группы по уровню дохода: страны с низким уровнем ВВП/душу населения ($975), ниже среднего ($976-$3855), выше среднего ($3856-$11905), высоким уровнем дохода (свыше $11906). Несмотря на то, что Всемирный банк не считает классификацию по доходам обязательным отражением состояния развития страны, первые три группы стран относятся к развивающимся, четвертая – развитым. В статистике МВФ страны также классифицируются на «развитые» и «развивающиеся». Отдельная статистическая выборка по группам стран, развивающимся рынкам (экономикам) отсутствует. См. режим доступа: http://www. kentlaw. edu/emergingmarkets/&usg/; http://www. un. org/special-rep/ohrlls/; http://ru. wikipedia. org/wiki/emerging_markets/

Такая классификация стран в н. в. уже достаточно условна, не учитывает движение от «менее развитых» к «более развитым» странам и наоборот, не отражает противоречие между национальными и западными стандартами уровня потребления, качества жизни. Тем не менее, если исходить из подхода международных экономических организаций, что развивающиеся страны в отличие от развитых имеет более низкие стандарты развития свободной рыночной экономики, индустриализации, социальных программ и гарантий прав человека, уровня жизни, то общепринятая классификация ООН, МВФ и Всемирного банка относительно корректна.

Развивающиеся страны, в свою очередь, можно структурировать как «новые индустриальные страны» (страны, вплотную приблизившиеся к стандартам развитых стран) и «страны развивающихся рынков». К ним отнесем быстро развивающиеся рынки, глубоко интегрированные в глобальную экономику, емкие рынки со средними доходами. Процесс начался в 80-е гг. в направлении конвергенции экономических циклов G7 и E7. Колебания на финансовых рынках более взаимосвязаны, чем в реальной экономике. Развивающиеся рынки в гг. в среднем ежегодно производят 47% мирового ВВП, а в гг. они стали локомотивом его роста. К этой группе стран аналитики хедж-фондов, фондовых индексов, ТНК и рейтинговых агентств относят страны БРИКС, Венгрию, Египет, Индонезию, Малайзию, Марокко, Мексику, ОАЭ, Перу, Польшу, Турцию, Чехию, Чили, Таиланд, Филиппины. В данном случае аналитики по рынкам исходят не из макроэкономической классификации, а сквозь призму рисков и доходности при управлении активами на различных рынках. В группе БРИКС присутствует Китай, Индия и Бразилия с различными уровнями развития свободной рыночной экономики и демократии, но это не мешает частным инвесторам активно работать на рынках Китая.

Отсутствие методологической определенности в классификации стран создает известные трудности статистической корректности информации. Международные финансовые организации такую выборку не делают, а бизнес-аналитики и экономические издания работают с информацией по своим методикам. В силу этих обстоятельств, в статье используется статистика как по странам и рынкам БРИКС, так развивающимся рынкам в целом.

[30] http://ru. wikipedia. org/wiki/.

[31] Newsweek, May 23-30 May 2011. - Р.23.

[32] Значения кредитных рейтингов. AAA Рейтинг эмитента 'AAA' означает очень высокую способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства относительно других эмитентов. Это самый высокий рейтинг кредитоспособности по шкале Standard & Poor's. AA Рейтинг эмитента 'AA' отражает высокую способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства относительно других эмитентов. A Эмитент с рейтингом 'A' более подвержен воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях, чем эмитенты с рейтингами 'AAA' и 'AA'. Тем не менее, эмитент характеризуется умеренно высокой способностью своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства относительно других эмитентов. BBB Рейтинг эмитента 'BBB' отражает достаточную способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства относительно других эмитентов. Однако данный эмитент имеет более высокую чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях, чем эмитенты с более высокими рейтингами. BB, B, CCC, CC Эмитенты с рейтингами 'BB', 'B', 'CCC' и 'CC' по шкале Standard & Poor's характеризуются высоким кредитным риском относительно других эмитентов. Несмотря на то, что таким эмитентам присуща некоторая степень надежности, они в большей степени подвержены неопределенности и влиянию неблагоприятных факторов по сравнению с другими эмитентами. BB Эмитент с рейтингом 'BB' характеризуется меньшим кредитным риском, чем эмитенты с более низкими рейтингами. Однако неопределенность или влияние неблагоприятных изменений в коммерческих, финансовых и экономических условиях могут привести к недостаточной способности эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. B Рейтинг эмитента 'B' отражает меньшую кредитоспособность по сравнению с рейтингом 'BB'. В настоящий момент данный эмитент способен в срок и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства. Однако неблагоприятные изменения в коммерческих, финансовых и экономических условиях, скорее всего, помешают эмитенту в срок и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства. Рейтинги от 'AA' до 'CCC' могут быть дополнены плюсом (+) или минусом (-) для обозначения промежуточных рейтинговых категорий по отношению к основным категориям.

[33] К ним отнесем: переданное производство из финансового центра в финансовую периферию; превращение национальных рынков в сегмент глобальных; либеральное валютное законодательство, позволившее значительно увеличить потоки капитала между развитыми и развивающимися странами; высокотехнологичные отрасли, связавшие рынки в единый глобальный. Все это позволило привлечь иностранный капитал, создать высокотехнологичные предприятия с современным менеджментом и культурой производства, открыть путь на международные рынки и создание ТНК.

[34] См. http://ru. wikipedia. org/wiki/.

[35] См. табл.7.11, 7.12; Ведомости, 29.12.2007. – С. Б05

[36] См. http://www. *****; Pharmatimes, July 2, 2011; http://ru. wikipedia. org/wiki/offshore_software_R%26D; R&DMagazine.- Dec.2009. - www. .

[37] См.: Ведомости, 29 декабря 2007. – С. Б05.

[38] См.: Financial Times. – Jan 20, 2007. – P.12.

[39] См.: Ведомости, 29 декабря 2007. – С. БО2.

[40] Cм.: The Financial Express. Jan 25, 2007. – Р. 24.

[41] См.: The Economic Times, 26 Jan 2007. – P.2.

[42] См.: Ведомости. 29 декабря 2007. – С. БО2; The Financial Express, Jan 25, 2007. – P.26.

[43] См.: Ведомости. 29 декабря 2007 . – С. БО2.

[43]См.: РБК, 2008, №2. – С.16.

 

[45] Статистические данные о позициях банков стран БРИК в ТОР-1000 банков мира приведены по итогам 2006 финансового года. См.: The Banker.– July 2007. – PP. 2, 56, 81, 140, 163.

[46] http://www. /top-1000bnk/

[47] Рассчитано нами по The Banker.– July 2007.

[48] Составлено по: Режим доступа: http:www/*****/analysis/forecasts006A/default. asp; /11 July, 2008/; www. *****/news/2008/04/08agflation; см. Эксперт Казахстана, №22/170/. – 2.06.2008.

[49] The Economist. Special Report. International Banking. - May 14, 2011. - P.7.

[50] CDS (Credit Default SWOP) – кредитный дериватив, соглашение, согласно которому «Покупатель» регулярно выплачивает премию «Эмитенту» CDS, который принимает на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне в случае ее дефолта. См. режим доступа http:/ru. wikipedia. org /wiki/CDS

[51] IMF World Economic Outlook Update June 17, 2011 – P.2.- www. imf. org

[52] Ibid.

[53] Ibid. - P.3.

[54] Global Financial Stability Report /Market Update/ June 2011/- www. IMF. org.

[55] См.: Директива Совета 91/308/ЕЕС от 01.01.01 г. (OJ 1991, l166/77), которая классифицировала «отмывание денег», идентифицировала требования к финансовым институтам ЕС по их противодействию, начиная с 1 января 1993 г.

[56] Financial Times. 20Oct.; Ibid. 20Oct.

 

[58] См.: Российская газета. 2001. 9 августа. С.5.

[59] Федеральный закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем. – Российская газета. 2001. 9 августа. С.5.

[60] Financial Times. Op. Cit.