Оптимизация дебиторской задолженности предприятия (стр. 7 )

Другой весьма опасной тенденцией является сокращение выручки компании. За год выручка сократилась на 31 %, а операционная прибыль – на 28,5 %.

За 2005 год при сокращении объема активов и выручки предприятия сумма заемных средств практически не изменилась. Следует отметить, что в структуре заемных средств произошли позитивные изменения, а именно: часть кредиторской задолженности, являющейся обязательствами наиболее срочного погашения была замещена долгосрочным банковским кредитом.

Рис. 4. Балансограмма общего вида Нэт Телекомьюникейшнс»

2.3 Финансовый анализ предприятия коэффициентным способом

Следующим этапом проводится анализ финансового состояния предприятия коэффициентным способом

Коэффициентный способ финансового анализа описывает финансовые пропорции между различными статьями бухгалтерской финансовой отчетности. Достоинством способа являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте.

Рассчитанные коэффициенты ликвидности Нэт Телекомьюникейшнс» приведены в таблице

Таблица 10.

Расчет коэффициентов ликвидности предприятия

Коэффициент	Обозна- чение	На начало	На конец	Норма- тив	Направление улучшения
Коэффициент автономии	Ка	0,02	-0,08	0,5	>
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Кз/с	58,31	-13,78	1	<
Коэффициент маневренности	Км	-11,26	-0,32	0	>
Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравниваемыми к ним источниками	Коз	-1,12	0,21	1	>
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кабс	0,02	0,04	0,2	>
Коэффициент ликвидности	Кл	0,63	0,88	0,8	>
Коэффициент покрытия	Кп	0,81	1,03	2	>
Коэффициент реальной стоимости имущества произв-ого назначения	Кип	0,17	0,12	0,5	>
Коэффициент прогноза банкротства	Кпб	-0,79	-0,66	0	>
Коэффициент прогноза банкротства по скорректированным показателям	Кпбск	-0,85	-0,72	0	>
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	Ккз/дз	1,63	1,19	1	<

Рассчитанные коэффициенты рентабельности и оборачиваемости Нэт Телекомьюникейшнс» приведены в таблице 11

Таблица 11.

Расчет коэффициентов рентабельности и оборачиваемости предприятия

Коэффициент	Обозначение	На начало	На конец
Коэффициент рентабельности продаж	Крп	0,46	0,45
Коэффициент рентабельности всего капитала	Крк	3,20	2,34
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов	Крв	15,32	15,27
Коэффициент рентабельности собственного капитала	Крс	189,67	-29,95
Коэффициент рентабельности перманентного капитала	Крп	168,12	13,11
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	Коок	6,94	5,23
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	Комс	8,77	6,18
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	Кмос	40,75	43,15
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Кодз	11,50	7,58
Средний срок оборота дебиторской задолженности	Ксдз	15,65	23,74
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Кокз	7,07	6,37
Средний срок оборота кредиторской задолженности	Кскз	25,46	28,26
Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов	Кфва	33,22	34,07
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Коск	411,34	-66,83
Средний срок оборачиваемосити собственного капитала	Ксок	0,44	-2,69

Оценка платежеспособности коэффициентным способом основывается на коэффициентах, характеризующих платежеспособность предприятия. Таких коэффициентов два – коэффициент маневренности и коэффициент обеспеченности запасов.

Перед их анализом следует отметить, что за счет перегруппировки обязательств перманентный оборотный капитал предприятия изменился от –10974 до 1339 тыс. рублей.

Значения коэффициента маневренности на начало и конец периода составляло, соответственно, -11,26 и -0,32. Нормальным значением для этого коэффициента является положительная величина. Соответственно, предприятие не соответствовало нормальному ограничению. Однако, значение этого показателя за период существенно улучшилось. Столь существенное изменение связано с перегруппировкой обязательств.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками финансирования. Нормальное ограничение для этого коэффициента – 1. Значения данного коэффициента Нэт Телекомьюникейшнс» на начало и конец периода, соответственно, составляли -1,12 и 0,21; Оба значения меньше нормального ограничения, однако, очевидны улучшения в данном показателе. Наибольшее влияние на изменение этого показателя, как и в случае с коэффициентом маневренности, оказала перегруппировка обязательств.

Оба указанных коэффициента указывают на улучшение платежеспособности предприятия.

Оценка кредитоспособности коэффициентным способом основывается на коэффициентах абсолютной ликвидности, ликвидности и покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Нормальное ограничение составляет 0,2. Значение данного коэффициента за период изменилось с 0,02 до 0,04. Несмотря на то, что этот показатель практически удвоился его значение существенно меньше нормального ограничения. Это обусловлено ростом наиболее ликвидных активов и сокращением краткосрочных обязательств.

Коэффициент ликвидности. Нормальное ограничение составляет 0,8. По данному показателю предприятие соответствует нормальному ограничению, хотя его значение уменьшилось с 0,63 до 0,88. Рост обусловлен влиянием следующих факторов: на 22% - сокращением краткосрочных обязательств и на 78% - ростом быстро реализуемых активов, включая дебиторскую задолженность.

Коэффициент покрытия. Нормальное ограничение составляет 2. В течение периода коэффициент покрытия снизился с 0,81 до 1,03. Улучшение на 91% обусловлено сокращением краткосрочных обязательств и на 9% - сокращением оборотных активов.

Анализ кредитоспособности коэффициентным способом показывает улучшение кредитоспособности предприятия за счет сокращения показателей баланса.

Оценка вероятности банкротства строится на анализе коэффициента прогноза банкротства, скорректированного коэффициента прогноза банкротства и соотношения кредиторско-дебиторской задолженности.

Коэффициент прогноза банкротства. Для нормального состояния предприятия должен быть положительным. На начало периода составлял –0,79 на конец -0,66 . Улучшение на 73 % обусловлено сокращением дефицита ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств. Несмотря на сокращение этого коэффициента очевидно, что даже в случае удачной реализации ликвидных активов предприятие не сможет рассчитаться по краткосрочным обязательствам.

Скорректированный коэффициент прогноза банкротства. Для нормального состояния предприятия должен быть положительным. Поскольку большую часть запасов с НДС составляют продаваемые запасы, этот коэффициент меняется точно так же и по тем же причинам, что просто коэффициент банкротства.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности. Не должен превышать 1 в нормальной ситуации. Для анализируемого предприятия значение этого коэффициента составляли на начало периода – 1,63 на конец 1,19. Улучшение на 83 % обусловлено сокращением кредиторской задолженности.

При проведении оценки имущества коэффициентным способом оцениваются коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Нормальное ограничение составляет 0,2. Значение данного коэффициента за период изменилось с 0,02 до 0,04. Несмотря на то, что этот показатель практически удвоился его значение существенно меньше нормального ограничения. Это обусловлено ростом наиболее ликвидных активов и сокращением краткосрочных обязательств.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения. Нормальное ограничение составляет 0,5. За период этот коэффициент снизился с 0,17 до 0,12. Предприятие сокращает свое производственное имущество быстрее, чем активы в целом.

Коэффициент рентабельности активов предприятия. Сократился с 3,20 до 2,34. Это свидетельствует о сокращении эффективности использования активов.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов. Практически не изменился. Значение на начало - 15,32 на конец - 15,27. Неизменность значения свидетельствует о том, что внеоборотные активы сокращались с той же скоростью, что и продажи.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств. В течение периода снизился с 8,77до 6,18. Что свидетельствует о снижении эффективности использования мобильных средств за счет невозможности использования значительного количества «наличных» денег на конец периода с той же эффективностью, что и обычных материальных запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этот коэффициент существенно сократился - с 11,5 до 7,58 что соответствует сроку оборачиваемости дебиторской задолженности 32 и 48 дней. Этот факт указывает на существенное ухучшение работы с дебиторами – задолженность взыскивается существенно медленнее.

Фондоотдача внеоборотных активов. Показатель несколько вырос с 33,22 до 34,07.

Из анализа имущества коэффициентым способом очевидна основная проблема предприятия - ухудшение управления дебиторской задолженностью – значительное сокращение коэффициента оборачиваемости задолженности вместе с ее значительной величиной (более 60% от валюты баланса) указывает на одну из основных причин финансовых сложностей предприятия.

При проведении оценки капитала коэффициентным способом оцениваются коэффициенты:

Коэффициент автономии. Нормативное значение 0,5. За период произошло изменение коэффициента автономии с 0,02 до –0,08. Почти полностью это изменение объясняется сокращением капитала предприятия

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Нормальное ограничение 1. Значение на начало периода составляет 58,31. На конец периода показатель составил -13,78. Несмотря на то, что значение на конец существенно меньше 1 оно обусловлено тем, что собственный капитал предприятия стал отрицательным.

Коэффициент маневренности. Нормальное ограничение – больше нуля. В течение периода соответствовал нормальному ограничению, но снижался с -11,26 до -0,32.

Коэффициент рентабельности капитала. За анализируемый период сократился с 3,20 до 2,34. Это свидетельствует о снижении эффективности использовании капитала предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. За анализируемый период снизился с 189,67 до -29,95. Изменения этого коэффициента не могут быть показательными т. к. в его расчет входит собственный капитал, ставший за анализируемый период отрицательным.

Коэффициент рентабельности перманентного капитала. За анализируемый период снизился с 168,12 до 13,11. Это свидетельствует о менее эффективном использовании перманентного капитала предприятия. Это на 96% обусловлено ростом перманентного капитала предприятия.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала. Снизился с 6,94 до 5,23.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. За анализируемый период снизился с 7,07 до 6,37. Это соответствует сроку ее оборота 51 и 57 дней соответственно.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Снизился с 411,34 до -66,83. Изменения этого коэффициента не могут быть показательными т. к. в его расчет входит собственный капитал, ставший за анализируемый период отрицательным.

Коэффициенты для оценки финансовых результатов уже были проанализированы выше. В таблице приведены краткие результаты:

Таблица 12.

Сводная таблица результатов расчетов

Коэффициент	Обозна- чение	На начало	На конец	Резюме
Коэффициент рентабельности продаж	Крп	0,46	0,45	ухудшение
Коэффициент рентабельности всего капитала	Крк	3,20	2,34	ухудшение
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов	Крв	15,32	15,27	ухудшение
Коэффициент рентабельности собственного капитала	Крс	189,67	-29,95	ухудшение
Коэффициент рентабельности перманентного капитала	Крп	168,12	13,11	ухудшение
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	Коок	6,94	5,23	ухудшение
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	Комс	8,77	6,18	ухудшение
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	Кмос	40,75	43,15	улучшение
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Кодз	11,50	7,58	ухудшение
Средний срок оборота дебиторской задолженности	Ксдз	31,65	48,00	ухудшение
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Кокз	7,07	6,37	ухудшение
Средний срок оборота кредиторской задолженности	Кскз	51,49	57,15	ухудшение
Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов	Кфва	33,22	34,07	улучшение
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Коск	411,34	-66,83	ухудшение
Средний срок оборачиваемосити собственного капитала	Ксок	0,88	-5,45	улучшение

Оценка финансовых результатов Нэт Телекомюникейшнс» показывает ухудшение по всем показателям, кроме оборачиваемости материальных оборотных средств и фондоотдачи внеоборотных активов.