Оценка акций (стр. 5 )

Низкие показатели российского рынка акций могут объясняться и тем, что инвесторы не верят в прибыли российских компаний, которые могут быть завышены из-за недостаточного качества финансовой отчетности. По словам Льюиса Кауфмана, котировки некоторых российских компаний уже отражают «недостаточную транспарентность» российских стандартов отчетности. Прибыли российских компаний могут оказаться завышенными из-за того, что они медлят со списанием стоимости устаревающего оборудования и производственных мощностей, считает главный стратег «Тройки Диалог» Кингсмилл Бонд. Несмотря на это, многие инвесторы готовятся вкладывать в Россию, считает стратег по акциям развивающихся стран ING Investment Management Мартин-Ян Баккюм.

На чем можно заработать: акции с доходностью от 100%[13]

Прогноз. Фондовый рынок показал неплохой посткризисный рост. Дальнейшие перспективы повышения котировок сомнительны. «Ф.» выяснил у аналитиков, какие бумаги еще не исчерпали свой потенциал.

Рекордное падение фондового рынка вкупе с апокалипсическими прогнозами оказались забыты инвесторами весной 2009 года. Наплыв ликвидности и надежды на восстановление мировой экономики подстегивали игру на повышение. Уверенности добавляло и ралли на сырьевых рынках. В результате потенциалы роста акций стремительно сокращались и привлекательных идей становилось все меньше. Только за последние три месяца список бумаг, способных принести доходность свыше 100% за год (по мнению фундаментальных аналитиков), уменьшился вдвое. Неудивительно: за это время биржевые индексы ММВБ и РТС повысились на 10%.

Разбор прогнозов

Эмитент	Инвесткомпания/банк	Цена на 19.07.10, $	Цель, $	Дата рекомендации	Потенциал, %	Цена на 22.10.10, $	Динамика, %	Реализация потенциала, %
Башкирэнерго	Уралсиб	1,4	2,8	16.06.2010	103	2,3	65	63
Распадская	Брокеркредитсервис	3,9	9,9	12.05.2010	153	5,9	51	33
ММК	Грандис Капитал	0,7	1,5	07.06.2010	103	0,9	33	32
Холдинг МРСК (100 акций)	Тройка Диалог	11,5	27,6	17.06.2010	141	16,2	42	30
Мечел, ADR	ВТБ Капитал	18,2	40,0	13.04.2010	120	22,4	23	19
МРСК Центра и Приволжья (1000 акций)	ВТБ Капитал	6,1	17,0	24.05.2010	178	8,2	34	19
Евраз, GDR	ВТБ Капитал	23,9	58,0	13.04.2010	143	30,0	26	18
Акрон	Финам	25,6	52,8	18.06.2010	106	30,5	19	18
Сильвинит	Финам	581,1	1174,0	05.07.2010	102	686,5	18	18
МРСК Центра (1000 акций)	Deutsche Bank	32,6	80,0	30.03.2010	146	40,9	26	18
МРСК Волги (1000 акций)	ВТБ Капитал	3,2	9,0	24.05.2010	182	4,2	30	17
МРСК Урала (1000 акций)	Метрополь	7,4	23,0	26.04.2010	211	9,8	33	16
МОЭСК (1000 акций)	RMG Securities	42,3	94,0	12.03.2010	126	49,6	17	14
Армада	Уралсиб	7,1	15,0	16.06.2010	111	8,1	13	12
Группа ПИК, GDR	ТКБ Капитал	3,3	7,2	08.07.2010	118	3,7	13	11
Ленэнерго	ВТБ Капитал	0,7	2,0	24.05.2010	177	0,9	19	11
Холдинг МРСК, прив.	Уралсиб	0,1	0,3	16.06.2010	193	0,1	19	10
Енисейская ТГК (ТГК-акций)	Уралсиб	3,3	7,9	16.06.2010	136	3,8	12	9
Мосэнерго (100 акций)	Велес Капитал	9,7	22,6	23.04.2010	134	10,8	12	9
Соллерс	Финам	14,6	36,4	09.07.2010	149	16,4	12	8
Синергия	Финам	33,5	68,2	08.07.2010	103	35,5	6	6
МТС, ADR	Метрополь	20,6	44,8	26.05.2010	117	22,0	7	6
МРСК Сибири (1000 акций)	ВТБ Капитал	8,8	28,0	24.05.2010	220	9,8	11	5
МРСК Северного Кавказа	Унисон Капитал	4,4	28,2	23.04.2010	541	5,4	23	4
Комстар ОТС, GDR	Уралсиб	6,1	13,0	16.06.2010	112	6,4	4	3
Газпром	Финам	5,1	13,5	03.06.2010	162	5,4	4	3
МРСК Юга (1000 акций)	Унисон Капитал	5,0	29,8	16.06.2010	494	5,3	6	1
Газпром нефть	RMG Securities	3,9	7,7	10.03.2010	100	3,9	0	0
ОГК-1 (1000 акций)	Открытие	35,8	79,0	17.05.2010	120	35,0	-2	-2
Группа ЛСР	ТКБ Капитал	27,9	57,0	02.07.2010	105	27,1	-3	-3
Вымпелком, ADR	Метрополь	15,6	33,9	22.04.2010	118	14,7	-6	-5

 Однако устойчивость этого роста вызывает сомнения. Дефицит уверенности в завтрашнем дне сдерживает потребительский спрос, капитальные затраты корпораций и инвестиционную активность на рынке ценных бумаг. В результате фондовые индексы десятый месяц совершают колебания в узком коридоре, не позволяя инвесторам зарабатывать приемлемую доходность. А вероятность возобновления спада в ближайшие месяцы выглядит весьма ощутимой. Стоит ли в такой ситуации вообще идти на фондовый рынок?
Аналитики утверждают парадоксальную вещь: сейчас у разумного человека может не остаться другого выбора, кроме инвестиций в акции. «Потенциал фондового рынка не в замечательных перспективах экономики, а в отсутствии реальных альтернатив, – поясняет начальник управления аналитических исследований «Уралсиба» Александр Головцов. – Не­определенность в экономике и неуверенность на рынках привела к тому, что доходность консервативных инструментов упала “ниже плинтуса”. В свою очередь, денежная эмиссия и погодные аномалии грозят резким скачком инфляции. Банковские депозиты и большинство облигаций за следующие 12 месяцев принесут вкладчикам убыток, доход по ним заметно отстанет от роста потребительских цен. Чтобы компенсировать реальное удорожание жизни, потребуется доходность в 15–20% годовых, но такие ставки вы вряд ли найдете даже в самых “отмороженных” банках». Можно считать фондовый рынок едва ли не единственным выходом сохранить свои финансы от губительного воздействия инфляции. Но и риски здесь выше обычного, особенно сейчас.