Международная экономика (стр. 48 )

Представленную выше модель можно рассматривать как диаграмму спроса и предложения на национальную валюту. В частности, вертикальная линия (S - I) обозначает превышение наших сбережений над нашими инвестициями и соответственно предложение национальной валюты, которая может быть обменена на иностранную валюту для инвестиций за рубежом.

Нисходящая линия XN отображает чистый спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, желающими приобрести товары в данной стране.

Таким образом, в точке, соответствующей равновесному реальному обменному курсу (rE*), предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими наш "чистый" экспорт. Другими словами, в точке, соответствующей равновесному реальному обменному курсу, предложение национальной валюты по операциям с капиталом уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый для реализации текущих операций.

11.1.3. Экономическая политика и реальный

обменный курс

Теперь, используя полученные знания, можно рассмотреть, как основные направления экономической политики правительства будут влиять на реальный обменный курс, а следовательно, и платежный баланс страны.

Бюджетно-налоговая политика внутри страны. Что происходит с реальным обменным курсом, если правительство конкретной страны увеличивает государственные закупки, что, в свою очередь, ведет к снижению уровня национальных сбережений?

Сокращение сбережений уменьшает величину (S - I) и соответственно XN. Таким образом, увеличение объема государственных расходов способствует образованию дефицита счета текущих операций.

На рис. 11.3 показывается, как корректируется реальный обменный курс в результате осуществления бюджетно-налоговой политики внутри страны.

Рис. 11.3. Влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики

внутри страны на реальный обменный курс

Осуществление стимулирующей бюджетно-налоговой политики смещает вертикальную линию (S - I) влево, уменьшая предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение национальной валюты вызывает повышение ее реального обменного курса, т. е. национальная валюта становится дороже. За счет повышения ценности национальной валюты товары, произведенные в данной стране, становятся более дорогими по сравнению с иностранными товарами, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта.

Бюджетно-налоговая политика за рубежом. Рассмотрим теперь, что происходит с реальным обменным курсом, если правительства зарубежных стран увеличивают объем государственных закупок или снижают налоги?

Подобное изменение бюджетно-налоговой политики приводит к сокращению уровня мировых сбережений и, таким образом, повышает мировую ставку процента. Повышение мировой ставки процента снижает уровень внутренних инвестиций (7), в результате растет (S - I) и соответственно XN. Таким образом, повышение мировой ставки процента ведет к образованию положительного сальдо счета текущих операций (рис. 11.4).

Меры по стимулированию экономики с помощью бюджетно-налоговых мероприятий в зарубежных странах повышают мировую ставку процента и, таким образом, снижают уровень инвестиций в малой открытой экономике. Сокращение инвестиций приводит к увеличению предложения национальной валюты, что снижает равновесное значение

реального обменного курса. Национальная валюта становится менее ценной, и товары собственного производства становятся менее дорогими по сравнению с иностранными.

Рис. 11.4. Влияние стимулирующей

бюджетно-налоговой политики за рубежом

на реальный обменный курс

Внешнеторговая политика. Теперь, имея модель, описывающую платежный баланс и реальный обменный курс, можем применить этот аппарат к анализу макроэкономических последствий внешнеторговой политики.

В широком смысле внешнеторговая политика - это политика, проводимая с целью оказания прямого воздействия на количество импортируемых или экспортируемых товаров и услуг. Чаще всего, однако, торговая политика направлена на защиту собственной промышленности от конкуренции из-за рубежа либо путем введения налогов на импорт (тарифов), либо путем установления количественных ограничений на импорт товаров и услуг (квоты).

Рис. 11.5. Влияние протекционистской

политики на реальный обменный курс

В качестве примера протекционистской торговой политики рассмотрим, что произойдет, если правительство сократит объем импорта иностранных товаров. В этом случае при любом данном значении реального обменного курса объем импорта должен уменьшиться, т. е. величина чистого экспорта (экспорт минус импорт) должна возрасти. В итоге кривая чистого экспорта (ХN) смещается вверх (рис. 11.5).

В новой точке равновесия Е2 реальный обменный курс стал выше, а величина чистого экспорта (XN) осталось неизменной.

Отсюда следует, что протекционистская торговая политика не влияет на сальдо текущего счета платежного баланса. Этот вывод очень важен, тем более, что его часто игнорируют в дебатах, рассчитанных на широкую публику. Поскольку дефицит текущего счета платежного баланса отражает превышение импорта над экспортом, можно предположить, что сокращение импорта должно уменьшить дефицит текущего счета платежного баланса. Тем не менее наша модель убедительно показывает, что протекционистская политика ведет только к повышению реального обменного курса.

Это происходит потому, что удорожание товаров отечественного производства по сравнению с иностранными товарами ведет к снижению чистого экспорта, сводя на нет увеличение чистого экспорта, которое было вызвано протекционистскими мерами.

Как это наглядно следует из рис. 11.5, для изменения сальдо текущего счета XN необходимо изменить счет движения капитала, который отражает соотношение между инвестициями и сбережениями (S - I). Поскольку протекционистская политика не затрагивает ни инвестиций, ни сбережения, она не может повлиять на счет движения капитала, а следовательно, и на счет текущих операций.

Тем не менее, протекционистская политика влияет на объем внешнеторгового оборота. Как мы видели, при повышении реального обменного курса товары и услуги отечественного производства становятся более дорогими по сравнению с иностранными.

Таким образом, в новой точке равновесия объем экспорта из данной страны будет меньше. А поскольку чистый экспорт остается неизменным, стране придется меньше импортировать. Таким образом, протекционистская политика ведет к уменьшению объемов как импорта, так и экспорта.

Такое сокращение общего объема торговли является главным аргументом возражений экономистов против проведения протекционистской политики. Международная торговля приносит выгоду всем странам, позволяя каждой из них специализироваться на товарах и услугах, производство которых в них организовано лучше всего, и предоставляя населению в каждой стране больший выбор товаров и услуг. Протекционистская же политика сводит эти преимущества торговли на нет. Хотя эта политика может быть выгодной определенным группам производителей в обществе, общество в целом проигрывает от сокращения объемов международной торговли.

11.2

Адаптация платежного баланса

в условиях фиксированного и гибкого

номинальных курсов валют

Экономическая политика, проводимая в современных условиях тем или иным государством, представляет собой сложную систему мероприятий, направленных на создание оптимальных условий функционирования народного хозяйства. Одним из таких условий эффективного функционирования открытой экономической системы является, как уже отмечалось выше, отсутствие (недопущение) дефицита платежного баланса страны.

Особое место в числе показателей, используемых в качестве средства государственного регулирования платежного баланса, занимает валютный курс, повышение или понижение которого немедленно и непосредственно воздействует на экономическое положение страны. Изменяются ее внешнеэкономические показатели, валютные резервы, задолженность, динамика товарных и финансовых потоков. В частности, понижение номинального курса национальной валюты позволяет за то же количество иностранной валюты получить большее количество национальной валюты. В результате национальные товары на иностранных рынках становятся дешевле и облегчается их экспорт. При этом уменьшается количество иностранной валюты, выручаемой за единицу проданного товара. Вместе с тем импортные товары становятся дороже и количество национальной валюты, необходимой для приобретения единицы этого товара, увеличивается. Очевидно, что особенности функционирования механизма адаптации платежного баланса в случае восстановления его нарушенного равновесия будут во многом определяться характером номинального валютного курса.

11.2.1. Адаптация в условиях гибких валютных

курсов

Особенностью свободно колеблющегося обменного курса является то, что его колебания рассматриваются если не в качестве единственного, то по крайней мере важнейшего средства, обеспечивающего автоматическое сведение платежного баланса страны.

Для упрощения анализа влияния обменного курса валюты на состояние платежного баланса предположим, что международного кредитования и заимствования не существует. Эта предпосылка подразумевает,

что иностранная валюта используется только в сделках по импорту и экспорту товаров и услуг.

Импортеры должны иметь иностранную валюту, чтобы оплатить товар за границей. Следовательно, импорт является источником спроса на иностранную валюту. Экспорт, напротив, приносит иностранную валюту и таким образом представляет источник ее предложения. На валютном рынке предложение иностранной валюты со стороны экспорта встречается со спросом со стороны импорта. Таким образом устанавливаются обменные курсы.

Рассмотрим графическую модель рынка иностранной валюты (рис. 11.6). На оси ординат будем откладывать обменный курс национальной валюты (например, рубля), или, другими словами, рублевую цену единицы иностранной валюты, в данном случае доллара.