Международная экономика (стр. 62 )

Следовательно, в условиях высокой мобильности капитала денежно-кредитная политика является достаточно эффективной. Кстати, здесь, как и для случая с абсолютной мобильностью капитала, основным фактором роста национального дохода является не рост инвестиций, а увеличение объема чистого экспорта.

Внешнеэкономическая торговая политика предполагает, как правило, введение тех или иных протекционистских мер, ведущих к росту чистого экспорта, что перемещает график функции IS вправо и вызывает рост в стране внутренней ставки процента и уровня дохода (рис. 13.18).

Рис. 13.18. Плавающий курс: протекционистская политика

в условиях высокой мобильности капитала

Результатом осуществления протекционистской внешнеторговой политики будет также сдвиг вправо и кривой ВР, что вместе с последствиями сдвига вправо кривой IS приведет к возникновению значительного активного сальдо платежного баланса, пропорционального длине отрезка Е2А.

Все это означает, что проведение протекционистской внешнеэкономической торговой политики в условиях высокой мобильности капитала

и плавающего обменного курса приведет к значительному возрастанию обмен­ного курса национальной валюты со всеми вытекающими отсюда последствиями: снижением объема экспорта, увеличением объема импорта, уменьшением чистого экспорта и национального дохода, уменьшением внутренней ставки процента. Результатом этих процессов будет сдвиг кривых IS и ВР влево до тех пор, пока общее равновесие открытой экономической системы не восстановится в исходной точке макроэкономического равновесия E1 что свидетельствует о неэффективности протекционистской политики в рассматриваемых условиях.

Рис. 13.19. Фиксированный курс: фискальная экспансия

в условиях высокой мобильности капитала

Перейдем теперь к рассмотрению результатов макроэкономической политики в условиях фиксированного обменного курса национальной валюты. Последствия осуществления расширительной бюджетно-налоговой политики для случая высокой мобильности капитала проанализируем при помощи модели, представленной на рис. 13.19.

Фискальная экспансия сдвигает кривую IS1 в положение IS2, обусловливая тем самым рост внутренней ставки процента (i2 > i1) и положительное сальдо платежного баланса, соответствующее длине отрезка Е2А.

Приток капитала в страну вызовет рост спроса на национальную валюту и ее обменного курса. Для поддержания объявленного фиксированного курса Центральный банк будет вынужден скупать иностранную валюту в обмен на национальную, что увеличит предложение денег в стране. Кривая LM1 на рис. 13.19 начнет сдвигаться вправо до положения LM2: пока не будет полностью компенсирован дефицит платежного баланса. Необходимо отметить при этом, что в точке Е3 доход значительно выше, чем в точке E1. Это объясняется тем, что в условиях высокой мобильности капитала влияние расширительной фискальной политики усиливается эффектом от увеличения денежной массы.

Рис. 13.20. Фиксированный курс: монетарная экспансия

в условиях высокой мобильности капитала

Продолжая анализ последствий проведения макроэкономической политики в условиях фиксированного валютного курса и высокой мобильности капитала, предположим, что Центральный банк осуществил монетарную экспансию, понизив, к примеру, для коммерческих банков страны норму обязательного резервирования (рис. 13.20).

Рост предложения денег в этом случае сдвинет кривую LMl вправо до положения ZM2, увеличивая доход (от Y1 до Y2) и понижая ставку процента (с i1 до i2). Поскольку счет движения капитала, как и счет текущих

операций, будут изменяться в одном и том же направлении1, возникнет сущест­венный дефицит платежного баланса, соответствующий длине отрезка Е2А.

Возникший дефицит платежного баланса приведет к падению спроса на национальную валюту и понижению ее обменного курса. Для поддержания фиксированного обменного курса Центральный банк будет вынужден проводить интервенции на валютном рынке, продавая резервы иностранной валюты в обмен на национальную. В результате предложение денег в стране начнет уменьшаться, кривая LM2 будет сдвигаться влево до тех пор, пока не будет ликвидирован дефицит платежного баланса, т. е. до своего первоначального положения LM1.

Таким образом, монетарная политика при фиксированном валютном курсе в условиях высокой мобильности капитала так же неэффективна, как и в случае его абсолютной мобильности.

Результаты внешнеэкономической торговой политики в случае высокой мобильности капитала также аналогичны последствиям ее проведения в условиях абсолютной мобильности капитала. Чтобы убедиться в этом, рассмотрим графическую модель, представленную на рис. 13.21. Непосредственными результатами протекционистской внешнеторговой политики являются, как известно, рост чистого экспорта, ставки процента и национального дохода, что соответствует переходу экономической системы в новое равновесное состояние, характеризуемое на рис. 13.21 точкой Е2 (Y2, i2)

Прямым следствием осуществления такой политики является также сдвиг кривой ВР вправо. Кроме того, при высокой мобильности капитала в связи с ростом внутренней ставки процента существенно возрастает приток иностранного капитала в страну.

Для того чтобы в этих условиях не допустить роста курса национальной валюты, Центральный банк должен будет проводить валютные интервенции, выкупая иностранную валюту в обмен на национальную. В результате денежное предложение в стране будет возрастать до тех пор, пока равновесие в экономической системе не установится в точке Е3, которой соответствуют более низкая ставка процента (i3) и более высокий уровень дохода (Y3) нежели в исходном состоянии Е1.

Таким образом, проведение протекционистской внешнеэкономической торговой политики в рассматриваемых условиях (фиксированного

Рис. 13.21. Фиксированный курс: протекционистская политика

в условиях высокой мобильности капитала

обменного курса и высокой мобильности капитала) является весьма эффективным.

1 Более высокий доход обозначает бoльший размер импорта, а следовательно, дефицит торгового баланса. Отток капитала вследствие понижения в стране внутренней ставки процента также обусловливает дефицит счета движения капитала.

13.2

Большая открытая экономика

13.2.1. Особенности функционирования

большой открытой экономической системы

При анализе модели малой открытой экономики мы исходим из предположения, что проводимая страной экономическая политика не влияет на мировую ставку процента и что экономика может заимствовать капитал и предоставлять кредиты по мировой ставке процента в неограниченных количествах.

Для большой открытой экономики эти предположения становятся нереалистичными, так как она занимает промежуточное положение между рассмотренной нами малой открытой экономикой и моделью закрытой экономики. В этом случае ставка процента не является экзогенной переменной: чем больше такая экономика заимствует за границей, тем более высокую ставку процента ей приходится платить. В результате,

что и неудивительно, имеет место сочетание двух различных по своим пара­метрам моделей. Или возьмем, например, проблему сокращения национальных сбережений в результате экспансионистской бюджетно-налоговой политики правительства. Как и в закрытой экономике, подобные действия в условиях большой открытой экономики также приведут к повышению ставки процента и вытеснению частных инвестиций1. Так же как и в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала, эти действия правительства большой открытой экономики приведут к появлению положительного сальдо счета движения капитала, дефицита текущего счета платежного баланса и к росту реального обменного курса.

Таким образом, модель открытой экономики естественным образом сочетает в себе некоторые черты модели малой открытой экономики с некоторыми элементами закрытой экономической системы.

Если же внимание читателя акцентировать на отличительных ее характеристиках, то основной среди них необходимо отметить эндогенный характер мировой ставки процента в условиях функционирования большой открытой экономики. Еще раз подчеркнем, что мировая ставка процента определяется здесь не столько мировыми финансовыми рынками, сколько экономической политикой самой большой открытой экономической системы; в частности, чем больше средств большая экономика желает заимствовать на мировых финансовых рынках, тем более высокую процентную ставку ей приходится платить.

Рассмотрим, как приток капитала (КА) зависит от уровня внутренней ставки процента (i) для разных типов экономических систем (рис. 13.22).

В условиях закрытой экономики (рис. 13.22, а) не существует международного кредитования, поэтому КА = 0 вне зависимости от величины ставки процента.

Рис. 13.22, б характеризует малую открытую экономическую систему с абсолютной мобильностью капитала, который свободно движется между странами при мировой ставке процента и функция КА имеет абсолютную эластичность спроса (предложения) при i = i*.

Третий промежуточный вариант (рис. 13.22, в) отражает положительную зависимость между притоком капитала в большую экономику и величиной внутренней ставки процента. Чем выше ставка процента

Рис. 13.22. Зависимость притока капитала из-за рубежа и ставка процента

а - закрытая экономика; б - малая открытая экономика; в - большая открытая экономика

в стране, тем более привлекательными становятся активы данной страны для зарубежных инвесторов и тем больше средств для накопления капитала поступает в эту страну из-за рубежа:

KA = KA(i).

Это уравнение свидетельствует, что приток капитала, т. е. сальдо счета движения капитала платежного баланса страны, является функцией внутренней ставки процента.

1 Увеличение государственных расходов ведет к росту совокупного спроса, вызывая, как правило, увеличение объемов выпуска. Но более высокий объем выпуска вызывает рост ставки процента на рынке активов, что сглаживает воздействие фискальной политики на выпуск. Более высокий уровень ставки процента снижает уровень инвестиционных расходов или "вытесняет" инвестиции. Следовательно, фискальная политика, вызывающая увеличение выпуска, может в конечном счете сократить уровень инвестиций.

13.2.2. Модель большой открытой экономики

Модель большой открытой экономики аналогична модели малой открытой экономической системы за исключением фрагмента, формализующего условие движения потоков капитала. Ниже перечисляются все ее составные элементы, в частности:

Y = Y=F(K, L).

Y = C + I+G +XN.

C = C(Y-T).

I = I(i).

XN = XN(r*).

КА = KA(i).

7. XN + KA = 0.

Эти уравнения формализуют следующие положения:

1) величина выпуска (национального дохода) определяется характером производст­венной функции и располагаемыми объемами труда (L) и капитала (К)\

2) основное макроэкономическое тождество национальных счетов;

3) зависимость объема потребления от величины располагаемого дохода;

4) зависимость объема инвестиций от реальной ставки процента;

5) состояние текущего счета платежного баланса, обусловленное реальным обменным курсом валюты;

6) зависимость счета движения капитала от величины внутренней ставки процента;

7) необходимость балансирования друг друга счетами движения капитала и текущих операций.

С учетом вышесказанного общая запись модели IS-LM-BP для большой открытой экономики имеет вид:

IS: Y = C(Y-T) + I(i)+ G + XN(Y, r),

LM: M/P = L(Y, i),

BP:XN(Y, r) = - KA(i).

В третьем уравнении утверждается, что текущий счет XN всегда балансирует счет движения капитала КА, который в свою очередь зависит от внутренней ставки процента (r).

Для лучшего уяснения рассматриваемой модели подставим третье уравнение модели в первое. Тогда модель большой открытой экономики примет вид:

IS: Y = C(Y - Т) + I(i) + G - KA(i),

LM: M/P = LD(Y, i)

На рис. 13.23 приводится графическая иллюстрация данной модели.

Сделаем некоторые пояснения к графической модели большой открытой экономики в краткосрочном периоде.

Рис. 13.23, а: благодаря введению в уравнение IS нового параметра (потока капитала "-KA(i)>>) кривая IS становится более эластичной, чем она была бы в соответствующей модели закрытой экономики. При этом чем чувствительнее величина потока капитала к ставке процента, тем более эластичной становится кривая IS.

Рис. 13.23, б: здесь показано, что равновесная ставка процента i1, определяет поток капитала КА. Кривая имеет восходящий характер, так как повышение ставки процента стимулирует приток иностранных инвестиций.

Рис. 13.23, в: показано, что обменный курс валюты изменяется таким образом, чтобы чистый экспорт товаров и услуг уравновесил этот приток капитала. Иными словами, обменный курс служит средством установления баланса между текущим счетом и счетом движения капитала.

Рис. 13.23. Модель большой открытой экономики

333

Рассмотрим теперь с помощью данной модели последствия для большой открытой экономики конкретной экономической политики в условиях плавающего обменного курса.

13.2.3. Экономическая политика

в большой открытой экономике

Бюджетно-налоговая политика. Проанализируем прежде всего влияние на исследуемую экономическую систему стимулирующей бюджетно-налоговой политики: увеличения государственных расходов или(и) снижения налогов (рис. 13.24).

Рис. 13.24. Последствия бюджетно-налоговой политики

в большой экономической системе

Рост государственных закупок или(и) снижение налогов приводят к смещению кривой IS вправо (вверх). Как следует из рис. 13.24, а, такой сдвиг сопровождается ростом национального дохода (Y) и ставки процента (i). В свою очередь, рост ставки процента ведет к сокращению объема инвестиций и увеличению притока капитала в страну (рис. 13.24, б).

В силу того, что текущий счет XN и счет движения капитала КА всегда уравновешивают друг друга, рост КА сопровождается падением XN. Поскольку же величина XN связана с реальным обменным курсом обратной зависимостью, реальный обменный курс r* должен при этом повышаться.

Заметим еще раз, что итоговое влияние бюджетно-налоговой политики в этой модели является комбинацией ее последствий для закрытой экономики и для малой открытой экономической системы. Как

и в закрытой экономике, стимулирующая бюджетно-налоговая политика в большой открытой экономике повышает ставку процента, что вытесняет внутренние инвестиции. Как и в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала, стимулирующая бюджетно-налоговая политика вызывает приток капитала, дефицит текущего счета платежного баланса и повышение реального обменного курса национальной валюты.

Денежно-кредитная политика. Последствия денежно-кредитной, к примеру, стимулирующей политики рассмотрим с помощью графической модели, представленной на рис. 13.25.

Рис. 13.25. Стимулирующая монетарная политика

в большой открытой экономике

Увеличение предложения денег в результате стимулирующей кредитно-денежной политики приводит к смещению кривой LM вправо (рис. 13.25, а). Уровень дохода при этом растет, а ставка процента уменьшается.

Рис. 13.25, б иллюстрирует сокращение объемов капитала (из-за снижения внутренней ставки процента), поступающего в страну из-за рубежа.

В результате уменьшение потока капитала из-за рубежа сопровождается возрастанием чистого экспорта (для поддержания баланса между текущим счетом и счетом движения капитала). Рост чистого экспорта происходит вследствие снижения обменного курса (увеличивается предложение национальной валюты для международных расчетов, и обменный курс снижается).

Литература

Киреев экономика. В 2-х ч. - Ч. I. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства: Учеб. пособие для вузов. - М.: Междунар. отношения. 1997.

Киреев экономика. В 2-х ч. - Ч. II. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование: Учеб. пособие для вузов. - М.: Междунар. отношения, 1999.

Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов / Пер. с англ, под ред. , , . - М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997.

Экономика мирохозяйственных связей: Пер. с англ. / Общ. ред. и предисл. . - М.: Прогресс, 1992.

, Холопов экономика: Учебник. - М.: МГУ им. , Изд-во "Дело и Сервис", 1998.

, Шимко : Учебник для втузов. - М.: Высшая школа, 2000.

Мэнкью . Пер. с англ. - М.: Изд-во МГУ, 1994.

Овчинников экономика: Учеб. пособие. - СПб.: Изд-во , 1999.

Международная экономика: Пер. с англ. / Под ред. . - М., 1998.