Совершенствование управления прямыми инвестициями в условиях международного сотрудничества на примере стиль» (стр. 10 )

Таблица 2.5. Матрица SWOT-анализа HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES

Сильные стороны	Слабые стороны
1.  Портфолио товаров, услуг и решений (инновации) 2.  Бренд HYUNDAI 3.  Региональное/глобальное присутствие – масштабы глобализации 4.  Высокий индекс транснационализации 5.  Высокая степень диверсифицированности и вертикальной интегрированности 6.  Сбытовая сеть 7.  Молодой мотивированный персонал 8.  Производственные мощности	1.  Негибкая ценовая политика 2.  Недостаточно высокая внутренняя синергия между департаментами 3.  Низкая скорость реагирования на изменение конъюнктуры рынка 4.  Расследование по факту коррупции 5.  Низкое присутствие в некоторых регионах 6.  Медленное подтверждение сертификатов в некоторых странах из-за недостаточно эффективной политики HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES в области стандартизации и сертификации
Возможности	Угрозы
1.  Синергетические партнерства с зарубежными компаниями 2.  Приобретение зарубежных компаний	1.  Ценовая конкуренция (компания сталкивается с конкуренцией азиатских производителей, не может конкурировать по цене из-за высоких издержек и ориентации на качество) 2.  Снижение экспорта за счет обменных курсов (завышенный курс евро в 2003-2008 гг.) 3.  Консолидация рынков

Если рассматривать сильные и слабые стороны компании HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES, то видно, что для HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES создание СП выгодно. Таким образом, компания осваивает новые рынки, выходит на рынки новых стран, уменьшает стоимость продукции за счет международного сотрудничества с местным партнером и использования его мощностей и т. д. А партнер в свою очередь также может воспользоваться сильными сторонами HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES, чтобы поднять свой престиж, улучшить качество своей продукции и т. д.

Положительная роль совместных предприятий в развитии мировой экономики очевидна. Указанная форма сотрудничества позволяет более широко и оперативно использовать в развитых странах и внедрять в экономическую прак­тику других стран новейшие достижения научно-технического про­гресса, новые методы управления и формы международного сотрудничества. В силу своих преимуществ СП будут развиваться и дальше в мире и в России.

3. Совершенствование управления прямыми инвестициями на примере -стиль»

Поскольку в соответствии с Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. лизинг является одним из видов ПИИ, а в соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» основными формами лизинга являются внутренний лизинг и международный лизинг, автором предлагается рассмотреть в исследовании сравнительную оценку эффективности варианта использования кредита и международного лизинга, как разновидности ПИИ.

Для детального анализа целесообразности использова­ния лизинга, либо покупки оборудования на заемные средства используем показатели чистой текущей стоимости (NPV).

Вариант покупки

1. -стиль» планирует купить оборудование для мелкого ремонта манипуляторов с пятилетним сроком эксплуатации и ценой 10 млн. рублей с доставкой и мон­тажом.

2. Для этого «Арена-стиль» может привлечь заемный капитал в сумме
10 млн. рублей под 10% на доналоговой базе.

3. Ликвидационная стоимость оборудования по истечении 5 лет - 1
млн. руб. Таким образом, если СП изначально купит оборудование и по истечении 5 лет продаст его, то ее выручка до уплаты
налогов составит 1 млн. руб.

4. Если -стиль» берет ссуду и покупает оборудование, оно будет вынуждено оплачивать техническое обслуживание, выполняемое
производителем оборудования по фиксированной ставке в 0,5
млн. руб. в год, подлежащей выплате в начале каждого года.

Вариант лизинга

1. По договору лизинга -стиль» может арендовать оборудование на 5 лет, выплачивая по 2,75 млн. руб. в начале каждого года. При этом право собственности остается у лизингодателя. Схема лизинговых платежей предлагается лизингодателем. СП может принять ее, отклонить или попытаться найти компромиссное решение.

2.  Договором лизинга предусмотрено, что лизингодатель будет обслуживать оборудование без дополнительной платы.

3.  Предельный уровень налогов принят 40%. Лизинг квали­фицируется как налогово-ориентированная операция, позволяющая использовать представленные налоговым законодатель­ством льготы.

NPV-анализ сделан с помощью дисконтирования (Таблица 3.1).

Таблица 3.1. Сравнительный анализ использования кредита и лизинга

Показатели, млн. руб.	Год 0-й	Год 1-й	Год 2-й	Год 3-й	Год 4-й	Год 5-й
1. Эффективность приобретения оборудования
1.1. Чистая цена покуп­ки	-10
1.2. Затраты на обслу­живание	-0,5	-0,5	-0,5	-0,5	-0,5	-
1.3. Налоговая эконо­мия на обслуживании	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	-
1.4. Налоговая эконо­мия на амортизации	-	0,8	1,2	0,7	0,48	0,44
1.5. Ликвидационная стоимость	-	-	-	-	-	1,0
1.6. Налог на доход от ликвидации имущества	-	-	-	-	-	-0,16
1.7. Чистый денежный поток	-10,3	0,5	0,98	0,46	0,18	1,2
1.8. Текущая стоимость (PV) покупки	-7,471	-	-	-	-	-
2. Эффективность лизинга оборудования
2.1. Лизинговые плате­жи	-2,75	-2,75	-2,75	2,75	-2,75	-
2.2. Налоговая эконо­мия на лизинговых платежах	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	-
2.3. Чистый денежный поток	- 1,65	-1,65	-1,65	-1,65	-1,65	0
2.4. Текущая стоимость лизинга	-7,367
3. Сравнение текущих стоимостей
Чистый эффект лизинга (NAL) = PVпокупки – PVлизинга = 7,471 - 7,367 = 0,104 млн. руб.

Величина амортизационных отчислений не подлежит изме­нениям, годовые расходы на обслуживание в сумме 0,5 млн. руб. также зафиксированы в договоре. Налоговая экономия, как и в предыдущем случае, определяется исходя из 40%-й ставки на­лога.

Рассмотрим некоторые показатели в Таблице 3.1.

1. Чистый денежный поток в строках 1.7 и 2.3 дисконтируется по ставке 6%, соответствующей посленалоговой цене заемного капитала лизингополучателя.

2. Износ по годам равен соответственно 20%, 32%, 19%, 12%, 11%. В частности, сумма амортизации первого года равна:

0,20 * 10 тыс. руб. = 2 млн. руб.

Налоговая экономия на амортизации равна 40% суммы годо­вых амортизируемых отчислений.

Ликвидационная стоимость равна 1,0 млн. руб., тогда как ба­лансовая - 0,6 млн. руб., поэтому СП должна выплатить налог в сумме 0,4 * (1,0 - 0,6) = 0,160 млн. руб. Эти данные показаны в строках 1.5 и 1.6.

Как только денежные потоки по лизингу определены, их надлежит дисконтировать.

Поскольку сумма уплачиваемых процентов подлежит вычету из налогооблагаемой прибыли, следует использовать посленалоговую цену заемного капитала равную 6%. Именно по этой ставке рассчитаны текущие стоимости, показанные в строках 1.8 и 2.4 Таблицы 3.1. Остается выбрать тот способ финансирования, который имеет наименьшую текущую стоимость. Понятие чис­того эффекта лизинга рассчитывается обозначенным выше образом.

(NAL) = PVпокупки – PVлизинга = 7,471 - 7,367 = 0,104 млн. руб.

Таким образом, лизинг более предпочтителен для -стиль», чем прямая покупка оборудования.

По видам экономической деятельности, в России должны стимулировать создание СП там, где прежде всего требуются новые технологии, обновление производственного фонда, управленческий опыт, новые рабочие места, прежде всего, в области IT-технологий.

Зависимость экономики России от сырья действительно растет. По данным ЦБ, доля нефти и газа в экспорте составляла в 2000 г. 50,3%, в 2004 г. — 54,7%, а в 2007 г. — 56,7%. России следует использовать нефтедоллары для развития малого и среднего бизнеса, который является основой экономики США, стран Западной Европы, Японии. Необходимо снизить налоговую нагрузку за счет Стабилизационного фонда, который увеличивается за счет экспорта нефти и газа.

Чтобы повысить инвестиционную привлекательность российских отраслей (видов экономической деятельности) и регионов, в первую очередь, государство должно давать гарантии под ПИИ дарство в первую очередь должно сфере вестиционный климат в стране, увеличить конкурентоспособность российских тваропроизводителза счет Стабилизационного и Инвестиционного фондов, тогда в экономику поступает больше ПИИ, которые нам необходимы.

Необходимо решение вопроса улучшения жизненного уровня населения за счет колоссально накопленных средств в Стабилизационном фонде.