Курсовая работа по дисциплине «корпоративные финансы» на тему: «Дивидендная политика как часть стратегии развития компании» (стр. 5 )

На рисунке 2.4 представлен состав краткосрочных обязательств ПАО «МТС» за 2014-2015 гг.

Рисунок 2.4 – Краткосрочные обязательства ПАО «МТС»

Анализ рисунка 2.4 показал, что увеличение краткосрочных обязательств в 2015 году связано с возрастанием заемных средств на 16956293 тыс. руб. (36,01%), кредиторской задолженности на 10998447 тыс. руб. (15,549%).

Таким образом, можно сделать вывод, что компания ПАО «МТС» в 2014 – 2015 гг. зависима от внешних кредиторов, что доказывает соотношение собственного и заемного капитала (рисунок 2.5).  Финансовое состояние компании в 2015 году ухудшилось.

Рисунок 2.5 – Соотношение собственного и заемного капитала ПАО «МТС» за 2014 – 2015 гг.

2.2 Анализ стоимости (цены) собственного капитала ПАО «МТС»

Стоимость капитала компании ПАО «МТС» характеризует собой денежную сумму, которую компания готова уплатить за получение имущественных прав в определенном месте и время. В соответствии с чем, цена капитала определяется как общая сумма средств, которую компании необходимо оплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, которая может быть выражена в процентах к данному объему. Количественно цена капитала компании ПАО «МТС» в сложившихся годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед основными инвесторами и собственниками. Расходами на обслуживание собственного капитала выступают дивиденды. В соответствии с чем, цена собственного капитала может быть определена следующим образом (формула 2.1):

  Цск = ((ДИВприв. А + ДИВобыкн. А) / (СКнг + СКкг) / 2), где  (2.1)

Цск – цена собственного капитала;

ДИВприв. А – дивиденды на привилегированные акции;

ДИВобыкн. А – дивиденды на обыкновенные акции;

СКнг – собственный капитал на начало года;

СКкг – собственный капитал на конец года.

В соответствии с представленной формулой, произведем расчет стоимости собственного капитала компании ПАО «МТС» за период 2015 года:

Цск = ((0 + 52,0 млрд. руб.) / (0,0811млрд. руб. + 0,036 млрд. руб.) / 2) = 221,84 млрд. руб.

В соответствии с приведенным расчетом  отметим, что цена собственного капитала компании в 2015 году составила 221,84 млрд. рублей. Данный показатель может служить основой для проведения следующих мероприятий:

- оптимизации структуры капитала;

- определения уровня финансовых расходов, необходимых для поддержки или увеличения экономического потенциала;

- определения рыночной стоимости компании.

2.3 Анализ показателей инвестиционной привлекательности организации

Инвестиционная привлекательность компании ПАО «МТС»  определяется, исходя из влияния различных факторов. ПАО «МТС»  является российской телекоммуникационной компанией, оказывающей услуги по России и в странах СНГ. Компания оказывает следующие виды услуг: услуги сотовой связи, услуги проводной телефонной связи, услуги мобильного телевидения, услуги спутникового телевидения, услуги цифрового телевидения. За последние годы, компания является лидером в рейтинге долгосрочной инвестиционной привлекательности. Однако, активность российских инвесторов снижается с каждым годом.

Проанализировав хозяйственно-финансовую деятельность компании можно отметить, что инвестиционная привлекательность может быть оценена с применением формального подхода:

Собственный капитал компании в 2015 году значительно уменьшился и составил на конец года 35812135 тыс. руб., что на 45322233 тыс. руб. меньше чем в 2014 году, этот показатель является отрицательным моментом для ПАО «МТС».  Это снижение можно аргументировать двумя показателями:

1) в 2015 году произошло снижение по показателю – собственные акции, выкупленные у акционеров на 3867 тыс. руб. по сравнению с 2014 годом;

2) снижение нераспределенной прибыли на 45322685 тыс. руб., значение которой на конец 2015 года составило 35812135 тыс. руб. В 2014 году этот показатель составлял 81134368 тыс. руб.

Увеличение итогового значения долгосрочных обязательств в 2015 году связано со следующими показателями:

1) увеличение кредиторской задолженности в 2015 году на 2366776 тыс. руб. (97,359 %), что значительно меньше показагода (2430971 тыс. руб.);

2) отложенные налоговые обязательства в 2015 году составили 12903768 тыс. руб., этот показатель на 2209778 тыс. руб. (20,664%) больше уровня 2014 года;

3)  сумма заемных средств в 2015 году увеличилась на 63872342 тыс. руб. (23,829%) по сравнению с 2014 годом (268044615 тыс. руб.) и составила 331916957 тыс. руб.

Увеличение кредиторской задолженности в большей степени повлияло на рост долгосрочных обязательств в 2015 году. На сегодняшний день компания ПАО «МТС» является зависимой от внешних кредиторов. За период 2015 года в компании значительно ухудшилось финансовое положение. В соответствии с чем, можно сказать, что средства в компании используются неэффективно. Рентабельность оказываемых услуг компании является достаточно низкой. Проанализируем движение денежных средств от инвестиционной деятельности компании ПАО «МТС» (таблица 2.3), консолидированные отчеты представлены в приложениях Г, Д.

Таблица 2.3 – Движение денежных средств от инвестиционной деятельности  ПАО «МТС» за период 2013-2015 гг., млн. руб.

Перечень показателей	2013 год	2014 год	2015 год	Отклонение 2015 года от 2014 года
Приобретение основных средств	67,146	73,573	76,671	3,098
Приобретение прочих нематериальных активов	14,429	18,356	19,440	1,084
Приобретение краткосрочных инвестиций	37,623	36,013	33,014	-2,999
Поступления от продажи краткосрочных инвестиций	27,785	47,619	31,572	-16,047
Приобретение прочих инвестиций	703	34,613	40,471	5,858

В соответствии с представленными данными можно отметить, что чистые денежные средства компании, использованные в инвестиционной деятельности, увеличивались на протяжении 2013-2015 гг. Большая часть вложений компании приходится на приобретение  основных средств (данный показатель за 2015 год составил 76,671 млн. рублей). С целью определения инвестиционной привлекательности компании, произведем следующий расчет по формуле 2.2:

К = П / И * 100%, где  (2.2)

К – показатель  экономической составляющей инвестиционной привлекательности предприятия;

П – объем прибыли за анализируемый период;

И – объем инвестиций в основной капитал предприятия.

В качестве дохода компании возьмем показатель чистой прибыли за 2015 год:

К = 6688188 / 76671000 * 100% = 0,087 * 100% = 8,7%

Данный показатель характеризует, на сколько эффективно компания ПАО «МТС» использует  вложенные инвестиции в предприятие. Также в качестве оценочного показателя инвестиционной привлекательности компании можно использовать показатель рентабельности основного капитала, так как именно данный показатель отражает эффективность использования вложенных средств в основной капитал (формула 2.3).

R = ЧП / ОК * 100%, где  (2.3)

R – показатель рентабельности основного капитала;

ЧП – чистая прибыль компании;

ОК – основной капитал.

R = 6688188 / 35812135 * 100% = 18, 67%

В соответствии с приведенным расчетом, можно отметить, что показатель рентабельности основного капитала ПАО «МТС» за период 2015 года равен 18,67%.

Также, анализируя инвестиционную привлекательность компании можно сказать, что одним из основных факторов оценки выступает система управления. На сегодняшний день для управления компанией созданы следующие органы контроля и управления:

- Собрание акционеров;

- Совет директоров;

- Президент компании;

- Правление;

- ревизионная комиссия.

В соответствии с выше изложенным можно отметить, что факторами, оказывающими влияние на инвестиционную привлекательность компании,  являются следующие:

1) технологические: использование нового оборудования, внедрение в работу компании инновационных разработок позволяют повысить эффективность проводимых работ;

2) инфраструктурные;

3) ресурсные;

4) деловая репутация компании.

На основании проведенного анализа можно отметить, что основными направлениями повышения инвестиционной привлекательности компании ПАО «МТС» будут являться следующие:

1) компании необходимо разработать долгосрочную стратегию развития;

2) обеспечить разработку и реализацию бизнес-планирования деятельности;

3) провести диагностику текущей ситуации компании с целью определения сильных и слабых сторон деятельности компании;

4) выявить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании для внешних инвесторов.

В процессе проведения диагностики руководство компании ПАО «МТС» должно уделять внимание различным направлениям деятельности: финансы, управление, сбыт услуг. Для разработки наиболее эффективных решений повышения инвестиционной привлекательности компании должны быть выделены наиболее слабые стороны работы компании.

Также в компании необходимо проводить мероприятия по проведению юридической экспертизы предприятия, выступающего объектом инвестирования. Направлениями экспертизы в данном случае, должны являться:

права акционеров и полномочия органов управления предприятия, которые должны быть описаны в учредительных документах; обеспечить полномочия органов управления и права акционеров на ценные бумаги компании.

Проведение диагностики деятельности компании позволит руководству ПАО  «МТС» разработать долгосрочную стратегию развития, определяющую основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем. Разработка стратегии позволит компании осуществить планирование на более короткий временной отрезок. Для инвесторов, реализация долгосрочной стратегии будет свидетельствовать о способности компании видеть свои долгосрочные перспективы и адекватность системы менеджмента в соответствии с действующими условиями работы компании.