Анализ методов оценки эффективности инвестиций (стр. 7 )

Модуль 4. Учет риска и неопределенности в расчетах эффективности инвестиционных проектов

4.1 Классификация рисков

Все риски делятся на следующие виды:

1. По видам и уровню иерархической оценки: страновой (экономический, социально-политический и фискальный); отраслевой (промышленный); риск хозяйственной деятельности фирмы (финансовый и коммерческий); риск инвестиционного проекта.

2. По причинам и стадиям возникновения: предоперационный и операционный риск жизненного цикла проекта; функциональный (риск связанный с положением фирмы в отрасли, изменением цен и издержек); рыночный (возможный спрос или падение спроса на рынке ценных бумаг).

3. По своим последствиям: вариационный (систематический и несистематический); обусловленный изменчивостью доходности как по ценным бумагам
на рынке, так и по осуществлению хозяйственной деятельности; риск прекращения деятельности субъекта предпринимательской деятельности (вследствие банкротства и неплатежеспособности).

Таблица 1

Страновой и промышленный риски

№	Вид риска	Степень риска
min	max
1	2	3	4
А. Макроуровень – страновой риск
I. Экономические риски
1.1. Внешнеэкономические риски (внешние непредсказуемые)
1	Внешние источники накопления денежных средств: иностранная помощь, займы	рост	снижение
2	Наличие антиторгово-направленных прямых инвестиций	падение	увеличение
3	Неожиданные внешние эффекты: природные катастрофы, экологические, социальные, преступления	отсутствуют	неизбежны
4	Изменения внешней политики по отношению к иностранным предприятиям	мягкая	жесткая
1.2. Внутриэкономические риски (внешние предсказуемые)
1	Рост реального ВВП в сопоставимых ценах	рост	падение
2	Общее состояние экономики	очень хорошее	серьезные проблемы
3	Динамика уровня инфляции	замедление	ускорение
4	Вмешательство правительства в экономику	минимальное	постоянное и бессистемное
5	Наличие потребительского спроса	рост	падение
6	Стабилизация покупательской способности	ускорение	падение
1.3. Внешнеэкономические риски (внешние предсказуемые)
1	Доступ к зарубежному финансированию	доступно	не доступно
2	Уровень концентрации предприятий	снижение конкуренции	увеличение конкуренции
3	Общее равновесие платежных балансов и внешнеторговых операций	положительное сальдо	отрицательное сальдо
4	Государственные меры регулирования в сфере импорта	рост	сокращение
II. Фискально-монетарные риски
1	Усиление конкурентоспособности товаров и завоевание доли рынка	ускорение	потеря
2	Изменение курса национальной денежной единицы	рост	падение
3	Изменение мировых цен на энергоносители: нефть, газ, электроэнергия	падение	рост
4	Стоимость национальных денег на внешнем и внутреннем рынках	высокая	низкая
5	Политика воздействия на частные капиталовложения	положительная	отрицательная
6	Государственные меры регулирования в сфере экспорта	рост	сокращение
III. Социально-политические риски
1	Вероятность внутреннего и внешнего вооруженного конфликта	отсутствует	неизбежна
2	Нестабильность правительства	стабильность	неустойчивость
3	Риск национализации без полной компенсации	отсутствует	очень высок
4	Государственная доля собственности в экономике	преобладающая	ограниченная
5	Уровень безработицы	отсутствует	превышает более 6%
6	Уровень абсолютной бедности	незначительный	резкое расслоение общества
7	Политика социальной справедливости и мира	сильная защита	малоэффективная защита
8	Оценка распределения совокупного дохода	равномерное	значительное расслоение общества
9	Создание рынка окружающей среды, повышение цен на пользование окружающей среды, повышение цен на пользование окружающей средой	существует	отсутствует
Б. Мезоуровень – промышленный риск
I. Экономические риски
1	Уровень объектной (предметной) специализации продукции	высокий	низкий
2	Уровень технологической специализации продукции	высокий	низкий
3	Уровень капитальных вложений	рост	падение
4	Уровень технологического прогресса	высокий	низкий
5	Уровень кооперированных связей	высокий	низкий
6	Риск увеличения незавершенного производства	не более 10% от нормы	более 10% от нормы
7	Доступ к зарубежным инвестициям	доступно	крайне тяжело получать
8	Наличие/стоимость рабочей силы	избыток	нехватка
9	Квалификация, качество рабочей силы	высокое	низкое
10	Конкуренция фирм	конкуренция	несовершенная конкуренция
11	Уровень концентрации производства	высокий	низкий
12	Выпуск конкурентоспособной продукции	высококонкурентная	низкоконкурентная
II. Социально-политические риски
1	Региональное, селективное и карстовое распределение предприятий	постоянное регулирование ведомством	отсутствует
2	Занятость рабочих	постоянная	отсутствует
3	Масштабность хозяйственной деятельности: территориальная, региональная	рост	сокращение
4	Использование вторичного сырья и отходов, развитие дружелюбных технологий к окружающей среде	рост	сокращение
5	Государственная собственность в отрасли	преобладающая	ограниченная
6	Политика в области охраны труда	постоянная и целенаправленная	серьезные проблемы
7	Уровень сокращения выброса вредных веществ	рост	падение
8	Использование вахтового метода	постоянно	периодически
III. Фискально-монетарные риски
1	Уровень налогообложения	относительно низкий	крайне высокий
2	Динамика ограничений на торговлю с долларовой зоной	упрощенная	значительные затруднения
3	Динамика роста доходов	увеличение	сокращение
4	Изменение обменного курса рубля	увеличение	падение
5	Изменения ставки ссудного банковского проекта	понижение	повышение
6	Рост производства продукции	рост	падение
7	Оценка применяемых видов санкций для предприятий с государственной долей собственности	государственная помощь	отсутствие помощи

Таблица 2