«Основы экономической теории: экономика фирмы» (стр. 14 )

1.5. Коэффициент рентабельности активов номинальный. Показывает общую величину прибыли до уплаты налогов, приходящуюся на рубль активов коммерческой организации. Определяется как отношение суммы прибыли от всех видов деятельности до налогообложения и процентов, уплаченных за пользование заёмным капиталом к средней величине активов. Сопоставление этого показателя с возможным коэффициентом рентабельности совокупного капитала отражает степень целевого использования (полноты) капитала фирмы.

1.6. Коэффициент рентабельности функционирующего капитала номинальный. Показывает общую величину прибыли до уплаты налогов, приходящуюся на рубль функционирующего капитала фирмы. Определяется как отношение суммы прибыли от всех видов деятельности до налогообложения и процентов, уплаченных за пользование заёмным капиталом, к средней величине функционирующего капитала. Сопоставление этого показателя с коэффициентом рентабельности активов отражает уровень производительного использования капитала коммерческой организации.

1.7. Коэффициент фондоотдачи оборотного капитала номинальный. Показывает величину прибыли от реализации, приходящейся на единицу оборотного капитала. Рассчитывается отношением прибыли от реализации к средней величине оборотного капитала за анализируемый период.

1.8. Коэффициент фондоотдачи основного капитала номинальный. Показывает величину прибыли от реализации, приходящейся на единицу основного капитала. Рассчитывается отношением прибыли от реализации к средней величине основного капитала за анализируемый период. Сопоставление коэффициентов фондоотдачи позволяет сформулировать предварительные суждения о рациональности структуры активов.

2. Показатели оценки эффективности использования капитала в реальном измерении.

2.1. Коэффициент сохранности собственного капитала от инфляционного обесценивания. Рассчитывается как частное, в числителе которого величина собственного капитала на конец анализируемого периода, в знаменателе – величина собственного капитала, исходя из условия его инфляционной сохранности на конец анализируемого периода.

2.2. Коэффициент рентабельности акционерного (складочного) капитала реальный. Показывает величину чистой прибыли за вычетом компенсации инфляционного обесценивания капитала, приходящуюся на рубль акционерного (складочного) капитала. Рассчитывается делением суммы чистой прибыли коммерческой организации, уменьшенной на сумму компенсации инфляционного обесценивания капитала, на среднюю величину акционерного (складочного) капитала.

2.3. Коэффициент рентабельности собственного капитала фирмы реальный. Показывает величину чистой прибыли, уменьшенной на сумму компенсации инфляционного обесценивания капитала, приходящейся на рубль собственного капитала коммерческой организации. Paссчитывается делением суммы чистой прибыли коммерческой организации, уменьшенной на сумму компенсации инфляционного обесценивания капитала, на среднюю величину собственного капитала коммерческой организации.

2.4. Коэффициент сохранности собственных оборотных средств от инфляционного обесценивания. Рассчитывается как частное от деления величины собственных оборотных средств на конец анализируемого периода на величину собственных оборотных средств на конец анализируемого периода, исходя из условия их инфляционной сохранности.

Таблица 5.8

Алгоритмы расчета показателей эффективности

использования капитала фирмы

Наименование показателя	Алгоритм расчета
1. Показатели в номинальном измерении
1.1. Коэффициент рентабельности акционерного (складочного) капитала номинальный	2190 * 2 / 1410(3+4)
1.2. Коэффициент рентабельности собственного капитала коммерческой организации номинальный	2190 * 2 / 1(490-252+465) (3+4)
1.3. Коэффициент рентабельности совокупного капитала коммерческой организации номинальный	2140 * 2 / 1(700+465) (3+4)
1.4. Возможный (общий) коэффициент рентабельности совокупного капитала коммерческой организации номинальный	(21403+42303) * 2 / 1(700+465) (3+4)
1.5. Коэффициент рентабельности активов номинальный	(21403+42303) * 2 / 1(300-252) (3+4)
1.6. Коэффициент рентабельности функционирующего капитала номинальный	21403 * 2 / 1(-252) (3+4)
1.7. Коэффициент фондоотдачи оборотного капитала номинальный	21503 * 2 / (290-252) (3+4)
1.8. Коэффициент фондоотдачи основного капитала номинальный	21503 * 2 / (-150) (3+4)
2. Показатели в реальном измерении
2.1. Коэффициент сохранности собственного капитала от инфляционного обесценивания	1(490)4 / 1(490+465)3 * Jt
2.2. Коэффициент рентабельности акционерного (складочного) капитала реальный	[21903 – ((12903(Jt - 1)) / (1 - m)] * 2 / 1410 (3+4)
2.3. Коэффициент рентабельности собственного капитала фирмы реальный	[21903 – ((12903(Jt - 1)) / (1 - m)] * 2 / 1(490-252+465) (3+4)
2.4. Коэффициент сохранности собственных оборотных средств от инфляционного обесценивания	1(490-190) 4 / 1(490+465-190) 3 * Jt

Примечание: Jt – ежемесячный индекс роста цен;

m – доля налогов и платежей из прибыли

Алгоритмы расчёта показателей эффективности использования капитала приведены в табл. 8.6.

Состав приведенных показателей при необходимости может быть уменьшен или дополнен.

Эффективность текущей деятельности фирмы во многом определяется уровнем ее деловой активности, которую характеризуют показатели оборачиваемости капитала и его отдельных составляющих. В рамках анализа деловой активности фирмы рассчитываются коэффициенты оборачиваемости, показывающие количество оборотов совершенных капиталом (его частью) за анализируемый период, и длительность одного оборота, рассчитываемые как частное от деления продолжительности анализируемого периода на соответствующие коэффициенты оборачиваемости.

В основу принципа оборачиваемости оборотного капитала коммерческой организации положены аналогичные зависимости гидравлики. Так, если имеется некоторый циркулирующий объем (V), а расходомер, фиксирующий перетекающий объем, показывает расход (Q), то количество оборотов (kоб), совершенное циркулирующим объемом, определяется как частное от деления расхода на объем:

kоб = Q / V (5.31).

По аналогии с изложенной схемой определяется оборачиваемость капитала и его отдельных составляющих. При этом расход (или накопленный оборот) ассоциируется с выручкой организации (В), а циркулирующий объем – со средней суммарной оценкой оборотного капитала (средств оборотных) Собср. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала kсоб, равный количеству совершенных оборотов, в этом случае определяется по формуле:

kобсоб = В / СОбср (5.32)

Однако ни прибыль, ни амортизация, являющиеся денежными средствами в составе выручки, не могут быть отнесены к оборотному капиталу организации. Капитал фирмы не имеет общего оборота. Его условный оборот слагается из оборота оборотного капитала и возможного оборота основного капитала. Кроме того, у фирмы могут быть прочие внеоборотные активы, имеющие самостоятельный оборот. Это дает основание считать применение формулы (8.17) для расчета коэффициента оборачиваемости оборотного капитала ошибочным. Правильную оценку оборачиваемости оборотного капитала можно получить, исключив из накопленного оборота посторонние составляющие. Окончательно формула для определения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала принимает вид:

kобсоб = (В – А – П) / СОбср (5.33)

или kобсоб = 2(010-050)3 – 56403 / [1() (3+4) / 2] (5.34).

Длительность полного оборота оборотного капитала (t) при продолжительности анализируемого периода (Д) определяется зависимостью:

tобсоб = Д / kобсоб = Д * СОб / (В – А – П) (5.35).

Для аналитических целей могут рассчитываться параметры условной оборачиваемости капитала в целом. Формула для коэффициента общей оборачиваемости активов (капитала) фирмы, таким образом, представляет собой частное от деления выручки-нетто за вычетом прибыли на среднюю величину капитала организации за анализируемый период.

Реальное достижение основной цели коммерческой организации во многом связано с ее финансовой устойчивостью, под которой понимается распределение и использование ее финансовых ресурсов, обеспечивающее рентабельное использование капитала фирмы при сохранении возможности получения кредитов и безусловной платежеспособности в условиях допустимого уровня риска. Все названные характеристики: рентабельность, структура капитала, платежеспособность, доверие кредиторов – образуют единую систему, определяющую финансовую устойчивость фирмы в широком понимании этого термина. В узком понимании финансовая устойчивость характеризуется структурными характеристиками его капитала.

Необходимыми и достаточными для общей оценки финансовой устойчивости коммерческой организации, по мнению некоторых авторов
[37, 38 и др.], являются следующие показатели структуры капитала организации.

·  Коэффициент собственности (уровень собственного капитала, коэффициент концентрации собственного капитала), показывающий долю собственных средств в капитале, используемом коммерческой организацией. Определяется отношением оценки собственного капитала к общей оценке используемого капитала. Рациональные границы коэффициента индивидуальны для каждой фирмы и определяются множеством факторов, важнейшими из которых являются цена капитала из различных источников, скорость оборота капитала, объем и состав собственного капитала.

·  Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает долю оборотных активов, покрываемую собственными средствами коммерческой организации. Рассчитывается как частное от деления разности между оценками собственного капитала и внеоборотных активов на величину оборотных активов коммерческой организации. Отрицательное значение этого коэффициента показывает, что коммерческая организация не имеет собственных средств даже на покрытие внеоборотных активов. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость фирмы. Минимальная величина коэффициента индивидуальна для каждой коммерческой организации.

·  Коэффициент долгосрочно привлеченного заемного капитала показывает, какую долю в долгосрочно используемом капитале составляют заемные средства. Рассчитывается как отношение суммы долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Рациональная величина коэффициента зависит от цены собственного и заемного капитала и может быть установлена специальным расчетом.

·  Коэффициент функционирующего капитала показывает, какую долю в активах коммерческой организации занимает капитал, непосредственно используемый для производственной деятельности. Рассчитывается отношением разности оценки всего капитала фирмы и иммобилизованных из производства средств к оценке всего капитала. Чем ниже значение этого коэффициента, тем большая доля капитала используется на цели, непосредственно не связанные с производством и реализацией продукции. Значение коэффициента функционирующего капитала самостоятельного значения не имеет и не может нормироваться.

Таблица 5.10

Алгоритмы расчета показателей финансовой устойчивости фирмы

Наименование показателя	Алгоритм расчета
1. Коэффициент собственности	1()4 / 1()4
2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	1(-190)4 / 1()4
3. Коэффициент долгосрочно привлеченного заемного капитала	15904 / 1(+590)4
4. Коэффициент функционирующего капитала	1()4 / 17004
5. Возможная сумма залога
6. Коэффициент несвязанного имущества	/ 14904

·  Коэффициент несвязанного имущества показывает долю активов фирмы, покрываемых собственным капиталом, которые могут выступать залоговой стоимостью при получении кредитов. Рассчитывается отношением оценки активов, которые еще могут выступать залоговой стоимостью к оценке собственного капитала фирмы.

Алгоритмы расчёта показателей финансовой устойчивости фирмы приведены в табл. 8.7.

В литературе по экономическому анализу [37, 38, 62 и др.] принято выделять четыре уровня финансовой устойчивости фирмы: абсолютную, нормальную, предкризисную и кризисную. Их характеристики сведены в табл. 5.11.

Таблица 5.11

Характеристики уровней финансовой устойчивости фирмы

Уровень устойчивости	Текущая	В краткосрочной перспективе	В долгосрочной перспективе
1. Абсолютная	СД >= ЗК	СД >= ЗК + Ок	СД + ЗДд >= ЗК + Ок + Од
2. Нормальная	СД + ЗДк >= ЗК	СД + ЗДк >= ЗК + Ок	СД + ЗДк + ЗДд >= ЗК + Ок + Од
3. Предкризисная	СД + ЗДк + Т >= ЗК + ЗП	СД + ЗДк + Т >= ЗК + ЗП + Ок	СД + ЗДк + Т + ЗДд >= ЗК + ЗП + Ок + Од
4. Кризисная	СД + ЗДк + Т <= ЗК + ЗП	СД + ЗДк + Т <= ЗК + ЗП + Ок	СД + ЗДк + Т+ ЗДд <= ЗК + ЗП + Ок + Од

Примечание: ЗДд – дебиторская задолженность долгосрочная;

ЗДк – дебиторская задолженность краткосрочная и прочие активы;

ЗК – кредиторская задолженность и прочие пассивы;

КО – внеоборотные активы;

КС – собственные средства;

Од – долгосрочные кредиты и заемные средства;

Ок – краткосрочные кредиты и заемные средства;

СД – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

Т – запасы (в том числе с НДС)

Деятельность фирмы всегда связана с денежными потоками, с финансовыми расчетами, выполняемыми в определенные сроки. При нормальной деятельности коммерческой организации ее обязательства погашаются денежными средствами, продукцией и иным имуществом, если это оговорено в обязательствах. Денежные средства фирмы образуются в результате реализации ее продукции. При качественном финансовом планировании, плановом ходе производства и реализации продукции проблем с платежеспособностью возникнуть не может. В случаях необходимости чрезвычайных мер по погашению кредиторской задолженности соответствующие ситуации характеризуются коэффициентами ликвидности.

·  В наиболее благоприятной ситуации краткосрочная задолженность покрывается денежными средствами (ДС) и краткосрочными ценными бумагами высокой ликвидности (ЦБ). Эта ситуация характеризуется коэффициентом
абсолютной ликвидности (kал), показывающим, какая доля краткосрочных обязательств коммерческой организации может быть погашена за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг высокой ликвидности. Рассчитывается отношением суммы денежных средств и краткосрочных ценных бумаг к сумме краткосрочных кредитов и займов (краткосрочных пассивов) (КП) и кредиторской задолженности (КЗ) организации:

kал = (ДС + ЦБ) / (КП + КЗ) (5.36).

Данные для расчета принимаются по бухгалтерскому балансу организации, который является отражением состояния капитала коммерческой организации на конкретный момент времени. Следовательно, и значение рассчитанного коэффициента справедливо только на этот момент. При этом наибольшей изменяемостью обладает главный аргумент формулы (8.1) – сумма денежных средств.

·  Другой крайней ситуацией является необходимость расплачиваться по краткосрочным обязательствам всеми оборотными активами. Способность расплатиться в этом случае характеризует коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия), показывающий во сколько раз оценка оборотных активов превышает краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности (kлт) рассчитывается отношением всего оборотного капитала, уменьшенного на оценку абсолютно неликвидных активов, (АОл) к сумме краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности коммерческой организации:

kлт = АОл / (КП + КЗ) (8.22).

·  Между описанными крайними ситуациями выделяют промежуточные, которые будут характеризоваться скоростью превращения того или иного актива в денежные средства. Например, коэффициент критической ликвидности (kлк) рассчитываемый из условия, что в состав ликвидных средств в числителе формулы включается дебиторская задолженность (ДЗ):

kлк = (ДС + ЦБ + ДЗ) / (КП + КЗ) (5.37).

Коэффициент критической ликвидности, рассчитанный по формуле (8.23) отражает прогнозируемые платежные возможности фирмы при условии своевременных расчетов с дебиторами.

Алгоритмы расчёта показателей финансовой устойчивости фирмы приведены в табл. 8.9.

Таблица 5.12

Алгоритмы расчета коэффициентов ликвидности

Наименование показателя	Алгоритм расчета
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	1(261+262+263)4 / [1(610+620-623)4 + 52316]
2. Коэффициент критической ликвидности	1(261+262+263+251+240)4 / 1(610+620-623)4 + 52316
3. Коэффициент текущей ликвидности	1()4 / [1(610+620-623)4 + 52316]

Тема 6. Анализ производства и реализации продукции фирмы

6.1. Основы организации производства

на промышленном предприятии

Организация производства представляет собой отраслевую инженерно-экономическую дисциплину, исследующую формы, методы и приемы научно обоснованного соединения рабочей силы со средствами производства. В центре исследования организации производства находятся производственные процессы и производственные системы.

Производственный процесс, согласно определению, сформулированному профессором , представляет собой совокупность технологически взаимосвязанных работ, целью которых являет изготовление конкретной продукции [39, С. 14].

Элементами производственного процесса выступают:

·  предмет труда, то есть природное вещество, вещь или комплекс вещей, на которые человек в процессе труда воздействует при помощи средств труда с целью приспособления данных предметов для удовлетворения своих личных или производственных потребностей (например, подлежащее брожению пивное сусло, металлическая болванка для последующей токарной обработки и т. д.);

·  орудия труда, представляющие собой часть средств производства (или основного капитала), с помощью или посредством которых человек воздействует на предмет труда в целях получения необходимого производственного результата (например, бродильная установка, в которой происходит процесс брожения пивного сусла, токарный станок, на которой обрабатывается металлическая болванка и т. д.);

·  живой труд, то есть непосредственно сам работник, оказывающий с помощью орудия труда воздействие на предмет труда с целью его преобразования и получения определенного производственного результата (например, оператор бродильной установки, токарь и т. д.);

·  пространство, под которым здесь понимается место протекания производственного процесса (например, рабочее место оператора бродильной установки, токарный участок и т. п.);

·  время, а именно, длительность производственного процесса (например, период брожения сусла, штучное время токарной обработки детали и т. д.);

·  удовлетворение потребности, то есть изготовление продукции, оказание услуги или выполнение работы для удовлетворения
определенных потребностей в соответствии с плановыми документами или личной идеей (например, получение пивного сусла, соответствующего требуемым технологическим регламентом параметрам, выполнение токарем сменно-суточного задания и т. д.).

По характеру проводимых на промышленном предприятии работ в литературе выделяют следующие виды производственных процессов:

·  основные (или технологические) производственные процессы (например, обработка металла, сборка и сварка секций, блоков, монтаж механизмов, про ведение испытаний и др.), которые непосредственно направлены на изготовление продукции;

·  вспомогательные производственные процессы (например, изготовление инструмента, оснастки, производство ацетилена, кислорода, сжатого воздуха и т. д.) – в результате осуществления таких производственных процессов вырабатывается продукция, идущая на удовлетворение собственных нужд предприятия и в первую очередь на обеспечение нормального хода основных производственных процессов;

·  обслуживающие производственные процессы (ремонтные, транспортные и складские работы, комплектация деталей и др.), которые обеспечивают необходимые условия для успешного выполнения основных и вспомогательных производственных процессов.

Важнейшими категориями, определяющими организацию производства, являются формы, методы и типы организации производства.

Согласно профессору , формы организации производства представляют собой определенное сочетание в пространстве и во времени элементов производственного процесса [13, С. 37].

К формам организации производства относятся: концентрация; специализация; кооперирование; комбинирование; централизация и размещение.

·  Концентрация производства представляет собой сосредоточение производства одного или нескольких аналогичных видов продукции или услуг в крупных организациях, в пределах одного региона. Экономическое значение концентрации производства состоит в том, что удельные расходы по управлению на крупных предприятиях меньше, чем на мелких, так как их рост идет непропорционально росту масштабов производства. В условиях крупных фирм экономически оправдывается создание специализированных функциональных отделов и лабораторий, обеспечивающих создание конкурентоспособной продукции. Концентрация производства позволяет использовать высококвалифицированные кадры·и автоматизированные производства, современные информационные технологии и ресурсы. Однако излишняя концентрация производства (переконцентрация) заметно усложняет управление, а поэтому нежелательна. Таким образом, в каждой отрасли существуют свои оптимальные уровни концентрации производства.

·  Специализация производства представляет собой разделение труда по его отдельным видам и формам, и сосредоточение производственной деятельности организации на относительно узких, специальных направлениях, отдельных технологических операциях или видах выпускаемой продукции. По сути, как отмечает профессор , специализация производства заключается в концентрации конструктивно и технологически однородных видов продукции в отраслях, на предприятиях, в цехах или однородных операций на рабочих местах [39, С. 11]. Экономическая эффективность специализации обеспечивается следующими факторами: достижением высокой серийности производства; повышением его технического уровня при условии оптимального выпуска продукции и полного использования производственных мощностей; высокой степенью механизации и автоматизации производственных процессов, экономически оправданных и сокращающих количество работающих; более тщательной отработкой конструкций выпускаемых деталей, узлов и изделий с точки зрения экономичности, технологичности и надежности; унификацией и стандартизацией производимых деталей и узлов, сокращением их типоразмеров и типизацией технологических процессов. Процесс углубления специализации отраслей, предприятий, цехов и участков приводит к усилению их взаимозависимости, вызывает возникновение между ними определенных производственных связей – кооперирования.

·  Кооперирование представляет собой установление и использование сравнительно длительных производственных и управленческих связей между совместно изготавливающими продукцию производственными организациями, предприятиями и другими производственными структурами, действующими по единому согласованному плану и обеспечивающими решение общей производственной задачи.