Комплексный анализ хозяйственной деятельности (стр. 30 )

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет рассчитать следующие показатели ликвидности:

текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2)

перспективную ликвидность, – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 – П3

3. коэффициент абсолютной ликвидности – показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время:

КАЛ = (ДС + КФВ)/КО

где: ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

4. коэффициент текущей ликвидности – показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами:

КТЛ = (ДС + КФВ + ДЗ)/КО

где: ДЗ – дебиторская задолженность.

5. коэффициент общей ликвидности – показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств:

КОЛ = ОА/КО

Приведем пример анализа ликвидности баланса предприятия «В»

Таблица 3.

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платёжный излишек или недостаток
На начало периода	На конец периода
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
1. Наиболее ликвидные активы (А1)			1. Наиболее срочные обязательства (П1)			-	+
2. Быстро реализуемые активы (А2)			2. Краткосрочные пассивы (П2)	1		-	+
3. Медленно реализуемые активы (А3)			3. Долгосрочные пассивы (П3)	0	13 488	+	+
4. Трудно реализуемые активы (А4)	1		4. Постоянные пассивы (П4)		1	+	-
БАЛАНС	2	2	БАЛАНС	2	2	0	0

На начало года На конец года

А1 < П1 А1 > П1

А2 < П2 А1 > П1

АЗ > ПЗ АЗ > ПЗ

А4 > П4 А4 < П4

На начало года баланс предприятия «В» не является ликвидным , так как на анализируемом предприятии нет денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств и даже быстрореализуемых активов недостаточно для погашения обязательств.

На конец года баланс предприятия можно назвать ликвидным так как: имеются наиболее ликвидные средства для погашения наиболее срочных обязательств (излишек тыс. руб.), быстрореализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы (излишек тыс. руб.), медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы (излишек тыс. руб.), труднореализуемые активы значительно меньше постоянных пассивов т. е. соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Исходя из этого можно сказать, что организация за отчетный период полностью поправила свою платежеспособность, баланс на конец года соответствует критериям абсолютной ликвидности.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует его способность осуществлять хозяйственную деятельность преимущественно за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности.

Платежеспособность – это способность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. – это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОА ≥ КО

где: ОА – оборотные активы (раздел II баланса);

КО – краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Для анализа платежеспособности организации рассчитывают­ся коэффициенты платежеспособности. Они рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответ­ствует нормальному ограничению, то оценить его можно по ди­намике (увеличение или снижение значения).

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособ­ности, вычисляемый по формуле

А1+0,5А2+0,3А3

L1= –––––––––––––––––

П1+0,5П2+0,3П3

Финансовые коэффициенты платежеспособности.

Таблица 3.

Наименование показателя	Способ расчёта	Нормальное ограничение	Пояснения
1. Общий показатель платежеспособности	(А1+0,5 А2+ 0,3 А3) L1 = ––––––––––––––––– (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3)	L1 ≥ 1	-
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	(с.250+с.260) L2 = ––––––––––––––––––– с.610+с.620+с.630+с.660)	L2 > 0,2 ÷0,5 Зависит от отраслевой принадлежности организации; для производственных предприятий оптимальное значение L2 > ≈ 0,3 ÷0,4)	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений
3. Коэффициент «критической оценки»	(с.250+с.260+с.240) L3 = ––––––––––––––––––– (с.610+с.620+с.630+с.660)	Допустимое значение 0,7 – 0,8; желательно: L3≈1	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а так же поступлений по расчётам
4. Коэффициент текущей ликвидности	с.290 L4 = –––––––––––––––––– (с.610+с.620+с.630+с.660)	Необходимое значение L4=1,5; Оптимальное L4≈2÷3,5	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала	(с.210+с.220+с.230+с.270) L5 = –––––––––––––––––– (с.290-с.610-с.620-с.660)	Уменьшение показателя в динамике – положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
6. Доля оборотных средств в активах	L6=с.290/с.300	L6≥0,5	Зависит от отраслевой принадлежности организации
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7=(с.490-с.190)/с.290	L7≥0,1 (чем больше, тем лучше)	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её текущей деятельности

Приложение 9.

Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость организации – это способность функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов и гарантируя его платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирова­ния

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < Собственный капитал х 2 — Внеоборотные активы.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = III p — Iр = капитал и резервы — внеоборотные активы —

СОС = стр. 490 — стр. 190.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал СДИ:

СДИ = III p + IVp — Iр = [капитал и резервы + долгосрочные пассивы] — внеоборотные активы или

СДИ = стр. 490 + стр. 590 — стр. 190.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы — Внеоборотные активы):

ОИЗ =III p + IVp + стр. 610 – Iр - или

ОИЗ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 — стр. 190.

Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты, которые будут показаны ниже.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом и определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент отражает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере 50% (критическая точка) и более.

Коэффициент финансового левириджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.

Кфр = Заемный капитал / Собственный капитал = (строка 590 +690) / 490.

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие, чем меньше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

Кфр показывает сколько заемных средств привлекается на 1 рубль собственных средств.

Каждое предприятие может само для себя определить норматив коэффициента финансового риска:

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (запасы меньше суммы собственных оборотных средств):

З (запасы) < СОС (собственные оборотные средства)

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются оборотными средствами, т. е. предприятие не зависит от внешних источников, такая ситуация встречается крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость, при котором запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

СОС (собственные оборотные средства) < З (запасы) < ИФЗ (источники финансовых запасов).

ИФЗ = СОС + строка 610 (краткосрочные кредиты и займы) + кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам и прочим кредиторам.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно работающее предприятие использует для покупки запасов различные источники запасов.

3.Неустойчивое финансовое положение: З > ИФЗ.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, которые не являются обоснованными.

4. Кризисное финансовое положение. Кризисное финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, непогашенные в срок, просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может во время расплатиться со своими кредиторами.

Приложение 10.

Методы оценки вероятности банкротства

Модель Альтмана

Модель Альтмана была построена на выборке из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкротов. Начальная версия модели включала 22 коэффициента. Модель предсказывает точно в 95% случаев. Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Поэтому заслуживает внимания сам подход к разработке подобных моделей, но они должны разрабатываться для каждой отрасли и подотрасли и при этом периодически уточняться по новым статистическим данным с учетом новых тенденций и закономерностей в экономике.

Общий вид модели:

Z = 1.2К1 + 1.4К2 + 3.3К3 + 0.6К4 +0.999К5

гдe :

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

1,8 и менее – очень высокая;

от 1,81 до 2,7 – высокая;

от 2,71 до 2,9 – существует возможность;

от 3,0 и выше – очень низкая.

Таблица 1

Расчет значения коэффициента Альтмана для анализируемого предприятия

	значение показателя	Коэффициент	значение показателя скорректированное на коэффициент
2008	2009	2010	2008	2009	2010
К1	0,801	0,896	0,907	1,2	0,961	1,075	1,088
К2	0,067	0,062	0,108	1,4	0,094	0,087	0,151
К3	0,048	0,025	0,029	3,3	0,157	0,082	0,097
К4	0,119	0,055	0,050	0,6	0,071	0,033	0,030
К5	1,377	0,936	1,276	0,999	1,376	0,936	1,274
Коэффициент Альтмана	2,659	2,212	2,641

Полученные результаты расчётов коэффициентов Альтмана свидетельствуют о высокой вероятности банкротства предприятия, но исходя из практического опыта предприятие может находиться довольно долго или относительно долго в состоянии банкротства, если исходить только из этих показателей, так как модель оценки риска банкротства Альтмана имеет как ряд достоинств, так и недостатков и применять ее в России необходимо с осторожностью.