Регистрирующий орган не отвечает за достоверность информации, содержащейся в данном проспекте ценных бумаг, и фактом его регистрации не выражает своего отношения к размещаемым ценным бумагам (стр. 17 )

Структура импорта

Россия – крупнейший импортер мяса в мире. Российский рынок стратегически важен для экспортеров мясопродукции: доля импортного сырья в российской мясопереработке ныне превышает 40%, и, по большинству прогнозов, она в ближайшие годы наверняка увеличится до 50-55%.

Первое место в структуре импорта мяса принадлежит импорту птицы, затем следует говядина и свинина. По прогнозам Мясного союза России первое место в структуре импорта мяса останется за мясом птицы, доля которого немного увеличится и достигнет почти половины всего импорта – 45%, также немного вырастет доля говядины, а доля свинины сократится.

Мясной союз России прогнозирует следующую ситуацию по соотношению производства и импорта мяса в России. Устойчивый рост объемов производства свинины на фоне фиксированных квот (в размере 460 тысяч тонн) составит ежегодно 7%. Рост производства мяса птицы в России будет соответствовать 20% ежегодно на фоне стабильных квот на импорт. Падение объемов производства говядины (в среднем на 7% в год) будет компенсировано ростом импорта.

Показатели потребления, производства и импорта мяса в России

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Потребление свинины	2 046	2 174	2 282	2 375	2 474	2 558	2 652
Производство свинины	1 436	1 601	1 727	1 822	1 929	2 007	2 104
Импорт свинины	610	573	555	553	545	551	548
Потребление говядины	2 260	2 151	1 958	1 813	1 681	1 559	1 446
Производство говядины	1 615	1 514	1 246	1 073	927	800	692
Импорт говядины	645	637	712	740	754	759	754
Потребление мяса птицы	1 790	2 000	2 305	2 610	2 914	3 219	3 551
Производство мяса птицы	841	951	1 256	1 561	1 865	2 170	2 502
Импорт мяса птицы	949	1 049	1 049	1 049	1 049	1 049	1 049

Источник: Мясной союз России

Таким образом, у российских производителей мяса птицы и свинины есть серьезные шансы значительно нарастить свои объемы производства за счет замещения импорта этих видов мяса в страну.

Рынок колбасных изделий. Структура и сегментация.

Структура товарных категорий российского колбасного рынка традиционна и включает в себя: вареные, варенокопченные, полукопченные, сырокопченые колбасы, сосиски, сардельки, ветчины, копчености, паштеты.

Основные товарные категории на рынке – вареные колбасы и сосиски – пользуются стабильным спросом на всей территории России.

На рынке колбасных изделий существует традиционная ценовая сегментация:

- Premium (цена – свыше 4 долл./кг)

- Medium (цена – от 2,3 до 4 долл./кг)

- Low (цена – до 2,3 долл./кг)

Доля импорта на рынке колбасных изделий невысокая, она не превышает 4% потребления колбасной продукции.

В настоящее время наблюдается довольно устойчивое смещение потребления от дешевых изделий к дорогим, т. е. увеличение рынка колбас высшего сорта, рост рынка сырокопченой и варено-копченой колбасы, ветчины и рынка мясных полуфабрикатов.

Необходимо отметить, что сохраняется тенденция большой доли потребления традиционных гостовских колбасных изделий: докторская, любительская, молочная, брауншвейгская.

В связи с изменением социальной ситуации в обществе, увеличением доли «среднего класса», наблюдается устойчивая тенденция к снижению свободного времени у людей, занятых в рыночных структурах. Данная категория людей, соизмеряя временные и денежные затраты с приготовлением продуктов в домашних условиях, делает выбор в пользу промышленной продукции и полуфабрикатов.

Основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли.

В настоящее время существует относительно устойчивый спрос на мясо и мясную продукцию. Помимо роста количественного спроса на потребление мяса, наблюдается и качественный рост, т. е. смещение к натуральному продукту, в т. ч. к охлажденным полуфабрикатам.

В мясной отрасли Правительством России применяются протекционистские меры, такие как субсидии, льготное финансирование, минимальная налоговая ставка.

Продолжительность действия данного фактора в значительной степени зависит от переговоров России по вступлению в ВТО. Вступление России в ВТО может привести к снижению государственной поддержки, отмене импортных квот, росту конкурентной среды (за счет импорта), увеличению цен на энергоносители, что в свою очередь скажется на состоянии отрасли.

Общая оценка результатов деятельности эмитента в данной отрасли. Оценка соответствия результатов деятельности эмитента тенденциям развития отрасли. Причины, обосновывающие полученные результаты деятельности (удовлетворительные и неудовлетворительные, по мнению эмитента, результаты).

Основными направлениями деятельности Группы “Черкизово” являются мясопереработка (производство колбасных изделий, паштетов, консервов и мясных полуфабрикатов), птицеводство и свиноводство.

По результатам 2009 г. общий объем произведенной и реализованной компанией продукции составил около 370 тыс. тонн (продукция мясопереработки – 130 тыс. тонн, птицеводства – 184 тыс. тонн, свиноводства – 54 тыс. тонн). Выручка от продаж в том же году превысила $1 млрд., что на 12,3% ниже аналогичного показаг. Это падение, однако, не является результатом ухудшения операционных показателей Черкизово, а объясняется колебанием валютных курсов (в рублевом исчислении выручка увеличилась на 11,9%). Достигнутые компанией результаты позволили ей занять одну из лидирующих позиций в мясной отрасли.

Фрагментация рынка.

Для потребительского рынка в целом характерна сильная фрагментация. Сегмент производства и переработки мяса не является исключением - на долю пяти крупнейших производителей мясной продукции приходится всего порядка 14% рынка.

В сегментах птицеводства и свиноводства наблюдается меньшая фрагментация – доля пяти лидеров составляет 36% и 25% соответственно, что все равно свидетельствует о достаточно сильной фрагментации по сравнению с другими отраслями. Доля Черкизово в 3,5% в сегменте мясопереработки обеспечивает компании безоговорочное лидерство. Сильно фрагментированный рынок предоставляет неплохие перспективы развития бизнеса как путем органического роста, так и посредством консолидации уже имеющихся на рынке активов.

Диверсифицированный бизнес.

Одним из конкурентных преимуществ Группы “Черкизово” является в достаточной степени диверсифицированный бизнес. Диверсификация значительно снижает риски компании, связанные с конкретными сегментами мясного рынка, а также предоставляет ей дополнительные возможности в зависимости от текущей конъюнктуры в этих сегментах. На текущий момент основная часть выручки Черкизово формируется за счет продаж в сегментах мясопереработки и птицеводства (около 90%).

Вертикальная интеграция бизнеса

Доступ к 64 тыс. га. посевных площадей. Группа Черкизово является классическим примером вертикально интегрированного бизнеса, который объединяет практически все стадии производства, что позволяет компании достигать существенной экономии на издержках. Компания имеет доступ к 64 тыс. га. плодородной черноземной земли (из них 28 тыс. га. - в Тамбовской области – в собственности, 20 тыс. га. – в Липецкой и Пензенской областях – в долгосрочной аренде). Компания не обрабатывает эти земли сама, а сдает в аренду специализировнным компаниям, которые выращивают фуражное зерно, частично обеспечивают потребность компании, что является одним из основных факторов снижения издержек в долгосрочном плане.

Собственные складские и производственные мощности. Следующим звеном в производственной цепочке компании являются складские и производственные мощности. Общая вместимость собственных зернохранилищ компании такова, что позволяет создавать запасы зерна, которые могут обеспечивать бесперебойность производства в течение 6-8 месяцев. Это может служить относительно надежной гарантией против непоставок вследствие неурожая или возможного конфликта с поставщиками, а также выступать в роли буфера в случае неблагоприятных колебаний цен на зерно. Помимо этого, в собственности компании находятся фермы, убойные заводы, а также комбикормовые заводы, каждый из которых вносит свою лепту в экономию общих производственных расходов компании.

Доступ к централизованной системе дистрибуции. Группа Черкизово обладает собственной системой логистики и доступом к централизованной системе независимой дистрибуции.

Используя хорошо налаженные связи с оптовыми и розничными закупщиками, компания имеет возможность, используя собственный автопарк, осуществлять ежедневные рефрижераторные поставки продукции во все без исключения Федеральные округа России. Ключевое место в дистрибуции готовой продукции Черкизово занимают оптовые покупатели, на долю которых приходится около 70% закупок продукции мясопереработки и 40% мяса птицы.

Мясопереработка

Мясопереработка – традиционный вид деятельности Группы “Черкизово”, который обеспечивает ей около 45% выручки. Сравнительно высокие цены на колбасу и тот факт, что колбасные изделия не относятся к товарам первой необходимости, предопределили падение спроса на эту продукцию в 2009 г., что повлекло за собой снижение компанией производства со 145 тыс. тонн в 2008 г. до 130 тыс. в 2009 г. По итогам 1 квартала 2010 г. относительное улучшение настроений покупателей и восстановление потребительского спроса, в т. ч. на вторичную мясную продукцию дает нам основание полагать, что компания будет стремиться к наращиванию оборотов в этом сегменте, чтобы соответствовать возросшему спросу.

Несмотря на немалый вклад сегмента мясопереработки в общую выручку Черкизово, это направление деятельности не является для компании приоритетным ввиду низкой рентабельности этого вида бизнеса. Высокие закупочные цены на сырье (в т. ч. импортное), жесткая конкуренция в сегменте и, как следствие, практическое отсутствие возможности существенно повышать цены на конечную продукцию не дают компании возможность маневра, в результате чего в гг. компания понесла убытки от мясопереработки.

Тем не менее, Черкизово не собирается отказываться от данного направления бизнеса, поскольку оно является для компании стратегически важным. Во-первых, на рынке имеется немалое количество брендов вторичной мясной продукции Черкизово, которые пользуются высоким спросом у потребителей, и их исчезновение может повлечь серьезные репутационные риски для компании. Во-вторых, в среднесрочной перспективе Черкизово планирует использовать производственные мощности, которые в настоящее время задействованы в этом сегменте, для переработки собственной свинины по мере того, как объемы производства в сегменте свиноводства будут расти.

Мясоперерабатывающие мощности компании формируют 6 заводов общей производительностью 195 тыс. тонн продукции в год, что при текущих объемах производства подразумевает уровень загрузки мощностей в 67%.

Птицеводство

Относительно высокие цены на готовую продукцию, благоприятная ценовая конъюнктура на зерновом рынке, а также наличие собственного производства зерна способствуют поддержанию высокой рентабельности бизнеса Черкизово в сегменте птицеводства. В 2009 г. продажи мяса птицы составили $447 млн., обеспечив тем самым 44% общей выручки компании.

Мощности Черкизово по выпуску мяса птицы формируют 4 производственных кластера общей производительностью 200 тыс. тонн в год: в Москве, Липецке, Пензе и Брянске. В настоящее время компания расширяет птицефабрики в Брянске и Пензе, в результате чего их мощность вырастет вдвое уже к концу 2011 г., до 63,5 и 120 тыс. тонн соответственно, что позволит компании увеличить выпуск готовой продукции.

На рынке мяса птицы имеется несколько общефедеральных марок мяса птицы отечественных и импортных производителей. Доля импорта на рынке птицы по-прежнему велика.

Рынок охлажденного мяса птицы в России имеет выраженный локальный характер. АПК «Михайловский» уже сейчас является лидером Московского рынка охлажденного мяса птицы. Торговая марка «Петелинка», принадлежащая АПК «Михайловский», - единственная торговая марка охлажденного мяса птицы, имеющая показатель «Знание торговой марки по подсказке» более 80% опрошенных (у ближайшего конкурента «Элинар-бройлер» - 50%).

Кроме торговой марки «Петелинка» (бренд № 1 на московском рынке охлажденного мяса в Premium-сегменте), АПК «Михайловский» располагает также следующими торговыми марками:

- «Домашний ресторан» - высококачественные замороженные полуфабрикаты из свежего мяса бройлеров Петелинской птицефабрики;

- «Васильевка» - замороженный продукт из сырья Васильевской птицефабрики.

Также Группа Черкизово развивает такое направление как private placement, выпуск брендированной продукции под товарной маркой партнерских розничных сетей, в частности налажен выпуск полуфабрикатов из охлажденного мяса с торговой маркой Metro.

Свиноводство

Свиноводство – самый высокорентабельный дивизион в структуре бизнеса группы “Черкизово”. Вследствие этого компания уделяет ему особое внимание и прикладывает значительные усилия для его дальнейшего развития.

На текущем этапе свиноводство приносит Черкизово всего около 11% общей выручки ($115 млн.). Тем не менее сегмент сохраняет за собой большой потенциал роста как с точки зрения доли в выручке компании, так и в плане укрепления позиций Черкизово на российском свином рынке.

Положение Группы Черкизово на рынке колбасных изделий

Рынок колбасных изделий имеет наибольший рост в крупных городах России: Москве и Санкт-Петербурге. Данный рынок отличается с одной стороны хорошей динамикой роста, незначительным количеством сильных игроков на рынке, большим объемом и сильной зависимостью структуры потребления от благосостояния населения.

Доля шести крупнейших российских производителей колбасной продукции, включая АПК Черкизовский, не превышает 25%. На сегодняшний момент АПК Черкизовский является лидером российского рынка колбасных изделий.

Специалисты прогнозируют некоторое снижение доли импортных колбасных изделий в следующие 3-4 года вследствие продолжения роста объемов выпуска отечественной продукции, а также за счет вытеснения импортных колбас и деликатесов класса «премиум», составляющих до половины импортных поставок колбасных изделий, российскими аналогами.

Эмитент оценивает деятельность Группы Черкизово как успешную и полностью соответствующую тенденциям развития отрасли и рынка.

Инвестиционная деятельность Эмитента в большей мере зависит от развития мясной отрасли, тенденции развития которой описаны выше, чем от финансовой, в связи с тем, что основная часть финансовых вложений Эмитента осуществлена в дочерние и зависимые общества. На стоимость финансовых вложений Эмитента влияет финансовое состояние дочерних и зависимых обществ, на доходы Эмитента по займам – платежеспособность дочерних и зависимых обществ, которые являются заемщиками.

В течение последних лет российский финансовый рынок демонстрирует тенденцию к снижению доходной маржи. За последние пять лет процентные ставки в российском банковском секторе снизились в 2 раза. За тот же период ставка рефинансирования упала с 28% до 10,25%. Это влияет на доходность других финансовых инструментов Эмитента – банковских вкладов, векселей, которые не являются основными в деятельности Эмитента и не определяют ее результатов.

В связи с успешностью деятельности Группы Черкизово инвестиционная деятельность Эмитента приносит прибыль, которая составляет основную часть общей прибыли Эмитента.

Информация приведена в соответствии с мнениями, выраженными органами управления Эмитента. Мнения органов управления Эмитента относительно представленной информации совпадают. Члены Совета директоров Эмитента не имеют особого мнения относительно представленной информации.

5.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента

Факторы и условия, влияющие на деятельность эмитента и результаты такой деятельности, прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий.

Эмитент осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации.

Среди наиболее значимых факторов и условий, влияющих на деятельность компаний Группы Черкизово, можно указать следующие:

-  инфляция и обесценивание/удорожание российского рубля;

-  усиление конкуренции на рынке и возможный рост финансовых возможностей основных конкурентов;

-  выход на российский рынок крупных иностранных конкурентов;

-  ценовой демпинг со стороны основных конкурентов;

-  снижение уровня потребления и покупательской способности населения;

-  изменение цен на услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности;

-  изменение цен на продукцию и/или услуги Эмитента;

-  банковский кризис.

В настоящее время существует спрос на продукцию компаний Группы Черкизово, соответственно в ближайшие пять лет имеются возможности динамичного роста производства без риска перепроизводства. Помимо роста количественного спроса на потребление мяса, наблюдается и качественный рост, т. е. смещение к натуральному продукту, в т. ч. к охлажденным полуфабрикатам. Группа Черкизово планирует наращивать объемы производства мяса и мясной продукции, а также увеличивать долю продукции класса Premium.

В мясной отрасли Правительством России применяются протекционистские меры, такие как субсидии, льготное финансирование, минимальная налоговая ставка.

Продолжительность действия данного фактора в значительной степени зависит от переговоров России по вступлению в ВТО. Вступление России в ВТО может привести к снижению государственной поддержки, отмене импортных квот, росту конкурентной среды (за счет импорта), увеличению цен на энергоносители. Эмитент и Группа Черкизово ведут работу по достижению Группой Черкизово значимого положения на российском мясном рынке до вступления России в ВТО; планирует повышение доли охлажденной продукции; развивает локальные рынки, формируя там традиционную структуру потребления.

Прогноз в отношении продолжительности существующих факторов: долгосрочный.

Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий, а также способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента.