3.3.4. Прочие обязательства эмитента
Соглашения Эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах, отсутствуют.
3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Для облигаций серии 02:
Цели эмиссии:
Привлечение средств для целей рефинансирования долга Эмитента.
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций серии 02, предполагается использовать для рефинансирования долга Эмитента.
Не планируется размещение эмитентом ценных бумаг с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции (приобретение активов, необходимых для производства определенной продукции (товаров, работ, услуг); приобретение долей участия в уставном (складочном) капитале (акций) иной организации; уменьшение или погашение кредиторской задолженности или иных обязательств эмитента).
Для облигаций серии 03:
Цели эмиссии:
Привлечение средств для целей финансирования оборотного капитала и общекорпоративных нужд Эмитента.
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций серии 03, предполагается использовать для финансирования оборотного капитала и общекорпоративных нужд Эмитента.
Не планируется размещение эмитентом ценных бумаг с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции (приобретение активов, необходимых для производства определенной продукции (товаров, работ, услуг); приобретение долей участия в уставном (складочном) капитале (акций) иной организации; уменьшение или погашение кредиторской задолженности или иных обязательств эмитента).
Для облигаций серии 04:
Цели эмиссии:
Привлечение средств для целей финансирования инвестиционной деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций серии 04, предполагается использовать для финансирования инвестиционной деятельности Эмитента.
Не планируется размещение эмитентом ценных бумаг с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции (приобретение активов, необходимых для производства определенной продукции (товаров, работ, услуг); приобретение долей участия в уставном (складочном) капитале (акций) иной организации; уменьшение или погашение кредиторской задолженности или иных обязательств эмитента).
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
Приводится подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
· отраслевые риски;
· страновые и региональные риски;
· финансовые риски;
· правовые риски;
· риски, связанные с деятельностью эмитента.
Эмитент дает характеристику рискам и неопределенностям, которые считает существенными, но эти риски могут быть не единственными, с которыми можно столкнуться. Возникновение дополнительных рисков и неопределенностей, включая риски и неопределенности, о которых Эмитенту в настоящий момент ничего не известно или которые эмитент считает несущественными, может также привести к снижению стоимости эмиссионных ценных бумаг эмитента и повлиять на его способность погасить обязательства в отношении облигаций серии 02, облигаций серии 03, облигаций серии 04.
Все оценочные суждения, законы и нормативные акты Российской Федерации, упомянутые или используемые для анализа и раскрытия информации в настоящем Проспекте ценных бумаг, используются в редакции действительной по состоянию на дату утверждения настоящего Проспекта ценных бумаг, если иное не указано в тексте настоящего Проспекта ценных бумаг.
В силу специфики деятельности эмитента его риски, которые могут привести к снижению стоимости эмиссионных ценных бумаг, обусловлены, в большей степени, совокупными рисками общества.
Политика эмитента в области управления рисками.
Управление рисками Эмитента осуществляется в рамках общей политики в области управления рисками Группы Черкизово в целом, основанной на комплексном подходе и продуманных решениях менеджмента Группы. Политика Эмитента в области управления рисками состоит в минимизации непредвиденных потерь от рисков и максимизации капитализации Эмитента с учетом приемлемого для акционеров и руководства Эмитента соотношения между риском и доходностью вложений. Эмитентом применяется интегрированный подход к управлению рисками, который обеспечивает полный цикл, а именно: идентификацию, анализ, оценку и приоритезацию рисков, планирование и согласование мероприятий по управлению рисками, мониторинг и контроль по всем типам рисков, присущих бизнесу Эмитента, по всей организационной структуре и географии присутствия Эмитента. Информирование руководства Эмитента происходит по всему спектру рисков для гарантирования полноты, качества и сопоставимости предоставляемой информации для каждого из уровней принятия решения (поддержка механизма контроля и принятия решений по управлению рисками коллегиальными органами управления на различных уровнях иерархии Эмитента в зависимости от приоритета рисков и их важности для Эмитента).
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Приводятся наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае:
В зависимости от величины денежных поступлений можно выделить два основных направления деятельности Эмитента:
1) участие в уставных капиталах компаний Группы Черкизово, а также их дочерних обществах, управление ими и оказание им консалтинговых услуг по вопросам коммерческой деятельности, маркетинга и управления;
2) осуществление финансовой деятельности: финансовые вложения (предоставление займов дочерним обществам Эмитента, размещение вкладов в банках и т. д.), а также привлечение денежных средств на фондовом ранке для дальнейшего финансирования компаний Группы Черкизово.
На деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам могут повлиять следующие неблагоприятные факторы, затрагивающие финансовую деятельность Эмитента:
1) ухудшение финансового состояния и снижение платежеспособности дочерних и зависимых обществ Эмитента. В случае наступления в мясной отрасли одного или нескольких факторов, описанных выше, платежеспособность компаний Группы Черкизово может снизиться, что повлияет на финансовую деятельность Эмитента. Это может привести к возникновению убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должниками – дочерними и зависимыми обществами Эмитента, финансовых обязательств в соответствии с условиями договоров.
2) обесценения активов — снижение стоимости активов. Риск обесценения активов может проявиться вследствие изменения котировок (стоимости) отдельного инструмента инвестиций либо рыночных индексов в целом, в том числе по долговым инструментам - в результате изменения процентных ставок либо ухудшения кредитного качества контрагента, по акциям – в результате ухудшения перспектив деятельности или кредитного качества эмитента акций.
Вышеизложенные изменения в отрасли Эмитента на внутреннем рынке на исполнение обязательств по ценным бумагам не повлияют.
Основным видом деятельности Группы Черкизово является производство, переработка и реализация мяса и мясной продукции. Неблагоприятное влияние на деятельность Эмитента, стоимость его ценных бумаг и исполнение обязательств по ценным бумагам могут оказать следующие изменения в указанной отрасли:
1)Снижение государственной поддержки.
В сельском хозяйстве в целом и в мясной отрасли в частности Правительством России применяются защитные меры, такие как льготное финансирование, минимальная налоговая ставка, направленные на восстановление и развитие сельскохозяйственной отрасли. Снижение государственной поддержки, которое в том числе может быть связано с вступлением России в ВТО, может привести к росту себестоимости, снижению выручки и прибыли Группы.
2) Отмена импортных квот.
В настоящее время существует непокрытый спрос на продукцию компаний Группы Черкизово, соответственно в ближайшие пять лет имеются возможности динамичного роста производства без риска перепроизводства. Однако отмена импортных квот приведет к росту конкурентной среды за счет импортных товаров. Это может привести к потере части занимаемого Группой Черкизово рынка и снижению выручки.
На гг. Правительство РФ приняло решение о постепенном снижении квот на импорт мяса птицы и свинины для защиты внутреннего рынка и способствованию роста отечественного производства.
3) Увеличение цен на энергоносители и тарифов на транспортировку грузов.
Вместе с тем необходимо отметить тенденции, которые делают сельскохозяйственную отрасль перспективной для дальнейшего развития. Это большая территория, пригодная для сельского хозяйства; разнообразие климатических условий, что позволяет выращивать в России практически все виды сельскохозяйственных культур; наличие богатых водных ресурсов; высокая численность населения. Площадь России позволяет избегать высокой концентрации производства, что повышает биологическую безопасность производства и затрудняет распространение многих болезней.
В силу исторических традиций, климатических особенностей и возможностей сельского хозяйства в России традиционно высокое потребление мясной продукции и существует значительный потенциал роста спроса на продукцию Группы Черкизово. Последние годы отмечается рост не только количественного спроса на потребление мяса, но и качественный рост, т. е. смещение к натуральному продукту, в т. ч. к охлажденным полуфабрикатам. Группа Черкизово планирует наращивать объемы производства мяса и мясной продукции, а также увеличивать долю продукции класса Premium.
Основная часть финансовых вложений Эмитента приходится на дочерние и зависимые общества: долгосрочные финансовые вложения формируются за счет вкладов в уставные капиталы дочерних обществ, займы предоставляются дочерним и зависимым обществам на развитие их основного вида деятельности и приобретение активов. В связи с этим данный вид деятельности Эмитента в меньшей степени подвержен обычным рискам, присущим инвестиционным компаниям, и более зависит от деятельности дочерних и зависимых обществ и, следовательно, от состояния в их отрасли - производство, переработка и реализация мяса и мясной продукции, которая была описана выше.
Вышеизложенные изменения в отрасли Группы Черкизово на внутреннем рынке на исполнение обязательств по ценным бумагам Эмитента не повлияют.
На внутреннем рынке:
Среди наиболее значимых рисков, относящихся к деятельности Общества, можно указать
следующие:
На деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам могут повлиять следующие неблагоприятные факторы, затрагивающие финансовую деятельность Эмитента:
1) ухудшение финансового состояния и снижение платежеспособности дочерних и зависимых обществ Эмитента. В случае наступления в мясной отрасли одного или нескольких факторов, описанных выше, платежеспособность компаний Группы Черкизово может снизиться, что повлияет на финансовую деятельность Эмитента. Это может привести к возникновению убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должниками – дочерними и зависимыми обществами Эмитента, финансовых обязательств в соответствии с условиями договоров.
2) обесценения активов — снижение стоимости активов. Риск обесценения активов может проявиться вследствие изменения котировок (стоимости) отдельного инструмента инвестиций либо рыночных индексов в целом, в том числе по долговым инструментам - в результате изменения процентных ставок либо ухудшения кредитного качества контрагента, по акциям – в результате ухудшения перспектив деятельности или кредитного качества эмитента акций.
Вышеизложенные изменения в отрасли Эмитента на внутреннем рынке на исполнение обязательств по ценным бумагам не повлияют.
Основным видом деятельности Группы Черкизово является производство, переработка и реализация мяса и мясной продукции. Неблагоприятное влияние на деятельность Эмитента, стоимость его ценных бумаг и исполнение обязательств по ценным бумагам могут оказать следующие изменения в указанной отрасли:
1)Снижение государственной поддержки.
В сельском хозяйстве в целом и в мясной отрасли в частности Правительством России применяются защитные меры, такие как льготное финансирование, минимальная налоговая ставка, направленные на восстановление сельскохозяйственной отрасли после распада СССР. Снижение государственной поддержки, которое в том числе может быть связано с вступлением России в ВТО, может привести к росту себестоимости, снижению выручки и прибыли Группы.
2) Отмена импортных квот.
В настоящее время существует непокрытый спрос на продукцию компаний Группы Черкизово, соответственно в ближайшие пять лет имеются возможности динамичного роста производства без риска перепроизводства. Однако отмена импортных квот приведет к росту конкурентной среды за счет импортных товаров. Это может привести к потере части занимаемого Группой Черкизово рынка и снижению выручки.
На гг. Правительство РФ приняло решение о постепенном снижении квот на импорт мяса птицы и свинины для защиты внутреннего рынка и способствованию роста отечественного производства.
3) Увеличение цен на энергоносители и тарифов на транспортировку грузов.
Вместе с тем необходимо отметить тенденции, которые делают сельскохозяйственную отрасль перспективной для дальнейшего развития. Это большая территория, пригодная для сельского хозяйства; разнообразие климатических условий, что позволяет выращивать в России практически все виды сельскохозяйственных культур; наличие богатых водных ресурсов; высокая численность населения. Площадь России позволяет избегать высокой концентрации производства, что повышает биологическую безопасность производства и затрудняет распространение многих болезней, таких как птичий грипп и ящур.
В силу исторических традиций, климатических особенностей и возможностей сельского хозяйства в России традиционно высокое потребление мясной продукции. Так, во времена СССР потребление мяса на душу населения составляло 78 кг. Однако, в 90-е годы в связи со значительным ухудшением социально-экономических условий потребление упало до 60 кг на душу населения в год. Таким образом, существует значительный потенциал роста спроса на продукцию Группы Черкизово. Последние годы отмечается рост не только количественного спроса на потребление мяса, но и качественный рост, т. е. смещение к натуральному продукту, в т. ч. к охлажденным полуфабрикатам. Группа Черкизово планирует наращивать объемы производства мяса и мясной продукции, а также увеличивать долю продукции класса Premium.
Основная часть финансовых вложений Эмитента приходится на дочерние и зависимые общества: долгосрочные финансовые вложения формируются за счет вкладов в уставные капиталы дочерних обществ, займы предоставляются дочерним и зависимым обществам на развитие их основного вида деятельности и приобретение активов. В связи с этим данный вид деятельности Эмитента в меньшей степени подвержен обычным рискам, присущим инвестиционным компаниям, и более зависит от деятельности дочерних и зависимых обществ и, следовательно, от состояния в их отрасли - производство, переработка и реализация мяса и мясной продукции, которая была описана выше.
Вышеизложенные изменения в отрасли Группы Черкизово на внутреннем рынке на исполнение обязательств по ценным бумагам Эмитента не повлияют.
Предполагаемые действия Эмитента в этом случае:
Эмитент и Группа Черкизово ведут работу по достижению Группой Черкизово значимого положения на российском мясном рынке до вступления России в ВТО; планирует повышение доли охлажденной продукции; развивает локальные рынки, формируя там традиционную структуру потребления. Эмитент занимает на россйском рынке следующие доли: мясо птицы – 8,2%, 2-е место (по данным ВНИИТИП), свинина – 4,4%, 4-е место (Национальный Союз свиноводов России) и мясопереработка – 3.5% - 1-е место (Мясной Союз РФ).
В случае возникновения любого из перечисленных факторов Эмитент планирует внести изменения в маркетинговую, финансовую и управленческую политику Эмитента в зависимости от конкретного негативного фактора.
При снижении государственной поддержки и повышении себестоимости Эмитентом будет осуществлен пересмотр видов производимой продукции с целью выбора наиболее рентабельных, возможен отказ от отдельных видов продукции с параллельным развитием прибыльных видов товаров.
Появление иностранных игроков на рынке маловероятно – рынки продуктов питания локальны.
Ожидается, что Эмитент сможет нарастить доли рынка в ключевых сегментах птицеводства и свиноводства по мере того, как буде далее снижаться квоты на импорт мыса птицы и свинины. Кроме того, деятельность Эмитента направлена на снижение зависимости от иностранного сырья и на формирование конкурентоспособных цен даже в случае отмены иностранных квот
На внешнем рынке:
Эмитент и Группа Черкизово не осуществляют деятельность на внешнем рынке и не экспортируют свои услуги и продукцию, в связи с чем изменения в отрасли на внешнем рынке не являются значимыми для Эмитента.
Эмитент не осуществляет финансовые вложения на внешнем рынке, в связи с чем неблагоприятные изменения в финансовой отрасли не влияют на финансовое состояние Эмитента.
Предполагаемые действия Эмитента в этом случае:
Эмитент и Группа Черкизово не осуществляют деятельность на внешнем рынке и не экспортируют свои услуги и продукцию, в связи с чем изменения в отрасли на внешнем рынке не являются значимыми для Эмитента.
Эмитент не осуществляет финансовые вложения на внешнем рынке, в связи с чем неблагоприятные изменения в финансовой отрасли не влияют на финансовое состояние Эмитента.
Тем не менее, в случае возникновения неблагоприятных факторов, которые могут затронуть финансовую деятельность Эмитента, Эмитент планирует внести изменения в маркетинговую, финансовую и управленческую политику Эмитента в зависимости от конкретного негативного фактора.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности, и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
На внутреннем рынке:
Следующие риски могут, по мнению Эмитента, могут повлиять на результаты хозяйственной деятельности Группы Черкизово, Эмитента, а также на исполнение обязательств по ценным бумагам Эмитента:
Риски, связанные с ростом тарифов на энергоносители.
Повышение цен на энергоносители и тарифов на транспортировку грузов может негативно повлиять на рентабельность Группы Черкизово и оказать неблагоприятное воздействие на хозяйственную деятельность и финансовое положение Эмитента.
Риски, связанные с производством комбикормов
Рентабельность производства мяса напрямую связана с уровнем цен на зерно для производства комбикормов, которые зависят от соотношения спроса и предложения на международном и внутреннем рынках и могут быть подвержены значительным колебаниям.
Корма являются важнейшей составляющей выращивания скота и птицы, определяющей как конечную стоимость, так и качество продукции АПК «Михайловский». Корма составляют около 70% в структуре себестоимости выращивания бройлера и около 60% при производстве свинины.
Для нивелирования риска роста цен на комбикорма Эмитент частично покрывает свои потребности в корме с помощью собственного производства комбикормов. В структуру Группы Черкизово входит ККЗ» с проектной мощностью 150 тыс. тонн в год в Пензенской области и ККЗ в Липецкой области мощностью 198 тыс. тонн. Удачное расположение в основных производственных регионах компании, специализирующихся на производстве фуражного зерна, позволяет напрямую закупать недорогие и высококачественные зерновые.
Также необходимо отметить, что Россия является нетто экспортера зерна. В наблюдался хороший урожай. В России существует зерновой интервеционный фонд, в котором находятся переходящие остатки в 16 млн. тонн зерна
На внешнем рынке:
Риски, связанные с изменением цен на мясосырье.
Основным компонентом при производстве мясной продукции является сырое мясо, чья доля в себестоимости производства мясной продукции мясоперерабатывающего подразделения Группы Черкизово (АПК «Черкизовский» и его дочерние общества) составляет в среднем около 50%.
В связи с нехваткой российского сырья, компании отрасли, как правило, в большой степени зависят от импортного сырья. Действующая система квотирования импорта мяса была введена в январе 2003 года, чтобы защитить российских производителей от растущего импорта, особенно с учетом дотаций выделяемых Евросоюзом. Наиболее жесткие ограничения были наложены на импорт мясного сырья. Сегодня объемы его ввоза ограничены квотами, которые Минэкономразвития ежегодно распределяет между предприятиями отрасли по так называемому историческому и страновому принципам. Таким образом, в 2004 году в Россию было разрешено ввезти до 2 млн. тонн мяса. Выбор российских компаний-импортеров осуществлялся по «историческому» принципу: 90% квот делились среди закупщиков пропорционально тем объемам, которые они ввозили в предыдущие годы. А потому приоритетный доступ к сырью получили крупнейшие импортеры мяса, трейдеры и крупные производители готовой продукции. АПК «Черкизовский» и его дочерние общества имеют стабильные квоты на основные виды мясосырья до 2012 года. Оставшиеся 10% продавали на открытом аукционе – только здесь прямой доступ к сырью без посредников смогли получить небольшие и средние производители, а также новички рынка. «Страновой» же принцип означает жесткое распределение квот между странами-импортерами. На сегодняшний день самая большая доля у США – на эту страну приходится 74% всего мясного импорта, следом идут страны ЕС - 18%.
В связи с этим Группа Черкизово подвержена сразу нескольким рискам:
1) Изменение исторического принципа квотирования импорта сырья может привести к снижению барьеров для выхода на рынок для средних и мелких производителей, что может в свою очередь привести к увеличению конкуренции в отрасли.
2) Существует некоторая зависимость от поставко мяса из ЕС и США. Покупать сырье в странах Латинской Америки, которые становятся крупнейшими экспортерами мяса и где цены ниже, чем в Европе и США, российским производителям нельзя.
3) Отсутствует механизм быстрой замены страны – поставщика мяса, В последнее время это не приводило к дефицит.
Таким образом, рост цен на мясосырье, возможно, приведет к снижению объемов производства, снижению рентабельности, снижению качества продукции, а также может оказать незначительное влияние на исполнение Эмитентом обязательств по ценным бумагам.
Предполагаемые действия Эмитента для снижения негативных последствий:
Для снижения негативных последствий при наступлении данных рисков, Эмитент использует преимущества вертикальной интеграции, развивая собственные свиноводческие и птицеводческие хозяйства (АПК «Михайловский» и его дочерние общества). Уже сейчас Группа Черкизово имеет практически полностью интегрированную вертикальную структуру своих предприятий, и намерена осуществлять дальнейшее развитие в этом направлении. В настоящее время Группа имеет возможность обеспечивать свою производственную деятельность собственным мясным сырьём на 90 %. Таким образом, построение замкнутой вертикально-интегрированной цепочки производства позволит Группе Черкизово иметь следующие преимущества:
- возможность быстро реагировать на быстроизменяющуюся макроэкономическую обстановку;
- экономическую независимость бизнеса;
- биологическую безопасность бизнеса;
- контроль качества на всех стадиях бизнеса.
Однако, несмотря на то, что значительная доля сырого мяса производится предприятиями Группы Черкизово самостоятельно, в случае, если сохранится тенденция роста внутренних цен на сырое мясо и другие основные компоненты для производства мясной продукции, рентабельность бизнеса Группы Черкизово и Эмитента может снизиться.
Влияние указанных рисков на деятельность эмитента и исполнения обязательств по ценным бумагам.
Эмитент подвержен рискам изменения цен на сырье и услуги, используемые Эмитентом. Несмотря на то, что значительная доля сырого мяса производится предприятиями Группы Черкизово самостоятельно, в случае, если сохранится тенденция роста внутренних цен на сырое мясо и другие основные компоненты для производства мясной продукции, рентабельность бизнеса Группы Черкизово и Эмитента может снизиться.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента, их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
На внутреннем рынке:
Для Группы Черкизово, а следовательно для Эмитента, существуют риски, связанные с возможным изменением цен на ее продукцию.
Риск снижения цены на продукцию компаний Группы Черкизово может возникнуть вследствие значительного увеличения импортной продукции на внутреннем рынке. Данный риск нивелируется регулированием (снижением) государством импортных квот, а также в связи с тем, что население предпочитает отечественную продукцию, обладающую высокими вкусовыми качествами, более свежую и экологически безопасную.
На внешнем рынке:
Эмитент и Группа Черкизово не осуществляют деятельность на внешнем рынке и соответственно риски связанные с изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента и Группы Черкизово на внешнем рынке отсутствуют.
Влияние указанных рисков на деятельность эмитента и исполнения обязательств по ценным бумагам.
Колебания цен на внутреннем рынке может оказать влияние на финансовые показатели Эмитента., а также может оказать незначительное влияние на исполнение обязательств Эмитента по ценным бумагам.
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.
Поскольку Группа Черкизово и Эмитент осуществляют свою основную деятельность в пределах РФ, основные страновые и региональные риски, влияющие на Группу Черкизово и Эмитента, это риски, связанные с Российской Федерацией. Данные риски находятся вне контроля Эмитента.
Страновые риски
Политическая и экономическая ситуация в стране, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные бедствия могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового положения Эмитента и негативно сказаться на возможности Эмитента своевременно и в полном объеме производить платежи по своим ценным бумагам.
Российская Федерация
Российская Федерация имеет рейтинги инвестиционного уровня, присвоенные ведущими мировыми рейтинговыми агентствами. По версии рейтингового агентства Standard&Poors Российской Федерации присвоен долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте BBB (прогноз «Стабильный»), по версии рейтингового агентства Moody’s – Baa1 (долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте, прогноз «Стабильный»), по версии рейтингового агентства Fitch – BBB (долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте, прогноз «Стабильный»). Присвоенные Российской Федерации кредитные рейтинги отражают, с одной стороны, низкий уровень государственной задолженности и высокую внешнюю ликвидность страны, с другой - высокий политический риск, который остается основным фактором, сдерживающим повышение рейтингов. Кроме того, сдерживающее влияние на рейтинги оказало снижение мировых цен на сырьевые товары и проблемы на глобальных рынках капитала.
Кроме того, социально-экономическому развитию Российской Федерации могут препятствовать следующие факторы:
- Экономическая нестабильность.
- Политическая и государственная нестабильность.
- Недостаточная развитость российской банковской системы.
- Несоответствие современным требованиям инфраструктуры России.
- Колебания в мировой экономике.
Поскольку Эмитент зарегистрирован и осуществляет свою основную деятельность в Российской Федерации, основные страновые и региональные риски, влияющие на деятельность Эмитента, это риски, связанные с Российской Федерацией. Однако в связи с усиливающейся глобализацией мировой экономики существенное ухудшение экономической ситуации в мире может также привести к заметному спаду экономики России, и как следствие, к снижению спроса на продукцию и услуги Эмитента.
В целом экономическая и политическая нестабильность в России, неустойчивость российской банковской системы, недостаточное развитие инфраструктуры, а также колебания в мировой экономике могут отрицательно сказаться на деятельности Эмитента.
Указанные выше факторы приводят к следующим последствиям, которые могут оказать негативное влияние на развитие Эмитента:
- недостаточная развитость политических, правовых и экономических институтов;
- ухудшение демографической ситуации;
- несовершенство судебной системы;
- противоречивость и частые изменения налогового, валютного законодательства;
- серьезные препятствия для эффективного проведения реформ со стороны бюрократического аппарата;
- высокая зависимость экономики от сырьевого сектора и вытекающая из этого чувствительность экономики страны к падению мировых цен на сырьевые товары;
- сильная изношенность инфраструктурных объектов в сфере энергетики и транспорта;
- низкая мобильность рабочей силы.
Колебания мировых цен на нефть и газ, курса рубля по отношению к доллару США, а также наличие других факторов могут неблагоприятно отразиться на состоянии Российской экономики и на будущей деятельности Эмитента.
На российскую экономику оказывает влияние снижение рыночной конъюнктуры и спады деловой активности в других странах мира. Финансовые проблемы или появление новых рисков, связанных с инвестициями в развивающиеся страны, могут привести к снижению объема зарубежных инвестиций в Россию. Кроме того, поскольку Россия добывает и экспортирует в больших количествах нефть, газ и металлы, российская экономика особенно зависима от мировых цен на эти товары, и поэтому снижение цен на товары сырьевой группы, в особенности на нефть и газ, может привести к замедлению темпов роста российской экономики. Наличие вышеуказанных факторов может существенно ограничить Эмитенту доступ к источникам финансирования и может неблагоприятно отразиться на покупательской способности покупателей Эмитента и его деятельности в целом.
Инфраструктура России была в основном создана в советскую эпоху и последние десятилетия не получала достаточного финансирования и обслуживания. Особенно пострадали железные дороги и автомагистрали, средства выработки и передачи электроэнергии, системы связи, а также фонд зданий и сооружений. Дефицит электроэнергии и тепла в некоторых регионах страны в прошлом приводил к серьезным нарушениям в экономике данных регионов.
Ухудшение состояния инфраструктуры в России наносит вред экономическому развитию, усложняет транспортировку товаров и грузов, увеличивает издержки хозяйственной деятельности в России и может привести к нарушениям в финансово-хозяйственной деятельности, тем самым, оказывая неблагоприятное воздействие на финансовое состояние Эмитента.
Российская Федерация является многонациональным государством, включает в себя регионы с различным уровнем социального и экономического развития, в связи, с чем нельзя полностью исключить возможность возникновения в России внутренних конфликтов, в том числе, с применением военной силы. Также Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением чрезвычайного положения.
По оценкам Эмитента, риск стихийных бедствий, возможного прекращения транспортного сообщения минимален.
Региональные риски:
Эмитент расположен и зарегистрирован в качестве налогоплательщика на территории г. Москвы.
Правительство Москвы оказывает влияние на деятельность Эмитента посредством принятия законодательных и регулятивных мер, что может повлиять на финансовое положение и результаты деятельности Группы Черкизово и Эмитента.
Ввиду того, что предприятия Группы Черкизово, которые являются потребителями услуг Эмитента, осуществляют свою деятельность на значительной части территории Российской Федерации, влияние отдельно взятого региона на деятельность Эмитента является незначительным. Ухудшение производственной деятельности Эмитента может произойти только в связи с общим ухудшением экономической ситуации по России в целом. Уменьшение доходов предприятий Группы Черкизово одного из регионов возможно компенсировать доходами от предприятий, расположенных в других регионах.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 |
