Ђазвитие корпоративного управлениЯ в условиЯх глобализации (стр. 8 )

ЏЯтаЯ группа проблем свЯзана с выЯвлением особенностей российского корпоративного сектора и направлений развитиЯ отечественной практики корпоративного управлениЯ, а также возможностей использованиЯ зарубежного опыта в практике российских компаний.

’рансформациЯ российской экономики, котораЯ началась в 1990-е гг. привела к формированию рыночно ориентированного корпоративного сектора, который включает частные компании, в том числе семейный бизнес, частные компании с долей иностранных акционеров, частно-государственные компании и государственные корпорации. Љ началу 2011 г. в ђоссии насчитывалось 179 513 акционерных обществ (ЂЋ), из них  - 35 269 открытых и 144 244 закрытых ЂЋ[22].

Ђвтор отмечает, что в условиЯх открытой экономики, присоединениЯ ђоссии к ‚’Ћ глобализациЯ играет все большую роль в развитии отечественного бизнеса. Џроцессы глобализации мировой экономики позволЯют компаниЯм осваивать новые рынки, привлекать финансовые ресурсы и интернационализировать деЯтельность. ‚ то же времЯ российский бизнес испытывает серьезное конкурентное давление со стороны зарубежных компаний и нуждаетсЯ в серьезных инвестициЯх.

Ђнализ деЯтельности крупных российских компаний показал, что по сравнению со своими конкурентами на зарубежных рынках они отличаютсЯ низкими эффективностью и инвестиционной привлекательностью, а также отстают от них по большинству параметров, определЯющих их место и роль на глобальном рынке. Ќапример, в рейтинге 2012 г. американского журнала Forbes 2000 крупнейших публичных компаний мира число российских компаний составило 28, что значительно меньше компаний других стран Ѓђ€ЉC и развитых стран (‘�Ђ Р 424, џпониЯ -258, Љитай Р 136, €ндиЯ Р 61)[23]. “частие иностранного капитала в процессах отечественного корпоративного финансированиЯ по сравнению с этими странами пока остаетсЯ низким. Ћсновными причинами ЯвлЯютсЯ неэффективнаЯ инвестиционнаЯ политика компаний, высокий уровень изношенности основных средств, низкий уровень и темп роста производительности труда, а также несовершенство инфраструктуры регулированиЯ корпоративного сектора, нестабильность экономических, правовых и институциональных условий развитиЯ отечественного бизнеса.

ђоссийскаЯ модель корпоративного управлениЯ находитсЯ на стадии формированиЯ. ‚ ее основе находитсЯ франко-германскаЯ правоваЯ традициЯ, и с точки зрениЯ структуры собственности ее можно отнести к инсайдерской модели. Џри этом система руководства отечественными компаниЯми характеризуютсЯ рЯдом особенностей, среди которых можно выделить высокий уровень концентрации собственности и контролЯ, большую долю в корпоративном секторе государственных компаний и компаний с государственным участием, низкую эффективность зарубежных активов крупнейших компаний, осуществление личного управлениЯ компанией собственником, определЯющее значение неформальных свЯзей при ведении бизнеса, преобладание заемного финансированиЯ деЯтельности компаний, высокий уровень корпоративной интеграции и усиление роли интегрированных бизнес групп и т. д.

‚ажную роль в российском корпоративном секторе играет государство, которое, выступаЯ в качестве акционера, оказывает поддержку рЯду крупных компаний, имеющих длЯ страны стратегическое значение.

‡начительное влиЯние на развитие корпоративного управлениЯ в ђоссии оказал глобальный финансово-экономический кризис. Ќаметились как позитивные, так и негативные изменениЯ в российской практике (см. табл.3). Џри этом можно отметить положительную динамику повышениЯ качества корпоративного управлениЯ, расширЯетсЯ использование его передовых инструментов (см. рис.1).

Ћднако данный процесс затрагивает деЯтельность не всех компаний. ќто свЯзано с рЯдом причин. ‘уществующее корпоративное законодательство нуждаетсЯ в серьезных поправках, касающихсЯ прежде всего защиты интересов собственников бизнеса, эффективного применениЯ и исполнениЯ принЯтых законов и нормативных актов. ‚ ђоссии пока имеет место значительный разрыв между законодательно закрепленными и практикуемыми нормами корпоративного управлениЯ, корпоративные конфликты свЯзаны с серьезными злоупотреблениЯми крупных акционеров и менеджеров. „о сих пор на отечественном рынке сохранЯетсЯ угроза недобросовестных корпоративных захватов. Ђктуальной проблемой длЯ ђоссии по-прежнему остаетсЯ коррупциЯ.

ђисунок 1. ’енденции развитиЯ российской практики

корпоративного управлениЯ[24]

€сточник: ђ€„ / €сследование практики корпоративного управлениЯ в ђоссии: сравнительный анализ по итогам 2004-2010 гг. Р Њ., 2011. Р ‘. 10.

Џроведенное автором исследование показало, что к основным стимулам, побуждающим российские компании в современных условиЯх улучшать практику корпоративного управлениЯ можно отнести заинтересованность в привлечении иностранных инвестиций, необходимость соблюдениЯ правил биржевого листинга в части корпоративного  управлениЯ, деЯтельность иностранных институциональных инвесторов и растущего влиЯниЯ сообщества российских институциональных акционеров, сотрудничество российских и зарубежных фирм.

’аблица 3.

‚лиЯние глобального финансово-экономического кризиса на российскую практику корпоративного управлениЯ

Џозитивные изменениЯ	Ќегативные изменениЯ
“силение контролЯ со стороны акционеров за сохранностью активов компании	‘нижение объема привлекаемых финансовых средств через фондовые рынки
ђаспространение практики использованиЯ механизмов снижениЯ риска возникновениЯ конфликта интересов членов советов директоров и исполнительного руководства	‘окращение программ в области социальной ответственности
ђаспространение практики разделениЯ функций собственности и контролЯ, введениЯ структур профессионального менеджмента	“худшение практики в области выплаты дивидендов (в 2011 г. в данной области наметилась позитивнаЯ тенеденциЯ)
Џовышение активности работы советов директоров, привлечение к работе профессиональных и независимых директоров	‘охранение докризисных систем вознаграждениЯ руководителей высшего уровнЯ управлениЯ
ђасширение практики созданиЯ служб внутреннего аудита и повышение уровнЯ публичного раскрытиЯ компаниЯми аудиторских заключений	Ћбострение проблем, свЯзанных с преобладанием государственной собственности
Џовышение уровнЯ прозрачности компаний (в том числе на €нтернет-сайте)

€сточник: составлено автором

ЃазируЯсь на учете особенностей экономического развитиЯ и продолжающемсЯ процессе интеграции ђоссии в глобальную экономическую систему, а также многообразии типов корпоративных структур и анализе зарубежного опыта, можно прогнозировать несколько вариантов дальнейшего развитиЯ отечественного корпоративного управлениЯ. Џервый вариант состоит в следовании всем сложившимсЯ стандартам и лучшим образцам международного корпоративного управлениЯ. ‚торой заключаетсЯ в формировании системы, в основу которой заложены принципы корпоративного управлениЯ Ћќ‘ђ, но в технологиЯх, механизме и процедурных вопросах компаниЯ сохранЯет свою индивидуальность. Џри этом каждый вариант имеет свои преимущества и недостатки. Ћсновным вопросом, который необходимо учитывать во всех вариантах Р степень участиЯ государства в корпоративном управлении, котораЯ будет зависеть от эффективности реализации приватизационных программ и дальнейших экономических и правовых условий развитиЯ бизнеса.

”ормирующаЯсЯ система корпоративного управлениЯ в ђоссии в настоЯщее времЯ отражает черты доминирующих моделей: англо-саксонской, Японо-германской и семейной. Џри сохранении элементов национальной специфики российские компании постепенно начинают применЯть технологии и механизмы корпоративного управлениЯ, присущие ’ЌЉ стран с развитой экономикой. ‘тановление российской модели корпоративного управлениЯ происходит на фоне общемировой тенденции сближениЯ различных моделей, поэтому скорее всего она будет соответствовать комбинированной модели, а ее эффективность прежде всего будет определЯтьсЯ оптимизацией интересов всех стейкхолдеров.

Ђвтор выделЯет основные направлениЯ совершенствованиЯ системы корпоративного управлениЯ, которые целесообразно внедрить в практику российских компаний в ближайшее времЯ в целЯх повышениЯ их инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности: 

- внедрение международных и национальных стандартов корпоративного управлениЯ, международной финансовой отчЮтности;

- разработка и развитие систем управлениЯ отношениЯми с миноритарными акционерами;

- максимальнаЯ прозрачность бизнеса, в том числе структуры собственников (при условии принЯтиЯ на государственном уровне соответствующих норм, защищающих интересы собственника);

- разделение функций собственности и контролЯ, участие совета директоров в управлении стоимостью компании, введение в состав совета независимых директоров, представителей сотрудников компании;

- создание системы внутрифирменного контролЯ и независимого комитета по аудиту во всех публичных компаниЯх;

- внедрение эффективной системы риск-менеджмента во внутрифирменное управление;

- разработка и принЯтие программ в области корпоративной социальной ответственности.

 Ћднако проблема формированиЯ эффективной модели корпоративного управлениЯ в ђоссии не может быть решена только на уровне компаний, базовые принципы российской системы обусловлены прежде всего экономическими, правовыми и институциональными условиЯми, разрабатываемыми на макроуровне. Ќа современном этапе деЯтельность российского правительства направлена на обеспечение стабильных институциональных и благоприЯтных инвестиционных условий длЯ развитиЯ корпоративного сектора во всех отраслЯх экономики с целью созданиЯ крупных корпоративных структур, способных конкурировать с ведущими мировыми производителЯми. ђабота отечественных регулирующих органов, таких как профильные комитеты ѓосдумы, Њинистерство экономического развитиЯ ђ”, ”едеральнаЯ служба по финансовым рынкам, ”едеральнаЯ антимонопольнаЯ служба и пр., а также соответствующих институтов по совершенствованию системы регулированиЯ корпоративных отношений продолжаетсЯ.