Социальный капитал совета директоров и финансовые результаты деятельности компаний: российская практика (стр. 1 )

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Санкт-Петербургский государственный университет

  Институт «Высшая школа менеджмента»

СОЦИАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ И ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ: РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА

Выпускная квалификационная работа студента 4 курса бакалаврской программы, профиль – Финансовый менеджмент

Качуры Егора Александровича

(подпись)

Научный руководитель:

к. э.н., доцент кафедры финансов и учета

(подпись)

Санкт-Петербург

2016

Заявление

о самостоятельном выполнении выпускной квалификационной работы

Я, , студент 4 курса направления 080200 «Менеджмент» (профиль подготовки – Финансовый менеджмент), заявляю, что в моей выпускной квалификационной работе на тему «Социальный капитал совета директоров и результаты деятельности компании: российская практика», представленной в службу обеспечения программ бакалавриата для последующей передачи в государственную аттестационную комиссию для публичной защиты, не содержится элементов плагиата. Все прямые заимствования из печатных и электронных источников, а также из защищённых ранее курсовых и выпускных квалификационных работ, кандидатских и докторских диссертаций имеют соответствующие ссылки.

Мне известно содержание п. 9.7.1 Правил обучения по основным образовательным программам высшего и среднего профессионального образования в СПбГУ о том, что «ВКР выполняется индивидуально каждым студентом под руководством назначенного ему научного руководителя», и п. 51 Устава федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет» о том, что «студент подлежит отчислению из Санкт-Петербургского университета за представление курсовой или выпускной квалификационной работы, выполненной другим лицом (лицами)».

____________________________________ (Подпись студента)

____________________________________ (Дата)

СОДЕРЖАНИЕ

Введение        4

Глава 1. СОЦИАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ        6

1.1 Интеллектуальный капитал компании и его элементы        6

1.2. Роль совета директоров компании        11

1.3. Интеллектуальный и социальный капитал совета директоров        17

1.4. Связь с государством как прокси для оценки социального капитала совета директоров        21

Выводы        29

Глава 2. ОПИСАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ        30

2.1 Методология        30

2.2 Результаты исследования        38

2.3. Интерпретация результатов        41

2.4. Примеры стратегии использования связей совета директоров с государством на практике        44

Заключение        48

Список использованной литературы        51

Приложения        57

Приложение 1. Модель с рыночной капитализацией и количественной переменной связи с государством        57

Приложение 2. Модель с рыночной капитализацией и номинальной переменной связи с федеральными органами власти        58

Введение

В ХХI в. ресурсы, основанные на знаниях, становятся фактором, во многом определяющим развитие и успех современных компаний. Способность управлять интеллектуальным капиталом (ИК) является одной из ключевых компетенций компании в экономике, основанной на информации и знаниях.

Высказывается точка зрения о том, что интеллектуальный капитал генерируется не только благодаря сотрудникам, работающим в компании, но и благодаря подразделениям и органам управления, представители которых не обязательно  связаны с компанией трудовым контрактом в его традиционном понимании. Одним из таких органов управления является совет директоров, члены которого не всегда являются сотрудниками, инсайдерами данной компании. При этом, не подлежит сомнению тот факт, что члены совета директоров, обладая знаниями и навыками, опытом, связями, фактически создают интеллектуальный капитал совета директоров, за счет которого становится возможным эффективный мониторинг менеджмента и привлечение ценных ресурсов для компании, за счет чего происходит рост ее ценности (Hillman, 2005). 

Целью работы является установление наличия взаимосвязи социального капитала совета директоров, выраженного в установленной связи директоров с государством, и финансовых результатов компаний на российском рынке. Эффективное использование социального капитала совета директоров компании  может позволить ей добиться устойчивого конкурентного преимущества за счет доступа к процессу государственного управления, государственным заказам, ценной информации, обеспечению стабильности в отношениях с государством.

Принимая во внимание вышесказанное, следует отметить, что установление факта наличия или отсутствия взаимоотношения социального капитала фирмы в аспекте связи с государством и результатов деятельности компаний покажет, насколько важную роль играет социальный капитал (как элемент интеллектуального капитала совета директоров) в формировании финансовых результатов компании в принципе. Таким образом, данная работа направлена на то, чтобы разобраться, имеется ли эмпирическое подтверждение эффективности стратегии компаний по включению в совет директоров бывших политиков, чем она обусловлена и к каким последствиям может привести.

Для достижения поставленной цели, необходимо выполнение ряда задач. Во-первых, подготовка теоретической базы исследования, в рамках которой будут определены основные понятия, сформулированы предпосылки для выдвижения гипотез. Далее, необходимо выдвинуть гипотезы, сформировать выборку, состоящую из российских компаний, найти и систематизировать необходимую информацию по каждой компании в выборке. После этого должны быть протестированы выдвинутые гипотезы методами регрессионного анализа. Наконец, полученные результаты должны быть интерпретированы, разработано управленческое приложение с общими выводами как на основе исследования, так и с помощью конкретных примеров на практике.

В первой главе работы производится анализ литературы по выбранной теме, собирается и описывается теоретическая база для проводимого исследования, вводятся основные термины и определения, используемые в работе. В частности, определяется интеллектуальный капитал компании и его составляющие: организационный, человеческий и социальный капитал. Далее дается общее описание роли совета директоров в системе корпоративного управления. Наконец, определяется понятие интеллектуального капитала совета директоров и рассматриваются работы, направленные на изучение социального капитала совета директоров в аспекте взаимоотношений с государством.

Во второй главе на основе теоретической базы выдвигаются гипотезы о взаимосвязи социального капитала совета директоров и результатов деятельности компаний на российском рынке. Далее описывается проводимое исследование, использованная методология, характер выборки, оцениваемых параметров и проводится анализ и интерпретация полученных результатов. Исследование осуществлялось в три этапа. На первом этапе происходил сбор информации по компаниям, включенным в выборку, по каждой из которых собиралась информация о размере совета директоров, его составе, социальном и человеческом капитале членов совета директоров, информация о финансовых результатах компании за изучаемый период. Вся информация заимствовалась из открытых источников: годовых отчетов компаний, базы данных СКРИН, данных ММВБ. Далее, на втором этапе, эта информация обрабатывалась, формировались критерии отнесения членов совета директоров в ту или иную группу в зависимости от установленного уровня связи с государством, происходила окончательная подготовка выборки к тестированию. На последнем этапе осуществлялось построение регрессионных моделей, принятие или отклонение сформулированных гипотез, разбор конкретных практических примеров использования социального капитала совета директоров и подведение итогов, общая интерпретация исследования.

Глава 1. СОЦИАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ

1.1 Интеллектуальный капитал компании и его элементы

Ресурсная концепция предполагает, что основным источником конкурентного преимущества компании являются ресурсы, которыми та обладает. При этом играет большую роль то, насколько эффективно компания задействует данные ресурсы и то, способны ли они создавать ценность, быть скопированными конкурентами, насколько они уникальны и незаменимы. Исследования в области ресурсной концепции показали, какую важную роль играют нематериальные ресурсы в деятельности компании. Именно последние обычно представляют собой источник долгосрочного конкурентного преимущества, так как их имитация чрезвычайна трудна, а иногда просто невозможна. Имеет место причинная неопределенность, когда конкурент не способен однозначно определить, что именно дает необходимый положительный результат и для имитации ему необходимо скопировать не одно звено в структуре, а всю структуру, что также сопряжено с огромными затратами и вызывает существенное сопротивление со стороны компании-носителя ресурса.

Принято считать, что нематериальные ресурсы включают в себя такие категории, как репутационные ресурсы (бренды), технологические (права собственности на производственные ресурсы, технологии сбыта, патенты), организационные (организационная структура) и человеческие.

При оценке наличия и эффективности использования таких ресурсов исследователи используют понятие интеллектуальный капитал компании, который представляет собой способность компании извлекать будущие экономические выгоды из неосязаемых активов (Волков, Гаранина, 2007). Интеллектуальный капитал играет все большую роль в достижении устойчивого конкурентного преимущества (Гаранина, 2009). Среди элементов интеллектуального капитала выделяют человеческий капитал, социальный капитал и организационный (структурный) капитал. Данная работа концентрируется на изучении социального капитала, однако в силу его высокой взаимосвязи с человеческим капиталом, необходимо определить оба элемента.