Определение рыночной стоимости предприятия (стр. 1 )

Содержание

Введение        3

1.        Теоретические аспекты оценки стоимости телекоммуникационного предприятия        5

1.1 Цели оценки и организация работ по оценке стоимости телекоммуникационного предприятия        5

1.2 Принципы оценки стоимости телекоммуникационной компании и виды стоимости        8

1.3 Основные подходы и методы, используемые для оценки телекоммуникационного предприятия.        15

1.4 Информационная база        19

2.        Использование финансового анализа при оценке стоимости телекоммуникационной компании ПАО «МегаФон»        21

2.1 Характеристика предприятия ПАО «Мегафон»        22

2.2 Оценка платежеспособности ПАО «МегаФон»        24

2.3 Анализ финансовой устойчивости ПАО «МегаФон»        29

2.4 Анализ деловой активности ПАО «МегаФон»        33

2.5 Анализ прибыли ПАО «МегаФон»        39

2.6 Анализ рентабельности ПАО «МегаФон»        41

3.        Исследование возможности применения различных методов при оценке стоимости компании        44

3.1 Сравнительный (аналоговый) подход оценки стоимости телекоммуникационной компании        44

3.2 Затратный подход оценки стоимости телекоммуникационной компании        47

3.3 Доходный подход оценки стоимости телекоммуникационной компании        51

3.3.1 Метод дисконтирования денежных потоков        51

3.3.2 Метод освобождения от роялти        56

3.3.3 Метод избыточной прибыли        57

Заключение        61

Список использованных источников        63

Приложение А        65

Приложение Б        67

Введение

Потребность в определении рыночной стоимости предприятия возникает при решении множества задач имущественного характера, имеющих важное экономическое значение, как для субъектов оценки, так и для будущего существования объектов собственности на целе­вом рынке. Среди таких задач можно выделить осуществление купли-продажи предприятия в целом или его долей, обоснование суммы кре­дита под залог имущества, определение дополнительной эмиссии ак­ций, расчет страховых сумм для страхователей и выплат при наступ­лении страхового случая, исчисление рациональных сумм налогов, проведение переоценки основных производственных фондов, приня­тия решения о банкротстве предприятия.

В России постепенно формируется многочисленный класс собст­венников бизнеса, рынок недвижимости, в связи с чем возрастает по­требность в услугах профессиональных эксперт-оценщиков. Доста­точно высокий спрос на услуги в области профессиональной оценки бизнеса и высокая экономическая значимость для заинтересованных сторон объясняют признание таких услуг на официальном уровне в качестве самостоятельного вида предпринимательской деятельности.

На сегодняшний день существуют следующие кон­цептуальные вопросы в области оценки стоимости бизнеса: классифи­кация видов стоимости, обусловливающей выбор методов оценки бизнеса; выявление и систематизация достоинств, недостатков и сфер наиболее целесообразного применения различных подходов и методов оценки стоимости предприятия (бизнеса) и другие.

Решение перечисленных задач и проблем позволит предприятиям в максимально возможной степени удовлетворить в долгосрочной перспективе финансовые интересы различных групп собственников, определять экономически наиболее целесообразные стратегии даль­нейшего развития.

Актуальность темы дипломной  работы обусловлена тем, что оценка стоимости бизнеса выступает необходимым инструментом для принятия эффективных управленческих решений. Сама экономическая ситуация подталкивает к тому, что каждое управленческое решение должно быть осмыслено с точки зрения того, повышает ли его реализация стоимость (капитализацию) компании.

Объектом дипломной работы является ПАО «МегаФон», который является одним из крупнейших операторов связи, занимающий ведущие позиции на телекоммуникационном рынке в России и в мире.

Целью исследования в дипломной работе является оценка стоимости  предприятия на примере ПАО «МегаФон».

       Для достижения поставленной цели в дипломной работе необходимо решить ряд задач:

исследование теоретических вопросов, посвященных оценке бизнеса; анализ финансового состояния объекта оценки; расчет стоимости предприятия по различным подходам и методам оценки стоимости бизнеса.

Методами исследования данной работы служит проведение  обобщенного анализа литературы на тему оценки стоимости компании, системный сбор и анализ информации о финансовых показателях ПАО «Мегафон»  и  будут выбраны различные методики в рамках сравнительного, затратного и доходного подходов.

Теоретические аспекты оценки стоимости телекоммуникационного предприятия
Цели оценки и организация работ по оценке стоимости телекоммуникационного предприятия

В настоящее время, можно сказать, что особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания). При оценке предприятия объектом оценки выступает деятельность, которая направлена на получение прибыли и, которая осуществляется на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

Оценку телекоммуникационного предприятия проводят в следующих целях:

- увеличение эффективности текущего управления компанией, предприятием;

-  установление стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций компании на фондовом рынке. Для принятия обосно­ванного инвестиционного решения важно оценить собствен­ность организации и долю этой собственности, приходящуюся на покупаемый пакет акций, а также вероятные будущие дохо­ды от телекоммуникационного предприятия;

- определение стоимости предприятия в случае его купли-продажи полностью или по частям. Нередко бывает, что необходимо оценить компанию для подписи соглашения, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения соглашения или смерти одного из партнеров;

- реструктуризация компании. То есть, проведение оценки предполагается в случае ликвидации предприятия, слияния, по­глощения, либо выделения самостоятельных предприятий из со­става холдинга;

- разработка плана развития организации. В процессе стратеги­ческого планирования немаловажно оценить будущие доходы фирмы, уровень ее устойчивости и ценность имиджа;

-  определение платежеспособности предприятия;

- страхование, в процессе которого возникает необходимость установления стоимости активов в предусмотрении потерь;

- налогообложение;

- принятие аргументированных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность компании, в связи с этим необхо­дима периодическая переоценка собственности предприятия незави­симыми экспертами по оценке бизнеса;

- реализация инвестиционного проекта развития телекоммуникационного предприятия. В данном случае для его обоснования необходимо иметь информацию об исходной стоимости организации в целом, его собственного капитала, активов, телекоммуникационного предприятия.

Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхо­вания, аренды или лизинга, внесения пая является какой-либо эле­мент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество и тому подобное, то необходимый объект оценивается отдельно. На­пример: недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости имущественного комплекса во многом зависят от того, насколько точно установлена отрасль применения оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, инфляция и т. д.

Однако один и тот же объект, который был оценен в одно и то же время, будет обладать различной стоимостью в зависимости от целей его оценки, так как стоимость будет определяться разными методами, подходами и со сто­роны различных субъектов. Приблизительная классификация целей оценки телекоммуникационного предприятия представлена в табл. 1.1.

В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых факторов оценщик рассчитывает либо рыночную стоимость, либо вид стоимости, отличной от рыночной. В стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности России, определено 10 видов стоимости:

- рыночная стоимость;

- стоимость объекта оценки с ограниченным рынком;

- стоимость замещения объекта оценки;

- стоимость воспроизведения объекта оценки;

- стоимость объекта оценки при существующем использовании;

- инвестиционная стоимость;

- стоимость объекта для целей налогообложения;

- ликвидационная стоимость;

- утилизационная стоимость;

- специальная стоимость.

Таблица 1.1 - Примерная классификация целей оценки

  телекоммуникационного предприятия со

  стороны различных субъектов

Субъект оценки	Цели оценки
Предприятие как юридическое лицо	Обеспечение экономической безопасности Разработка планов развития предприятия Выпуск акций Оценка эффективности менеджмента
Собственник	Выбор варианта распоряжения собственностью Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия

Продолжение таблицы 1.1

Кредитные учреждения	Проверка финансовой дееспособности заемщика Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Страховые предприятия	Установление размера страхового взноса Определение суммы страховых выплат
Фондовые биржи	Расчет конъюнктурных характеристик Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Инвесторы	Проверка целесообразности инвестиционных вложений Определение допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестиционный проект
Государственные органы	Подготовка предприятия к приватизации Определение облагаемой базы для различных видов налогов Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства Оценка для судебных целей

Определившись с целью оценки, можно понять какие подходы и методы следует использовать для того чтобы оценить стоимость компании.