Теоретические основы оценки инвестиционных рисков (стр. 12 )

Стратегические; Страновые; Финансовые; Риски, связанные с деятельностью компании.

Далее, рассмотрим каждую группу рисков отдельно с индивидуальными мерами по снижению. Начнем с основной группы – стратегические.

Они включают в себя следующие виды риска:

риски, связанные с развитием кризисных явлений в мировой экономике. В меры по снижению данного риска входит проведение политики, которая обеспечивает финансовую устойчивость, улучшение финансового состояния и оптимизацию долгового портфеля, что позволит адекватно реагировать на возможное ухудшение макроэкономической ситуации. риски, связанные с географическими и климатическими условиями. В меры по снижению данного риска входит разработка и внедрение эффективных технологических процессов для суровых климатических условий. Реализация программы повышения эффективности работы системы добычи, транспортировки и эксплуатации газотранспортной сети. риски, связанные с деятельностью на европейском газовом рынке. В меры по снижению данного риска входят мероприятия, направленные как на создание новой инфраструктуры, так и на стимулирование спроса на газ в Европе и укрепление позиций Компании в секторах, где возможны поставки дополнительных объемов российского газа.

Второй по важности группой в ПАО «Газпром», а также в любой другой организации, является финансовая группа рисков, которая, на нашем примере, включает в себя:

кредитные. В меры по снижению данного риска входит определение списка разрешенных контрагентов, с которыми сделки могут быть заключены, а также требования предоставления гарантий контрагентами, оценка кредитоспособности которых является неудовлетворительной, мониторинг изменений внутреннего кредитного рейтинга этих контрагентов. риски обеспечения ликвидности. В меры по снижению данного риска входят требования выполнения контрактных обязательств в отношении оплаты поставок и неплательщиков. Всем контрагентам по поставкам газа в дальнее зарубежье присваивается внутренний кредитный рейтинг (в соответствии с утвержденной Методикой оценки кредитных рисков) рыночные. Говоря о мерах снижения данного риска, стоит упомянуть о том, что по мере совершенствования ценовой политики российского государства, направленной на переход от государственного регулирования оптовых цен на газ к государственному регулированию тарифов на услуги по транспортировке газа, доля в выручке от поставок «Газпрома» на внутренний рынок будет возрастать, снижая влияние рисков экспортных продаж. Соответственно, учитывая данный фактор, меры принимаются по большей части государством.

Далее, рассмотрим страновую группу рисков, которые включает в себя следующие виды рисков, и рассмотрим меры по их снижению:

риски, связанные с транзитом природного газа. В меры по снижению данного риска входят:

Постепенное осуществление перехода на общепринятые в мировом газовом бизнесе принципы и механизмы рыночного ценообразования на импортируемый странами; Реализация газотранспортных проектов, нацеленных на диверсификацию экспортных маршрутов (введена в эксплуатацию вторая нитка газопровода «Южный поток»).

риски, связанные с выходом в новые регионы и на новые рынки. В меры по снижению данного риска входят:

Создание дочерних компаний и совместных предприятий с зарубежными партнерами; Введение информационно - аналитической поддержки управления международными проектами осуществляют работу зарубежные представительства ПАО «Газпром».

риск, связанный с изменением режима налогового регулирования. В меры по снижению данного риска входит создание централизованной базы данных и постоянный мониторинг критических рисков в организациях Группы позволит своевременно выявлять их на ранней стадии и минимизировать их негативное влияние заблаговременно. риск, связанный с изменением режима таможенного регулирования. В меры по снижению данного риска входит соблюдение требований таможенного законодательства, отслеживание уже на начальных этапах подготовки изменения в нормативно - правовые акты и вносить свои предложения с учетом интересов газовой отрасли, осуществляя при этом взаимодействие с регулирующими органами.

И не менее важной группой является группа рисков, связанная с деятельностью компании:

риски, связанные с деятельностью Компании. В меры по снижению данного риска входит соблюдение требований лицензии, т. к. зачастую, существует отсутствие возможности продления лицензий на использование природных ресурсов. И, ПАО «Газпром», в свою очередь, предпринимает необходимые действия для минимизации вероятности их отзыва, приостановки или изменения. риски, связанные с эксплуатацией производственных объектов. Меры по снижению данного риска уже реализуются на предприятии, а именно – разработана и утверждена «Политика в области охраны труда и промышленной безопасности», направленная на создание безопасных условий труда и сохранение жизни и здоровья работников ПАО «Газпром» и дочерних обществ, а также на обеспечение надежности работы опасных производственных объектов. риски, связанные с загрязнением окружающей среды. Меры по снижению включают в себя:

Проведение предпроектных экологических изысканий, оценка воздействия на окружающую среду планируемой деятельности, экологическая экспертиза проектов. Осуществление контроля выполнения требований природоохранного законодательства и корпоративных экологических стандартов. Организация постоянного экологического мониторинга.

Из анализа путей управления рисками ПАО «Газпром», можно сделать вывод, что данное предприятие реализует множество мер и процедур, благодаря которым снижает уровни риска компании, решает определенные возникающие проблемы.

Для дальнейшего формирования эффективной системы управления рисками необходимо понимание, что уровень риска во многом определяется особенностями инвестиционных проектов в конкретной отрасли. Их количество значительно, поэтому остановимся на тех свойствах, которыми характеризуются инвестиции в нефтегазодобывающей промышленности:

Реальные инвестиции – долгосрочные вложения средств проекты, связанные с производством конкретных товаров и услуг, что отличает их от портфельных, предусматривающих вложения в ценные бумаги); Долгосрочные – инвестиции предприятия, которые могут принести прибыль по истечении продолжительного срока времени (в нефтяной промышленности оценивают ИП в разведке и оценке запасов в течение 20-30 летнего периода, в добыче срок может доходить до 100 лет); Дорогостоящие инвестиции – нефтяная промышленность является чрезвычайно капиталоемкой, т. к. стоимость различных объектов очень высока (стоимость скважин может достигать до 100 млн долл., разработка месторождения в целом – до нескольких миллиардов долл.); Высоко рискованные, т. к. вероятность отклонения реальных параметров разработки месторождения от проектируемых довольно велика (до 75% вероятность неудачи).

3.2 Оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта

В первой и второй главе мы рассмотрели теоретические основы оценки инвестиционных рисков, алгоритм их оценки, а также методы оценки и их специфику. В третьей главе применим данные теоретические основы для оценки инвестиционного проекта по оптимизации объектов нефтегазоконденсатного месторождения. Начнем с описания и характеристик рассматриваемого инвестиционного проекта.

Проект по оптимизации объектов перекачки и подготовки нефти, закачки минеральной воды и системы транспортировки нефти, минерализованной воды, жидкости и ПНГ нефтегазоконденсатного месторождения. Сроки реализации проекта: 2013-2032гг. 

Заказчиком данного проекта выступает одна из ведущих нефтяных компаний России, которая входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добычи нефти. [29] Компания действует в развивающейся-стабильной отрасли, масштаб отраслевого рынка международный, сезонность отсутствует. Компания занимает прочное положение в отрасли, способствующее выполнению стратегических целей предприятия.

При анализе нефтегазоконденсатного месторождения было установлено, что существующая инфраструктура избыточна. Причиной стал  прогнозируемый падающий профиль добычи жидкости и газа. Вследствие чего увеличивается себестоимость производимого продукта, таким образом, возникает необходимость снижения эксплуатационных и капитальных затрат (CAPEX, OPEX).

Целью рассматриваемого инвестиционного проекта является разработка концепции развития наземной инфраструктуры для улучшения экономических показателей эксплуатации нефтегазоконденсатного месторождения. Под улучшением понимается обеспечение снижения операционных и капитальных затрат не менее 10 % от базового варианта (проект считается успешным только в этом случае). Базовый вариант - продолжение эксплуатации объектов существующей инфраструктуры без значительных модернизаций (2013 г.). Под объектом инфраструктуры понимается элемент подсистемы, который в зависимости от уровня рассмотрения инфраструктуры имеет четкие границы и собственный набор технологических и технических параметров. По типу данный проект относится к модернизации оборудования, реконструкции и новому строительству.

Для оценки эффективности производственного процесса, выявления проблемных зон и определения потенциала оптимизации существующей наземной инфраструктуры специалистами был проведен анализ инфраструктуры месторождения. Данное месторождение углеводородов относится к группе зрелых, т. е. наблюдается постоянное падение уровня добычи нефти (большинство объектов работает ниже диапазона оптимальной загрузки). Наземная инфраструктура данного месторождения представлена следующими объектами:

Фонд скважин:

нефтяной – 811 шт. системы поддержания пластового давления (ППД) – 195 шт.

Объекты подготовки и перекачки скважинной продукции:

Объекты промысловой подготовки нефти (ППН), включая дожимные насосные станции (ДНС) и центральные пункты сбора (ЦПС) – 9 шт. Объекты ППД, включая кустовые насосные станции (КНС) - 5 шт.

Общая протяженность трубопроводов - 650 км.

По результатам данного анализа были сделаны выводы по базовому состоянию инфраструктуры и предложены возможные решения по её оптимизации в таблице 3.2.1.